मंगलवार को SK Hynix के शेयरों में उछाल आया क्योंकि दक्षिण कोरियाई चिप स्टॉक प्रारंभिक नुकसान से उबरे, लेकिन उच्च बैंडविड्थ मेमोरी की अगली पीढ़ी में बदलाव निवेशकों के लिए एक नया सवाल पैदा कर रहा है।
शेयर सुबह 10:30 बजे तक सियोल में लगभग 1.9% बढ़कर 1.706 मिलियन वॉन हो गए, जो पिछले एक महीने में लगभग 9% गिर गए थे। इस अवधि के दौरान विदेशी निवेशकों ने SK Hynix के शेयरों की लगभग 5.98 ट्रिलियन वॉन की बिक्री की।
यह कमजोरी मेमोरी की बढ़ती कीमतों के खिलाफ असामान्य लग रही है।
HBM के निर्यात मूल्य प्रति इकाई 76.13 डॉलर के रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गए हैं, जबकि पारंपरिक DRAM के निर्यात मूल्य जुलाई में 24.3% बढ़ गए हैं। चिंता यह है कि इन लाभों को कौन कैप्चर करता है।
Samsung HBM4 का एक विश्वसनीय विकल्प बन रहा है
SK Hynix ने HBM में जल्दी आगे बढ़कर अपनी लीडरशिप बनाई और AI एक्सीलेरेटर्स के लिए एक महत्वपूर्ण आपूर्तिकर्ता बन गया, लेकिन Samsung Electronics अब HBM4 के साथ तेजी से आगे बढ़ रहा है, जिससे ग्राहकों को एक मजबूत दूसरा स्रोत मिल रहा है।
LS सिक्योरिटीज का अनुमान है कि Samsung के HBM शिपमेंट में HBM4 का हिस्सा पहली तिमाही में लगभग 5% से दूसरी तिमाही में लगभग 35% तक बढ़ गया है। इसके मिश्रित HBM उत्पादन दर भी पांच प्रतिशत से अधिक बढ़ गई है।
LS सिक्योरिटीज के विश्लेषक जंग वू-संग ने Seoul Economic Daily को बताया कि यह बदलाव "इसका मतलब यह नहीं है कि HBM मार्केट की वृद्धि धीमी हो रही है।" इसके बजाय, उन्होंने इसे आपूर्तिकर्ताओं के बीच प्रतिस्पर्धा के सामान्यीकरण के रूप में वर्णित किया।
यह अंतर इसलिए महत्वपूर्ण है क्योंकि बड़े तकनीकी ग्राहक आमतौर पर कई योग्य आपूर्तिकर्ताओं को पसंद करते हैं क्योंकि यह आपूर्ति के जोखिम को कम करता है और उनकी मोलभाव की स्थिति को मजबूत करता है।
अगर Samsung HBM4 को विश्वसनीय रूप से बड़े पैमाने पर प्रदान कर सकता है, तो SK Hynix कुछ मूल्य निर्धारण शक्ति खोने के साथ ही मजबूत शिपमेंट वृद्धि बनाए रख सकता है जो सीमित विकल्पों के साथ आती थी।
बड़ा जोखिम मार्जिन हो सकता है, मांग नहीं
यह पहले से ही विश्लेषकों के अनुमानों को बदल रहा है।
LS सिक्योरिटीज ने SK Hynix के लक्ष्य मूल्य को 3.3 मिलियन वॉन से 27.3% घटाकर 2.4 मिलियन वॉन कर दिया है, जबकि खरीद रेटिंग बरकरार रखी है। ज्यादा महत्वपूर्ण बात यह है कि उन्होंने अगले साल HBM ऑपरेटिंग मार्जिन के अनुमान को लगभग 80% से घटाकर 60% कर दिया है।
ब्रोकरेज ने कहा कि SK Hynix के आंतरिक मूल्य में HBM का हिस्सा Samsung के मुकाबले दोगुना से अधिक है। यह SK Hynix के मूल्यांकन के लिए HBM लाभप्रदता में मामूली बदलावों को भी अधिक महत्वपूर्ण बनाता है।
LS सिक्योरिटीज आगे भी तेज मेमोरी कीमतों में वृद्धि की सीमाएं देखता है। आपूर्ति तंग रहनी चाहिए, लेकिन बढ़ती मेमोरी लागत Big Tech सर्वर खर्चों का बड़ा हिस्सा ले रही है।
AI मेमोरी मजबूत बनी हुई है, लेकिन प्रीमियम कम हो सकता है
व्यापक उद्योग पृष्ठभूमि मजबूत समर्थन दे रही है।
Bank of America का मानना है कि अगर AI की मांग बढ़ती रहती है और निर्माता पारंपरिक मेमोरी क्षमता पर अनुशासित रहते हैं, तो वैश्विक DRAM राजस्व वृद्धि 2027 में 80% से अधिक हो सकती है।
UBS ने भी अनुमान लगाया है कि SK Hynix इस साल HBM बिट शिपमेंट का सबसे बड़ा हिस्सा लगभग 48% रखेगा। लेकिन वह अगले साल Samsung के आगे बढ़ने की उम्मीद करता है, जो लगभग 41% होगा, जबकि SK Hynix के लिए 39% होगा।
यह एक अधिक संतुलित प्रतिस्पर्धी बाजार का प्रतिनिधित्व करेगा, न कि AI मेमोरी बूम का अंत।
पोस्ट SK Hynix के शेयरों में उछाल, लेकिन एक नया HBM4 जोखिम अनदेखा करना मुश्किल हो रहा है पहली बार Invezz पर प्रकाशित हुआ