Le prix du Bitcoin fait face à des tests consécutifs cette semaine, avec l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) de mai qui sera publié jeudi à 8h30 HAE et plus de 10 milliards de dollars d'options sur le Bitcoin qui seront réglés sur Deribit à 08h00 UTC vendredi lors de l'échéance trimestrielle clôturant le deuxième trimestre.
Le Bitcoin se négocie près de 62 500 $ après un mois de juin difficile qui l'a brièvement fait chuter sous les 60 000 $ et l'a laissé fluctuer entre 62 000 $ et 67 000 $.
Une surprise dans la publication de l'inflation pourrait survenir alors que des milliards de contrats sont déjà en voie de règlement, et la couverture qui s'ensuivra risque de provoquer une variation plus marquée que celle que les données seules pourraient générer.
Graphique montrant l'intérêt ouvert des options sur le Bitcoin sur Deribit par échéance au 23 juin 2026 (Source : Deribit)
Nous avons déjà vu ce scénario se dérouler une fois cette année. Le 27 mars, 14,1 milliards de dollars d'options sur le Bitcoin et 2,2 milliards de dollars de contrats sur Ethereum expiraient dans un marché frappé par un choc pétrolier, une hausse des rendements et l’affaiblissement des espoirs de baisse des taux ; le Bitcoin a chuté vers 66 200 $ ce matin-là, car la couverture des traders a transformé une chute ordinaire en une chute plus rapide.
Un contexte inflationniste PCE chaud
La dernière publication du PCE a permis à la Fed de rester ferme, avec un PCE global qui a augmenté de 3,8 % en avril par rapport à l’année précédente, soit près du double de l’objectif de 2 %, et un core inchangé à 3,3 %, son niveau le plus élevé depuis octobre 2023.
La publication de jeudi couvre les données de mai et fait suite à une hausse annuelle de 6,5 % des prix à la production, la plus rapide depuis novembre 2022, tirée par les coûts énergétiques liés au conflit en Iran qui tendent à alimenter l’inflation à la consommation avec un décalage.
La Fed s’est appuyée sur ces données. Lors de la première réunion de Kevin Warsh le 17 juin, le comité a maintenu son taux à 3,50 %-3,75 %, a abandonné son langage d’assouplissement et a rehaussé sa prévision du PCE de fin d’année à 3,6 % contre 2,7 %.
Cela a porté à zéro les probabilités d’une baisse en 2026 et à 85 % celles d’une hausse en décembre, tandis que l’IPC de mai affichait déjà 4,2 %. Le rendement des obligations à 2 ans est depuis monté à 4,22 %, et le dollar se situe à son plus haut depuis plus d’un an.
Le PCE influe sur le Bitcoin parce qu’il réinitialise le prix de la liquidité, donc un chiffre plus élevé rendrait presque impossible d’évaluer le soutien de la Fed, augmenterait les rendements réels et le dollar, et garderait les obligations plus attractives qu’un actif sans rendement.
Les fonds institutionnels reculent déjà, avec les fonds spot sur le Bitcoin ayant perdu un record de 4,4 milliards de dollars sur 13 jours de trading fin mai et début juin, et continuant à fuir depuis. Les données de Farside montrent que les ETF ont perdu environ 2,27 milliards de dollars en juin jusqu’au 18, presque tous provenant de l’IBIT de BlackRock.
Cela supprime une source stable de demande juste au moment où le marché a besoin d’acheteurs, et c’est en partie pourquoi les baisses sont moins agressivement rachetées qu’en début d’année. Une publication plus douce inverserait la pression, atténuant les rendements et le dollar et rouvrant la voie au risque que les haussiers de crypto souhaitent depuis le printemps.
Pourquoi l’échéance des options amplifie-t-elle la variation ?
Le règlement de vendredi est le plus important de l’année, et environ 80 % de son intérêt ouvert est hors de la monnaie après la chute de juin, tandis que les contrats sur Ethereum sont réglés le même matin.
Les échéances trimestrielles comportent beaucoup plus de notional que les échéances hebdomadaires ou mensuelles, raison pour laquelle celle-ci est la plus importante de 2026. Le niveau de maximum de perte se situe autour de 74 000 $, environ 15 % au-dessus du spot, tandis que les données de Deribit montrent le put à 60 000 $ comme support à la baisse et l’appel à 80 000 $ comme obstacle à la hausse, avec un ratio put-appel de 0,87.
Graphique montrant l’intérêt ouvert par prix d’exercice pour les options Deribit expirant le 26 juin 2026 (Source : Deribit)
Les traders de l’autre côté de ces contrats se couvrent sur le spot et les futures, et ce flux peut attirer le Bitcoin vers un prix d’exercice surchargé et le bloquer là, ou accélérer une variation une fois que le prix s’écarte, ce qui a maintenu le Bitcoin dans une fourchette étroite durant certaines périodes fin 2025.
Une publication chaude pousserait le Bitcoin vers le cluster de puts à 60 000 $ et forcerait les traders à se recouvrir en vue du règlement. Une publication douce pourrait déclencher un rallye de soulagement, bien que le niveau de maximum de perte à 74 000 $ et le mur de calls à 80 000 $ se situent tous deux au-dessus du spot et pourraient limiter l’ampleur d’un rebond initial avant le règlement des contrats.
Le financement sur les perpétuels est seulement légèrement positif, donc l’effet de levier n’est pas trop étiré à l’entrée, laissant place à une surprise capable de faire bouger le marché brutalement.
Deribit règle à 08h00 UTC vendredi, donc toute variation brutale dans cette fenêtre se répercute directement sur le prix, et une fois les contrats réglés, les traders se retrouvent dans une faible liquidité du week-end qui peut prolonger encore davantage la variation.
Le PCE fixe l’impulsion macroéconomique ; l’échéance décide si elle est bloquée ou amplifiée ; et le week-end décide si elle se poursuit, laissant la fourchette actuelle du Bitcoin comme cadre pour une variation susceptible de commencer avec le chiffre de jeudi et de se régler pendant les heures d’options de vendredi.
L'article Le prix du Bitcoin fait face à une pression en milieu de semaine qui déterminera si les 60 000 $ tiennent est paru en premier sur CryptoSlate.