स्टैंडर्ड चार्टर्ड ने जनवरी में अनुमान लगाया था कि स्थिरकरेंस US बैंक जमा से 2028 के अंत तक लगभग 500 अरब डॉलर खींच सकते हैं।
क्षेत्रीय बैंकों विशेष रूप से खुले पड़े दिखे, क्योंकि वे जमा देने वालों को जितना भुगतान करते हैं, उससे लोन पर जितना कमाते हैं, उसके बीच के अंतर पर निर्भर करते हैं।
अब, 21 प्रमुख वित्तीय संस्थान, जिनमें बैंक ऑफ अमेरिका, सिटी, गोल्डमैन सैक्स और वेल्स फार्गो शामिल हैं, 1 सितंबर को एक बनाने के लिए प्रतिबद्ध हुए।
समूह ने 2026 की दूसरी छमाही में एक कंपनी स्थापित करने, 2027 की पहली छमाही में अमेरिकी डॉलर में निर्धारित स्थिरकरेंस लॉन्च करने और GENIUS एक्ट और MiCA दोनों का पालन करने की घोषणा की।
यह उद्यम अक्टूबर 2025 में आरक्षित डिजिटल मनी के लिए 10 बैंकों के अन्वेषण के रूप में शुरू हुआ था और तब से उत्तरी अमेरिका, यूरोप, एशिया, अफ्रीका और मध्य पूर्व में फैले 21 संस्थानों तक बढ़ गया है।
इसके बताए गए उपयोग मामले में थोक और संस्थागत गतिविधि, सीमा पार भुगतान, डिजिटल-एसेट सेटलमेंट और खुदरा बाजार शामिल हैं, जहां ग्राहक लाभ प्राप्त किए जा सकते हैं।
| पहले बैंक की चिंता | 1 सितंबर को बैंक की प्रतिक्रिया |
|---|---|
| स्थिरकरेंस बैंकों से जमा खींच सकते हैं | 21 संस्थानों ने बैंक समर्थित स्थिरकरेंस लॉन्च करने के लिए प्रतिबद्ध किया |
| क्षेत्रीय बैंक फंडिंग दबाव का शिकार हो सकते हैं | बड़े बैंक स्थिरकरेंस प्रवाह को कैप्चर करने के लिए तैयार हैं |
| क्रिप्टो प्लेटफॉर्म ग्राहकों के नकदी के लिए प्रतिस्पर्धा कर सकते हैं | बैंक अपना डिजिटल-डॉलर उत्पाद बना रहे हैं |
| स्थिरकरेंस आरक्षित धन को ट्रेजरी में रीडायरेक्ट कर सकते हैं | बैंक आरक्षित धन प्रबंधन और वितरण में भूमिका ढूंढ सकते हैं |
| भुगतान बैंक रेल से बाहर जा सकते हैं | बैंक सीमा पार भुगतान, सेटलमेंट और संस्थागत गतिविधि के लिए स्थिरकरेंस चाहते हैं |
जमा और स्थिरकरेंस एक ही डॉलर के लिए क्यों प्रतिस्पर्धा करते हैं
बैंक जमा ऋण और बैलेंस शीट गतिविधि को फंड करते हैं, बैंक जमा देने वालों को जितना भुगतान करते हैं, उससे लोन पर जितना कमाते हैं, उसके बीच के अंतर पर आय कमाते हैं।
स्थिरकरेंस पूरी तरह से समर्थित टोकन के रूप में काम करते हैं, जो अपने आरक्षित धन को नकद, बैंक बैलेंस और शॉर्ट-डेट गवर्नमेंट सिक्योरिटीज में रखते हैं, जिसमें ट्रेजरी Tether के अधिकांश और Circle के आरक्षित धन का हिस्सा है।
एक डॉलर जो बैंक अकाउंट से स्थिरकरेंस में जाता है, हर व्यावहारिक अर्थ में डॉलर बना रह सकता है, जबकि यह बदल जाता है कि ग्राहक संबंध, आरक्षित अर्थशास्त्र और इसके नीचे का भुगतान रेल किसके नियंत्रण में है।
नियंत्रण में यह बदलाव वह था जिसके बारे में स्टैंडर्ड चार्टर्ड की चेतावनी थी।
स्थिरकरेंस माइग्रेशन का मालिक होना ग्राहक संबंध खोने से बेहतर है
बैंक समर्थित स्थिरकरेंस ग्राहक जो पारंपरिक जमा से पूरी तरह से आरक्षित टोकन में पैसा ले जाता है, वह भी बैंक के पारंपरिक फंडिंग बेस को कम करता है।
बैंक जारी किए गए स्थिरकरेंस जो कुछ भी उस जमा के आसपास बनाया गया है, उसे बचा सकते हैं: वितरण संबंध, अनुपालन परत, सेटलमेंट व्यवसाय और आरक्षित अर्थशास्त्र का हिस्सा।
बैंक ऐसा लगता है कि वे अपने मौजूदा मॉडल के एक हिस्से की कैनिबलाइजेशन को स्वीकार कर रहे हैं, ताकि पूरे ग्राहक संबंध को क्रिप्टो-नेटिव प्रतिस्पर्धी को सौंपने से बचा जा सके।
DefiLlama के अनुसार, कुल स्थिरकरेंस मार्केट कैपिटलाइजेशन 303.7 अरब डॉलर के पास है, जिसमें Tether का USDT अकेले 60% से अधिक है।
Citi के 2030 के रिसर्च प्रोजेक्ट्स स्थिरकरेंस जारी करने के लिए 1.9 ट्रिलियन डॉलर का बेस केस और बुल केस 4 ट्रिलियन डॉलर, जिसका अर्थ आज के स्तर से लगभग 1.6 ट्रिलियन से 3.7 ट्रिलियन डॉलर का अतिरिक्त जारी करना है।
Citi के बेस केस में वार्षिक स्थिरकरेंस ट्रांजैक्शन गतिविधि भी 50 गुना वेलोसिटी पर 100 ट्रिलियन डॉलर के पास है, जो बुल स्केनारियो में 200 ट्रिलियन डॉलर तक बढ़ रही है।
कंसोर्टियम भविष्य के जारी करने और ट्रांजैक्शन फ्लो के हिस्से के लिए तैयार है, जो कि Tether और Circle के मौजूदा बैलेंस के किसी भी हिस्से से कहीं बड़ा पुरस्कार है।
जो बैंक उद्योग के सबसे आक्रामक स्थिरकरेंस ग्रोथ फोरकास्ट में से एक बनाता है, वह एक कंपनी के निर्माण में मदद कर रहा है जो उस फोरकास्ट के अंदर प्रतिस्पर्धा करने के लिए डिज़ाइन की गई है। वह अपने खुद के प्रोजेक्शन को एक लाइव मार्केट अवसर के रूप में मानता है जिसमें प्रवेश करना चाहिए।
| मीट्रिक | अनुमान | इसका मतलब |
|---|---|---|
| संभावित US बैंक जमा बहिर्गमन | 2028 के अंत तक 500B डॉलर | स्थिरकरेंस पारंपरिक बैंक फंडिंग पर दबाव डाल सकते हैं |
| वर्तमान स्थिरकरेंस मार्केट कैप | ~303.7B डॉलर | जिस मार्केट में बैंक आज प्रवेश कर रहे हैं |
| Citi 2030 बेस केस | 1.9T डॉलर | आज के स्तर से लगभग 1.6T डॉलर का अतिरिक्त जारी करना |
| Citi 2030 बुल केस | 4T डॉलर | आज के स्तर से लगभग 3.7T डॉलर का अतिरिक्त जारी करना |
| Citi बेस केस ट्रांजैक्शन गतिविधि | ~100T डॉलर/वर्ष | स्थिरकरेंस भुगतान और सेटलमेंट इंफ्रास्ट्रक्चर बन जाते हैं |
| Citi बुल केस ट्रांजैक्शन गतिविधि | ~200T डॉलर/वर्ष | बाजार बैंकों के लिए इतना बड़ा हो जाता है कि उन्हें इग्नोर नहीं किया जा सकता |
डिजिटल मनी के कई रूप साथ में रह सकते हैं
इसका मतलब यह नहीं है कि बैंक टोकनाइज्ड जमा को पब्लिक-चेन स्थिरकरेंस के लिए छोड़ रहे हैं। Citi के रिसर्च एक्सप्लिसिटली उम्मीद करता है कि स्थिरकरेंस, टोकनाइज्ड जमा, जमा टोकन और सेंट्रल बैंक डिजिटल करेंसी साथ में रहेंगे, और प्रोजेक्ट करता है कि बैंक-टोकन ट्रांजैक्शन वॉल्यूम 2030 तक स्थिरकरेंस जारी करने से भी अधिक हो सकता है, जबकि स्थिरकरेंस जारी करने का खुद का विस्तार जारी रहेगा।
अधिक सटीक पढ़ने का यह अर्थ है कि बैंक हर संभव डिजिटल डॉलर के रूप में एक्सपोजर चाहते हैं। Qivalis, एक अलग 37 संस्थान कंसोर्टियम जो एक यूरो-पेग्ड स्थिरकरेंस बना रहा है, दर्शाता है कि प्रतिस्पर्धी परिदृश्य पहले से ही मुद्रा और संरचना के साथ-साथ जारी करने वाले के अनुसार विभाजित है।
GENIUS एक्ट जुलाई 2025 में पारित होने के 18 महीने के बाद से पहले लागू होता है, जो 18 जनवरी 2027 को पड़ता है, या संघीय नियामकों द्वारा लागू नियमों को अंतिम रूप देने के 120 दिन बाद।
कंसोर्टियम का 2027 की पहली छमाही का लक्ष्य उस सीमा से ओवरलैप करता है। वही कानून जिसने मौजूदा स्थिरकरेंस जारी करने वालों को नियामक सुनिश्चितता दी, उसने भारी नियंत्रित बैंकों के लिए इस श्रेणी में सीधे प्रवेश करने का स्पष्ट, अनुपालन योग्य मार्ग खोला।
यह इनक्वायरेंट्स के लिए एक अनुपालन मील का पत्थर को उनके नए प्रतिस्पर्धियों के लिए प्रतिस्पर्धी प्रवेश बिंदु में बदल देता है।
बैंक जारी किए गए स्थिरकरेंस के लिए एक चेतावनी संकेत है Societe Generale का डॉलर समर्थित टोकन, जिसका चलन मात्र 12.5 मिलियन डॉलर था।
वितरण अभी भी कठिन परीक्षण है
संस्थागत विश्वास और अनुपालन इंफ्रास्ट्रक्चर अपने आप में मिंटिंग वॉल्यूम, सेकेंडरी-मार्केट लिक्विडिटी, एक्सचेंज लिस्टिंग, वॉलेट सपोर्ट और मर्चेंट मांग पैदा नहीं करते हैं, जो स्थिरकरेंस को उपयोगी बनाते हैं।
Tether और Circle ने इस तरह के वितरण के वर्षों तक निर्माण किया, और बैंकों का एक कंसोर्टियम इसे केवल घोषणा से नहीं दोहरा सकता है।
क्या बेट फायदा देता है या कोई अनुपालन योग्य टोकन जिसकी किसी को जरूरत नहीं है
बुल केस में स्थिरकरेंस Citi के 4 ट्रिलियन डॉलर के स्केनारियो के करीब पहुंच रहे हैं, जिसमें बैंक समर्थित टोकन पारंपरिक भुगतान, ट्रेजरी और सेटलमेंट में उपयोग किए जाने वाले कई प्रमुख डिजिटल मनी फॉर्मेट में से एक बन रहे हैं।
उस मार्ग के तहत, जमा प्रतिस्थापन बैंकों के लिए एक वास्तविक संरचनात्मक फंडिंग मुद्दा बन जाता है जो बाहर रह गए हैं। कंसोर्टियम में संस्थान सेटलमेंट फीस, कस्टडी संबंध और आरक्षित आय को आज के मुकाबले कई गुना बड़े बाजार में कैप्चर करते हैं।
| स्केनारियो | क्या होता है | कौन जीतता है | बैंकों के लिए इसका मतलब |
|---|---|---|---|
| बुल केस: बैंक स्थिरकरेंस स्केल | स्थिरकरेंस Citi के 4T स्केनारियो के करीब पहुंच रहे हैं और बैंक समर्थित टोकन संस्थागत उपयोग प्राप्त कर रहे हैं | कंसोर्टियम बैंक, नियंत्रित जारी करने वाले, संस्थागत ग्राहक | बैंक कुछ जमा कैनिबलाइज करते हैं लेकिन सेटलमेंट, कस्टडी और ग्राहक संबंध बनाए रखते हैं |
| बेस केस: आंशिक अपनाना | बैंक टोकन थोक, सीमा पार और संस्थागत सेटलमेंट में उपयोग पाते हैं लेकिन USDT/USDC को व्यापक रूप से नहीं बदलते हैं | विशेष निचे में बैंक; पब्लिक मार्केट में क्रिप्टो-नेटिव जारी करने वाले | बैंक भविष्य के कुछ प्रवाह कैप्चर करते हैं लेकिन जमा फंडिंग को पूरी तरह से रीशेप करते नहीं हैं |
| बियर केस: अनुपालन योग्य लेकिन इस्तेमाल नहीं होता | कंसोर्टियम एक अच्छी तरह से नियंत्रित टोकन लॉन्च करता है जो लिक्विडिटी या इंटीग्रेशन बनाने में विफल होता है | मौजूदा स्थिरकरेंस और टोकनाइज्ड-जमा सिस्टम | बैंक वर्षों तक इंफ्रास्ट्रक्चर बनाते हैं जिसकी ग्राहकों को जरूरत नहीं है |
| नियामक शॉक केस | स्थिरकरेंस के नियम कठोर हो जाते हैं एक विफलता, रन या लिक्विडिटी इवेंट के बाद | टोकनाइज्ड जमा और बैंक नियंत्रित रेल | स्थिरकरेंस गति खो देते हैं, और बैंक जमा टोकन की ओर ज्यादा झुकते हैं |
बियर केस में कंसोर्टियम एक पूरी तरह से अनुपालन योग्य, अच्छी तरह से पूंजीकृत स्थिरकरेंस बना रहा है जो लिक्विडिटी को आकर्षित करने में विफल होता है, जो Societe Generale के टोकन के साथ एक ही पैटर्न दिखाता है।
उस स्केनारियो में, जमा तनाव सीमित रहता है क्योंकि स्थिरकरेंस अपने मौजूदा निचे से आगे नहीं बढ़ते हैं। 21 संस्थान वर्षों तक और वास्तविक पूंजी खर्च करके इंफ्रास्ट्रक्चर बनाते हैं जिसकी क्रिप्टो-नेटिव जारी करने वाले और टोकनाइज्ड-जमा सिस्टम उपयोग में आगे बढ़ते रहते हैं।
बैंकों ने महीनों तक चेतावनी दी थी कि स्थिरकरेंस उनके व्यवसाय के कुछ हिस्से को खोखला कर सकते हैं। उनका जवाब यह सुनिश्चित करना था कि अगर डॉलर प्रोग्रामेबल रेल पर जारी रहता है, तो कुछ सबसे बड़े बैंकिंग नाम उन रेल पर नियंत्रण रखते हैं जिस पर वे जाते हैं।
पोस्ट वॉल स्ट्रीट अब 1.9T स्थिरकरेंस शिफ्ट को नियंत्रित करने की दौड़ में है ताकि अपने ग्राहक बेस को खोने से बचा जा सके पहली बार CryptoSlate पर दिखाई दिया।