नासडैक पर THYP के लॉन्च होने के एक महीने बाद, तीन अमेरिकी ट्रेडेड स्पॉट HYPE ETFs ने 161 मिलियन डॉलर की शुद्ध आवक हासिल की है।
5 जून का सत्र एकमात्र सत्र था जिसमें आउटफ़्लो दर्ज किया गया, जिसमें BHYP से 2.9 मिलियन डॉलर की रिडेम्पशन हुई, और बाकी सभी ट्रेडिंग दिन हरे रंग में बंद हुए।
स्वच्छ प्रवाह रिकॉर्ड आंशिक रूप से एक्सेस मैकेनिक्स को दर्शाता है, क्योंकि Hyperliquid अमेरिकी उपयोगकर्ताओं को अपने प्लेटफॉर्म से रोकता है, जिससे ब्रोकरेज-सूचीबद्ध ETFs एकमात्र तरीका बन जाते हैं जिससे अमेरिकी निवेशक HYPE को बिना किसी गैर-कस्टोडियन वॉलेट के नेविगेट किए रख सकते हैं।
अधिक स्थायी ड्राइवर खुद एसेट है, एक डेरिवेटिव्स वेन्यू जिसमें ऑडिट करने योग्य उपयोग मीट्रिक्स, फीस-टू-बैकबैक टोकनोमिक्स लूप और एक प्लेटफॉर्म है जो पहले से ही हजारों करोड़ डॉलर की मासिक वॉल्यूम प्रोसेस कर रहा है।
टोकन के पीछे का व्यवसाय
DefiLlama 30 दिन के पर्प वॉल्यूम में 240.5 बिलियन डॉलर, सात दिन के लिए 72.4 बिलियन डॉलर और 24 घंटे के लिए 9.4 बिलियन डॉलर दिखाता है, जिसके साथ संचयी पर्प वॉल्यूम 4.663 ट्रिलियन डॉलर तक पहुंच गया है।
ओपन इंटरेस्ट वर्तमान में 8.6 बिलियन डॉलर है, वार्षिकीकृत फीस 1 बिलियन डॉलर से अधिक है और वार्षिकीकृत राजस्व 886 मिलियन डॉलर के करीब है।
| मीट्रिक | वीनतम आंकड़ा | इसका महत्व |
|---|---|---|
| 30 दिन का पर्प वॉल्यूम | 240.5B डॉलर | फीस के पीछे का मुख्य गतिविधि ड्राइवर |
| 7 दिन का पर्प वॉल्यूम | 72.4B डॉलर | हाल के मोमेंटम को दर्शाता है |
| 24 घंटे का पर्प वॉल्यूम | 9.4B डॉलर | ताज़ा तरलता का झलक |
| संचयी पर्प वॉल्यूम | 4.663T डॉलर | Hyperliquid को एक बड़े पैमाने पर वेन्यू के रूप में स्थापित करता है |
| ओपन इंटरेस्ट | 8.6B डॉलर | लाइव ट्रेडर पोजिशनिंग को मापता है |
| वार्षिकीकृत फीस | >1B डॉलर | एक्सचेंज जैसी फीस जनरेशन को दर्शाता है |
| वार्षिकीकृत राजस्व | ~886M डॉलर | एक्सचेंज-इक्विटी की तुलना का समर्थन करता है |
| फीस रूटिंग | 99% असिस्टेंस फंड बैकबैक्स के लिए | उपयोग को HYPE मांग से जोड़ता है |
CoinGlass ने पहली तिमाही के लिए लगभग 493 बिलियन डॉलर के डेरिवेटिव्स वॉल्यूम की रिपोर्ट की है, और DefiLlama का संचयी आंकड़ा लगभग 443 बिलियन डॉलर तक पहुंच गया है। 21Shares ने THYP के मध्य मई के लॉन्च के समय 4.22 ट्रिलियन डॉलर का उल्लेख किया था।
DefiLlama की फीस विधि कहती है कि Hyperliquid पर्प्स फीस का 99% असिस्टेंस फंड में जाता है जो HYPE टोकन खरीदता है, बिल्डर फीस को छोड़कर। Bitwise, BHYP के पीछे जारीकर्ता, इसे "लगभग सभी" अपने ट्रेडिंग राजस्व को ओपन मार्केट बैकबैक्स में रीसाइकल करने के रूप में दर्शाता है।
यह संरचना ETF जारीकर्ताओं को HYPE को एक इक्विटी एनालिस्ट की तरह एक्सचेंज स्टॉक की तरह पेश करने देती है, जिसमें ध्यान केंद्रित किया जाता है कि अधिक वॉल्यूम अधिक फीस पैदा करता है, अधिक फीस अधिक बैकबैक्स को फंड करती है, और बैकबैक्स फ्लोट को कस देता है।
BHYP के अपने पेज पर 93.53 मिलियन डॉलर की AUM रिपोर्ट की गई है, 10 जून के अनुसार 1.587 मिलियन HYPE रखे गए हैं, 2.25% ग्रॉस स्टेकिंग रिवार्ड रेट, 1.18% नेट स्टेकिंग रिवार्ड रेट और 70% संपत्ति वर्तमान में स्टेक की गई है।
Bitwise CIO Matt Hougan ने CNBC को बताया कि बाजार "1% अपनी संभावना में प्रवेश कर चुका है," और जोड़ा कि अधिकांश निवेशक अभी भी नहीं जानते कि Hyperliquid क्या है।
Presto Research के रिसर्च हेड Peter Chung ने देखा कि शुरुआती डेटा दिखाता है कि संस्थान HYPE ETF में Bitcoin ETF की तुलना में तेजी से जमा हो रहे हैं, बाजार-कैप एडजस्टेड आधार पर।
HYPE खुद 2 जून को 75.48 डॉलर के ऑल-टाइम हाई पर पहुंचा, वर्ष के शुरुआत से लगभग 160% ऊपर है, और इस लेखन के समय लगभग 61 डॉलर पर ट्रेड कर रहा है, जिससे प्रोटोकॉल का पूरी तरह से डिल्यूटेड वैल्यूएशन 69 बिलियन डॉलर के करीब पहुंच गया है।
यह ETF कहानी दूसरों से क्यों अलग है
Solana ETFs को नेटवर्क गतिविधि और डेवलपर अपनाने पर पेश किया जाता है, जबकि XRP ETFs को भुगतान उपयोगिता और कानूनी स्पष्टता पर पेश किया जाता है।
HYPE ETFs एक आधारभूत संपत्ति प्रदान करते हैं जो एक्सचेंज कैश-फ्लो इंजन में एक अंशिक शेयर है जिसमें दिखाई देने वाली वॉल्यूम, ओपन इंटरेस्ट, फीस, राजस्व और एक बैकबैक मैकेनिज्म है जो सीधे ट्रेडिंग गतिविधि से जुड़ा है।
| ETF संपत्ति प्रकार | आम इंस्टीट्यूशनल पिच | मुख्य मीट्रिक जिसे निवेशक देखते हैं | HYPE को क्या अलग बनाता है |
|---|---|---|---|
| Bitcoin ETF | डिजिटल गोल्ड / मैक्रो हेज | फ्लो, तरलता, सहसंबंध, आपूर्ति | मूल्य के संरक्षण का एक्सपोज़र |
| Solana ETF | हाई-थ्रूपुट L1 इकोसिस्टम | डेवलपर गतिविधि, ऐप्स, स्टेकिंग, फीस | नेटवर्क-ग्रोथ का एक्सपोज़र |
| XRP ETF | भुगतान / कानूनी स्पष्टता | सेटलमेंट उपयोगिता, तरलता, नियामक स्थिति | भुगतान की कहानी |
| HYPE ETF | ऑनचेन डेरिवेटिव्स एक्सचेंज | पर्प वॉल्यूम, OI, फीस, राजस्व, बैकबैक्स | एक्सचेंज-व्यवसाय का एक्सपोज़र |
HIP-3, Hyperliquid का परमिशनलेस फ्रेमवर्क जो किसी भी संपत्ति पर परमानेंट फ्यूचर्स लॉन्च करता है जिसके पास प्राइस फीड है, क्रिप्टो के कुल वॉल्यूम के हिस्से को लगभग 90% से घटाकर लगभग 65% तक ले आया है।
कुछ दिनों में, वॉल्यूम के आधार पर शीर्ष दस संपत्तियों में से पांच अब पारंपरिक बाजार हैं: S&P 500 एस&पी डाउ जोन्स इंडेक्स के साथ लाइसेंस वाले अनुबंध के माध्यम से, सिल्वर, नास्डैक-100, WTI और ब्रेंट क्रूड।
HIP-3 ओपन इंटरेस्ट मई के मध्य में 1.7 बिलियन डॉलर तक पहुंच गया, फरवरी से 150% से अधिक बढ़ा। Trade.xyz, सबसे बड़ा HIP-3 डेप्लॉयर और Hyperliquid के खुद के टोकनाइजेशन आर्म Hyperunit का उत्पाद, इस कुल में 1.58 बिलियन डॉलर का योगदान देता है और अक्टूबर 2025 से अब तक 100 बिलियन डॉलर से अधिक वॉल्यूम प्रोसेस कर चुका है।
यह राजस्व विविधता सीधे एक्सचेंज के लिए तेल, इक्विटी इंडेक्स और सिल्वर वॉल्यूम को कैप्चर करने के बुल केस को मजबूत करती है, क्योंकि यह अपनी फीस रन रेट को बनाए रख सकती है।
एक्सचेंज-इक्विटी लॉजिक कैसे काम करता है या विफल होता है
बुल केस तब तक कायम रहता है जब तक Hyperliquid का 30 दिन का पर्प वॉल्यूम 200 बिलियन डॉलर से ऊपर रहता है, जिससे वार्षिकीकृत राजस्व वर्तमान 885 मिलियन डॉलर की रन रेट के करीब रहता है या 21Shares के अपसाइड स्केनारियो में प्रोजेक्ट किए अनुसार 1.2 बिलियन डॉलर तक बढ़ सकता है।
ETF इनफ़्लो एक स्थायी तीसरा मांग चैनल बन जाता है, ऑर्गेनिक स्टेकिंग और प्रोटोकॉल बैकबैक्स के साथ, HIP-3 ओपन इंटरेस्ट 3 बिलियन डॉलर को पार कर जाता है, और HYPE एक उच्च विकास वाले एक्सचेंज संपत्ति की तरह ट्रेड करता है बजाय एक उच्च बीटा DeFi टोकन के।
बीयर केस महीने के वॉल्यूम के 150 बिलियन डॉलर से नीचे गिरने से खुलता है, जिससे वार्षिकीकृत राजस्व 350-450 मिलियन डॉलर की सीमा में आ जाता है जो 21Shares के डाउनसाइड स्केनारियो में मॉडल करता है, जिससे टोकन की कीमत 15-19 डॉलर के जोन में होने का संकेत मिलता है।
टोकन अनलॉक निचले राजस्व रन रेट पर बैकबैक्स की मांग को पीछे छोड़ सकते हैं। फिर ETF आउटफ़्लो निचले कीमत मूव्स को बढ़ाएगा, HYPE के केंद्रित फ्लोट के कारण।
अब तक के रिकॉर्ड में एकमात्र स्थायी आउटफ़्लो सत्र ने कोई दिखाई देने वाला कीमत नुकसान नहीं दिया, लेकिन यह अनुपात दस गुना बड़े पैमाने पर बहुत अलग दिखाई देगा।
| स्केनारियो | मुख्य ट्रिगर | राजस्व का प्रभाव | टोकन का प्रभाव | क्या देखना है |
|---|---|---|---|---|
| बुल केस | 30 दिन का पर्प वॉल्यूम 200B डॉलर से ऊपर रहता है और HIP-3 OI 3B डॉलर से ऊपर बढ़ता है | राजस्व 885M डॉलर के करीब रहता है या 1.2B डॉलर तक बढ़ता है | HYPE एक ग्रोथ एक्सचेंज संपत्ति की तरह ट्रेड करता है | ETF इनफ़्लो, बैकबैक्स, HIP-3 वॉल्यूम |
| बेस केस | वॉल्यूम उच्च रहता है लेकिन तेजी से बढ़ना बंद हो जाता है | राजस्व अपसाइड टारगेट से नीचे रहता है लेकिन बीयर केस से ऊपर | HYPE YTD लाभ के बाद संघटित होता है | 30 दिन का वॉल्यूम, स्टेकिंग रेट, AUM ग्रोथ |
| बीयर केस | महीने का वॉल्यूम 150B डॉलर से नीचे गिरता है | राजस्व 350M–450M डॉलर तक गिर जाता है | HYPE की कीमत 15–19 डॉलर के डाउनसाइड मॉडल की तरफ रिप्राइसिंग का खतरा | ETF आउटफ़्लो, अनलॉक प्रेशर, कम अस्थिरता |
| शॉक केस | नियामक कार्रवाई कमोडिटी पर्प्स या टोकनाइज्ड मार्केट्स को प्रभावित करती है | राजस्व बेस खराब हो जाता है | ETF मांग तेजी से कमजोर हो जाती है | एनफोर्समेंट हेडलाइन्स, मार्केट डिलिस्टिंग, वैलिडेटर रिस्क |
प्रॉस्पेक्टस के अंदर से जोखिम कैसे दिखते हैं
Bitwise के BHYP डॉक्यूमेंटेशन फंड को 1940 एक्ट के बाहर वर्गीकृत करता है, यह नोट करता है कि स्टेकिंग स्लैशिंग रिस्क, रिवार्ड-लॉस रिस्क और रिडेम्पशन-टाइमिंग रिस्क को पेश करता है। 21Shares केंद्रीकरण और वैलिडेटर अटैक वेक्टर रिस्क को नियामक अनिश्चितता के साथ चिह्नित करता है।
दोनों जारीकर्ता HYPE को एक शुरुआती चरण के वेन्यू के लिए एक स्पेक्युलेटिव एक्सपोज़र के रूप में दर्शाते हैं, जो नियमित एक्सचेंज से अलग है।
प्लेटफॉर्म केंद्रीकृत वेन्यू से प्रतिस्पर्धा करता है जिसके पास बहुत गहरी तरलता और अनुपालन इंफ्रास्ट्रक्चर है, और यह बिल्डर्स की लगातार इच्छा पर निर्भर करता है कि वे HIP-3 मार्केट्स को बड़े पैमाने पर डेप्लॉय करें।
Hyperliquid 24/7 मैक्रो ट्रेडिंग वेन्यू बन गया क्योंकि पिछले साल गर्मियों में अमेरिका-ईरान संघर्ष ने ट्रेडर्स को सप्ताहांत में तेल तक पहुंच के लिए भागने पर मजबूर कर दिया, जब पारंपरिक फ्यूचर्स एक्सचेंज बंद थे।
उस वृद्धि की घटना ने प्लेटफॉर्म को सीधे कमोडिटी रेगुलेटर्स के सामने रख दिया जो इतिहास में जुरावाद के लिए आक्रामक रहे हैं।
प्लेटफॉर्म पर कमोडिटी पर्प्स या टोकनाइज्ड इक्विटीज पर एनफोर्समेंट हेडलाइन राजस्व बेस को प्रभावित करेगी जिस पर ETF पिच निर्भर करता है।
अगला परीक्षण यह है कि क्या ETF इनफ़्लो HYPE के वर्ष के शुरुआत से अच्छे प्रदर्शन के साथ बने रहते हैं और शुरुआती खरीदार लाभ लेने के बारे में सोचते हैं।
Bitwise ने BHYP प्रबंधन फीस के 10% को अपने बैलेंस शीट पर HYPE खरीदने और स्टेक करने के लिए प्रतिबद्ध किया है, जिससे AUM से जुड़ा एक संरचनात्मक मांग फ्लोर जोड़ा गया है।
यह कि क्या यह, प्रोटोकॉल के बैकबैक इंजन के साथ मिलकर, भविष्य के अनलॉक ड्राइवन सेलिंग को समेटने के लिए पर्याप्त है, पूरी तरह से निर्भर करता है कि क्या वॉल्यूम नंबर जो थीसिस को समर्थन देते हैं वे प्रिंट करते रहते हैं।
पोस्ट HYPE ETFs एक महीने में 161 मिलियन डॉलर चुपचाप खींच लिए गए क्योंकि वॉल स्ट्रीट क्रिप्टो के ऑन-चेन एक्सचेंज बेट पर खरीद रहा है पहली बार CryptoSlate पर प्रकाशित हुआ।