स्पेसएक्स का सार्वजनिक कंपनी के रूप में पहला सप्ताह एक पारंपरिक शेयर बाजार लॉन्च की तुलना में कम दिखाई देने लगा है और अधिक उच्च-लाभदायक क्रिप्टो एसेट की तरह दिखाई देने लगा है।
एलोन मस्क की अगुवाई वाली कंपनी के शेयर, SPCX टिकर के तहत ट्रेडिंग कर रहे हैं, मंगलवार को अपने IPO के बाद के रैली को आगे बढ़ाया क्योंकि निवेशकों ने एक सबसे छोटे सार्वजनिक फ्लोट में से एक में निवेश किया, जिसकी कीमत ट्रिलियन डॉलर में आंकी गई थी।
शेयर याहू फाइनेंस डेटा के अनुसार, शुरुआती बाजार ट्रेडिंग में 13% तक बढ़ गया और $210 पर पहुंच गया।
यह उत्साह डिजिटल एसेट मार्केट्स में भी पहुंच गया है, जहां SPCX से जुड़े अनंत कालिक फ्यूचर्स क्रिप्टो ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म्स पर सबसे व्यस्त अनुबंधों में से एक बन गए हैं।
छोटा फ्लोट मांग को गति में बदल देता है
स्पेसएक्स की IPO के बाद की रैली असामान्य रूप से कम शेयरों की उपलब्धता के कारण तेज हो गई है, जो सार्वजनिक ट्रेडिंग के लिए उपलब्ध हैं।
कंपनी ने अपने IPO में 555.6 मिलियन शेयर बेचे, जिससे $75 बिलियन जुटाए गए। बाद में यह बिक्री बढ़कर 638.9 मिलियन शेयर और लगभग $85.7 बिलियन की राशि तक पहुंच गई, जब अंडरराइटर्स ने अपने ओवरऑलटमेंट विकल्प का इस्तेमाल किया।
अतिरिक्त शेयरों के बाद भी, स्पेसएक्स की इक्विटी का केवल एक सीमित हिस्सा सार्वजनिक बाजार में आया। ऐसा इसलिए है क्योंकि कंपनी के लगभग 13 बिलियन शेयर आउटस्टैंडिंग हैं, जिसका मतलब है कि IPO ने कंपनी के कुल शेयरों का केवल एक छोटा हिस्सा जारी किया।
इसलिए, मस्क और अन्य इंसाइडर्स अभी भी कंपनी का अधिकांश हिस्सा नियंत्रित कर रहे हैं, जबकि लॉकअप समझौतों से यह सीमित है कि आने वाले समय में बाजार में कितनी अतिरिक्त आपूर्ति आ सकती है।
अर्वी के सह-संस्थापक थिएरी बोर्जेट, ने कहा कि इस ढांचे ने स्पेसएक्स के पैमाने की कंपनी के लिए अत्यंत कड़ी आपूर्ति स्थिति बनाई है, जहां इंडेक्स फंड, रिटेल ट्रेडर्स और मोमेंटम खरीदार सभी सीमित संख्या में ट्रेड करने योग्य शेयरों के पीछे पड़े हैं।
क्रिप्टो एनालिस्ट कोलिन टॉक्स क्रिप्टो ने डिजिटल एसेट मार्केट्स के साथ एक समान तुलना की, दावा किया कि SPCX एक टोकन की तरह व्यवहार कर रहा है, जिसकी रिलीज शेड्यूल बहुत सीमित है।
उन्होंने कहा कि छोटा तरल फ्लोट शुरुआती तेज बढ़त को बढ़ाने में मदद कर सकता है, लेकिन चेतावनी दी कि बाद में अनलॉक होने से बिक्री का दबाव बढ़ सकता है, क्योंकि अधिक शेयर ट्रेडिंग के लिए उपलब्ध होंगे।
SpaceX Share Unlock (Source: Colin Talks Crypto)
यह असंतुलन हर मांग की लहर को अधिक शक्तिशाली बना देता है। दूसरी तरफ कम प्राकृतिक विक्रेता होने के कारण, रिटेल निवेशकों, इंडेक्स से जुड़े फंड और सट्टेबाज ट्रेडर्स से खरीदारी शेयर को तेजी से ऊपर ले जा सकती है।
CNBC के जिम क्रेमर ने इस बात की ओर इशारा किया, कहा कि शेयर एक मीम स्टॉक की तरह व्यवहार कर रहा है क्योंकि इसमें 'कोई विक्रेता नहीं' है।
इसके परिणामस्वरूप, दबाव ने स्पेसएक्स को अपने $135 IPO की कीमत से 50% से अधिक ऊपर ले जाने में मदद की, जो रिकॉर्ड लिस्टिंग के कुछ ही दिनों बाद थी।
क्रिप्टो प्लेटफॉर्म्स रैली को लीवरेज ट्रेड में बदल देते हैं
वही आपूर्ति दबाव जिसने स्पेसएक्स को शेयर बाजार में ऊपर ले जाया है, क्रिप्टो डेरिवेटिव्स में भी फैल गया है, जहां ट्रेडर्स लीवरेज वाले अनुबंधों का इस्तेमाल कर रहे हैं ताकि रैली को दिन-रात चलाया जा सके।
SPCX पिछले 24 घंटों में $222.52 पर ट्रेड कर रहा था, $48.12 या 27.6% ऊपर, CoinGlass डेटा के अनुसार। फ्यूचर्स का वॉल्यूम 501.5% बढ़कर लगभग $9 बिलियन हो गया, जबकि ओपन इंटरेस्ट $813 मिलियन तक पहुंच गया, जो ट्रेडिंग गतिविधि और बाजार में निवेश की राशि दोनों में तेज वृद्धि का संकेत देता है।
ये अनुबंध ट्रेडर्स को स्पेसएक्स के शेयर की कीमत के लिए सिंथेटिक एक्सपोज़र देते हैं, एक क्रिप्टो-नेटिव उत्पाद के माध्यम से जो लगातार ट्रेड करता है और लीवरेज की अनुमति देता है। यह ढांचा IPO के बाद की रैली को 24 घंटे के सट्टेबाजी साइकिल में बदल देता है, जो शेयर बाजार के आम ट्रेडिंग घंटों से परे उत्साह को बढ़ाता है।
स्पेसएक्स जैसे शेयर के लिए, जहां सार्वजनिक आपूर्ति सीमित है और सोशल मीडिया रियल टाइम में कहानी को आकार देने में मदद कर रहा है, ऐसे बाजार कीमत में उतार-चढ़ाव को तेज कर सकते हैं।
लीवरेज ने पहले ही तेज अनुबंध खोलने को मजबूर कर दिया है। CoinGlass डेटा ने दिखाया कि 24 घंटों में SPCX पोजिशन्स में $30 मिलियन से अधिक लिक्विडेट हुए क्योंकि कीमत की अस्थिरता 35% से अधिक हो गई। शॉर्ट लिक्विडेशन ने इस कुल में लगभग $19 मिलियन का योगदान दिया, जबकि लॉन्ग लिक्विडेशन में लगभग $12 मिलियन थे।
SpaceX Liquidation (Source: CoinGlass)
यह लिक्विडेशन प्रोफाइल दिखाता है कि रैली खुद को कैसे खिलाती है। जब शॉर्ट सेलर्स को बाहर निकाला जाता है, तो एक्सचेंज अपने पोजिशन्स को बंद करने के लिए स्वचालित रूप से एक्सपोज़र खरीदते हैं।
यह खरीदारी कीमतों को ऊपर ले जा सकती है, जिससे अधिक बियरिश ट्रेडर्स को बाहर निकालना पड़ता है। यही मैकेनिज्म बिटकॉइन, इथेरियम और छोटे टोकन्स में भीड़ वाले पोजिशनिंग इवेंट्स के दौरान तेज रैली को बढ़ाता है।
स्पेसएक्स के लिए, लूप अब स्पष्ट है। एक पतला सार्वजनिक फ्लोट शेयर को ऊपर ले जाता है। बढ़ती कीमत अधिक ट्रेडर्स को अनंत कालिक फ्यूचर्स में लाती है। शॉर्ट लिक्विडेशन अधिक बाध्य खरीदारी को जोड़ता है। फिर डेरिवेटिव मार्केट इस धारणा को मजबूत करता है कि रैली में अभी भी गति है।
एक साथ, ये मार्केट्स स्पेसएक्स के सार्वजनिक कंपनी के रूप में पहले सप्ताह को एक क्रॉस-एसेट मोमेंटम ट्रेड में बदल देते हैं।
एआई सौदे ने SPCX की रैली को एक नया कैटलिस्ट दिया
रैली को एक और कहानी का बूस्ट मिला जब स्पेसएक्स ने Anysphere, AI कोडिंग टूल Cursor के पीछे सॉफ्टवेयर कंपनी को खरीदने के समझौते की घोषणा की, $60 बिलियन में। यह लेनदेन 2026 की तीसरी तिमाही में पूरा होने की उम्मीद है।
फर्म ने कहा:
“स्पेसएक्स ने Cursor को खरीदने का विकल्प इस्तेमाल किया है, एक पूरे शेयर लेनदेन में, दुनिया के सबसे उपयोगी AI मॉडल बनाने के लिए। पिछले कुछ महीनों से, SpaceXAI ने Cursor के साथ एक मॉडल को संयुक्त रूप से ट्रेन किया है, जो जल्द ही Cursor और Grok Build में रिलीज़ होगा।”
लेकर कैपिटल के मुख्य निवेश अधिकारी क्विन थॉम्पसन ने इस सौदे को स्पेसएक्स की नवीनीकृत इक्विटी वैल्यू के चतुर इस्तेमाल के रूप में वर्णित किया।
उन्होंने कहा कि कंपनी लॉकअप अवधि समाप्त होने से पहले वास्तविक व्यवसायों को खरीदने के लिए कम फ्लोट, रिटेल से बढ़ी हुई शेयर की कीमत का इस्तेमाल कर रही है, जिसे IPO के बाद की गति को अधिग्रहण शक्ति में बदलने का एक रचनात्मक तरीका कहा जाता है।
इसके अलावा, यह सौदा निवेशकों को स्पेसएक्स को एक व्यापक तकनीकी प्लेटफॉर्म के रूप में देखने का एक नया कारण देता है, न कि केवल रॉकेट और सैटेलाइट्स से परिभाषित कंपनी के रूप में।
मस्क ने लॉन्च सेवाओं, स्टारलिंक, रक्षा प्रणालियों, कृत्रिम बुद्धि इंफ्रास्ट्रक्चर और एंटरप्राइज़ सॉफ्टवेयर में व्यवसाय को बढ़ाया है।
यह व्यापक पहचान यह समझाने में मदद करती है कि कुछ निवेशक क्यों वर्तमान राजस्व के खिलाफ अधिक वैल्यूएशन का समर्थन करने को तैयार हैं। बुल्स आज की बिक्री से आगे देख रहे हैं और शर्त लगा रहे हैं कि स्पेसएक्स कई बड़े बाजारों में एक साथ महत्वपूर्ण इंफ्रास्ट्रक्चर बन सकता है।
Anysphere लेनदेन इस विचार से मेल खाता है। Cursor एक सबसे नज़दीकी देखे जाने वाले AI कोडिंग उत्पाद बन गया है, जो एक ऐसे बाजार में प्रतिस्पर्धा कर रहा है जहां OpenAI, Anthropic, Google और अन्य तकनीकी कंपनियां सॉफ्टवेयर डेवलपमेंट को ऑटोमेट करने की दौड़ में हैं।
Cursor को स्पेसएक्स में लाने से मस्क की एंटरप्राइज़ AI में एक्सपोज़र गहरा होगा, जबकि Anysphere को अधिक कंप्यूटिंग संसाधनों तक पहुंच मिल सकती है।
ट्रेडर्स के लिए, तुरंत प्रभाव सरल है। यह सौदा वृद्धि की कहानी को बढ़ाता रहता है, जबकि शेयर अभी भी अपने शुरुआती कीमत खोज के चरण में है।
एक बाजार में जो पहले से ही कमी, लीवरेज और सोशल मीडिया गति से चल रहा है, एक बड़ा AI अधिग्रहण खरीदारों को शामिल रहने का एक और कारण देता है और शॉर्ट सेलर्स के लिए एक और जोखिम प्रबंधन का अवसर देता है।
वैल्यूएशन मैथ रैली की परीक्षा लेता है
अब कठिन सवाल यह है कि क्या स्पेसएक्स अपने वैल्यूएशन को बनाए रख सकता है जब निवेशक गति वाले ट्रेडिंग से फंडामेंटल्स की ओर बदल जाते हैं।
स्विसब्लॉक के मैक्रो स्ट्रैटेजिस्ट हेनरिक ज़ेबर्ग ने चेतावनी दी कि रैली एक टिकाऊ बुल मार्केट एडवांस की शुरुआत की तुलना में अंतिम चक्र की सट्टेबाजी की तरह दिखाई देती है। उन्होंने कहा:
“यह बुल मार्केट टेक-ऑफ्स में आप जो देखते हैं वह नहीं है। यह बुल मार्केट के अंतिम चरण हैं। और स्पेसएक्स में सट्टेबाजी करने वाले लोग बहुत पैसा खो देंगे... दुर्भाग्य से!”
यह संदेह स्पेसएक्स के वैल्यूएशन के पैमाने से तेज हो गया है। क्रिएटिव प्लानिंग के मुख्य मार्केट स्ट्रैटेजिस्ट चार्ली बिलेलो ने नोट किया कि कंपनी का मार्केट वैल्यू $3 ट्रिलियन से ऊपर पहुंच गया है, जो अमेज़न और माइक्रोसॉफ्ट के पास है।
यह तुलना तब तक चौंकाने वाली है जब तक ये कंपनियां बहुत अधिक राजस्व और ठोस वार्षिक लाभ पैदा करती हैं, जबकि स्पेसएक्स अभी भी नुकसान कर रहा है।
स्पेसएक्स वैल्यूएशन अन्य अमेरिकी शीर्ष कंपनियों के विरुद्ध (स्रोत: चार्ली बिलेलो)
इस दृष्टिकोण से, बिलेलो ने कहा:
“स्पेसएक्स एक बेहतरीन कंपनी है और वह बेहतरीन काम करती रहेगी। लेकिन कुछ महीनों बाद हम इस पल को पीक मैनिया के रूप में देखेंगे। निवेशक स्पेसएक्स के शेयर की कीमत ऐसे तय कर रहे हैं जैसे भविष्य पहले ही हो गया हो।”
यह निवेशकों को वर्षों पहले ही निष्पादन के लिए भुगतान करने के लिए छोड़ देता है। अगर स्पेसएक्स तेजी से बढ़ता रहा, बड़े अनुबंध जीता और अपने AI पुश को एक महत्वपूर्ण व्यवसाय लाइन में बदल दिया, तो प्रीमियम बना रह सकता है।
लेकिन अगर वृद्धि धीमी हो जाती है, नुकसान जारी रहता है या लॉकअप वाले शेयर बाजार में आने लगते हैं, तो वही ढांचा जिसने रैली को बढ़ाया था, उल्टा काम करने लग सकता है।
पोस्ट स्पेसएक्स अपने रिकॉर्ड IPO के बाद $2T मीम स्टॉक की तरह ट्रेड कर रहा है पहली बार क्रिप्टोस्लेट पर दिखाई दिया।