थॉमस ली की बिटमाइन अपनी इथेरियम रणनीति के लिए नयी पूंजी जुटाने के लिए प्राथमिकता वाले स्टॉक मार्केट का रुख कर रही है, जिससे निवेशकों को 9.5% वार्षिक भुगतान मिलेगा।
3 जून को, कंपनी ने घोषणा की कि वह 9.50% सीरीज़ A अनंतकालिक प्राथमिकता वाले स्टॉक के 3 मिलियन शेयर बेचने की योजना बना रही है, जिसकी घोषित राशि $100 है, जिससे 300 मिलियन डॉलर की संभावित बढ़ोतरी हो सकती है।
अगर सूचीबद्धता मंज़ूर होती है, तो ये शेयर न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज पर BMNP टिकर के तहत ट्रेड करेंगे। Moelis & Company और Cantor संयुक्त प्रमुख बुकरनर के रूप में काम कर रहे हैं।
अगर पूरी तरह से बेचे जाते हैं, तो यह ऑफरिंग वार्षिक लगभग 28.5 मिलियन डॉलर की डिविडेंड देने वाली जिम्मेदारियां जोड़ देगी, जिसे बिटमाइन के बोर्ड द्वारा घोषित करने पर साप्ताहिक आधार पर दिया जाएगा।
यह बिक्री ऐसे समय में हो रही है जब इथेरियम ट्रेजरी कंपनी कॉर्पोरेट क्रिप्टो मॉडल की तीव्र परीक्षा का सामना कर रही है। मौजूदा बाजार की स्थितियों के कारण, बिटमाइन की ETH पर अप्राप्त नुकसान 8 अरब डॉलर से अधिक हो गए हैं, क्योंकि ETH की गिरावट ने इस संपत्ति को कंपनी की औसत खरीद कीमत से काफी नीचे धकेल दिया है।
बिटमाइन की इथेरियम होल्डिंग्स पर अप्राप्त नुकसान (स्रोत: CryptoQuant)
फिर भी, यह कदम कंपनी के बैलेंस शीट, उसके स्टेकिंग ऑपरेशन और उसके अगले चरण के संचय के लिए फंडिंग करने के लिए कहे जा रहे सार्वजनिक बाजार के निवेशकों के बीच संबंध को और गहरा करेगा।
इथेरियम यील्ड के आसपास बनाया गया भुगतान
बिटमाइन ने कहा कि ऑफरिंग से प्राप्त राशि का उपयोग सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए किया जा सकता है, जिसमें ETH और अन्य डिजिटल संपत्तियों की अतिरिक्त खरीद, उसके स्टेकिंग और वैलिडेटर इंफ्रास्ट्रक्चर का विस्तार, वर्किंग कैपिटल, इथेरियम से संबंधित रणनीतिक निवेश, और उसके सामान्य शेयरों की खरीद शामिल हैं।
राशि के इस व्यापक उपयोग से यह ऑफरिंग बैलेंस शीट की मरम्मत से अधिक हो जाती है। यह बिटमाइन को ETH का संचय जारी रखने की अनुमति दे सकता है, जबकि बाजार की कीमतें कमजोर रहती हैं, जिससे कंपनी की सबसे बड़ी सार्वजनिक इथेरियम ट्रेजरी कंपनी के रूप में भूमिका मजबूत होती है।
पिछले एक साल में, कंपनी ने आक्रामक खरीदारी के जरिए ETH पोर्टफोलियो की स्थिति बनाई है और वर्तमान में उसके पास 5.3 मिलियन से अधिक टोकन हैं। यह ETH की परिभ्रमण आपूर्ति का लगभग 4.5% है।
उल्लेखनीय रूप से, इस स्टैक का एक बड़ा हिस्सा स्टेक किया गया है, जिससे बिटमाइन टोकन रखते हुए प्रोटोकॉल रिवॉर्ड कमाती है।
बिटमाइन के मुख्य मीट्रिक्स (स्रोत: BitMineTracker)
चेयरमैन थॉमस ली ने तर्क दिया है कि ये स्टेकिंग रिवॉर्ड इथेरियम ट्रेजरी कंपनियों को बिटकॉइन-फोकस्ड वाहनों से एक फायदा देते हैं। बिटकॉइन के विपरीत, ETH स्टेकिंग के जरिए यील्ड पैदा कर सकता है, जिससे कंपनी बेस संपत्ति को बेचे बिना रिटर्न कमा सकती है।
यह अंतर बिटमाइन के नए प्राथमिकता वाले स्टॉक के लिए मुख्य है। 9.5% कूपन पर, पूरी 300 मिलियन डॉलर की ऑफरिंग हर सप्ताह लगभग 548,000 डॉलर की डिविडेंड की लागत देगी।
बिटमाइन ने कहा है कि उसकी वार्षिक स्टेकिंग आय सैकड़ों मिलियन डॉलर में चल रही है, जिससे यह प्राथमिकता वाला भुगतान उसकी स्टेक्ड ETH से प्राप्त होने वाली आय की तुलना में छोटा है, जबकि बाजार की सामान्य स्थितियां रहती हैं।
इसके अलावा, व्यापक इथेरियम ट्रेजरी सेक्टर पहले से ही उस दिशा में बढ़ रहा है। स्टेकिंग ने 2025 में सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध ETH ट्रेजरी कंपनियों में घोषित आय का 60% हिस्सा लिया, जैसा कि स्टेकिंग प्रदाता Everstake के एक अध्ययन में बताया गया है।
रिपोर्ट में कहा गया है कि यह आंकड़ा उन कंपनियों से लिया गया है जिन्होंने अलग से स्टेकिंग से संबंधित आय को अलग किया है, जिससे पता चलता है कि सक्रिय तैनाती सार्वजनिक ETH ट्रेजरी मॉडल का एक बड़ा हिस्सा बन गई है।
यह आय मिश्रण यह समझाने में मदद करता है कि बिटमाइन इथेरियम के यील्ड प्रोफाइल पर क्यों भरोसा कर रही है, जबकि निवेशकों से एक निश्चित 9.5% भुगतान स्वीकार करने के लिए कह रही है।
कंपनी केवल ETH को एक ट्रेजरी रिजर्व के रूप में नहीं रख रही है। वह इस रिजर्व को एक आवर्ती आय के आधार में बदलने की कोशिश कर रही है, जो पूंजी बाजार के फंडिंग को समर्थन दे सके।
हालांकि, कंपनी की फाइलिंग से यह भी पता चलता है कि यह ढांचा जोखिम मुक्त नहीं है।
बिटमाइन ने प्राथमिकता वाले शेयरों के लिए स्टेकिंग आय के एक समर्पित पूल की गारंटी नहीं दी है। इसके बजाय, फाइलिंग में कहा गया है कि डिविडेंड उपलब्ध नकद, ETH यील्ड गतिविधि, सिक्योरिटीज़ की बिक्री, भविष्य की फंडिंग या अन्य स्रोतों से फंड किया जा सकता है।
इस बीच, कंपनी ने चेतावनी दी है कि स्टेकिंग आय पर्याप्त नहीं हो सकती है और स्टेक्ड ETH तनाव के समय तुरंत निकालने या बेचने के लिए उपलब्ध नहीं हो सकती है।
यह चेतावनी लेनदेन के लिए मुख्य है क्योंकि प्राथमिकता वाले स्टॉक बिटमाइन के इथेरियम बेट के एक हिस्से को एक आवर्ती नकद देनदारी में बदल देता है।
रणनीति की STRC तुलना की सीमाएं हैं
बिटमाइन का कदम स्ट्रैटेजी, माइकल सेयलर की बिटकॉइन ट्रेजरी कंपनी द्वारा इस्तेमाल किए गए फाइनेंसिंग मॉडल के करीब है, जिसने बार-बार प्राथमिकता वाले शेयरों और अन्य सिक्योरिटीज़ का सहारा लिया है, जिससे क्रिप्टो संचय और उसकी पूंजी रचना का प्रबंधन किया जा सके।
ोनों कंपनियां निवेशकों की यील्ड की मांग को डिजिटल संपत्ति खरीद के लिए बैलेंस शीट की क्षमता में बदलने के लिए सार्वजनिक बाजार के उपकरणों का इस्तेमाल कर रही हैं। दोनों ने ऐसे सिक्योरिटीज़ बनाने की कोशिश की है जो उन निवेशकों को आकर्षित करते हैं जो एक क्रिप्टो ट्रेजरी में एक्सपोज़र चाहते हैं, बिना बेस टोकन के सीधे मालिकाना हक के।
दोनों एक ऐसे बाजार में भी काम कर रहे हैं जहां उनकी मुख्य संपत्ति का मूल्य तेजी से बदल सकता है, जब तक कि सिक्योरिटी से जुड़ी नकद देनदारी चुकाने का समय नहीं आता।
हालांकि, इस तुलना की सीमाएं हैं।
स्ट्रैटेजी की STRC प्राथमिकता एक वेरिएबल रेट उत्पाद है जिसका उद्देश्य शेयरों को उनकी $100 घोषित राशि के पास ट्रेड करने में मदद करना है। इसकी डिविडेंड दर हर महीने समायोजित की जा सकती है, जिससे स्ट्रैटेजी के पास बाजार की कीमतों के पैर से दूर होने पर प्रतिक्रिया करने का एक उपकरण है।
बिटमाइन की सीरीज़ A प्राथमिकता एक मामले में सरल है और दूसरे मामले में अधिक सख्त है। इसका एक निश्चित 9.5% कूपन है, जो घोषित होने पर साप्ताहिक रूप से बकाया रूप में दिया जाता है, बजाय एक वेरिएबल रेट के जो ट्रेडिंग की कीमत को प्रभावित करने के लिए रीसेट किया जा सकता है।
हालांकि, अगर डिविडेंड नहीं दिया जाता है, तो वे साप्ताहिक रूप से जमा होते रहते हैं और चक्रवृद्धि होते हैं। बकाया डिविडेंड पर दर समय के साथ बढ़ सकती है, जिसकी सीमा सालाना 15% है।
| विशेषता | STRC | बिटमाइन सीरीज़ A |
|---|---|---|
| जारीकर्ता | स्ट्रैटेजी, बिटकॉइन ट्रेजरी | बिटमाइन, इथेरियम ट्रेजरी |
| सिक्योरिटी प्रकार | अनंतकालिक प्राथमिकता | अनंतकालिक प्राथमिकता |
| डिविडेंड | वेरिएबल, वर्तमान में 11.50% | निश्चित 9.50% |
| भुगतान की गति | मासिक नकद | साप्ताहिक नकद, यदि घोषित किया जाता है |
| उद्देश्य | सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्य, बिटकॉइन खरीद के साथ | सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्य, इथेरियम/डिजिटल संपत्तियों और स्टेकिंग इंफ्रास्ट्रक्चर के साथ |
| पैर/घोषित राशि | $100 | $100 |
| बाजार-स्थिरता विशेषता | डिविडेंड को $100 के पास रखने के लिए समायोजित किया जाता है | लिक्विडेशन प्राथमिकता बाजार-मूल्य सूत्र का उपयोग करके समायोजित की जाती है, लेकिन पैर को लक्षित करने वाला कोई वेरिएबल डिविडेंड नहीं है |
| रिडेम्प्शन | STRC $101 या उससे ऊपर, बकाया डिविडेंड के साथ बुलाया जा सकता है | बिटमाइन पहले 18 महीनों में 110% पर बुलाया जा सकता है, 18 महीनों से तीन साल तक 105%, फिर 100%, बकाया डिविडेंड के साथ |
प्राथमिकता वाले शेयरों में एक लिक्विडेशन प्राथमिकता भी शामिल है, जो $100 से शुरू होती है और बाजार-मूल्य सूत्र के आधार पर समायोजित होती है, जबकि कभी भी $100 से नीचे नहीं जाती है।
बिटमाइन पहले 18 महीनों में घोषित राशि के 110% पर, 18 महीनों से तीन साल तक 105% पर, और तीन साल के बाद 100% पर शेयरों को रिडेम्प्शन कर सकती है, जिसमें जमा और बकाया डिविडेंड भी शामिल हैं। यदि कुछ मौलिक परिवर्तन होते हैं, तो धारकों को रिपर्चेज़ अधिकार भी मिलेगा।
ये शर्तें बिटमाइन को लचीलापन देती हैं, लेकिन वे क्रिप्टो बाजार में कमजोरी के बीच पूंजी जुटाने की कीमत को भी दर्शाती हैं। 9.5% का भुगतान आय निवेशकों का ध्यान आकर्षित करने के लिए पर्याप्त है, लेकिन यह एक कंपनी से मांगे जाने वाले प्रीमियम को भी दर्शाता है जिसका मुख्य संपत्ति आधार ETH से जुड़ा है।
पोस्ट इथेरियम ट्रेजरी जायंट 9.5% भुगतान की पेशकश करता है, जबकि बिटमाइन के पेपर नुकसान 8.5 अरब डॉलर से अधिक हो गए हैं पहली बार CryptoSlate पर प्रकाशित हुआ।