मार्क क्यूबन ने अपना ज्यादातर बिटकॉइन इसलिए बेचा क्योंकि फ़िएट की विश्वसनीयता में कमी आने और भू-राजनीतिक जोखिम बढ़ने पर यह हेज प्रदान करने में विफल रहा।
क्यूबन ने इसे 'उस हेज नहीं जिसकी मैं उम्मीद कर रहा था' कहा, और कीमत के रिकॉर्ड उनकी निराशा का समर्थन करते हैं। मई 2026 के मध्य में बिटकॉइन का व्यापार $77,663 के आसपास था, जो अक्टूबर 2025 के शुरुआती महीने में बनाए गए रिकॉर्ड उच्च स्तर $126,000 से लगभग 38% कम था।
स्पॉट गोल्ड 29 जनवरी को $5,594.82 के रिकॉर्ड पर पहुंच गया, जबकि चांदी उसी दिन $121.64 पर पहुंच गई, जिसका निर्देशन क्यूबन द्वारा बताए गए उन्हीं मैक्रो वेरिएबल्स से हुआ: मुद्रास्फीति की आशंका, डॉलर की कमजोरी और भू-राजनीतिक दबाव।
वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल के आंकड़ों के अनुसार, पहली तिमाही में सोने की मांग OTC सहित 1,231 टन तक पहुंच गई, और तिमाही मांग का डॉलर मूल्य साल-दर-साल 74% बढ़कर रिकॉर्ड $193 बिलियन तक पहुंच गया।
उसी अवधि में केंद्रीय बैंकों ने 244 टन शुद्ध खरीदारी की, और बार और कॉइन की मांग 474 टन तक पहुंच गई, जो साल-दर-साल 42% बढ़ी। क्यूबन ने Portfolio Players को यह भी बताया कि वह बिटकॉइन की तुलना में अधिक पैसा इथेरियम में लगा रहे हैं, लेकिन हेज की आलोचना बिटकॉइन के लिए ही विशिष्ट है।
मुद्रास्फीति की आशंका और डॉलर की कमजोरी के उसी मैक्रो बैकड्रॉप के तहत, सोने ने $5,594.82 का रिकॉर्ड छू लिया, जबकि बिटकॉइन अपने सर्वकालिक उच्च स्तर से 38% कम व्यापार कर रहा था।
'डिजिटल गोल्ड' की पिच में हमेशा समस्या रही
Bitcoin.org इस संपत्ति को पीयर-टू-पीयर मनी के रूप में वर्णित करता है जिसमें कोई केंद्रीय अधिकारी या बैंक नहीं है और यह बताता है कि जारीकरण समय के साथ आधा हो जाता है, अंततः 21 मिलियन बिटकॉइन पर रुक जाता है। इस वर्णन में कुछ भी ऐसा नहीं है जो भू-राजनीतिक तनाव बढ़ने पर बिटकॉइन के बढ़ने का वादा करता हो।
क्यूबन ने एक थीसिस बनाई जिसमें 'डिजिटल गोल्ड' की कहानी को बढ़ावा दिया गया, जिसे बाजार ने बनाया था और बिटकॉइन के व्हाइटपेपर ने कभी भी समर्थन नहीं किया था।
बिटकॉइन एक तरलता संवेदनशील, हाई-बीटा संपत्ति के रूप में व्यापार करता है जो जोखिम घटने के दौरान नेसडैक से संबंधित है और जोखिम की भावना वापस आने पर उछाल आता है।
पिछले साल, क्रिप्टो अप्रैल के टैरिफ शॉक के दौरान व्यापक इक्विटी के साथ आगे बढ़ा, फिर बिटकॉइन अक्टूबर में अपने रिकॉर्ड पर पहुंचा, फिर एक बड़े लीवरेज वाली वापसी का सामना करना पड़ा। अधिक नवीनतम, Glassnode की मई 2026 की रिपोर्ट बिटकॉइन को संरचनात्मक रूप से लचीला बताती है, लेकिन यह भी नोट करती है कि स्पॉट मांग कमजोर हुई है, ETF संचय धीमा हुआ है, और ऑप्शन पोजिशनिंग रक्षात्मक हो गई है।
क्यूबन ने एक सोने के मानक का उपयोग एक ऐसी संपत्ति पर किया जो कभी भी सोने की तरह स्थिर रूप से नहीं चली, और उसकी उम्मीद और कीमत के बीच की दूरी ने उसे बेचने के लिए प्रेरित किया।
| परीक्षण | सोना | बिटकॉइन |
|---|---|---|
| संकट व्यवहार | अधिक स्वच्छ घबराहट का शेल्टर | अक्सर जोखिम वाली संपत्तियों के साथ बेचा जाता है |
| अस्थिरता प्रोफाइल | कम, अधिक स्थापित | बहुत अधिक, अपनाने के प्रति संवेदनशील |
| मुख्य मांग ड्राइवर | मुद्रास्फीति का डर, भू-राजनीति, केंद्रीय बैंक | ETF फ्लो, तरलता, नियमन, लीवरेज साइकिल |
| कोई जारीकर्ता, भौतिक कमी | 21M कैप, कोई केंद्रीय जारीकर्ता, अनुमति रहित हस्तांतरण | |
| सर्वोत्तम फ्रेमिंग | संकट शेल्टर अब | मौद्रिक विकल्प बाद में |
बिटकॉइन के लंबे समय तक धारकों की आपूर्ति वर्तमान ड्रॉडाउन के दौरान 2 मिलियन BTC से अधिक बढ़ी, 16.3 मिलियन BTC तक पहुंच गई, जिसमें से लगभग 200,000 BTC पिछले महीने में ही जोड़े गए। क्यूबन बिटकॉइन को यह तय कर रहे हैं कि क्या यह संकट के दौरान सोने की तरह व्यवहार करता है, जबकि लंबे समय तक धारक यह तय कर रहे हैं कि क्या नेटवर्क अभी भी काम करता है और आपूर्ति की सीमा दस साल बाद भी बनी रहती है।
एक हेज तनाव के दौरान पोर्टफोलियो के जोखिम को कुछ स्थिरता के साथ कम करता है, लेकिन बिटकॉइन की वास्तविक अस्थिरता सोने की तुलना में बहुत ऊपर चलती है, इसकी कीमत ETF फ्लो, नियामक हेडलाइन्स और लीवरेज साइकिल पर निर्भर करती है, और यह बार-बार तीव्र तनाव के दौरान इक्विटी ड्रॉडाउन के साथ संबंधित रहा है।
ये एक शुरुआती चरण के मौद्रिक नेटवर्क के मैकेनिक्स हैं जो अभी भी अपनाने की अनिश्चितता की कीमत लगा रहे हैं, एक ऐसी संपत्ति जो लंबे समय तक शक्तिशाली हो सकती है ठीक इसलिए कि यह बहुत अस्थिर और तरलता के प्रति बहुत संवेदनशील है कि यह शॉर्ट टर्म घबराहट हेज के रूप में काम नहीं कर सकती।
निवेशक बिटकॉइन के लिए आगे बढ़ते हैं, अगर अपनाने का थीसिस सही रहता है, जब वे उम्मीद करते हैं कि मौद्रिक प्रणाली खुद अगले दशक में अलग दिखेगी। निश्चित आपूर्ति, अनुमति रहित हस्तांतरण और केंद्रीय जारीकर्ता की अनुपस्थिति वे गुण हैं जो बिटकॉइन को लंबे समय तक मौद्रिक विकल्प के रूप में विचार करने लायक बनाते हैं।
$58,000 और $165,000 के बीच की दूरी
Citi का मार्च 2026 का पूर्वानुमान 12 महीने का आधार लक्ष्य $112,000, एक मंदी का निचला स्तर $58,000 और एक बुल केस $165,000 है, जो इस बात को दर्शाता है कि इससे उत्पन्न अनिश्चितता कितनी व्यापक है।
Glassnode रियलाइज्ड प्राइस को $54,900 के पास एक निचली संरचनात्मक सीमा के रूप में रखता है, जबकि $70,000 का स्तर चुनाव से पहले का आधार के रूप में भारी है।
| स्थिति | BTC स्तर / रेंज | बाजार तर्क | कहानी का परिणाम |
|---|---|---|---|
| संरचनात्मक फ्लोर | ~$54,900 | रियलाइज्ड प्राइस निचली सीमा | यहाँ से नीचे टूटने से अपनाने का मामला कमजोर हो जाता है |
| मंदी का भालू केस | $58,000 | उच्च उपज, ETF आउटफ्लो, कमजोर स्पॉट मांग | बिटकॉइन एक डी-रिस्किंग संपत्ति की तरह व्यापार करता है |
| मुख्य आधार | $70,000 | चुनाव से पहले का संदर्भ स्तर | बाजार जांचता है कि समर्थन वास्तविक है |
| आधार केस | $112,000 | Citi का 12 महीने का लक्ष्य | बिटकॉइन अस्थिर मौद्रिक विकल्प के रूप में बचता है |
| बुल केस | $165,000 | ETF मांग, नियमन, जोखिम की भावना वापस आती है | अपनाने का थीसिस हेज की विफलता को समझ लेता है |
भालू केस में, उच्च उपज, लगातार ETF आउटफ्लो और कमजोर स्पॉट मांग बिटकॉइन को संरचनात्मक समर्थन के पास रोके रखती है।
बिटकॉइन एक डी-रिस्किंग संपत्ति के रूप में व्यापार करता है, व्यापक जोखिम घटने वाले वातावरण से अलग नहीं हो पाता, और सोना अभी भी संकट-हेज फ्लो को समेटे रहता है जिसे बिटकॉइन के मार्केटिंग ने पकड़ने का वादा किया था।
बुल केस में, ETF मांग वापस आती है, अमेरिका में नियामक प्रगति संस्थानों के लिए स्वच्छ ओन-रैंप प्रदान करती है, और जोखिम की भावना वापस आती है जिससे बिटकॉइन $112,000 Citi लक्ष्य के माध्यम से और $165,000 की ओर वापस आ सकता है।
बिटकॉइन आलोचना को एक कमी वाले, सीमाहीन, अनुमति रहित मौद्रिक नेटवर्क के रूप में संचालित करके बचाता है जो अधिक संस्थानों और संप्रभुता वाले लोगों को पारंपरिक वित्त से बाहर एक संपत्ति चाहिए।
21 मिलियन की आपूर्ति सीमा और केंद्रीय जारीकर्ता की अनुपस्थिति वे गुण हैं जो बिटकॉइन को लंबे समय तक मौद्रिक अविश्वास के ढांचे के रूप में रखने लायक बनाते हैं, और वे गुण उसी ड्रॉडाउन के दौरान बने रहे जिसका क्यूबन विफलता के सबूत के रूप में उल्लेख कर रहे हैं।
बिटकॉइन का वास्तविक मामला एक ऐसी दुनिया के लिए एक्सपोजर प्रदान करने पर आधारित है जहां अधिक लोग पारंपरिक प्रणाली से बाहर पैसा चाहते हैं, जो किसी भी संकट में बिटकॉइन के सोने के खिलाफ प्रदर्शन के बावजूद बना रहता है।
बिटकॉइन को मौद्रिक अविश्वास पर कॉल ऑप्शन के रूप में
क्यूबन चाहते थे कि बिटकॉइन उन विशिष्ट जोखिमों के खिलाफ एक निश्चित और स्थिर सुरक्षा की तरह काम करे जो उन्हें आने वाले दिख रहे थे।
फिर भी, बिटकॉइन मौद्रिक अविश्वास पर एक कॉल ऑप्शन के करीब हो सकता है: अगर थीसिस एक दशक में खेलता है तो मूल्यवान, इस बीच अस्थिर, और तीव्र तनाव के दौरान सोने के लिए एक खराब विकल्प।
सोना अभी भी हर नवीनतम माप के अनुसार संकट वाली संपत्ति है, जो रिकॉर्ड कीमतों, रिकॉर्ड तिमाही मांग के मूल्य, लगातार केंद्रीय बैंक खरीदारी और वास्तविक घबराहट को परिभाषित करने वाले मैक्रो वेरिएबल्स के खिलाफ स्थिर प्रदर्शन के माध्यम से दिखाया गया है।
जिस संपत्ति को क्यूबन ने अपनी ज्यादातर हिस्सेदारी बेची उसकी आपूर्ति की सीमा अभी भी 21 मिलियन है, वह अभी भी केंद्रीय जारीकर्ता के बिना काम करती है, और पिछले महीने में उसने 200,000 BTC की लंबे समय तक धारकों की आपूर्ति जमा की है।
अगले साल $58,000 से $165,000 की कीमत रेंज को सही ठहराने के लिए यह पर्याप्त है या नहीं, यह इस बात पर निर्भर करता है कि अपनाने का थीसिस हेज थीसिस द्वारा खोए गए को फिर से भर सकता है या नहीं।
पोस्ट मार्क क्यूबन की बिटकॉइन बिक्री हेज के बीच के अंतर का परीक्षण करती है और मौद्रिक बेट के रूप में बचती है पहली बार CryptoSlate पर प्रकाशित हुई।