29 जून को, अमेरिकी सुप्रीम कोर्ट ने फ़ैसला दिया कि राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप के पास फेडरल ट्रेड कमीशन (FTC) की आयुक्त रेबेका स्लॉटर को हटाने का अधिकार था, और पहले से मौजूद कानूनी सीमाओं को खारिज कर दिया, जिसके अनुसार FTC के आयुक्तों को केवल कारण बताए जाने पर ही बर्खास्त किया जा सकता था।
इस फ़ैसले ने हम्फ्रीज़ एग्जीक्यूटर को रद्द कर दिया, जो 1935 का प्रिसेडेंट था और जिसने नौ दशकों से अधिक समय से कुछ स्वतंत्र एजेंसी आयुक्तों को बिना कारण बर्खास्त किए बचाए रखा था।
फ़ैसले में कहा गया:
“हम्फ्रीज़ के विपरीत, स्वतंत्र एजेंसियां 'स्वतंत्र' नहीं हैं इस अर्थ में कि वे राष्ट्रपति से मुक्त हैं और इसलिए 'केवल अमेरिका के लोगों के प्रति' जवाबदेह हैं।”
ट्रंप ने अपने Truth Social प्लेटफ़ॉर्म पर कोर्ट के फ़ैसले का जश्न मनाया, इसे एक महत्वपूर्ण एग्जीक्यूटिव अधिकार के विस्तार के रूप में फ़्रेम किया।
उन्होंने लिखा:
‘शक्ति’ की यह पूरी अवधारणा लगभग 100 साल से लड़ी जा रही है, जो फ्रैंकलिन डेलानो रूज़वेल्ट तक जाती है, जहां उनकी शक्ति का एक बड़ा हिस्सा छीन लिया गया था। उन्होंने इसे वापस पाने के लिए लड़ाई लड़ी, यहां तक कि ‘कोर्ट को पैक करने’ की भी इच्छा रखी, लेकिन ऐसा करने में विफल रहे। यह फ़ैसला राष्ट्रपति को बहुत अधिक अतिरिक्त शक्ति वापस देता है, जहां इसका अधिकार है।
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डोनाल्ड ट्रंप राष्ट्रपति (47वें) • अमेरिका के संघीय राज्य
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व्हाइट हाउस में पत्रकारों द्वारा पूछे जाने पर कि क्या वह संघीय ब्यूरोक्रेसी में और बर्खास्तगी की योजना बना रहे हैं, राष्ट्रपति ने दरवाज़ा खुला छोड़ दिया और टिप्पणी की कि यह फ़ैसला बस ओवल ऑफ़िस की उचित शक्ति को वापस देता है।
हालांकि फ़ैसला FTC पर केंद्रित था, इसके तर्क से ऐसी एजेंसियों पर नया दबाव पड़ता है जिनकी संरचना इसी तरह की बहु-सदस्य व्यवस्था और हटाने की सुरक्षा रखती है।
इसमें सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) शामिल हैं, जिन्हें पारंपरिक रूप से चरणबद्ध अवधि, द्विदलीय सदस्यता और व्हाइट हाउस के सीधे नियंत्रण से कुछ दूरी पर चलाने के लिए डिज़ाइन किया गया है।
यह संरचना वित्तीय नियमन में विशेष रूप से महत्वपूर्ण रही है, जहां बाज़ार अक्सर निरंतरता को महत्व देते हैं।
आयुक्त लागू करने की प्राथमिकताओं, नियम बनाने के कैलेंडर, छूट, समझौते के फैसले और मौजूदा कानून की व्याख्या पर प्रभाव डाल सकते हैं। यहां तक कि जब कानून बदले नहीं जाते हैं, एजेंसी के नेतृत्व तय कर सकते हैं कि उन कानूनों को कितनी तेज़ी से लागू किया जाए।
क्रिप्टो कंपनियों के लिए, यह अंतर जाना जाता है। इंडस्ट्री ने कई सालों तक दलील दी कि पूर्व चेयर गैरी गेंसलर के अधीन SEC ने निर्णय लागू करने के लिए नीति तय करने के लिए कार्रवाई की, बिना कारगर नियम दिए।
वर्तमान प्रशासन इसके विपरीत दिशा में बढ़ा है, जहां नियामकों ने डिजिटल एसेट्स के लिए स्पष्ट श्रेणियां और SEC और CFTC के बीच अधिक समन्वय का वादा किया है।
सुप्रीम कोर्ट का फ़ैसला इस तरह के नीति बदलाव को लागू करना आसान बना सकता है।
SEC और CFTC पहले से ही क्रिप्टो नीति के केंद्र में हैं
समय के साथ यह फ़ैसला डिजिटल एसेट्स के लिए अधिक महत्वपूर्ण हो जाता है।
SEC और CFTC पहले से ही क्रिप्टो निगरानी पर अधिक समन्वय करने की कोशिश कर रहे हैं। SEC चेयरमैन पॉल एटकिंस और CFTC चेयरमैन माइकल सेलिग ने जनवरी में एक संयुक्त कार्यक्रम आयोजित किया ताकि एजेंसियों के बीच समन्वय और क्रिप्टो युग में अमेरिका के वित्तीय नेतृत्व के रूप में उनकी भूमिका पर चर्चा की जा सके।
SEC ने कहा कि यह कार्यक्रम ट्रंप के वादे के लिए जुड़ा है कि अमेरिका को “क्रिप्टो की राजधानी बनाया जाएगा”।
यह भाषा पूर्व नियामक रुख से स्पष्ट रूप से अलग थी। जगह के लिए सार्वजनिक रूप से प्रतिस्पर्धा करने या लागू करने पर ज़्यादा निर्भर रहने के बजाय, एजेंसियों ने स्पष्ट एसेट वर्गीकरण, समन्वित निगरानी और नियम बनाने के पक्ष में इशारा किया है, जिससे एक्सचेंज, ब्रोकर, कस्टोडियन और टोकन जारी करने वालों को अधिक स्पष्ट रूप से अनुपालन की राह मिले।
हालांकि, XYO के सह-संस्थापक मार्कस लेविन ने CryptoSlate को बताया कि यद्यपि सुप्रीम कोर्ट का फ़ैसला SEC या CFTC की क्रिप्टो पर कानूनी अधिकार को नहीं बदलता है, यह भविष्य की प्रशासनों को उन एजेंसियों के मिशन को लागू करने पर अधिक प्रभाव दे सकता है।
उनके अनुसार, डिजिटल एसेट्स का समर्थन करने वाली व्हाइट हाउस बाज़ार संरचना के नियमों, स्टेबलकॉइन नीति और टोकनाइज़ेशन पहलों पर तेज़ी से आगे बढ़ सकती है, जबकि कम समर्थन वाली प्रशासन एजेंसियों को फिर से लागू करने की ओर ले जा सकती है या लागू करने में देरी कर सकती है।
इसका मतलब है कि राष्ट्रपति जो आयुक्तों को आसानी से हटा सकता है, वह एजेंसियों को प्रशासन के नीति लक्ष्यों के साथ अधिक निकटता से जोड़ सकता है।
हालांकि यह आंतरिक विरोध को कम कर सकता है, जैसा कि वर्तमान प्रशासन के तहत क्रिप्टो-मैत्रीपूर्ण नियम बनाने के दौरान हुआ, यह भविष्य की प्रशासन को रास्ता बदलने की अधिक गुंजाइश दे सकता है।
लेविन ने कहा:
इंडस्ट्री को चिंता करनी चाहिए कि क्या तेज़ नीति निर्माण के लाभ वित्तीय नियामकों पर अधिक राजनीतिक प्रभाव के जोखिम से ज़्यादा हैं। व्यवसाय और संस्थागत निवेशक नियामक ढांचे को महत्व देते हैं जो प्रशासनों के बीच स्थिर रहते हैं। यदि क्रिप्टो नियमों का लागू करना राजनीतिक चक्रों से अधिक आकार लेता है, तो कंपनियां नियमों का पालन करने के बराबर समय बदलती प्राथमिकताओं को अनुकूलित करने में बिता सकती हैं।
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मार्कस लेविन सह-संस्थापक • XYO
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CLARITY एक्ट जोखिम बढ़ाता है
सुप्रीम कोर्ट का फ़ैसला ऐसे समय में आता है जब कांग्रेस डिजिटल एसेट मार्केट CLARITY एक्ट पर चर्चा कर रही है, जो अब वॉशिंगटन में आगे बढ़ रहा है।
सीनेट बैंकिंग कमेटी ने मई में इस बिल को 15-9 के वोट से आगे बढ़ाया। यह कानून डिजिटल एसेट्स की निगरानी को SEC और CFTC के बीच बांटने के लिए डिज़ाइन किया गया है, जबकि क्रिप्टो मार्केट के कुछ हिस्सों के लिए खुलासा, पंजीकरण और ग्राहक सुरक्षा के नियम तय करता है।
व्यापक रूप से, यह बिल CFTC को डिजिटल कमोडिटीज़ और स्पॉट मार्केट गतिविधियों पर बड़ी भूमिका देगा, जबकि SEC के निवेश अनुबंधों और सिक्योरिटीज़ से जुड़े डिजिटल एसेट्स पर अधिकार को बरकरार रखेगा।
यह ढांचा उन वर्षों की अनिश्चितता को दूर करने के लिए है जब यह तय नहीं हो पाता था कि कौन सा नियामक टोकन लिस्टिंग, ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म और मध्यस्थों की निगरानी करता है।
हालांकि सुप्रीम कोर्ट का फ़ैसला CLARITY एक्ट के पारित होने की संभावना तय नहीं करता है, यह बिल के आसपास की संस्थागत स्थिति को बदल देता है।
यदि कांग्रेस SEC और CFTC को क्रिप्टो पर स्पष्ट अधिकार देती है, तो उन एजेंसियों के नेतृत्व में रहने वाले लोग और भी महत्वपूर्ण हो जाएंगे।
आयुक्त और चेयरमैन नियम लिखने, छूट देने, पंजीकरण मंज़ूर करने, एक्सचेंज की निगरानी करने और ऑफ़शोर या राज्य स्तर की संरचनाओं से संघीय व्यवस्था में आने वाली कंपनियों को कितनी लचीलापन देने के लिए ज़िम्मेदार होंगे।
पुराने मॉडल के अनुसार, चरणबद्ध अवधि और हटाने की सुरक्षा एजेंसी की दिशा में अचानक बदलाव को धीमा करने के लिए थी। कोर्ट का फ़ैसला इस बफ़र को कमज़ोर करता है।
एक क्रिप्टो नीति ढांचा जो SEC और CFTC के लागू करने पर बहुत निर्भर है, इसलिए राष्ट्रपति की राजनीति के लिए अधिक खुला हो सकता है।
फिर भी, यह फ़ैसला इंडस्ट्री के लिए सरल जीत या हार नहीं है।
निकट भविष्य में, क्रिप्टो कंपनियां लाभ उठा सकती हैं यदि वर्तमान व्हाइट हाउस नियामकों को तेज़ नियम बनाने, कम लागू करने वाली नीति लड़ाई और टोकनाइज़ेशन मार्केट की व्यापक स्वीकृति की ओर बढ़ाने के लिए अपना प्रभाव इस्तेमाल करता है। ETF स्पॉन्सर, एक्सचेंज, स्टेबलकॉइन जारी करने वाले, और संस्थागत ट्रेडिंग कंपनियां सभी एक समन्वित संघीय दृष्टिकोण से लाभ उठा सकती हैं।
खतरा यह है कि वही संरचना उल्टे तरीके से काम कर सकती है। भविष्य की प्रशासन डिजिटल एसेट्स के प्रति संदेह रखने वाली एजेंसी के नेतृत्व को बदल सकती है, लंबित नियमों को धीमा कर सकती है, लागू करने के तर्कों को फिर से खोल सकती है या छूट को सीमित कर सकती है जिस पर इंडस्ट्री ने निर्भरता शुरू की थी।
यह संभावना अमेरिका के बुनियादी ढांचे में लंबे समय तक निवेश करने वाली कंपनियों के लिए महत्वपूर्ण है।
ऐसा इसलिए है क्योंकि एक्सचेंज, कस्टोडियन और एसेट मैनेजर्स को नियमों की आवश्यकता होती है जो चुनावी चक्रों में अनुपालन योजनाओं, पूंजी निवेश और उत्पाद लॉन्च को समर्थन दे सकें।
पोस्ट SEC और CFTC क्रिप्टो योजनाओं को सुप्रीम कोर्ट के फ़ैसले से नया जोखिम झेलना पड़ रहा है पहली बार CryptoSlate पर दिखाई दिया।