Les actions des principaux producteurs américains d'acier et d'aluminium ont augmenté lundi, alors que les investisseurs réévaluaient les conséquences de l'effondrement des négociations commerciales entre États-Unis et Canada.
Nucor NUE a gagné environ 4 %, tandis que Steel Dynamics a également progressé d'environ 4 %. Cleveland-Cliffs a grimpé d'environ 7 % et Century Aluminum a avancé d'environ 5 %.
Les hausses sont intervenues après que les actions avaient fortement chuté la semaine dernière, dans l'attente d'un accord commercial proche entre Washington et Ottawa qui aurait pu réduire les tarifs sur l'acier et l'aluminium canadiens.
Un accord provisoire aurait potentiellement abaissé les tarifs sur certaines exportations canadiennes d'acier et d'aluminium à 25 %, selon un rapport de Bloomberg la semaine dernière.
Cette perspective avait suscité chez les investisseurs l'inquiétude que la concurrence accrue du Canada puisse exercer une pression sur les producteurs américains et les prix intérieurs de l'acier.
Ces attentes se sont désormais inversées.
Les négociations commerciales se sont effondrées vendredi, les États-Unis imposant ensuite des tarifs de 50 % sur certains produits canadiens à partir de samedi.
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Le Canada a réagi en annonçant des tarifs de rétorsion qui entreront en vigueur le 8 septembre.
L'effondrement laisse donc intact le régime tarifaire américain actuel et renouvelle l'espoir que les producteurs d'acier domestiques pourraient bénéficier d'une concurrence plus serrée venant des importations canadiennes.
Comment les tarifs ont contribué à maintenir élevés les prix de l'acier aux États-Unis
Même si les évolutions des prix de l'acier aux États-Unis ont été, pour la plupart, principalement tirées par des facteurs d'offre intérieure, les tarifs sont restés une part importante de l'équation du marché.
En limitant l'accès à l'acier fabriqué à l'étranger, ces mesures ont protégé les producteurs américains de la concurrence étrangère et renforcé leur position sur le marché intérieur.
Les données de SteelBenchmarker montrent à quel point cet écart de prix s'est creusé.
Les prix de l'acier laminé à chaud (HRB) aux États-Unis ont atteint 1 208 dollars par tonne métrique le 24 juin, leur niveau le plus élevé depuis avril 2023.
Cela se comparait à 780 dollars par tonne en Europe de l'Ouest et à 490 dollars sur le marché mondial de l'acier exporté, plaçant ainsi les prix HRB américains 54 % au-dessus des niveaux européens et 146 % au-dessus de la référence mondiale.
Nucor reste un acteur remarquable
Nucor reste en baisse d'environ 6 % sur les cinq dernières séances de bourse malgré le rebond de lundi, mais l'action a gagné environ 50 % cette année.
La vente massive de la semaine dernière contraste avec la forte réaction aux résultats du deuxième trimestre de l'entreprise en juillet.
Les actions de Nucor ont bondi de 7,2 % après que l'entreprise eut publié des résultats supérieurs aux attentes de Wall Street.
Le chiffre d'affaires a augmenté de 23 % sur un an, atteignant 10,4 milliards de dollars, tandis que le bénéfice ajusté par action a atteint 4,84 dollars.
Le segment Steel Mills de l'entreprise a été particulièrement solide, avec un bénéfice avant impôt en hausse de 84,5 % à 1,6 milliard de dollars.
Des prix de l'acier plus élevés, des volumes solides et des expéditions record des aciéries ont contribué à cette performance.
Les analystes prévoient que le bénéfice par action de Nucor pour l'exercice 2026 augmentera de 132,8 %, à 17,95 dollars.
L'entreprise a dépassé les estimations consensus lors de trois des quatre derniers trimestres.
Wall Street reste globalement positive sur l'action. Parmi les 16 analystes suivant Nucor, 13 ont une recommandation « Achat fort », et trois ont une recommandation « Conserver ».
Steel Dynamics dispose de moteurs supplémentaires de croissance
Steel Dynamics a également affiché de solides gains cette année, avec une hausse de l'action d'environ 35 %, même si celle-ci est en baisse de 8 % sur les cinq dernières séances de bourse.
L'entreprise a annoncé un bénéfice ajusté par action de 3,69 dollars pour le deuxième trimestre, légèrement inférieur aux 3,76 dollars attendus par les analystes.
Le chiffre d'affaires a toutefois atteint 6,1 milliards de dollars, dépassant l'estimation de 5,6 milliards de dollars et augmentant par rapport à la même période de l'année précédente.
Le bénéfice net est passé à 534 millions de dollars contre 299 millions un an plus tôt.
Au-delà de l'impact immédiat des tarifs, tant Nucor que Steel Dynamics sont exposés à l'une des sources les plus importantes de demande industrielle dans l'économie américaine : la construction de centres de données.
Les entreprises technologiques hyperscalables continuent d'investir massivement dans l'infrastructure de l'intelligence artificielle, créant une demande pour l'acier utilisé dans les centres de données et les constructions connexes.
Cette exposition, combinée au reshoring, aux investissements en infrastructures et à l'activité manufacturière américaine plus large, a aidé les deux entreprises à surperformer le secteur sidérurgique dans son ensemble.
Les tarifs offrent un vent favorable à court terme, mais les détails sur les représailles du Canada restent attendus
L'effondrement des discussions commerciales entre États-Unis et Canada pourrait donc constituer un catalyseur à court terme pour les sidérurgistes domestiques.
Le maintien de tarifs plus élevés sur l'acier et l'aluminium canadiens peut réduire l'attrait des matériaux importés et potentiellement soutenir les prix aux États-Unis.
Cela serait particulièrement bénéfique pour les producteurs disposant d'importantes opérations domestiques.
Toutefois, les investisseurs devront encore surveiller l'impact potentiel des représailles du Canada.
Ottawa a indiqué que ses mesures cibleront des secteurs tels que l'acier, les produits laitiers, les équipements agricoles et la pâte à papier, avec des tarifs qui devraient correspondre globalement aux mesures américaines sur une base « dollar pour dollar ».
Pour l'instant, cependant, le marché semble considérer l'effondrement des négociations comme une évolution positive pour les producteurs d'acier américains.
Les fluctuations sectorielles comme celles-ci sont généralement suivies de près par les traders surveillant l'exposition à des valeurs sensibles aux tarifs via plateformes de trading.
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