वॉल स्ट्रीट ने आखिरकार स्टेकिंग को डिविडेंड में बदल दिया, अब Ethereum और Solana इसे छोटा करना चाहते हैं

ग्रेस्केल की 17 जुलाई की SEC फाइलिंग में कहा गया है कि उसके Ethereum और Solana स्टेकिंग ETFs स्टेकिंग रिवॉर्ड्स को कैश में बदल देंगे और उन्हें शेयरधारकों को कम से कम तिमाही में वितरित करेंगे, जिसके बदलाव का अनुमान 7 अगस्त के आसपास है।

Solana और Ethereum दोनों प्रोटोकॉल में बदलावों का वज़न कर रहे हैं जो स्रोत पर उस आय को कम कर देंगे।

Solana डेवलपर्स डिसइनफ्लेशन को इतनी तेज़ी से बढ़ाना चाहते हैं कि आज के 5.84% से स्टेकिंग यील्ड को तीन साल में 2.25% तक कम कर दें। Ethereum रिसर्चर्स ने एक ड्राफ़्ट प्रस्ताव दायर किया है जो वैलिडेटर रिवॉर्ड्स का बढ़ता हुआ हिस्सा जला देगा जब अधिक ETH स्टेक किया जाएगा।

चार्ट Bitcoin, Ethereum और Solana के लिए वार्षिक टोकन सप्लाई इन्फ्लेशन की तुलना करता है, जिसमें प्रोजेक्शन सभी तीनों के कम होकर निचले एक अंक वाली दरों की ओर जाने का दिखाता है। स्रोत: Grayscale

Ethereum और Solana के प्रस्तावित मॉडल

Solana का SIMD-0550 नेटवर्क की वार्षिक डिसइनफ्लेशन रेट को 15% से बढ़ाकर 30% कर देगा। यह 1.5% की टर्मिनल इन्फ्लेशन रेट को लगभग 2.8 साल में पहुंचा देगा, जो कि वर्तमान शेड्यूल के 5.7 साल से काफी कम है।

प्रस्ताव के 68% स्टेकिंग अनुमान के तहत, मॉडल्ड नॉमिनल यील्ड आज के 5.84% से घटकर पहले साल में 4.34%, दूसरे साल में 3.00% और तीसरे साल में 2.25% हो जाएगी।

इसका विनिमय 18.9 मिलियन कम SOL छह साल में परिसंचार में आएगा, जो SOL की वर्तमान कीमत पर लगभग $1.47 बिलियन के बराबर है, जो कि प्रस्ताव के लेखकों द्वारा अपने रेफरेंस आंकड़े के रूप में बताए गए $1.51 बिलियन के करीब है।

वर्तमान शेड्यूल के तहत, उसी तीन साल की विंडो के माध्यम से स्टेक करने वाले निवेशक का साधारण यील्ड लगभग 13.15% होगा, जबकि प्रस्तावित शेड्यूल के तहत यह लगभग 9.89% होगा। SOL को तीन साल में करीब 3% अधिक कीमत वृद्धि की आवश्यकता होगी ताकि निवेशक को कुल रिटर्न पर पूरा किया जा सके।

Ethereum का EIP-8363, अगस्त की शुरुआत में ड्राफ़्ट के रूप में दायर किया गया, वैलिडेटर इश्यूएंस के बढ़ते हुए हिस्से को जला देगा जैसे-जैसे स्टेकिंग रेशियो बढ़ता जाएगा, जब तक कि लगभग आधा ETH की सप्लाई स्टेक नहीं हो जाती।

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5 अगस्त, 2026 · जिनो मैटोस

](https://cryptoslate.com/if-ethereums-proposed-54-reward-cut-passes-defis-favorite-loop-threatens-to-become-a-daily-loss-machine/)

एक प्रस्ताव लेखक ने चेतावनी दी कि बिना सुधार के वैलिडेटर की बढ़ती एंट्री जनवरी 2028 तक 70 मिलियन ETH, यानी सप्लाई का 55% से अधिक, स्टेकिंग में डाल सकती है। लक्ष्य यह है कि नेटवर्क अधिक से अधिक इश्यूएंस का भुगतान करके स्टेक को आकर्षित करना बंद कर दे जब पर्याप्त ETH पहले से ही चेन को सुरक्षित कर लेता है।

कम यील्ड के लिए आर्थिक तर्क

Solana का प्रस्ताव नेटिव स्टेकिंग यील्ड को अपनी अर्थव्यवस्था में एक रिस्क-फ्री रेट के करीब ढालता है।

जब पैसिव स्टेकिंग 5.84% देता है, तो लेंडिंग, लिक्विडिटी प्रोविजन और अन्य DeFi गतिविधियां उस बार को पार करने के बाद ही कोई अतिरिक्त जोखिम लेना फायदेमंद होता है। इस यील्ड को कम करने से पूंजी को उन अन्य उपयोगों की ओर रीडायरेक्ट किया जा सकता है।

स्टेकिंग में अभी भी स्लैशिंग और वैलिडेटर रिस्क होता है, जिस बात को Ethereum के बहस में भाग लेने वाले लोग उठाते हैं ताकि यह बताया जा सके कि स्टेकिंग कितना रिस्क-फ्री रेट के करीब है।

ोनों नेटवर्क ऐसा कुछ करने की कोशिश कर रहे हैं जिसे पारंपरिक सेंट्रल बैंक बहुत कम एक साथ नीति में जोड़ते हैं, नेटिव रिटर्न रेट को कम करते हुए भविष्य की टोकन सप्लाई को सख्त करते हैं।

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10 फरवरी, 2026 · ओलुवापेलुमी एडेजुमो

](https://cryptoslate.com/ripple-custody-just-unlocked-ethereum-and-solana-staking-and-institutions-may-finally-get-xrp-yield-without-messy-validator-risk/)

जो निवेशक Ethereum या Solana को स्टेकिंग के बिना रखते हैं, वे सबसे सीधे लाभान्वित होते हैं, क्योंकि कम इश्यूएंस का मतलब है कि उनके हिस्से में कम डायल्यूशन पहुंचता है। दोनों प्रस्ताव यह भी करते हैं कि Ethereum और Solana को कमी के आसपास मार्केट करना आसान हो जाता है, जिससे उनकी इन्वेस्टमेंट पिच एक कदम आगे Bitcoin की सप्लाई स्टोरी की ओर बढ़ जाती है।

Solana का मॉडलिंग दिखाता है कि तेज़ शेड्यूल पहले साल में 2 अतिरिक्त वैलिडेटर को अनलाभकारी क्षेत्र में धकेल देता है, दूसरे साल में 13 और तीसरे साल में 30, 738 मॉडल्ड वैलिडेटर्स में से।

Ethereum की बहस में छोटे सोलो वैलिडेटर्स के बारे में अधिक तीखी चिंताएं उठाई जाती हैं, क्योंकि बड़े कस्टोडियन और स्टेकिंग कंपनियां फिक्स्ड कॉस्ट को अधिक ETH पर फैला सकती हैं और अक्सर दूसरी जगहों पर रेवेन्यू कमाती हैं। यह जोखिम Ethereum के फोरम में अभी भी एक जीवित, अनिर्णित बहस है।

Grayscale का वितरण फ्रेमवर्क यह तय करता है कि किसी भी आय का जल्दी से जल्दी कैसे ब्रोकरेज अकाउंट तक पहुंचे, इसलिए प्रोटोकॉल-लेवल रिवॉर्ड्स का घटता पूल अंततः वितरण के लिए घटता पूल का मतलब है।

कम भुगतान के लिए बुल और बियर केस

Ethereum के डेवलपर्स ने स्वीकार किया है कि मौद्रिक नीति में बदलाव उन व्यवसायों के लिए मुश्किल हो जाता है जो स्टेकिंग यील्ड के आसपास रेवेन्यू बनाते हैं। Ethereum के EIP चर्चा में एक भागीदार ने स्टेकिंग प्रोटोकॉल्स, DeFi प्लेटफॉर्म और ETFs को व्यवसायों के रूप में विशेष रूप से नामित किया है जो कम इश्यूएंस से नुकसान उठाने वाले हैं।

अब स्टेकिंग उत्पादों पर फीस वसूलने वाले एसेट मैनेजर्स की वैलिडेटर रिवॉर्ड्स के तरीके से निर्धारित होने में वित्तीय रुचि बढ़ रही है, जिस तरह बॉन्ड होल्डर्स केंद्रीय बैंक के रेट निर्णयों की चिंता करते हैं।

बुल केस यह है कि मार्केट प्राइसेज कम डायल्यूशन को तेज़ी से और अधिक दृढ़ता से प्राइस करते हैं जितना कि खोई गई यील्ड को प्राइस करते हैं, जैसे Bitcoin की कमी की कहानी बिना किसी यील्ड के भी फलीफूली है।

ETF वितरण समय के साथ घटते हैं, और टोकन की वृद्धि कुल रिटर्न में अंतर को पूरा करती है, और Ethereum और Solana दोनों पूर्व-स्टेकिंग के मौजूदा उपयोग के ऊपर एक साफ कमी की कहानी लेते हैं।

बियर केस में स्टेकिंग निवेशक कम रिवॉर्ड्स को वैसा ही मानते हैं जैसा वे दिखते हैं: एक वेतन कटौती, क्योंकि कैश और शॉर्ट-टर्म ट्रेजरी बिना जोखिम के प्रतिस्पर्धी यील्ड प्रदान करते रहते हैं।

ETF उत्पादों की पिच का हिस्सा खो जाता है, पतले मार्जिन वाले वैलिडेटर्स पहले पीछे हटते हैं, और प्रोटोकॉल्स पर जो भरोसा रखा जाता है वह कमी की प्रीमियम कभी भी इतनी बड़ी नहीं होती कि छोड़ी गई आय को ऑफ़सेट कर सके।

Ethereum और Solana कमी पर यील्ड के बजाय कमी पर दांव लगा रहे हैं। यह दांव कुछ ऐसे पर निर्भर करता है जिसे प्रोटोकॉल अपग्रेड नियंत्रित नहीं कर सकता: निवेशक कितना अकेले कमी को लायक मानते हैं।

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