L’action Salesforce s’échange à 177,51 $ après la publication des résultats du premier trimestre de l’exercice 2027, marqués par un chiffre d’affaires supérieur aux attentes, accompagné d’un rachat d’actions financé par 25 milliards de dollars de dette. Le marché évalue désormais si l’élan de l’IA suffira à compenser la révision à la baisse des prévisions de flux de trésorerie disponible.
Barclays a déjà abaissé son objectif de prix de 6,3 %, à 236 $, tandis que Jefferies maintient le sien à 250 $. Le titre teste la borne supérieure d’un canal baissier en place depuis janvier. L’activité sur les options penche vers des positions baissières.
Le chiffre d’affaires du 1er trimestre valide le virage vers l’IA
Salesforce a publié un chiffre d’affaires de 11,1 milliards $ au premier trimestre, en hausse de 13 % sur un an. Le bénéfice par action (BPA) ajusté s’établit à 3,88 $, contre une estimation de 3,12 $. Le BPA mesure le bénéfice attribué à chaque action en circulation. La marge opérationnelle ajustée atteint 34,8 %.
SALESFORCE $CRM JUST REPORTED Q1 EARNINGS AND ANNOUNCED A $25 BILLION ACCELERATED SHARE REPURCHASE
– Revenue: $11.10B vs $11.05B est 🟢
– Adj EPS: $3.88 vs $3.12 est 🟢
– Adj Operating Margin: 34.8%Q2 guide:
– Revenue: $11.27B-$11.35B vs $11.36B est 🔴
– Adj EPS: $3.25-$3.27… pic.twitter.com/SPbP7y9mxR— WOLF (@WOLF_Financial) May 27, 2026
Les chiffres dévoilés dépassent largement les attentes. Cela valide l’orientation stratégique de la direction, qui s’éloigne de l’ancien modèle de licences basées sur le nombre d’utilisateurs.
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L’ARR (revenu annuel récurrent) d’Agentforce et Data 360 a grimpé à 3,4 milliards de dollars, soit plus de 200 % de hausse sur un an. L’ARR correspond au revenu d’abonnement que Salesforce prévoit de facturer chaque année sur la base des contrats actuels. Cette croissance confirme que les clients augmentent leur consommation de solutions d’IA.
Les clients ont déjà utilisé 3,8 milliards d’Agentic Work Units (AWUs) sur Agentforce et Slack. Les AWUs mesurent les actions autonomes effectuées par l’IA pour les clients, plutôt que le nombre de licences logicielles vendues. Cet indicateur est important car Salesforce oriente ses clients vers une facturation basée sur la réalisation de résultats plutôt que sur le nombre d’utilisateurs.
In Salesforce’s first quarter Agentforce processed 28.6 trillion tokens — up 152% QOQ — & converted them into 3.8 billion Agentic Work Units for our customers, up 111% QOQ. ❤️📈 pic.twitter.com/8yfkeMBlpI
— Marc Benioff (@Benioff) May 28, 2026
L’ARR du secteur public a dépassé les 2 milliards de dollars, en hausse de 23 % sur un an. Le Slack Model Context Protocol a franchi 1 million d’utilisateurs actifs en seulement six semaines après son lancement. Ces deux données illustrent que Salesforce dispose de plusieurs relais de croissance au-delà de son CRM historique.
Malgré les bons résultats liés à l’IA, le mouvement le plus marquant du trimestre s’avère d’abord financier et non opérationnel. Cette initiative est celle qui a détourné l’attention de Wall Street du chiffre d’affaires vers le bilan de l’entreprise.
L’opération de 25 milliards de dollars d’endettement suscite la prudence de Wall Street
Salesforce a emprunté 25 milliards de dollars pour racheter ses propres actions d’un seul coup. Ce type de rachat rapide et massif est appelé « accéléré » (accelerated share repurchase, ASR).
Moins d’actions en circulation signifie que chaque action restante détient une part plus importante de la société. Ce calcul augmente mécaniquement le bénéfice par action même si les résultats de l’entreprise stagnent. Dividende inclus, Salesforce a ainsi reversé 27,5 milliards de dollars à ses actionnaires sur ce seul trimestre.
Le problème vient de la dette elle-même. Salesforce doit désormais payer des intérêts sur ces 25 milliards de dollars chaque trimestre. Ces fonds ne servent donc plus à financer le développement produit, le dividende ou de futurs rachats d’actions. Les intérêts trimestriels sont passés de 68 à 317 millions de dollars, soit près de cinq fois plus en un an. Les 249 millions supplémentaires représentent une pression durable sur la trésorerie.
La direction a abaissé sa prévision de croissance annuelle du free cash-flow à 4-5 %, contre 9-10 % au trimestre précédent. Le free cash-flow représente la trésorerie générée par l’entreprise après coûts opérationnels et investissements. Le taux de croissance mesure la rapidité avec laquelle ce montant progresse d’une année sur l’autre. Une croissance moins soutenue signifie moins de marge pour de futurs rachats, dividendes ou opérations de croissance externe. C’est ce point qui inquiète les analystes.
Barclays a réagi en abaissant son objectif de prix sur Salesforce à 236 $ contre 252 $, tout en maintenant la recommandation d’achat. Jefferies conserve de son côté un objectif à 250 $. Ce recul reflète davantage l’inquiétude autour des rachats financés par la dette qu’un changement de point de vue sur l’IA.
Le scénario baissier concerne aussi la croissance organique. L’activité SaaS historique, désormais Agentforce Apps, n’a progressé que de 7 % à taux de change constants. En excluant la contribution d’Informatica (444 millions $), la croissance organique ressort à environ 8,7 %.
$CRM Q1 2027 earnings: AI Narrative Drives Top Line, While Debt Fuels Historic Buyback
Salesforce delivered a strong Q1 with revenue of $11.1B (+13% YoY), heavily bolstered by the newly closed $8B Informatica acquisition. Management's vision of the 'Agentic Enterprise' is… pic.twitter.com/LRTspU6AIa
— Finsee (@Finsee_main) May 27, 2026
Sans l’acquisition d’Informatica, l’activité principale progresse à peine. Cela rend la promesse de la direction d’une accélération de la croissance d’ici la fin de l’année difficile à croire.
Les marchés d’options sur CRM misent sur une tendance baissière
Les marchés d’options confirment la prudence des analystes à l’égard du prix de l’action Salesforce. Le ratio put-call de CRM a plus que doublé, passant de 0,33 le 18 mai à 0,76 le 27 mai. Ce ratio compare le volume des options put baissières à celui des options call haussières.
Une valeur proche de 0,76 signifie que les traders ont acheté environ trois puts pour quatre calls. Cela marque un net changement de sentiment par rapport au niveau de référence du 18 mai.
L’open interest, soit le nombre total de contrats d’options non réglés, a également grimpé à 0,77 du côté des puts. Ce passage d’une légère couverture à une accumulation plus importante de puts suggère que les institutions achètent une protection à la baisse. Les traders professionnels ne suivent pas le récent rallye de soulagement.
Les analystes s’interrogent également sur la possibilité que les AWU remplacent les licences traditionnelles Sales Cloud et Service Cloud lors des renouvellements. Ce risque de cannibalisation n’apparaît pas encore dans les chiffres publiés, mais alimente les positions baissières. La crainte est que la même intelligence artificielle qui porte la croissance de Salesforce puisse éroder discrètement sa principale source de revenus historiques, l’activité Sales Cloud et Service Cloud. Ce sentiment baissier se reflète aussi dans l’analyse technique.
Les volumes de vente sur les actions Salesforce se sont intensifiés depuis le 19 mai. La plus grande barre rouge du mois est apparue juste avant la publication des résultats. Cela signale une distribution plutôt qu’une accumulation à l’approche de la résistance sur le prix.
Le profil des volumes correspond au positionnement put-call. Les deux valeurs indiquent l’entrée des vendeurs à proximité du sommet du canal.
La tendance baissière (canal descendant) perdure depuis janvier. La borne supérieure du canal est actuellement testée alors que l’offre s’accroît à ce niveau. Face à cette intensification des ventes à hauteur de la résistance, le prochain mouvement hors du canal déterminera la configuration à surveiller pour juin.
Analyse du prix de l’action Salesforce : les seuils majeurs à surveiller en juin
L’action Salesforce évolue dans son canal descendant depuis cinq mois. Le récent point bas local à 164,59 $ début mai a permis un rallye de soulagement. Ce rebond teste désormais la borne supérieure du canal à 183,80 $.
La moyenne mobile exponentielle (EMA) sur 20 jours, à 178,35 $, est le seuil immédiat à reconquérir pour le prix. Une EMA accorde davantage de poids aux mouvements les plus récents. L’incapacité à se maintenir au-dessus de l’EMA 20 jours ouvrirait la voie à une rechute vers 168,83 $, puis 153,63 $.
L’EMA 50 jours se situe à 183,42 $, coïncidant avec la résistance du canal. Une clôture journalière au-dessus de la zone des 183 $ neutraliserait la structure actuelle. Les obstacles suivants seraient alors 193,40 $ et l’EMA 100 jours à 195,97 $.
Le scénario baissier anticipe une baisse mesurée de 13,22 % depuis les niveaux actuels en direction des 153,63 $ si le canal descendant se maintient et si la reprise de l’EMA tarde à se concrétiser. Les traders devront toutefois surveiller le franchissement de l’EMA 20 jours ainsi que la sortie du canal par la zone des 183 $ pour confirmer un potentiel retournement haussier lors des prochaines séances.