Bitcoin entre dans la seconde moitié de l'année avec son système de soutien, qui a alimenté son dernier rallye, sous pression.
Les données de CryptoSlate montrent que le plus grand actif numérique a chuté d'environ 33 % cette année et de plus de 50 % par rapport à son sommet record d'octobre, supérieur à 126 000 $, évoluant près de son niveau le plus faible depuis septembre 2024, autour de 58 600 $. À la date de publication.
Cette dynamique des prix a fait passer Bitcoin sous les niveaux clés de tendance à long terme et a fait du premier semestre 2026 son pire début d'année depuis la crise crypto de 2022.
Performance du prix de Bitcoin au premier semestre 2026 (Source : Tradingview)
Cela fait de juillet un test pour déterminer si le marché approche de l'épuisement ou entame une nouvelle phase baissière. Les quatre prochaines semaines apportent trois points de pression : le ralentissement des sorties des fonds négociés en bourse, l'annonce par la Réserve fédérale d'une nouvelle hausse des taux, et la capacité du Congrès à faire avancer la loi CLARITY avant la pause d'août.
Le résultat pourrait déterminer si Bitcoin rebondit vers 100 000 $ d'ici la fin de l'année ou s'il reteste la zone de 50 000 à 55 000 $, que les analystes considèrent désormais comme la prochaine grande zone de soutien structurel.
La demande des ETF est passée de soutien à pression
Les flux des ETF sont devenus l'un des signes les plus clairs que le soutien institutionnel à Bitcoin s'affaiblit.
Les données de SoSoValue montrent que les ETF spot américains sur Bitcoin ont enregistré environ 4,5 milliards de dollars de sorties nettes en juin, leur pire mois depuis le lancement des produits en janvier 2024.
L'IBIT de BlackRock représentait la majorité des retraits, soulignant comment le plus grand canal réglementé de demande pour Bitcoin est devenu une source continue de pression vendeuse.
La faiblesse s'est répartie tout au long du mois plutôt qu'être concentrée sur une seule séance de trading. Les ETF spot sur Bitcoin n'ont enregistré que trois jours d'entrées en juin, ces jours positifs totalisant moins de 100 millions de dollars cumulés.
Flux quotidiens des ETF sur Bitcoin en juin 2026 (Source : SoSoValue)
Le reste du mois a été dominé par les remboursements, dont plusieurs sessions où des centaines de millions de dollars ont quitté les produits.
Cette pression faisait suite à la chute de Bitcoin sous la barre des 60 000 $ et remettait en question l'une des hypothèses centrales derrière la phase pilotée par les ETF : que les fonds réglementés fourniraient une base de demande plus stable lors des corrections.
Ecoinometrics, une plateforme d'analyse de Bitcoin, a indiqué que la baisse était cohérente avec la pression visible dans les flux des fonds, notant que :
« Bitcoin sous les 60 000 $ ne devrait surprendre personne observant les flux des ETF. Ces 30 derniers jours ont vu des journées spectaculaires de vente. Mais elles ont vraiment été marquées par une vente incessante. »
La société a indiqué que presque toutes les récentes séances de trading avaient vu des capitaux quitter les ETF spot sur Bitcoin, créant ainsi l'une des périodes les plus persistantes de sorties depuis le lancement des fonds. Elle a ajouté :
« C'est ce genre de choc de demande qui continue de pousser les prix vers le bas. »
Toutefois, ces retraits ne signalent pas nécessairement une vente panique.
En effet, de nombreux investisseurs en ETF sont entrés sur le marché à des prix plus bas et pourraient réaliser des bénéfices ou réduire leur exposition après la forte progression de Bitcoin l'an dernier. Mais la persistance des sorties montre que les investisseurs institutionnels ne sont pas encore intervenus pour absorber la baisse.
Cela marque un changement net par rapport à la phase précédente du cycle, où la demande des ETF avait aidé à intégrer davantage Bitcoin dans les portefeuilles traditionnels et avait fourni un flux visible de nouveaux capitaux. En juin, la même structure a montré à quel point les grands alloueurs peuvent rapidement reculer lorsque les prix fléchissent, les conditions macroéconomiques se resserrent et l'élan s'essouffle.
Le marché traite désormais les flux des ETF comme un meilleur indicateur de confiance dans la crypto majeure.
Ainsi, un retour à des entrées stables suggérerait que les acheteurs institutionnels sont prêts à reconstruire leur exposition après la correction.
Mais des remboursements continus laisseraient Bitcoin davantage dépendant des détenteurs à long terme et moins protégé par la demande de Wall Street en vue de la seconde moitié de l'année.
La Fed a mis fin au pari sur les baisses de taux
Le recul des ETF survient juste au moment où le scénario de baisse des taux, qui avait porté beaucoup de l'optimisme du début d'année, s'est effondré.
La Réserve fédérale a maintenu ses taux d'intérêt stables lors de sa réunion de juin, mais la décision elle-même n'a pas été le facteur déterminant pour le marché. C'est le ton qui a compté.
Sous la présidence de Kevin Warsh, les décideurs se sont orientés vers une position plus hawkish alors que l'inflation reste au-dessus de l'objectif et que la pression inflationniste liée aux tarifs continue de se manifester dans les données consommateurs.
Cela a forcé les traders à réévaluer la seconde moitié de l'année. L'allégement des taux, que de nombreux investisseurs crypto attendaient sous un président Trump nommé à la Fed, n'est plus le scénario de base. Les marchés envisagent désormais la possibilité que le prochain mouvement soit une hausse plutôt qu'une baisse.
Ce changement est important pour Bitcoin car cet actif ne génère pas de rendement.
Lorsque les rendements des Treasuries augmentent et que le dollar se renforce, les investisseurs ont moins d'incitation à détenir des actifs dont la valeur dépend fortement des attentes de liquidité. Bitcoin subit cette pression même alors que son canal ETF connaît des remboursements.
Le changement de ton de la Fed contredit également l'une des premières hypothèses du marché concernant Warsh. De nombreux investisseurs crypto s'attendaient à ce qu'il adopte une position plus accommodante, car le président Donald Trump avait longtemps plaidé pour des taux plus bas.
Cependant, cette attente n'a jamais été aussi ferme que le marché l'avait traitée. Des sondages suggéraient seulement une légère inclinaison vers une politique accommodante sur les taux, tandis que de nombreux investisseurs s'attendaient à ce que Warsh adopte une position plus stricte sur le bilan de la Fed et préserve une certaine indépendance vis-à-vis de la Maison Blanche.
La réunion de juin a imposé un reset. En mars, les décideurs étaient encore orientés vers une ou deux baisses d'ici la fin de l'année. En juin, la projection médiane s'était déplacée vers une possible hausse, même si le comité restait divisé.
Cela laisse Bitcoin sans le soutien macroéconomique que beaucoup d'investisseurs attendaient pour l'été.
Les conditions financières ne s'assouplissent pas, le dollar s'est renforcé et les rendements des Treasuries sont revenus vers leurs sommets récents. Pour un actif encore perçu par de nombreux alloueurs comme une opération à haut risque et à forte liquidité, c'est un contexte difficile.
Le changement de stratégie soulève des questions sur la demande des trésoreries BTC
Parallèlement, la pression du marché s'est également étendue au commerce corporatif des trésoreries Bitcoin, où la première vente de Strategy depuis des années a attiré l'attention bien au-delà de la taille de la transaction.
Strategy (anciennement MicroStrategy) a annoncé en mai avoir vendu 32 Bitcoins, d'une valeur d'environ 2,5 millions de dollars. Cette vente représentait seulement une petite fraction de ses avoirs et n'a guère modifié son exposition globale.
Cependant, la préoccupation majeure était le signal envoyé à un marché qui considérait depuis longtemps Strategy comme le plus engagé acheteur corporatif de Bitcoin.
Pendant une grande partie du cycle, Strategy incarnait une stratégie simple : lever des capitaux, acheter Bitcoin et conserver malgré la volatilité. Cela faisait de l'entreprise un repère important pour les investisseurs, surtout lorsque les entrées dans les ETF spot et les achats corporatifs en trésorerie se renforçaient mutuellement.
La vente compliquait cette vision. Elle suggérait que Strategy pourrait maintenant être prête à traiter Bitcoin comme faisant partie d'une stratégie plus large de gestion des capitaux, plutôt que comme un actif réservé uniquement à l'accumulation.
La société a ensuite confirmé ce changement, affirmant qu'elle pourrait vendre une partie de ses avoirs en Bitcoin pour renforcer son bilan, soutenir ses titres préférentiels permanents et financer des rachats d'actions.
La déclaration offrait aux investisseurs une vision plus claire de la manière dont la direction pourrait équilibrer l'exposition à Bitcoin face aux besoins de liquidité, aux coûts de financement et aux rendements pour les actionnaires.
Strategy reste étroitement liée à Bitcoin. Ses avoirs restent importants, et une petite vente après des années d'achats ne modifie pas l'équilibre de l'offre sur le marché.
Toutefois, la nouvelle flexibilité de la société soulève une question plus large : les sociétés de trésorerie Bitcoin continueront-elles à agir comme des acheteurs stables si les prix restent faibles et les conditions de financement se resserrent ?
Cette question devient plus importante à mesure que Strategy ajuste sa structure de financement, ses engagements en dividendes et sa politique de réserve.
Le cadre pourrait rendre la société plus résiliente en améliorant la liquidité et en réduisant la pression sur son bilan. Il offre également à la direction plus de marge pour privilégier la discipline financière plutôt que des achats constants de Bitcoin.
Pour un marché déjà sous pression due aux sorties des ETF, ce changement ajoute une autre source d'incertitude. Des détenteurs corporatifs stables pourraient aider à absorber la faiblesse. Un ralentissement des achats ou un nouvel allègement de la dette supprimeraient une partie de la base de demande qui avait soutenu la précédente progression de Bitcoin.
L'IA concurrence pour le même capital-risque
Malgré cette situation actuelle, Bitcoin concurrence pour le capital dans un marché où l'intelligence artificielle est devenue l'option préférée pour le risque.
Depuis un an, les hedge funds, gérants d'actifs et conseillers en patrimoine se sont rués sur les actions liées à l'IA, alors que les investisseurs cherchent à s'exposer à l'un des thèmes à la croissance la plus rapide sur les marchés mondiaux.
La demande s'est étendue aux nouvelles introductions en bourse, aux dérivés et aux produits négociés en bourse liés aux entreprises considérées comme bénéficiaires du développement de l'IA.
Cette appétence maintient la prise de risque vive dans plusieurs secteurs de Wall Street. Mais une grande partie de l'argent se dirige vers les fabricants de puces, les exploitants de centres de données, les sociétés de logiciels et autres entreprises ayant un lien plus clair entre leurs bénéfices et l'infrastructure IA, plutôt que vers la crypto.
La division complique le signal de marché pour Bitcoin. Sa baisse n'est pas due à un abandon total du risque par les investisseurs. Le capital continue de se diriger vers des secteurs spéculatifs, mais Bitcoin n'est plus la principale destination.
L'IA offre aux investisseurs une histoire de croissance d'entreprise plus immédiate, alors que les grandes entreprises technologiques continuent de dépenser massivement dans les puces, la capacité cloud et les centres de données.
Bitcoin, en revanche, entre dans la seconde moitié de l'année avec des flux d'ETF plus faibles, une incertitude politique et de nouvelles interrogations sur la demande des trésoreries corporatives.
Cette divergence a laissé Bitcoin à l'écart d'un rallye dans d'autres actifs à forte croissance. Si l'IA continue d'absorber le capital durant l'été, Bitcoin pourrait avoir besoin d'un catalyseur plus fort que la baisse des prix pour regagner l'attention des investisseurs.
La loi CLARITY devient le catalyseur politique de juillet
Après une première moitié marquée par les sorties des ETF, une pression accrue sur les taux et des interrogations sur les acheteurs corporatifs de Bitcoin, le calendrier du Sénat est devenu l'une des rares fenêtres à court terme pour un changement de sentiment dans le monde crypto.
La loi CLARITY créerait un cadre fédéral pour la structuration des marchés des actifs numériques et définirait les rôles de la Securities and Exchange Commission (SEC) et de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Son adoption donnerait aux bourses, banques, gérants d'actifs et émetteurs de tokens une base plus claire pour développer des produits et étendre leurs services aux États-Unis.
Un retard ou un échec laisserait l'industrie confrontée à la même incertitude réglementaire qui pèse sur les investissements, le développement de produits et la confiance du marché depuis des années.
Le timing est serré car les dirigeants du Sénat américain n'ont qu'un délai limité avant la pause d'août, tandis que les législateurs doivent encore harmoniser les versions des commissions, répondre aux préoccupations démocrates sur l'éthique et les dispositions contre le financement illégal, et obtenir suffisamment de voix pour faire passer le projet de loi à la chambre.
Cela fait de juillet un test crucial pour le marché. Si le projet de loi avance, Bitcoin pourrait bénéficier d'un catalyseur politique à un moment où les remboursements des ETF et les conditions macroéconomiques pèsent sur l'appétit pour le risque.
Cependant, si l'effort glisse vers l'automne, l'une des sources les plus claires de potentiel sentiment positif pour la seconde moitié s'évanouira.
À cet égard, Thomas Perfumo, économiste en chef de Kraken, a décrit la loi CLARITY comme le catalyseur à surveiller au cours des quatre prochaines semaines, affirmant que son adoption pourrait aider à restaurer le sentiment et l'élan.
La trajectoire potentielle du prix de Bitcoin si la CLARITY est adoptée (Source : Grayscale)
Notamment, Grayscale a également lié le projet de loi à la trajectoire à court terme de Bitcoin, le plaçant aux côtés des décisions de bilan de Strategy et des perspectives de taux de la Fed comme facteurs susceptibles de déterminer si BTC approche un plancher ou reste exposé à de nouvelles pertes.
La publication Bitcoin commence la seconde moitié dans un marché baissier alors que les ETF, la Fed et Strategy fixent le test des 100 000 ou 50 000 $ est apparue en premier sur CryptoSlate.