Le Nikkei a rapporté le 25 mai que les États-Unis et l'Iran discutaient d'un plan visant à ouvrir le détroit d'Hormuz environ 30 jours après un accord final, avec la prolongation du cessez-le-feu de début avril pour une période de 60 jours et des discussions nucléaires menées durant cette fenêtre.
Cette configuration de soulagement pour Bitcoin a déjà été testée.
L'armée américaine a indiqué avoir mené des frappes « d'autodéfense » dans le sud de l'Iran, ciblant des sites de lancement de missiles et des bateaux posant des mines, tout en affirmant qu'elle faisait preuve de retenue durant le cessez-le-feu en cours.
Mise à jour tôt le matin : la situation sur le marché change. Une prolongation du cessez-le-feu diminue encore la probabilité immédiate d'une escalade plus large, mais de nouvelles frappes près d'Hormuz montrent que le risque est passé du stade théorique à celui actif.
Le brut Brent s'est redressé après la baisse de lundi, les actions ont évolué de manière mitigée, et Bitcoin est resté bloqué autour de 76 000 $, tandis que les traders pesaient une voie diplomatique toujours ouverte face à un canal de conflit qui ne s'est pas fermé.
Une prolongation du cessez-le-feu a été perçue positivement par les cryptomonnaies, car une baisse du pétrole atténue l'anxiété liée à l'inflation, des prix de l'énergie plus bas réduisent la demande de refuge en dollars, et une meilleure perception du risque laisse à Bitcoin de l'espace pour respirer.
Le marché a bénéficié d'un trade de soulagement, et la trajectoire des taux de la Réserve fédérale ainsi que le plafond macroéconomique qui limite Bitcoin depuis le début des hostilités diront si ce trade tiendra.
Désormais, la question est de savoir si Bitcoin peut maintenir une hausse alors que les flux pétroliers, les attentes de la Fed et les titres militaires restent instables.
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| Lecture du marché | Effet immédiat | Pourquoi cela aide Bitcoin | Pourquoi cela pourrait ne pas durer |
|---|---|---|---|
| Brent tombe sous les 100 $ | La prime de risque énergétique se calme | Une baisse du pétrole atténue l'anxiété liée à l'inflation | Les flux physiques de pétrole pourraient encore être perturbés |
| Les actions bondissent | L'appétit pour le risque s'améliore | BTC bénéficie d'une position plus générale en faveur du risque | Le soulagement pourrait s'inverser si les négociations stagnent |
| BTC évolue près de 77 500 $ | La crypto capte la demande de soulagement | La panique liée au risque de guerre s'estompe | La sortie reste liée à la trajectoire de la Fed |
| Extension du cessez-le-feu pour 60 jours | Le risque d'escalade à court terme diminue | Réduit le risque de baisse immédiate | De nouvelles frappes montrent que le compte à rebours est déjà mis à l'épreuve |
De nouvelles frappes transforment le cessez-le-feu en un test vivant pour Bitcoin
Les dernières frappes américaines ne mettent pas nécessairement fin au cadre du cessez-le-feu, mais elles modifient la façon dont les marchés doivent l'évaluer.
Le CENTCOM a qualifié les frappes de défensives et précisé que les forces américaines faisaient toujours preuve de retenue durant le cessez-le-feu. Ce cadre maintient la voie diplomatique ouverte, mais confirme également que Hormuz reste une zone de risque militaire active plutôt qu'un corridor maritime résolu.
Cette distinction importe pour Bitcoin. Une chute du pétrole portée par les titres peut soutenir une offre de risque à court terme, mais de nouvelles actions militaires près du détroit maintiennent le risque d'inflation, la demande de refuge et la prudence de la Fed dans le jeu.
Le marché peut encore monter sur la base d'un accord. Il ne peut pas encore évaluer une sortie durable tant que le détroit n'est pas ouvert, les flux de pétroliers ne sont pas normalisés et le cycle des frappes continue de perturber le processus diplomatique.
Soixante jours de risque lié aux titres en temps réel
Le rapport du Nikkei indiquait qu'Hormuz serait ouvert environ 30 jours après un accord final, et la prolongation du cessez-le-feu crée d'abord une fenêtre de négociation de deux mois.
Cette séquence laisse les marchés exposés pendant au moins 60 jours supplémentaires au risque lié aux titres en temps réel, concernant l'accès à Hormuz, les flux de pétroliers, les délais de déminage, les discussions nucléaires, les déclarations officielles contradictoires et toute escalade susceptible de faire échouer la fenêtre avant sa clôture.
The Guardian rapportait que les États-Unis et l'Iran restaient en désaccord sur des questions clés, notamment le blocage d'Hormuz par l'Iran, tandis que le pétrole chutait sur les espoirs d'un accord de paix, un porte-parole du gouvernement iranien affirmant qu'un accord n'était « pas imminent » et ajoutant que même si le détroit rouvrait, le retour à des flux normaux pourrait prendre des mois.
Tous les titres liés au pétrole entre maintenant et l'échéance de 60 jours impactent des marchés qui ne peuvent pas encore évaluer une fin propre à la perturbation énergétique, précisément la condition sous laquelle les hausses de Bitcoin restent limitées.
Bitcoin a grimpé vers 82 000 $ lorsque le WTI a chuté d'environ 6 % sur les espoirs d'un accord de paix début mai, puis est tombé à 76 500 $ le 18 mai, quand Trump a averti l'Iran que « l'horloge tourne », poussant le Brent brièvement au-dessus de 112 $ et affaiblissant les actifs à risque.
La prolongation du cessez-le-feu pourrait produire une nouvelle version de ce premier trade, une hausse de soulagement sans fondement macroéconomique pour tenir.
Un pétrole moins cher et un pétrole stable sont des actifs différents
La chute du Brent sous les 100 $ améliore le sentiment, mais la Réserve fédérale évalue l'énergie différemment des traders d'actions.
Les données de l'EIA montrent que 20,9 millions de barils par jour passaient par le détroit d'Hormuz au premier semestre 2025, soit environ 20 % de la consommation mondiale de pétrole et un quart du commerce maritime de pétrole.
Des rapports indiquaient qu'environ 20 % de l'approvisionnement mondial en pétrole et en GNL transitait normalement par Hormuz, avec un trafic maritime pré-guerre moyen de 125 à 140 passages quotidiens, et signalait séparément que seuls quelques pétroliers avaient traversé récemment, avec un trafic bien inférieur aux normes pré-guerre même avant la prolongation du cessez-le-feu.
Un titre diplomatique peut faire chuter le Brent en quelques heures, mais normaliser le trafic des pétroliers dans un détroit récemment bloqué prend des mois, précisément le délai que la Fed prend en compte pour décider si la perturbation énergétique est passée.
Bitcoin peut profiter de la chute du pétrole, mais la Fed doit évaluer le choc pétrolier complet, y compris la possibilité que la fenêtre de 60 jours s'achève sans accord et que le Brent retrouve sa baisse du 25 mai en quelques jours.
Cette asymétrie entre ce que les marchés peuvent évaluer aujourd'hui et ce que la Fed doit voir avant d'agir constitue le cœur du problème macroéconomique de Bitcoin dans cet environnement.
| Indicateur lié à Hormuz | Chiffre / condition | Importance pour Bitcoin |
|---|---|---|
| Flux de pétrole à travers Hormuz | 20,9 M de barils/jour au 1er semestre 2025 | Explique pourquoi la perturbation peut alimenter le risque d'inflation mondial |
| Part dans la consommation mondiale de pétrole | Environ 20 % | Explique pourquoi la Fed ne peut pas ignorer ce point de blocage |
| Part dans le commerce maritime de pétrole | Environ un quart | Fait d'Hormuz une question de marché mondial, pas seulement régional |
| Trafic normal pré-guerre | 125–140 passages quotidiens | Fixe la référence pour la « normalisation » |
| Trafic récent | Seuls quelques pétroliers ont traversé récemment | Montre pourquoi un pétrole moins cher ne signifie pas encore un pétrole stable |
| Implication sur le marché | Brent peut chuter avant la normalisation des flux | BTC peut rebondir avant que l'incertitude macroéconomique ne s'efface |
La trajectoire des taux gelée de la Fed
Le 11 mai, Bank of America et Goldman Sachs ont repoussé leurs attentes d'une baisse des taux de la Fed, en raison d'une inflation élevée liée aux prix de l'énergie et d'un marché du travail résilient. Les marchés avaient auparavant pris en compte deux baisses en 2026 avant le début des hostilités.
BofA prévoit désormais que la Fed restera à l'arrêt pour le reste de l'année 2026, tandis que Goldman a reporté sa première baisse attendue à décembre 2026 et la deuxième à mars 2027.
Les deux banques soulignent que les coûts énergétiques élevés se répercutent sur les transports, la fabrication et les prix à la consommation, laissant la Fed sans la confiance nécessaire pour déclarer que la désinflation était de nouveau sur la bonne voie.
Le 20 mai, les inquiétudes de la Fed concernant l'inflation liée à la guerre en Iran se sont intensifiées, avec plus de responsables ouverts à la possibilité que les taux devront augmenter.
Cette décision s'est directement reflétée dans les prix du marché, avec les traders voyant une probabilité de 40 % d'une hausse de 25 points de base en décembre 2026, les marchés intégrant pleinement une hausse de 25 points de base d'ici janvier 2027, contre les attentes de deux baisses en 2026 avant le début des hostilités.
Ces probabilités tiennent jusqu'à ce que les flux physiques de pétrole se normalisent et que le risque d'escalade descende à un niveau que les décideurs politiques peuvent ignorer en toute sécurité, conditions qu'une fenêtre de négociation de deux mois ne peut garantir.
La prolongation donne à la Fed plus de temps pour observer, sans nouvelle information justifiant une action, et pour Bitcoin, une Fed incapable de baisser les taux est aussi une Fed qui maintient l'environnement réel plus serré que les marchés de cryptomonnaies ne peuvent supporter confortablement.
Deux scénarios pour Bitcoin à partir de la fenêtre de 60 jours
Le scénario haussier se réalise si la fenêtre de 60 jours aboutit à un accord signé, si le déminage commence, si le trafic à Hormuz se normalise et si les discussions nucléaires réduisent durablement le risque lié aux titres. À ce stade, le Brent peut baisser grâce aux données confirmées sur l'offre physique, corroborées par les flux réels de pétroliers.
Les primes de risque d'inflation s'estompent, les anticipations de hausse des taux s'effacent, et Bitcoin obtient une voie plus propre vers le risque. La probabilité de 40 % d'une hausse en décembre, que les traders avaient évaluée le 25 mai, se contracterait, et BTC pourrait tenter une sortie sur un support macroéconomique confirmé.
| Scénario | Ce qui doit arriver | Impact pétrolier | Impact de la Fed | Impact sur Bitcoin |
|---|---|---|---|---|
| Scénario haussier : le soulagement devient une résolution | Accord signé, déminage, normalisation du trafic à Hormuz, discussions nucléaires réduisant le risque lié aux titres | Brent baisse grâce aux données confirmées sur les flux physiques | Les anticipations de hausse s'effacent ; les baisses deviennent plus faciles à évaluer ultérieurement | BTC obtient une voie plus propre vers le risque et peut tenter une sortie plus forte |
| Scénario baissier : le cessez-le-feu devient une salle d'attente | Les négociations traînent, les flux de pétroliers se rétablissent lentement, les déclarations contradictoires continuent, le pétrole reste élevé | La volatilité du pétrole persiste durant l'été | La Fed reste gelée ; les chances de hausse restent vives ou augmentent | BTC peut rebondir sur les titres, mais les sorties restent limitées |
| Scénario choc : la fenêtre se brise | Le cessez-le-feu échoue ou Hormuz reste restreint | Brent retrouve sa baisse du 25 mai ou augmente fortement | Les marchés s'éloignent davantage des baisses et se rapprochent des hausses | BTC fait face à un nouveau recul macroéconomique |
Si le trafic des pétroliers se normalise sur plusieurs mois plutôt que sur quelques semaines, si l'Iran et les États-Unis continuent à publier des déclarations contradictoires et si le pétrole reste élevé durant l'été, le scénario baissier se concrétise sans que le cessez-le-feu ne s'effondre formellement.
La Fed reste à l'arrêt, les baisses de taux deviennent plus difficiles à évaluer chaque semaine qui passe, et la probabilité de 40 % d'une hausse en décembre, attribuée par les traders le 25 mai, grimpe encore.
Bitcoin peut rebondir sur chaque titre positif, mais le plafond macroéconomique composé de la volatilité du pétrole, de la prime de risque d'inflation et de l'incertitude de la Fed reste intact, et la prolongation de 60 jours apporte exactement ce que sa structure implique : une nouvelle période d'attente sur la voie d'une résolution macroéconomique que le marché n'a pas encore évaluée.
La publication Le cessez-le-feu de 60 jours entre États-Unis et Iran maintiendrait Bitcoin otage de l'incertitude macroéconomique – De nouvelles frappes changent-elles cela ? est apparue en premier sur CryptoSlate.