Alors que les principales cryptomonnaies restent plongées dans un marasme prolongé, le jeton natif de l'échange décentralisé Hyperliquid a bondi à un niveau record.
Les données de CryptoSlate montrent que HYPE a franchi pour la première fois la barre des 60 $, atteignant même 62 $. Cela représente une hausse de 120 % depuis le début de l'année et porte sa capitalisation boursière au-dessus de 15 milliards de dollars.
Cela intervient alors que les données de DeFiLlama indiquent que la valeur totale verrouillée sur la plateforme a dépassé 5 milliards de dollars pour la première fois depuis octobre 2025. Dans le même temps, son intérêt ouvert a atteint un sommet sur six mois, s'élevant à près de 10 milliards de dollars.
Les observateurs du marché ont noté que cette rupture était portée par un changement structurel fondamental, Hyperliquid évoluant rapidement d'une application décentralisée de niche vers la principale plateforme Wall Street sur chaîne dans le secteur des cryptomonnaies.
En effondrant agressivement les silos traditionnels de la finance, qui séparent généralement les services de courtage, d'échange et de garde entre différentes entités, le réseau crée un lieu unifié qui capte une nouvelle classe de capitaux institutionnels.
Comment HYPE a résisté à l’attraction gravitationnelle du marché crypto plus large
Le jalon de HYPE survient dans une période globalement pessimiste pour les actifs numériques, avec le Bitcoin et d'autres grandes cryptomonnaies en difficulté.
Cela s'explique par le fait que le secteur plus large des cryptomonnaies subit une pression baissière persistante depuis septembre 2025.
Pour mettre en perspective la divergence de Hyperliquid par rapport au marché plus large, la capitalisation boursière totale du marché des cryptomonnaies a reculé de 36,5% durant cette période. Les actifs majeurs ont suivi cette tendance, avec Bitcoin chutant de 33,4%, Ethereum perdant 53,3 % et Solana se voyant dévaloriser de 65%.
Performance du marché des cryptomonnaies (Source : Aletheia)
Pendant des mois, le marché a évolué en synchronie, les cryptomonnaies alternatives subissant des pertes plus importantes que le Bitcoin.
De plus, le rallye de HYPE a été encore accéléré par les mécanismes du marché.
La société d'analyse blockchain Santiment a signalé une forte augmentation des taux de financement négatifs sur les bourses, indiquant un nombre disproportionné de traders ouvrant des positions courtes dans l'attente d'une baisse des prix. Au lieu de cela, HYPE a continué de grimper, déclenchant ainsi une classique compression des positions courtes.
Intérêt ouvert de Hyperliquid (Source : Santiment)
Selon la société, les traders baissiers ont été automatiquement contraints de racheter leurs positions, ajoutant ainsi une pression haussière sur le jeton.
Malgré ces liquidations, l'intérêt ouvert de HYPE, qui mesure la valeur totale des contrats à terme actifs, est resté élevé à 1,92 milliard de dollars. Plutôt que de s'effondrer après les liquidations, l'intérêt ouvert a continué de monter, car de nouveaux acheteurs sont entrés sur le marché pour remplacer les positions courtes liquides.
Validation institutionnelle et catalyseur ETF
Le principal catalyseur soutenant cet intérêt ouvert durable est l'introduction de wrappers financiers traditionnels.
Plus tôt ce mois-ci, des gestionnaires d'actifs, dont Bitwise et 21Shares, ont lancé des fonds négociés en bourse liés à HYPE. Ces produits permettent aux investisseurs traditionnels en actions d'accéder au jeton sans avoir à naviguer sur des échanges décentralisés ni à gérer des clés privées.
L'adoption institutionnelle a été rapide. Selon les données de SoSoValue, ces nouveaux produits gèrent déjà 81,13 millions de dollars d'actifs.
Flux quotidiens des ETF Hyperliquid depuis leur lancement (Source : SoSoValue)
L'analyste des fonds négociés en bourse chez Bloomberg, Eric Balchunas, a noté que la série de produits liés à HYPE a récemment vu ses volumes d'échanges approcher les 100 millions de dollars, augmentant de 42 % depuis leur lancement mi-mai.
En raison de cette forte demande, les données de Velo indiquent que plus de 40% des récentes hausses de prix du jeton se sont produites durant les sessions de trading américaines.
Rendements du marché HYPE par session de trading (Source : Velo)
Toutefois, cette forte performance survient malgré le fait que les résidents américains soient géofiltrés et ne puissent pas trader directement sur Hyperliquid.
Les experts du marché ont lié l'attrait d'Hyperliquid pour les investisseurs institutionnels à ses fondamentaux quantifiables. Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, a déclaré :
“Hyperliquid devrait être valorisé comme une super-app mondiale. Son univers adressable n'est pas le marché des cryptomonnaies de 3 000 milliards de dollars, mais celui des actifs mondiaux de 600 000 milliards de dollars.”
Selon Hougan, la plateforme Hyperliquid couvre chaque classe d'actifs et ses jetons capturent une valeur réelle. Il a ajouté que la plateforme de trading est « un regard précoce et crédible sur ce que deviendra la cryptomonnaie lorsqu'elle sera autorisée à grandir. »
L'expansion de l'empreinte commerciale d'Hyperliquid
La thèse de Hougan concernant Hyperliquid est que la plateforme devient une application financière tout-en-un, comme en témoignent son offre croissante d'actifs et les mises à jour sous-jacentes de son protocole.
La plateforme attire le volume d'échanges loin des marchés traditionnels en proposant des contrats perpétuels sur des matières premières classiques, des actions avant IPO et des événements basés sur des résultats dans un seul environnement.
Avec les tensions géopolitiques continues, notamment le conflit US-israélien avec l'Iran, les marchés traditionnels des matières premières connaissent des fermetures le week-end précisément au moment où les nouvelles internationales éclatent souvent.
Les traders se tournent de plus en plus vers Hyperliquid pour couvrir leurs positions, faisant des contrats perpétuels sur l'or, l'argent et le pétrole un segment majeur du volume de l'échange aux côtés des actifs numériques natifs.
Notamment, l'intérêt ouvert dans ce type de trade a doublé au cours des deux derniers mois, atteignant un nouveau sommet historique de 2,6 milliards de dollars.
Par ailleurs, la fonction de trading avant IPO de la plateforme offre une utilité distincte qui protège les traders de cryptomonnaies contre les baisses des actifs numériques.
En offrant une exposition à des entreprises privées comme SpaceX, Hyperliquid apporte une diversification autrefois réservée aux investisseurs traditionnels accrédités.
Parallèlement, son expansion récente vers les marchés de prédictions via la mise à jour HIP-4 contribue également à booster la plateforme.
La firme d'études Delphi Digital souligne que HIP-4 complète la mission de la plateforme de fusionner courtage, échange et garde en un seul lieu grâce à l'introduction de contrats sur les résultats.
Ces options binaires permettent aux traders d'exprimer des opinions de marché que les contrats à terme perpétuels standard ne peuvent pas capturer.
Historiquement, un trader prenant une position longue sur Bitcoin avant un rapport sur l'indice des prix à la consommation pouvait prédire correctement les données d'inflation mais perdre de l'argent si le marché réagissait de manière imprévisible aux nouvelles.
La mise à jour HIP-4 permet aux traders de placer directement leur capital sur le résultat même de l'événement, contournant totalement la réaction secondaire des prix.
La voie de HYPE vers 100 $
Compte tenu de tout ce qui précède, le dernier sommet record de HYPE a propulsé l'objectif des 100 $ d'un pari marginal à une question centrale pour les traders suivant le rallye d'Hyperliquid.
Les données de Polymarket montrent que les traders attribuent une probabilité de 70 % à ce que HYPE atteigne de nouveaux sommets autour de 66 $, une chance de 62 % qu'il dépasse 70 $ et une probabilité de 30 % qu'il atteigne 100 $ avant la fin de l'année. Les chances d'une progression vers 100 $ ont doublé au cours de la dernière semaine, reflétant la rapidité avec laquelle le sentiment a changé.
Pour que cette tendance se maintienne, plusieurs facteurs doivent travailler ensemble. La demande d'ETF doit continuer à attirer des acheteurs au-delà de la base d'utilisateurs natifs d'Hyperliquid. Le positionnement des contrats à terme doit éviter d'être trop saturé. Le volume de la plateforme doit rester suffisamment élevé pour générer des frais. La valeur totale verrouillée, les soldes en stablecoins et l'intérêt ouvert doivent demeurer solides afin de conforter l'idée que davantage de capitaux s'installent sur la plateforme.
Toutefois, les analystes du marché estiment que l'élan actuel de HYPE pourrait soutenir sa tendance haussière.
Shaunda Devens, analyste de recherche chez Blockworks Research, affirme que la rapidité du mouvement reflète un déséquilibre entre les acheteurs agressifs et une base de vendeurs qui avaient déjà passé des mois à distribuer les jetons dans la fourchette précédente.
Dans cet environnement, des prix plus élevés peuvent devenir auto-renforçants. Les détenteurs existants ressentent moins de pression pour vendre, car le marché valide leur position. Les acheteurs mis à l'écart ressentent davantage de pression pour entrer, à mesure que le prix s'éloigne d'eux. Cette dynamique peut pousser les prix à la hausse même lorsque les multiples de valorisation augmentent.
Cependant, le risque est que la même configuration réflexive puisse s'inverser rapidement. Si la demande d'ETF ralentit, si l'intérêt ouvert devient trop dense ou si les détenteurs à long terme commencent à réaliser des bénéfices, le marché pourrait perdre une partie de la pression qui a alimenté la rupture.
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