L’achat d’une action, d’un fonds obligataire ou d’un ETF a longtemps été le seul moyen pour la plupart des gens de constituer un portefeuille. Un partenariat entre BlackRock et Ondo Finance offre désormais un aperçu de quelque chose de différent : des stratégies d’investissement complètes encapsulées dans un seul jeton blockchain qu’un investisseur peut détenir directement dans un portefeuille, faisant passer la tokenisation des portefeuilles d’investissement au-delà du stade du simple actif, où elle est restée jusqu’à présent.
Selon CoinDesk, BlackRock — le plus grand gestionnaire d’actifs au monde — a construit trois portefeuilles modèles pour le produit Intelligent Portfolios d’Ondo, chacun étant représenté on-chain par un seul jeton plutôt que par un ensemble de positions distinctes qu’un investisseur doit gérer et rééquilibrer individuellement.
Points clés à retenir
- BlackRock a conçu trois stratégies on-chain qu’Ondo Finance a transformées en jetons uniques négociables.
- Les jetons suivent des stratégies de revenu élevé, de croissance diversifiée et de forte croissance et peuvent circuler librement entre les portefeuilles.
- Les portefeuilles modèles détenaient environ 9,8 billions de dollars d’actifs en juin, selon Broadridge.
- Bitwise, Coinbase et Glider développent des produits de portefeuilles tokenisés comparables avec rééquilibrage automatique.
- Des voix de l’industrie s’attendent à ce que l’IA, associée à la tokenisation, personnalise à terme les portefeuilles autour de chaque investisseur.
BlackRock et Ondo Finance lancent des portefeuilles d’investissement tokenisés
Le cœur de l’accord est simple : au lieu d’acheter et de rééquilibrer plusieurs actifs séparément, un investisseur détient un seul jeton qui représente l’ensemble de la stratégie. BlackRock a construit les portefeuilles sous-jacents ; Ondo les a transformés en jetons.
Stratégies de portefeuille axées sur le revenu et la croissance
Les trois portefeuilles tokenisés combinent différents actifs dans des stratégies axées sur le revenu élevé, la croissance diversifiée et la forte croissance, a rapporté CoinDesk. Selon Crypto Briefing, les produits — High Income (BLKHIon), Diversified Growth (BLKDIGon) et High Growth (BLKGRWon) — sont ouverts aux investisseurs éligibles non américains et se négocient de pair à pair entre portefeuilles, bourses et plateformes décentralisées, y compris 1inch. Crypto Briefing a également souligné que, dans le cadre de cet accord, BlackRock concède sous licence la construction du portefeuille et perçoit des frais sur les fonds sous-jacents qu’il parraine, tout en n’ayant contractuellement aucune obligation directe envers les détenteurs de jetons.
Comment la tokenisation améliore les caractéristiques des portefeuilles
Mettre le portefeuille lui-même on-chain, plutôt que seulement les actifs qu’il contient, lui confère des caractéristiques qu’un fonds traditionnel n’a pas. Selon CoinDesk, le jeton est capable de circuler entre portefeuilles et plateformes, de rester visible on-chain, et pourrait potentiellement servir de garantie pour des prêts ou être intégré à d’autres produits financiers.
Aller au-delà de la tokenisation d’actifs uniques
La plupart des activités de tokenisation jusqu’à présent se sont concentrées sur des actifs uniques — fonds du Trésor, crédit privé, actions et ETF placés sur une blockchain un par un. Les produits BlackRock-Ondo pointent vers une autre couche : regrouper ces actifs dans une stratégie et tokeniser la stratégie elle-même. La société d’investissement crypto Pantera a décrit ce changement, selon CoinDesk, comme un passage « de titres uniques à des portefeuilles on-chain », ajoutant que pour les investisseurs « le changement pratique est une réduction du nombre de positions et de décisions de rééquilibrage qu’ils doivent gérer eux-mêmes ».
Il existe déjà une activité importante derrière cette idée. Selon Broadridge, les portefeuilles modèles — des combinaisons de fonds prêtes à l’emploi utilisées par les gestionnaires de patrimoine — contenaient environ 9,8 billions de dollars d’actifs en juin. Lisa O’Connor de BlackRock, responsable mondiale des solutions de portefeuilles modèles, a présenté le partenariat avec Ondo en ces termes : « La tokenisation crée de nouveaux moyens de distribuer des stratégies de portefeuille via une infrastructure numérique », a-t-elle déclaré dans l’annonce citée par CoinDesk.
Des expériences similaires sont en cours dans d’autres sociétés. En août, Bitwise a lancé des portefeuilles de jetons automatisés (Automated Token Portfolios) en partenariat avec Coinbase et Glider, soutenu par a16z, permettant aux investisseurs éligibles non américains de suivre des paniers d’actions tokenisées sélectionnés par Bitwise, le logiciel de Glider gérant le rééquilibrage automatique pour maintenir les allocations cibles. Ondo regroupe l’exposition dans un seul jeton transférable ; Bitwise conserve les actions tokenisées individuelles dans le portefeuille de l’investisseur tandis que le logiciel gère la composition — des mécanismes différents qui convergent vers le même résultat : la gestion de portefeuille devenant un logiciel qui s’exécute directement sur des actifs basés sur la blockchain.
Implications pour l’avenir de la gestion d’actifs
Ce que ces produits annoncent réellement, c’est un changement potentiel dans le contenu des portefeuilles, et pas seulement dans les méthodes d’achat. Selon Tom Staudt, président et directeur des opérations d’ARK Invest, dans des propos tenus à CoinDesk, les modèles de portefeuille conventionnels sont apparus à une époque où les investisseurs particuliers disposaient de bien moins d’options — le capital-investissement, le crédit privé et la crypto étaient en grande partie inaccessibles, tandis que les marchés internationaux présentaient des obstacles d’accès plus importants. La tokenisation pourrait, a-t-il dit, placer davantage de ces investissements sur les mêmes rails numériques.
Staudt a également désigné l’intelligence artificielle comme un multiplicateur : « C’est très bien d’avoir une IA qui vous indique quel est le portefeuille parfait, mais si vous ne pouvez pas accéder aux actifs, cela n’a pas vraiment d’importance », a-t-il déclaré à CoinDesk, ajoutant que la blockchain et la tokenisation vont « clairement ouvrir des fonds, des stratégies, des classes d’actifs et des juridictions qui ne sont pas actuellement accessibles à tous », qualifiant cela de « passage au niveau supérieur de la démocratisation ».
John Hoffman d’Ondo, responsable des produits de portefeuille, a décrit un point d’arrivée encore plus automatisé dans une interview accordée à CoinDesk en juin : « Notre état final sera des portefeuilles gérés de manière professionnelle, en temps réel et s’ajustant aux circonstances de marché et aux changements de données. » Pour y parvenir, a-t-il indiqué, il faudra un univers plus large d’actifs on-chain, une infrastructure de prime brokerage et des stratégies de gestion d’actifs pouvant fonctionner nativement sur des réseaux blockchain.
Dan Romero, directeur commercial de Tempo, une blockchain soutenue par Stripe, a indiqué à CoinDesk qu’il s’attend à ce que l’impact disruptif de la tokenisation accuse plusieurs années de retard sur celui des stablecoins. Les stablecoins ont mis la monnaie fiduciaire on-chain ; la tokenisation met désormais une plus grande partie de l’univers investissable on-chain, et la combinaison des deux, a-t-il expliqué, permet aux développeurs de créer « de nouvelles expériences financières vraiment intéressantes » — comparant ce moment à l’essor des néobanques spécialisées une fois que l’infrastructure de paiement sous-jacente est devenue plus facile d’accès.
Article produit avec l’assistance de l’intelligence artificielle et relu par l’équipe éditoriale.