Dave Munichiello de GV sur l'achat modulaire de Qualcomm, le rendement de 10x de la société et le virage dans les logiciels d'IA

30 Jun, 2026parCrunchbase

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L'espace de l'intelligence artificielle a connu deux développements majeurs la semaine dernière, mettant en évidence la manière dont les entreprises technologiques tentent de gérer la hausse des coûts et la complexité du calcul IA.

Premièrement, Qualcomm, basée à San Diego, a annoncé son acquisition de Modular, une startup de logiciels basée à Palo Alto, en Californie, spécialisée dans la facilitation de l'exécution des modèles d'IA sur différents types de puces informatiques.

Parallèlement, des rapports indiquent que la startup de puces SambaNova finalise un tour de financement de 800 millions de dollars mené par General Atlantic, valorisant l'entreprise à 10 milliards de dollars. Ensemble, ces deux opérations soulignent une réalité croissante dans le secteur technologique : alors que le matériel reste rare et coûteux, les couches logicielles qui connectent ces puces deviennent tout aussi précieuses que le silicium lui-même.

Dave Munichiello, associé directeur chez GV. (Photo fournie)

Observant ces changements en direct est Dave Munichiello, associé directeur chez GV (Google Ventures), qui a mené les premiers investissements et siège au conseil d'administration de Modular et de SambaNova.

Munichiello apporte à l'investissement technologique une expérience opérationnelle pragmatique, ayant servi comme capitaine et parachutiste dans l'armée américaine avant de passer au secteur privé. Il a ensuite travaillé en tant qu'exécutif précoce chez Kiva Systems, aidant à faire grandir cette entreprise d'automatisation d'entrepôts grâce à son acquisition par Amazon pour 775 millions de dollars.

Avec une formation en mathématiques et en informatique à l'Université Emory et un MBA à la Harvard Business School, Munichiello a consacré sa carrière d'entrepreneur aux infrastructures logicielles fondamentales, aux outils pour développeurs et aux systèmes de données, incluant des soutiens précoces à des entreprises telles que Slack, GitLab et Segment.

Dans cet entretien, il aborde les mécanismes derrière l'accord Qualcomm-Modular, les réalités pratiques de la gestion de la pénurie de matériel, et ce que la vague actuelle de consolidation signifie pour l'avenir des startups indépendantes.

Cet entretien a été édité pour plus de clarté et de concision.

Crunchbase News : L'acquisition de Modular par Qualcomm met en lumière une poussée massive pour dissocier les logiciels d'IA de la fragmentation matérielle. Cela signale-t-il que la valeur ultime dans la pile IA se déplace définitivement des architectures matérielles propriétaires vers des couches logicielles conviviales pour les développeurs, capables de fonctionner sur n'importe quel environnement de calcul ?

Munichiello : Les types de matériel requis pour l'IA à l'avenir deviennent hétérogènes. À l'origine, cela ressemblait uniquement à des GPU de Nvidia, puis aussi à des GPU d'AMD et d'autres acteurs. Mais désormais, la direction prise par le matériel tend vers « l'inférence décomposée », ce qui revient essentiellement à séparer les différents calculs utilisés pour différentes parties de la réponse à une question lorsqu'on interagit avec un modèle.

Il semble de plus en plus probable qu'il y aura trois types de puces utilisées dans l'inférence décomposée : une puce spécifique à l'IA, un CPU et un GPU.

Pour un acteur comme Qualcomm, ces trois composants sont présents, donc ils ont besoin d'une couche logicielle qui s'étend sur eux. Partout ailleurs, y compris chez Nvidia, on vend habituellement ces puces avec des CPU et des accélérateurs, et il n'y avait pas vraiment de solution logicielle capable de fonctionner sur tous ces éléments.

Quand avez-vous commencé à investir dans cette vague d'infrastructures et de semi-conducteurs liés à l'IA ?

Munichiello : Nous investissons dans l'IA depuis 2016, en commençant par une société appelée Lattice, qui était la première entreprise de Chris Ré, rachetée par Apple et intégrée à l'équipe Siri. Après cela, nous avons investi dans Determined AI, cofondée par Evan Sparks, qui a ensuite été rachetée par HPE et est devenue une partie importante de sa stack. HPE est même devenue le partenaire de calcul d'OpenAI et a collaboré étroitement avec CoreWeave.

Nous nous sommes également intéressés tôt aux semi-conducteurs, bien avant cette vague actuelle, lorsque nous avons mené la série A de SambaNova. J'ai rencontré cette entreprise alors qu'elle ne comptait que trois personnes et une présentation PowerPoint. Nous avons mené ce tour en décembre 2017 — après que Lip-Bu Tan a mené l'investissement initial — et je suis resté au conseil d'administration depuis. Cet investissement initial était de 15 millions de dollars pour une valorisation de 480 millions de dollars.

Il semble que beaucoup de géants historiques des puces et de grands fournisseurs de cloud achètent agressivement des startups d'infrastructures. Que signifie cette consolidation pour les fondateurs en phase initiale ? Entrons-nous dans une ère où les startups autonomes doivent prévoir une acquisition rapide, ou existe-t-il encore une voie vers une IPO indépendante ?

Munichiello : Il existe certainement une voie vers une IPO indépendante. Cerebras a magnifiquement illustré cette trajectoire, et je suis vraiment heureux pour Andrew Feldman et son équipe. Il y a absolument une trajectoire possible pour bâtir de grandes entreprises autonomes, car la demande en calcul dépasse largement les capacités actuelles. Nous ne parvenons pas à fabriquer des semi-conducteurs assez vite, ni TSMC.

Tout le monde cherche à trouver de la capacité supplémentaire en rendant tout plus efficace. La technologie émerge souvent avec un fort pic de demande et des prix élevés, puis nous trouvons comment la rendre moins chère. Nous sommes justement dans cette étape d'efficacité. La demande en inférence est omniprésente, allant de la médecine et du droit au codage, au support client et à la finance.

Nous essayons de tirer le maximum de valeur des puces. Cette extraction de valeur passe par l'utilisation de plusieurs types de puces : utiliser des CPU moins chers quand c'est possible, des GPU quand on en a besoin, et les puces les plus coûteuses uniquement pour les parties les plus complexes du processus.

Nous évaluons également les logiciels à travers toute la chaîne pour garantir que chaque aspect de ces requêtes soit aussi efficace que possible. Ce n'est pas surprenant qu'il y ait beaucoup d'acquéreurs. L'univers des acheteurs s'est élargi, passant des seules sociétés de semi-conducteurs achetant d'autres sociétés de semi-conducteurs aux sociétés de logiciels, aux hyperscalers et aux entreprises de modèles qui achètent aussi des sociétés de puces. Amazon a Trainium et Inferentia ; Microsoft a Maia ; Google a le TPU, et chaque grande entreprise technologique veut pouvoir dire qu'elle possède une puce.

Comment l'essor des modèles open source modifie-t-il cette dynamique ?

Munichiello : L'univers des acheteurs potentiels s'élargit encore davantage lorsque les modèles open source deviennent prolifiques. Dans l'annonce de Qualcomm, ils ont beaucoup parlé de leur enthousiasme pour l'open source — non seulement garder Modular open source, mais aussi rendre les modèles open source. Quand cela arrive, au lieu que les entreprises paient des centaines de millions de dollars aux fournisseurs de modèles pour effectuer l'inférence, les entreprises elles-mêmes posséderont leurs modèles et les exécuteront sur leur propre matériel.

Vous pensez donc fermement que les IPO ne sont pas totalement exclues pour les startups technologiques et matérielles en phase initiale ?

Munichiello : Pas du tout. Prenez SpaceX, très intensive en matériel. Je pense que nous verrons beaucoup d'IPO ici dans les six prochains mois. Je connais au moins 15 ou 20 entreprises qui planifient une entrée en bourse, donc ce sera une période très chargée.

Dans un marché où les valorisations augmentent rapidement en fonction de métriques techniques comme le débit des puces, comment faites-vous, en tant qu'investisseur, pour distinguer une traction réelle et durable sur le marché d'un simple battage médiatique précoce ?

Munichiello : Beaucoup de sociétés d'IA obtiennent des valorisations déconnectées des résultats commerciaux qu'elles génèrent. Une véritable traction se mesure par l'exécution trimestre après trimestre, en répondant aux demandes de vente et en mettant réellement en service des systèmes physiques pour les clients.

Une entreprise devient très attractive pour les investisseurs lorsqu'elle livre un volume massif de technologie dans des environnements de production — comme les data centers pour les grandes marques et les appareils que nous utilisons quotidiennement.

Ceci, combiné à la demande croissante des « Neo-Clouds » (nouveaux data centers construits spécifiquement pour l'inférence), montre une véritable traction. Ces acteurs cherchent toutes les puces disponibles, et le concept de l'inférence décomposée — combiner trois types de puces pour réduire le coût total de possession — est extrêmement convaincant. Cela modifie aussi le paysage concurrentiel ; cela montre que le marché n'est pas seulement une course effrénée vers un acteur dominant, mais une opportunité pour les fournisseurs de CPU de rattraper leur retard aussi.

GV a une longue tradition de soutien aux technologies fondamentales bien avant le cycle de hype autour de l'IA générative. Comment votre cadre d'investissement s'est-il adapté maintenant que les besoins en capitaux pour les infrastructures IA ont explosé ? Quand une startup a besoin de centaines de millions rien que pour être compétitive à la pointe, comment gardez-vous le focus sur l'équipe et la relation sans vous perdre dans l'ampleur des capitaux nécessaires ?

Munichiello : Il a toujours été compliqué de partir de zéro et de créer une entreprise significative et pérenne. Nous ne sommes pas dans le business de l'investissement de momentum. Nous n'investissons pas dans quelque chose juste parce que nous pensons qu'il sera surestimé par d'autres investisseurs avec le temps. Nous recherchons des technologies fondamentales et des entreprises conséquentes qui peuvent tenir debout par elles-mêmes.

Quand nous avons rencontré Modular, Tim et Chris avaient juste une idée, et nous les avons convaincus de prendre notre investissement de 23 millions de dollars. À l'époque, nous étions nerveux à l'idée de valoriser l'entreprise à plus de 80 ou 90 millions de dollars, et elle a fini par être valorisée à 155 millions de dollars dès ce premier tour.

Nous avons pris 15 % de l'entreprise dès le départ dans un tour qui semblait bien au-dessus de ses moyens à ce moment-là. Mais ils ont recruté une équipe incroyable d'ingénieurs compilateurs, ont commencé à grandir et ont créé un espace devenu le plus stratégique dans tout l'univers de l'IA.

Nous valorisons différentes entreprises selon leurs marchés spécifiques. Certaines sont extrêmement capitalistiques et nécessitent des milliards de dollars, ce qui signifie que nous ne pouvons pas y arriver seuls. En tant qu'investisseur, nous devons mobiliser notre réseau et un syndicat d'autres investisseurs capables d'écrire des chèques de centaines de millions de dollars.

Les sociétés de logiciels peuvent avancer un peu plus vite, faire plus d'erreurs et pivoter. Dans le matériel, si vous tapez une puce et qu'elle ne fonctionne pas, vous êtes bloqué pendant des années et devez lever beaucoup plus d'argent. C'est beaucoup plus binaire quand il s'agit du monde physique. Cent millions de dollars vont beaucoup plus loin dans le logiciel parce que vous pouvez toujours optimiser l'utilisation de vos tokens ou l'ingénierie pour changer de direction, ce qui est incroyablement difficile à faire dans la robotique ou le matériel.

Cette acquisition représente un retour massif sur votre investissement initial. Que dit ce succès de votre philosophie d'investissement globale ?

Munichiello : C'est un résultat fantastique — un retour de 27 fois sur notre investissement initial et environ 10 fois sur le total des dollars investis. Mais nous ne sommes pas une firme qui mène juste une série A et puis recule. Nous cherchons à écrire des chèques importants et à co-diriger les tours suivants, surtout quand les choses deviennent difficiles.

Il est inévitable que chaque entreprise atteigne un mur à un moment donné — que ce soit à cause de facteurs macroéconomiques, de la dynamique d'équipe ou de défis clients. Nous appelons ces moments « crucibles », et ce sont eux qui rendent les entreprises vraiment intéressantes. Dans un e-mail interne que j'ai envoyé à notre équipe, j'ai parlé de mon amour pour les rebondissements. Nous sommes habitués à ce que les choses aillent de travers, et c'est là que nous montons en puissance et aidons nos entreprises. Nous aimons trouver ces problèmes extrêmement difficiles, soutenir des personnes exceptionnelles dotées du caractère et de la ténacité pour survivre à ces moments, et les aider à bâtir des entreprises autonomes.

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Illustration : Dom Guzman

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