Les développeurs d'Ethereum se dépêchent d'apporter une confidentialité native à la plus grande blockchain de contrats intelligents au monde, alors que les investisseurs avertissent que des retards pourraient affaiblir la position d'ETH en tant que couche de règlement par défaut dans le domaine des cryptomonnaies.
La pression s'est intensifiée à mesure que le marché se tourne vers les actifs axés sur la confidentialité, tandis qu'Ethereum peine à maintenir l'attention des investisseurs face à la vague actuelle de FUD et aux interrogations sur son identité.
L'ETH a chuté d'environ 30 % cette année, évoluant récemment près de 2 000 $, même si Zcash a enregistré des gains à deux chiffres durant la même période.
Cette divergence a fait passer la confidentialité d'un objectif cypherpunk de longue date à une échéance de produit pour Ethereum.
Le réseau domine toujours le règlement des stablecoins, la tokenisation, les finances décentralisées et l'activité sur la couche 2, mais sa transparence par défaut reste un problème pour les utilisateurs et les institutions qui ne souhaitent pas que les soldes, les contreparties ou les historiques de transactions soient visibles en temps réel.
Tom Dunleavy, responsable des investissements chez Varys Capital, a déclaré que la poussée vers la confidentialité d'Ethereum est haussière, mais seulement si les développeurs agissent rapidement.
Selon lui :
« Très optimiste quant à la poussée vers la confidentialité d'Ethereum, mais cela doit se faire dans un délai raisonnable, inférieur à 12 mois, faute de quoi cela n'aura effectivement aucun sens. Aujourd'hui, plus que jamais, Ethereum est engagé dans une course sur le plan des produits, et sa concurrence est extrêmement bien financée, motivée et dispose de toutes les connexions dont Ethereum manque. Livrer ou mourir. »
Cette alerte survient alors que la position de marché d'Ethereum est déjà sous pression. GSR Research indique que les revenus de la blockchain se déplacent vers des réseaux concurrents tels que Solana, Tron et Hyperliquid, tandis que le ratio ETH-Bitcoin a récemment atteint son niveau le plus bas depuis mi-2025.
Revenus trimestriels de la blockchain (Source : GSR Research)
Cette tendance se reflète également dans les données de CryptoQuant, qui montrent un fort recul parmi les détenteurs de petite et moyenne taille d'Ethereum.
Selon la firme, les portefeuilles détenant entre 100 et 1 000 ETH ont presque divisé leur solde par deux au cours des trois dernières années, passant d'un pic de 16,2 millions d'ETH en 2023 à environ 8,75 millions d'ETH aujourd'hui.
Les détenteurs plus importants ont également commencé à réduire leur exposition. Les portefeuilles détenant entre 1 000 et 10 000 ETH, qui avaient contribué à la hausse d'Ethereum en 2024, auraient commencé à réduire leurs positions fin de l'année dernière.
Soldes des détenteurs d'Ethereum (Source : CryptoQuant)
Ces sorties ne peuvent pas être directement attribuées à une demande de confidentialité. Cependant, elles ajoutent une pression à la narration plus large d'Ethereum à un moment où les actifs axés sur la confidentialité attirent l'attention du marché, et où les investisseurs se demandent ce qui pourrait redonner de l'élan à l'ETH.
Comment la confidentialité est devenue un enjeu commercial dans le marché des cryptomonnaies
La poussée vers la confidentialité d'Ethereum coïncide avec une thèse de marché plus large selon laquelle la confidentialité financière dictera le prochain grand cycle des cryptomonnaies.
Grayscale Research a récemment publié une analyse soutenant que le secteur des actifs numériques est à l'aube d'une « troisième vague » d'attention publique généralisée concernant la confidentialité financière.
Recherche sur la confidentialité financière sur Google (Source : Grayscale)
D'après la firme, ce changement est alimenté par la prolifération des stablecoins et des applications basées sur la blockchain, ainsi que par le rapide développement de l'intelligence artificielle. Ces outils d'IA, avertit Grayscale, introduisent de nouvelles méthodes de surveillance financière très sophistiquées.
Sur les blockchains publiques, les soldes, les contreparties et les historiques de transactions peuvent rester visibles indéfiniment.
Les chercheurs de Grayscale ont souligné que la demande de confidentialité ne se limite pas uniquement aux utilisateurs cherchant un anonymat total. Au contraire, elle reflète des préférences ordinaires en faveur de la confidentialité dans la vie économique.
En général, les individus ne veulent pas que leur historique de dépenses soit exposé par défaut, tandis que les entreprises exigent la confidentialité pour les paiements aux fournisseurs, la paie et les flux de trésorerie. De même, les institutions considèrent la cartographie en temps réel de leurs structures de portefeuille comme inacceptable.
Toutefois, mettre en œuvre ces fonctionnalités implique des compromis commerciaux importants.
Grayscale a noté que des protections renforcées de la confidentialité ont historiquement conduit à une distribution de marché plus faible, créant des frictions avec le support des exchanges centralisés, la conformité réglementaire et l'intégration aux portefeuilles.
Malgré ces obstacles, Barry Silbert, président de Grayscale Investments, a fait écho au sentiment du rapport, déclarant que « l'ère de la confidentialité » dans les actifs numériques a officiellement débuté.
Les coins de confidentialité dominent le paysage crypto
Ce changement narratif est déjà visible sur le marché des cryptomonnaies, où la capitalisation boursière de Zcash a bondi de plus de 900 % au cours de l'année écoulée, approchant les 10 milliards de dollars. Même Monero, souvent confronté à une surveillance réglementaire en raison de son utilisation sur les marchés illicites, a doublé de valeur.
Le cofondateur d'Ethereum joue la carte de la confidentialité
Au cours des dernières semaines, Vitalik Buterin, cofondateur d'Ethereum, a remis la question au premier plan de l'agenda technique du réseau, appelant les développeurs à « accélérer la réalité de la confidentialité cypherpunk », après des années de recherche et de débat sur la confidentialité.
Son feuille de route à court terme se concentre sur trois domaines, notamment l'abstraction des comptes et FOCIL, les nonces clés et le travail sur la confidentialité de la couche d'accès.
Ensemble, ils sont conçus pour rendre l'activité privée d'Ethereum plus difficile à censurer, plus difficile à relier et moins dépendante d'une infrastructure de confiance.
FOCIL, abréviation de fork-choice-enforced inclusion lists, vise à résoudre le problème de la censure des transactions.
Aujourd'hui, les transactions peuvent rester dans un mempool public avant d'être finalisées, donnant aux constructeurs de blocs et autres intermédiaires une visibilité sur l'activité en attente. Cela crée des opportunités d'exclusion, de front-running et de surveillance.
FOCIL permettrait à un comité de validateurs de proposer des listes de transactions que les constructeurs de blocs devraient inclure.
Si les constructeurs ignorent ces transactions, leurs blocs pourraient être rejetés par le réseau. Ce mécanisme est conçu pour rendre plus difficile la censure des transactions, y compris les transferts privés, avant qu'ils n'atteignent la chaîne.
L'abstraction des comptes corrige une autre faiblesse dans la conception actuelle d'Ethereum. La plupart des utilisateurs dépendent encore de comptes externes contrôlés par une seule clé privée.
L'abstraction des comptes permet aux comptes de se comporter davantage comme des contrats intelligents programmables, prenant en charge des fonctionnalités telles que la récupération sociale, l'approbation multisignature et le parrainage des frais.
Pour la confidentialité, cette flexibilité est importante car l'activité des portefeuilles peut être structurée pour réduire les schémas comportementaux évidents. Cela facilite également le paiement des frais par les applications ou relais au nom des utilisateurs sans obliger chaque action à passer par le même modèle de compte exposé.
Les nonces clés visent une fuite de métadonnées plus étroite mais importante. Les comptes Ethereum utilisent actuellement un seul compteur, appelé nonce, pour éviter que la même transaction ne soit rejouée. Comme ce compteur augmente séquentiellement, les observateurs peuvent l'utiliser pour relier des transactions qui pourraient autrement paraître distinctes.
La solution proposée divise le compteur de compte en différents domaines de relecture. Cela permettrait à différents types d'activités d'utiliser des clés de nonce différentes, rendant plus difficile la liaison des actions privées au même compte par simple séquencement.
Enfin, la partie la plus ambitieuse de cette poussée globale pourrait être Kohaku, une boîte à outils open-source soutenue par la Fondation Ethereum, conçue pour intégrer des fonctionnalités de confidentialité dans les portefeuilles déjà utilisés. Le projet va au-delà des transferts privés en ciblant les fuites de la couche d'accès qui exposent les utilisateurs avant même que la transaction ne soit réglée.
Même si les transactions deviennent privées, les portefeuilles peuvent encore fuir des informations lorsqu'ils interrogent la blockchain. La plupart des portefeuilles s'appuient sur des fournisseurs de procédures distantes pour vérifier les soldes, lire les contrats intelligents et soumettre des transactions, donnant ainsi à ces fournisseurs une visibilité sur l'adresse IP de l'utilisateur, l'identité du portefeuille et les données demandées.
Kohaku est conçu pour réduire cette exposition en offrant aux développeurs de portefeuilles des composants de confidentialité et de sécurité pouvant être intégrés aux produits existants. Sa feuille de route comprend l'envoi privé, une gestion des clés plus sûre, des lectures privées et un portefeuille de référence pour les développeurs et les utilisateurs avancés.
La boîte à outils peut également connecter les portefeuilles à des protocoles blindés tels que Railgun, déjà en activité sur Ethereum, et Privacy Pools, encore en développement.
À terme, son objectif est de permettre aux utilisateurs des transferts privés et de l'accès à la DeFi sans les forcer à adopter des outils spécialisés ni à abandonner les portefeuilles qu'ils utilisent déjà.
La chercheuse Ethereum soispoke.eth a déclaré que l'ensemble de ces mesures pourrait permettre au réseau blockchain d'offrir des transactions privées natives, sans confiance et résistantes à la censure dès l'année prochaine si les propositions sont mises en œuvre ensemble.
Pourquoi ETH doit livrer ses fonctionnalités de confidentialité
L'avocat crypto Gabriel Shapiro a déclaré que ces travaux sur la confidentialité pourraient aider Ethereum à rivaliser pour la tokenisation institutionnelle, car les entreprises ont besoin de confidentialité pour les titres tokenisés, les flux de trésorerie et les interactions DeFi.
Cet argument touche au cœur de l'argument d'investissement d'Ethereum. L'avantage du réseau a longtemps été son ampleur : stablecoins, marchés de prêt, exchanges décentralisés, actifs tokenisés, réseaux de couche 2 et infrastructures pour développeurs.
Toutefois, cette ampleur seule pourrait ne pas suffire si chaque interaction financière reste visible par défaut.
Pour les institutions, un règlement public sans confidentialité peut constituer un fardeau. Une entreprise ne veut pas que ses concurrents cartographient ses fournisseurs. Un fonds ne veut pas que ses routes de trading soient exposées. Une banque ne veut pas que l'activité des titres tokenisés de ses clients soit visible sur un registre public.
Ethereum dispose de l'infrastructure nécessaire pour servir ces utilisateurs, mais le marché exige la preuve que la confidentialité peut atteindre les produits au niveau des portefeuilles plutôt que de rester un agenda de recherche.
C'est pourquoi l'avertissement de 12 mois de Dunleavy prend tout son poids : Zcash possède déjà la narration de confidentialité la plus claire, et Monero demeure un actif majeur en matière de confidentialité malgré la pression des exchanges et des régulateurs.
Parallèlement, les réseaux blockchain concurrents, dont Solana, Tron et Hyperliquid, captent l'attention du marché, tandis que Bitcoin continue de susciter la demande institutionnelle la plus forte.
Toutefois, Ethereum possède la base d'applications la plus profonde dans le domaine des cryptomonnaies, avec plus de 350 milliards de dollars d'actifs tokenisés sur la blockchain, mais le marché ne considère plus cette avance comme permanente.
Si Hegota présente des produits de confidentialité utilisables dans l'année à venir, cette fonctionnalité pourrait renforcer le rôle d'ETH en tant qu'infrastructure de règlement pour les particuliers comme pour les institutions.
Cependant, si ces mises à jour restent des promesses techniques, le commerce actuel de la confidentialité pourrait continuer à récompenser les actifs ayant fait de la confidentialité leur caractéristique principale dès le départ.
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