आर्थर हेयस का कहना है कि एआई रेस्क्यू लिक्विडिटी बिटकॉइन की कीमत को 1,000,000 डॉलर तक भेज सकती है

आर्थर हेज़ ने AI के लिए तरलता को अवशोषित करने, ऋण के तहत बिल्डआउट के ढहने, प्राधिकारियों द्वारा मुद्रण और पूंजी के क्रिप्टो में घूमने के आसपास बनाए गए $1 मिलियन बिटकॉइन मूल्य के रास्ते का खाका खींचा।

हेज़ ने बैंकलेस पर तर्क दिया, कहा कि AI प्रमुख पूंजी सिंक बन गया, और उनके सबस्टैक निबंध में उल्लेख किया गया कि नवंबर 2022 और मध्य 2026 के बीच AI से संबंधित लगभग $1.5 ट्रिलियन का ऋण जारी किया गया था।

यह राशि लगभग मिलती है उसी अवधि में M2 मनी सप्लाई में $1.5 ट्रिलियन की वृद्धि के साथ, नए बनाए गए डॉलर बिटकॉइन की बोली तक पहुंचने से पहले डेटा सेंटर और GPU क्लस्टरों द्वारा अवशोषित हो गए थे।

नवंबर 2022 और मध्य 2026 के बीच जारी किए गए AI से संबंधित ऋण उसी अवधि में अमेरिकी M2 मनी सप्लाई में $1.5 ट्रिलियन की वृद्धि के बराबर थे।

फॉरेस्ट फॉर द ट्रीज़ के संस्थापक ल्यूक ग्रोमेन ने एक अलग प्रवेश बिंदु से उसी निदान पर पहुंचे। जून में कॉइन स्टोरीज़ पॉडकास्ट पर बात करते हुए, उन्होंने वर्णन किया कि वर्तमान बाजार की संरचना रिकॉर्ड इक्विटी इंडेक्स के नीचे अस्वस्थ है, जहां AI से संबंधित नाम लाभों को केंद्रित कर रहे हैं जबकि विस्तार खराब हो रहा है।

ग्रोमेन ने कहा:

“AI कमरे से सारी ऑक्सीजन और तरलता खींच रहा है, और मुझे लगता है कि यह बिटकॉइन के साथ भी हो रहा है।”

उन्होंने बिटकॉइन को “तरलता के एक, या तो आखिरी कार्यशील स्मोक अलार्म,” कहा, एक संकेतक संपत्ति जो अन्य बाजारों की पुष्टि से पहले निवेशकों को व्यापक तरलता की स्थिति के बारे में चेतावनी देती है।

ग्रोमेन ने अपने ज्यादातर बिटकॉइन पोजिशन को शीर्ष पर बेच दिया और अब केवल थोड़ा वापस खरीदा है, जो हेज़ के क्रिप्टो पर निकट भविष्य में बियरिश रुख के साथ संगत है।

वह तर्क को AI इंफ्रास्ट्रक्चर अकाउंटिंग तक बढ़ाते हैं, जहां कंपनियां राजस्व को आगे बुक करती हैं जबकि निर्माण लागतों को समय के साथ बांटती हैं, रिपोर्ट किए गए लाभों को बढ़ाती हैं और उस क्षण को छिपाती हैं जब बिल्डआउट की धीमी गति नकदी प्रवाह में तेज गति को मजबूर करती है।

गंभीर मैक्रो संस्थान भी बिटकॉइन मूल्य के बारे में चिंतित हैं

एपोलो के मुख्य अर्थशास्त्री टॉर्स्टेन स्लोक ने लिखा कि S&P 500 की शीर्ष 10 कंपनियां उस समय की तुलना में अधिक ओवरवैल्यूड हैं जब 1990 के तकनीकी बुलबुले के दौरान थीं।

वे 10 नाम अब लगभग 40% इंडेक्स का प्रतिनिधित्व करते हैं, जिसका मतलब है कि S&P 500 में निवेश किया गया $100 AI की कहानी जारी रहने की शर्त है। उस समूह में व्यापक सुधार पूरी दुनिया के प्रत्येक पैसिव पोर्टफोलियो में फैल जाता है।

बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स ने 2026 का बुलेटिन प्रकाशित किया, जिसमें हेज़ द्वारा वर्णित की गई बातों का दस्तावेज़ीकरण किया गया है, जिसमें चेतावनी के पीछे केंद्रीय बैंक की विश्वसनीयता है। BIS ने पाया कि AI इंफ्रास्ट्रक्चर निवेश आंतरिक नकदी प्रवाह से बाहरी ऋण में जा रहा है क्योंकि आवश्यक निवेश का पैमाना हाइपरस्केलर्स के मुफ्त नकदी प्रवाह को अतिरिक्त कर रहा है।

AI से संबंधित कंपनियों के लिए निजी क्रेडिट शून्य के करीब से बढ़कर $200 बिलियन से अधिक हो गया है, जिसमें कुल निजी क्रेडिट का यह हिस्सा 1% से कम से लगभग 8% तक बढ़ गया है।

BIS ने क्रेडिट-मानक और वित्तीय स्थिरता के जोखिमों को चिह्नित किया जब अपेक्षित रिटर्न कम हो जाते हैं, और पाया कि हाइपरस्केलर्स भी AI इंफ्रास्ट्रक्चर ऋण को अपने बैलेंस शीट से बाहर निकाल रहे हैं विशेष उद्देश्य वाहनों और ऑपरेटिंग लीज़ के माध्यम से, जिसे BIS 'शैडो बॉरोइंग' कहता है।

ये कदम तकनीकी कंपनियों और गैर-बैंक निवेशकों के बीच संबंधों को मजबूत करते हैं, अगर सेंटिमेंट उलट जाता है तो झटकों के प्रसार के लिए नए चैनल बनाते हैं।

एक बार AI इंफ्रास्ट्रक्चर $200 बिलियन से अधिक निजी क्रेडिट ले लेता है जिसकी अवधि पांच से सात साल होती है, तो AI की धीमी गति एक क्रेडिट-बाजार जोखिम बन जाती है न कि एक सीमित तकनीकी क्षेत्र की समस्या।

जहां मैक्रो आवाजें अलग होती हैं

लिन अल्डेन का फ्रेमवर्क हेज़ को वित्तीय पृष्ठभूमि प्रदान करता है और एक बहुत कम नाटकीय निष्कर्ष पर रुकता है।

अपने फरवरी और मार्च के न्यूज़लेटर्स में, अल्डेन ने फेड को उस अवस्था में प्रवेश करने का वर्णन किया जिसे वह “धीरे-धीरे मुद्रण,” कहती हैं, जो नाममात्र GDP वृद्धि के साथ बैलेंस शीट विस्तार से बनी है, 2026 में $220 बिलियन से $375 बिलियन के बीच चल रही है, जो पिछले संकट QE के पैमाने से काफी कम है।

इसे वास्तविक रूप से बड़ा मुद्रण कहने की उनकी सीमा $2 ट्रिलियन या उससे अधिक है। हेज़ एक भविष्य के संकट प्रतिक्रिया का वर्णन कर रहे हैं जो उस बार को साफ कर देगा, जबकि अल्डेन वर्तमान बेस केस का वर्णन कर रही हैं, जो लगभग $300 बिलियन पर आता है।

बिटवाइज़ के 2026 के एडवाइज़र सर्वे में पाया गया कि 299 वित्तीय सलाहकारों में से 32% ने 2025 में क्लाइंट अकाउंट में क्रिप्टो में आवंटित किया, जो सर्वे के आठ साल के इतिहास में सबसे अधिक दर है।

जिन लोगों ने क्रिप्टो थीम का ट्रैक रखा, उनमें 'डिजिटल गोल्ड' और फिएट डिबेसमेंट 22% के साथ दूसरे स्थान पर थे, स्टेबलकॉइन और टोकनाइजेशन के 30% के पीछे। डिबेसमेंट की कहानी पहले से ही ETF के माध्यम से फैल गई है और पेशेवर पोर्टफोलियो में एम्बेड की गई है।

अगर फेड की प्रतिक्रिया बाजार की कहानी बन जाती है, तो बिटकॉइन पहले से ही विद्यमान आवंटनों के अंदर संस्थागत तर्क को लोड कर लेता है।

क्रम की समस्या

हेज़ ने बैंकलेस पर स्वीकार किया कि एक व्यापक रिस्क-ऑफ घटना में, सहसंबंध एक की ओर संकुचित हो जाते हैं और निवेशक सब कुछ बेच देते हैं।

बिटकॉइन मूल्य अक्टूबर 2025 के शीर्ष से लगभग 50% गिर गया, जो $126,000 था, यहां तक कि मनी सप्लाई विस्तारित हुई थी।

एक AI क्रेडिट घटना उसी पहले चरण की प्रतिक्रिया देगी: बिटकॉइन जोखिम वाली संपत्तियों के साथ बेच दिया जाता है, बैंक ऋण देने से पीछे हट जाते हैं, और तरलता संकुचित हो जाती है जब तक कि नीतिनिर्माता प्रतिक्रिया नहीं देते।

हेज़ का वास्तविक ट्रेड एक दुर्घटना के बाद आने वाली नीतिगत प्रतिक्रिया है, और यह कि क्या वे निवेशक जिन्होंने AI के पूंजी के नष्ट होने को देखा था वे नए बनाए गए पैसे को उसी क्षेत्र में वापस लगाएंगे।

तरलता के निकास का विश्लेषण, BIS के ऋण डेटा और एपोलो के मूल्यांकन चेतावनियों से सेटअप का दस्तावेज़ीकरण होता है। पूंजी का गंतव्य संकट के दौरान ही तय किया जाता है, और ये स्रोत उसकी सीमा पर रुक जाते हैं।

दो तरीके जिनसे पैसा बिटकॉइन मूल्य को प्रभावित करता है

ुल केस हेज़ के पूरे क्रम के बिना बिगड़ने पर निर्भर करता है। AI फाइनेंसिंग का तनाव बैंकों और निजी क्रेडिट को प्रभावित करता है, नीतिनिर्माता बड़ी तरलता डालते हैं, और वे निवेशक जिन्होंने AI के $1.5 ट्रिलियन के ऋण को नष्ट करते देखा था वे विफल व्यापार से अलग होकर कमी वाली संपत्तियों की तलाश करते हैं।

बिटकॉइन मूल्य $1 मिलियन प्रति कॉइन का मतलब लगभग $21 ट्रिलियन का पूरी तरह से फैला हुआ नेटवर्क मूल्य है, जो क्रिप्टो-जनित पूंजी और वैश्विक मैक्रो पोर्टफोलियो के बड़े आवंटन की आवश्यकता होगी।

अल्डेन का धीरे-धीरे मुद्रण वातावरण दिशात्मक समर्थन प्रदान करता है; केवल हेज़ का संकट-पैमाने का इंजेक्शन इसकी मात्रा पैदा करता है।

एक AI क्रेडिट घटना और तरलता इंजेक्शन के बाद, बुल पथ बिटकॉइन को पूंजी भेजता है जबकि बियर पथ इसे ट्रेजरी, सोने और बचे हुए AI विजेताओं में पार्क कर देता है।

बियर केस यह है कि आपातकालीन तरलता पहले सबसे सुरक्षित गिरवी जैसे ट्रेजरी, नकदी, बैंक रिजर्व और सोने की ओर बहती है। बचे हुए AI विजेता निवेशकों से पूंजी आकर्षित करते हैं जो क्षेत्र के सबसे मजबूत प्रोजेक्ट्स की तलाश करते हैं, जिससे पैसा तकनीक में ही रहता है।

बिटकॉइन का रिस्क वाली संपत्तियों के साथ सहसंबंध क्रेडिट घटना के प्रारंभिक चरण में हेज़ के गंतव्य के विपरीत है, और बचाव पैसा क्रिप्टो तक पहुंचने से पहले महीनों तक ट्रेजरी, सोने और बैंक रिजर्व में रह सकता है।

हेज़ का AI ऋण, मूल्यांकन अतिरिक्त और तरलता विकृति का सेटअप पूरी तरह से सही साबित हो सकता है। उनका गंतव्य वह हिस्सा है जो संकट के अंदर निवेशकों के व्यवहार पर निर्भर करता है, और वह हिस्सा अभी भी खुला है।

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