बिटकॉइन को फिर से पैराबोलिक होने के लिए ट्रिलियन की आवश्यकता है क्योंकि ईटीएफ मांग फीकी पड़ रही है

बिटकॉइन की अगली प्रमुख रैली निवेशकों के इस संपत्ति में विश्वास बने रहने पर निर्भर करने की बजाय, इतनी बड़ी बैलेंस शीट वाले लोगों के व्यापार को फंड करने की इच्छा पर निर्भर कर सकती है।

CryptoQuant के मुख्य कार्यकारी की यंग जू के ताज़ा विश्लेषण से पता चलता है कि दुनिया की सबसे बड़ी क्रिप्टोकरेंसी एक ऐसे बाज़ार में बदल गई है जिसे उसके शुरुआती चक्रों को परिभाषित करने वाली ताकत के साथ आगे बढ़ाना मुश्किल हो गया है।

BTC एक लंबे समय से बियर मार्केट में है, जिसकी कीमत लगभग $63,000 तक गिर गई है, जो पिछले अक्टूबर में रिकॉर्ड की गई $126,000 से ऊपर की ऊंचाई से 50% की गिरावट है।

एक बड़े बाज़ार से चक्र की गणना बदल जाती है

बिटकॉइन की शुरुआती रैली एक बहुत छोटे आधार पर बनाई गई थी, जिससे नए पैसे की मामूली राशि बड़ी कीमत में बदलाव पैदा कर सकती थी। जैसे-जैसे संपत्ति परिपक्व हुई, वह संबंध कमजोर हो गया।

जू के विश्लेषण में कई बुल चक्रों के दौरान बिटकॉइन की रियलाइज़्ड कैपिटलाइज़ेशन में वृद्धि की तुलना उसके बाद आए लाभ से की गई। रियलाइज़्ड कैपिटलाइज़ेशन वह कीमत पर सिक्कों का मूल्य निर्धारित करता है जिस पर वे आखिरी बार ऑन-चेन चले थे, जिससे यह नेटवर्क द्वारा अवशोषित पूंजी की मात्रा के लिए एक आम प्रॉक्सी बन जाता है।

2011 के चक्र में, लगभग $2.7 बिलियन की नेट कैपिटल इनफ्लो लगभग 55,000% की कीमत वृद्धि से जुड़ी थी, जू ने कहा।

वर्तमान चक्र में लगभग $697 बिलियन अवशोषित हुए हैं और लगभग 689% की वृद्धि हुई है, जो दर्शाता है कि संपत्ति के आकार में बढ़ने के साथ छोटी गति पैदा करने के लिए कितनी अधिक पूंजी की आवश्यकता होती है।

बिटकॉइन की कीमत वापसी और रियलाइज़्ड कैप वृद्धि (स्रोत: CryptoQuant)

जू ने तर्क दिया कि अगर बिटकॉइन एक गहरी मैक्रो आवंटन बन जाता है तो एक और प्रमुख रैली संभव है। “बिटकॉइन को एक मुख्य मैक्रो संपत्ति बनने की जरूरत है,” उन्होंने लिखा, और जोड़ा कि बाज़ार अब रिटेल द्वारा चलाए जाने वाले एक एफटी के व्यापार पर निर्भर नहीं रह सकता है।

एफटी के निकासी से निकट अवधि की स्थिति कमजोर हो जाती है

अमेरिका के स्पॉट बिटकॉइन एफटी ने 2024 के लॉन्च के बाद एक्सेस को बढ़ाने में मदद की, जिससे सलाहकारों, हेज फंडों और पारंपरिक निवेशकों को संपत्ति में नियमित रूप से जाने का रास्ता मिला। लेकिन हाल के प्रवाह नकारात्मक हो गए हैं, जो इस तर्क के खिलाफ है कि संस्थागत मांग पहले से ही एक और प्रमुख उछाल का समर्थन करने के लिए पर्याप्त गहरी है।

Santiment के डेटा से पता चलता है कि बिटकॉइन एफटी ने मई की शुरुआत से लगभग $10 बिलियन की निकासी देखी है, और ये 12 उत्पाद वर्तमान में 8 सप्ताह की निकासी की लगातार श्रृंखला में हैं।

ने कहा:

“मई के बाद से पैटर्न बेहद एकतरफा रहा है। खरीदारी की गति को फिर से बनाने की हर कोशिश लगभग तुरंत रुक गई है। बिटकॉइन एफटी एक लगातार दिन से अधिक की निवेश वृद्धि नहीं कर पाए हैं, जबकि निकासी की श्रृंखला बार-बार कई दिनों तक चली है, जिसका अंतिम निकासी का सबसे लंबा चक्र एफटी के लॉन्च के बाद से है।”

बिटकॉइन एफटी निकासी (स्रोत: Ecoinometrics) एफटी की कमजोरी संकेत देती है कि एक्सेस अकेले पर्याप्त नहीं है। अपनाने का अगला चरण धन संपत्ति प्लेटफॉर्म, मॉडल पोर्टफोलियो, कॉर्पोरेट बैलेंस शीट और अन्य पूंजी पूलों में स्थिर आवंटन की आवश्यकता होगी, जो रिटेल ट्रेडर्स की तुलना में धीरे चलते हैं लेकिन बहुत बड़े पैमाने पर तैनात किए जा सकते हैं।

बिटकॉइन के लिए, यह एक उच्च गुणवत्ता वाली लेकिन जीतने में मुश्किल मांग प्रोफाइल बनाता है। संस्थाएं बड़े चेक ला सकती हैं, लेकिन उन्हें तरलता, जोखिम नियंत्रण, कस्टडी मानक, पोर्टफोलियो मंजूरी और अनुपालन मंजूरी की आवश्यकता होती है जब तक आवंटन स्थायी नहीं हो जाता।

संस्थाएं अभी भी शामिल हैं, लेकिन कड़े मानकों के साथ

नवरी 2026 के सर्वेक्षण में Coinbase और EY-Parthenon के 351 संस्थागत निर्णय लेने वालों के अनुसार, लगभग तीन-चौथाई ने क्रिप्टो आवंटन बढ़ाने की योजना बनाई है, जबकि 74% ने अगले 12 महीनों में क्रिप्टो की कीमत बढ़ने की उम्मीद की है।

उसी सर्वेक्षण में पाया गया कि 49% ने जोखिम प्रबंधन, तरलता और स्थिति आकार पर अधिक जोर दिया है।

यह मिश्रण बिटकॉइन की पूंजी समस्या के लिए महत्वपूर्ण है। संस्थाएं क्रिप्टो को उसी व्यवहार के साथ नहीं देख रही हैं जो पहले रिटेल द्वारा चलाए गए चक्रों को परिभाषित करता था।

सर्वेक्षण में पाया गया कि 66% उत्तरदाताओं के पास पहले से ही स्पॉट क्रिप्टो एफटी या एक्सचेंज ट्रेडेड उत्पादों के माध्यम से एक्सपोज़र था, जबकि 81% ने रजिस्टर्ड वाहन के माध्यम से स्पॉट एक्सपोज़र को प्राथमिकता दी।

हाल की एफटी निकासी क्यों दबाव का बिंदु है। अगर एफटी एक मुख्य संस्थागत रास्ता है, तो उन उत्पादों में लगातार कमजोरी व्यापक आवंटन प्रक्रिया को धीमा कर सकती है।

बिटकॉइन के अगले खरीदारों को वॉल स्ट्रीट के बाकी लोगों के साथ प्रतिस्पर्धा करनी होगी

माइकल सेलर, स्ट्रैटेजी के एग्जीक्यूटिव चेयरमैन ने तर्क दिया है कि बिटकॉइन का अगला दशक खनिकों के जारीकरण से कम चलेगा बल्कि वित्तीय बाज़ारों में पूंजी के आवागमन से चलेगा। स्ट्रैटेजी बिटकॉइन का सबसे बड़ा कॉर्पोरेट होल्डर है, जिससे सेलर संपत्ति को एक बैलेंस शीट इंस्ट्रूमेंट के रूप में देखने के सबसे दिखाई देने वाले वकीलों में से एक बन गए हैं, न कि एक जोखिम भरे व्यापार के रूप में।

“अगले दशक में, बिटकॉइन का पथ खनिकों के जारीकरण से कम चलेगा और अधिक पूंजी के प्रवाह से चलेगा। एफटी के प्रवाह। कॉर्पोरेट ट्रेजरी के प्रवाह। सरकारी रिजर्व के प्रवाह। बैंक क्रेडिट के प्रवाह। डेरिवेटिव्स के प्रवाह। बीमा के प्रवाह। गिरवी रखने के प्रवाह। संरचित क्रेडिट के प्रवाह। वैश्विक बचत के प्रवाह। हाल्विंग से आपूर्ति कम हो जाती है। पूंजी के प्रवाह वृद्धि का पथ तय करते हैं। यह बिटकॉइन के अपनाने का अगला चरण है: न केवल अधिक खरीदार, बल्कि अधिक बैलेंस शीट।”

कृत्रिम बुद्धि पहले से ही उन प्रतिस्पर्धियों में से एक बन गई है। AI से जुड़ी संपत्तियां और इंफ्रास्ट्रक्चर ने इस साल निवेशकों के ध्यान का एक बड़ा हिस्सा अपनी ओर खींचा है, जिसमें खर्च और निवेश के अनुमान ट्रिलियन डॉलर तक पहुंच गए हैं।

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