La relation entre le Bitcoin et l'indice S&P 500 a cessé de se comporter comme une simple corrélation au moment précisément mal choisi pour les haussiers.
Pendant une grande partie de l'année 2026, la logique était assez claire. Lorsque le pétrole a bondi pendant la guerre en Iran, les rendements ont augmenté face aux craintes d'inflation, les actions se sont vendues, et le Bitcoin a suivi, car le marché considérait le BTC comme un actif risqué sensible à la liquidité.
Lorsque la pression s'est relâchée, les deux trades de risque ont pu se redresser ensemble.
Cette liaison s'est désormais brisée. L'indice S&P 500 a clôturé à un nouveau record de 7 609 le 2 juin, avec la dernière phase liée à la solidité des bénéfices et aux actions liées à l'intelligence artificielle.
En même temps, le Bitcoin échange près de 63 508 dollars le 4 juin, en baisse de 13 % sur sept jours, de 21 % sur 30 jours, et à 49 % sous son sommet historique du 6 octobre 2025.
Le Bitcoin fait plus que simplement suivre timidement une légère hausse des actions. Il est en pleine correction majeure alors que l'indice boursier le plus surveillé au monde progresse.
Le Bitcoin réagit à davantage que le même signal macroéconomique que les actions. Il est forcé de prouver si l'offre de l'ère des ETF, qui l'a porté depuis le trade anticipatif de 2023 jusqu'aux lancements de janvier 2024 et au sommet de 2025, reste encore l'acheteur marginal.
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24 nov. 2025 · Liam « Akiba » Wright
La corrélation avec l'indice S&P 500 avait du sens
La corrélation précédente avait une explication simple. Le même canal de transmission touchait deux actifs devenus sensibles à la liquidité.
Le choc Iran/Hormuz a donné aux marchés une raison physique de tarifer le risque d'inflation. Les données de l'EIA montraient que les flux totaux de pétrole par le détroit d'Hormuz sont passés de 20,7 millions de barils par jour au quatrième trimestre 2025 à 14,6 millions de barils par jour au premier trimestre 2026.
Une analyse de scénario de la Banque mondiale présentait cette perturbation comme le plus grand choc du marché pétrolier de l'histoire et situait les scénarios Brent pour 2026 entre 95 et 115 dollars le baril selon l'évolution de la perturbation.
Ce canal s'est directement traduit en taux. Le rendement du Trésor à 10 ans a augmenté jusqu'à environ 4,45 % contre 3,96 % avant les attaques américaines et israéliennes contre l'Iran, car les investisseurs anticipaient une inflation plus élevée et moins de baisses de taux de la Réserve fédérale.
Dans ce cadre, le Bitcoin pouvait échanger comme une action sans en être une. Un pétrole plus cher menaçait l'inflation. Une inflation plus élevée maintenait les rendements hauts. Des rendements plus élevés drainaient l'appétit pour le risque. Les actions chutaient, et le BTC chutait avec elles.
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26 mai 2026 · Liam « Akiba » Wright
](https://cryptoslate.com/bitcoin-iran-risk-oil-fed-signals/)
La précédente configuration du rallye lié à l'accord avec l'Iran nécessitait une preuve dans les flux de pétrole, les prix de l'essence, la compensation pour l'inflation et les prix de la Fed avant que les traders ne puissent la considérer comme plus qu'un trade de soulagement.
Une analyse distincte de mai notait que la rupture apparente du Bitcoin avec les actions américaines pouvait refléter différents marchés leaders à différents moments de la journée plutôt qu'un découplage durable.
Le détail hors heures correspond à ce cadre. Le trading crypto du week-end peut devancer les bureaux d'actions américains, surtout lorsque les titres pétroliers ou les attentes de taux interviennent avant la réouverture des actions en cash.
Le schéma de cette semaine pèse davantage. La progression actuelle dépasse un rallye de week-end qui s'estompe à l'ouverture américaine. C'est un sommet boursier sur plusieurs jours contre une chute crypto.
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5 mai 2026 · Liam « Akiba » Wright
La rupture actuelle concerne l'acheteur
Les niveaux les plus importants du Bitcoin se trouvent désormais en dessous du marché plutôt qu'en dessus.
La chute fulgurante du Bitcoin sous 68 000 dollars a déclenché environ 400 millions de dollars en liquidations en moins d'une heure et a mis à nu à quel point la position haussière était surchargée.
La chute a aussi poussé le BTC sous plusieurs niveaux sur la chaîne que les traders surveillaient, notamment le coût de base des détenteurs à court terme autour de 76 900 dollars et la moyenne réelle du marché aux alentours de 78 000 dollars.
Cela a changé la tonalité. Un marché qui essayait encore de présenter la faiblesse comme une baisse subite a soudain dû tarifer la protection.
La position actuelle des options montre que les traders paient pour se protéger contre une chute vers 50 000 dollars après que le BTC soit passé sous 70 000 dollars, avec 60 000 et 50 000 dollars devenant des marqueurs directs à la baisse plutôt que des points de discussion lointains sur le marché baissier.
La ligne de combat immédiate est la zone ancienne de 66 900 à 68 000 dollars. Cette zone a plafonné le cycle de 2021, défini une partie du rebond de 2024, et teste maintenant si le rallye de l'ère des ETF peut défendre l'ancienne résistance comme support.
Une récupération rapide prouverait que la chute était un événement de liquidation. Un rejet maintiendrait la voie baissière sous contrôle.
Le canal des ETF est central parce qu'il a changé la structure du marché du Bitcoin. La SEC a approuvé les produits négociables sur spot Bitcoin le 10 janvier 2024, ouvrant ainsi un accès réglementé au BTC via des comptes de courtage traditionnels.
Ce canal a aidé à transformer le Bitcoin d'un actif principalement natif crypto en une part négociable de portefeuilles institutionnels plus larges.
Le même wrapper qui a apporté une nouvelle demande a aussi rendu les flux plus faciles à mesurer. Si les ETF spot Bitcoin saignent tandis que les actions IA se renforcent, une grande thèse anti-Bitcoin n'est pas nécessaire.
L'acheteur marginal doit seulement être ailleurs, et les tableaux des flux des ETF rendent ce test visible jour après jour.
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25 mai 2026 · Oluwapelumi Adejumo
](https://cryptoslate.com/bitcoin-ethereum-etf-outflows-altcoin-rotation/)
C'est là que l'angle de l'IA et des méga-IPO devient intéressant. SpaceX a déposé un S-1 auprès de la SEC, et S&P Dow Jones Indices a consulté sur les modifications de l'éligibilité MegaCap, notamment en réduisant la période d'attente des IPO de 12 mois à 6 mois et en créant des exceptions pour les entreprises MegaCap.
Nasdaq a également mené une consultation sur le Nasdaq-100 de 2026 concernant les nouvelles listes très importantes.
La trajectoire d'index de SpaceX reste conditionnée par les décisions et le timing des fournisseurs d'indices. Les documents actuels montrent une pression sur la méthodologie plutôt qu'une inclusion automatique dans l'indice S&P 500.
Si les investisseurs se préparent à de grandes listes liées à l'IA ou à l'espace alors que l'indice S&P est déjà porté par les bénéfices de l'IA, le Bitcoin doit rivaliser pour l'attention, la liquidité et le budget de risque dans un marché où l'excitation est ailleurs.
La DeFi aide peu le Bitcoin
Le contexte crypto plus large offre peu d'aide au Bitcoin.
L'adoption institutionnelle de la blockchain est réelle, mais elle se fait de plus en plus via des rails contrôlés. L'analyse de CryptoSlate sur la poussée on-chain de Wall Street affirmait que la tokenisation peut progresser sans raviver la DeFi ouverte telle que les utilisateurs retail la connaissaient.
Cette distinction affecte le prix parce que les Treasuries tokenisés, les systèmes de règlement contrôlés et l'infrastructure de marché autorisée créent une boucle de rétroaction différente du cycle spéculatif de la DeFi qui autrefois attirait la liquidité retail dans la crypto.
Les données de DeFiLlama placent le TVL total de la DeFi près de 73 millions de dollars, en baisse par rapport aux 80 milliards de fin mai, et au sommet historique de 173 milliards de dollars en octobre 2025, bien en dessous du genre de signal d'appétit pour le risque que les haussiers crypto voudraient voir.
Ainsi, la DeFi ouverte offre actuellement peu de compensation au problème des flux des ETF pour le Bitcoin.
La pression sécuritaire ajoute une autre difficulté. CertiK a averti que l'IA a élargi la surface d'attaque des actifs numériques, tandis que Chainalysis met en lumière une pression accrue due à la criminalité crypto à travers toute l'industrie.
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24 avr. 2026 · Liam « Akiba » Wright
Pour le Bitcoin, si l'intérêt institutionnel pour la crypto se tourne vers les ETF, les actifs tokenisés et les rails autorisés tandis que la DeFi retail reste faible, le prix du Bitcoin devient encore plus dépendant de savoir si la demande réglementée sur spot revient.
Cela laisse le Bitcoin sans deuxième moteur spéculatif au moment où le premier est testé. Dans les cycles précédents, une faiblesse du BTC pouvait encore coexister avec une augmentation de l'effet de levier retail, un appétit pour l'agriculture de rendement et une forte beta des altcoins.
La configuration actuelle est plus mince. La tokenisation peut croître, mais le capital qui y arrive a moins de chances de se tourner rapidement vers le risque crypto ouvert.
Cette différence change aussi à quoi ressemblerait un rebond. Une reprise de la DeFi retail se manifesterait par une hausse du TVL, une circulation plus large des stablecoins dans les protocoles ouverts, une génération de frais plus solide et un effet de levier renouvelé dans les prêts et les plateformes perpétuelles.
Une reprise guidée par la tokenisation peut faire croître les bilans tout en laissant la beta crypto du marché public faible. Pour le BTC, cette séparation maintient la liste de surveillance centrée sur les flux des ETF, les options et l'étagère de 66 900 à 70 000 dollars.
Les deux chemins à partir d'ici
Le Bitcoin est suffisamment proche des grands modèles de valorisation à long terme pour que supposer un effondrement pur et simple soit trop simpliste. Il est aussi suffisamment endommagé pour que supposer une reprise immédiate soit prématuré.
Le cadre de la loi de puissance est utile ici parce qu'il montre pourquoi la zone actuelle pèse lourd.
Pour ceux qui découvrent la loi de puissance, le graphique de la loi de puissance de Bitcoin.com explique le modèle comme un corridor de prix log-log avec des hypothèses de valeur juste et de bande, tandis que la discussion récente sur le marché présente le BTC comme échangé près d'une zone historiquement basse de la loi de puissance.
Le modèle fournit un contexte plutôt qu'un destin. Stock-to-flow semblait puissant jusqu'à ce qu'il échoue lourdement après le cycle de 2021. Le contexte de la loi de puissance rend la zone de 54 000 à 58 000 dollars plus importante qu'un niveau aléatoire sur le graphique.
Le marché a désormais deux chemins crédibles :
| Chemin | Probabilité | Qu'est-ce qui le valide | Qu'est-ce qui le rompt |
|---|---|---|---|
| Réinitialisation de la liquidité et base | 60 % | Le BTC échoue à récupérer 66 900 à 70 000 dollars, les sorties d'ETF persistent, la demande d'options autour de 60 000 et 50 000 dollars augmente, et les actions IA continuent d'attirer le dollar risqué marginal. | Les flux d'ETF spot deviennent positifs rapidement et le BTC récupère l'ancienne étagère avec du volume. |
| Reprise rapide et recouplage | 40 % | Le BTC repasse 68 000 à 70 000 dollars, le pétrole et les rendements ralentissent, les flux d'ETF se stabilisent, et le retour au-dessus du coût de base des détenteurs à court terme transforme la chute en une réinitialisation de liquidation. | Le BTC perd 60 000 dollars puis le cluster de modèles/support de 54 000 à 58 000 dollars tandis que les rachats d'ETF continuent. |
Le premier chemin est plus probable parce que les preuves pointent déjà dans cette direction. Le Bitcoin a cassé des niveaux clés, la demande d'ETF est sous pression, la couverture s'est affaiblie, et les actions progressent pour des raisons spécifiques aux bénéfices de l'IA et à la demande des flux d'indices.
La réinitialisation de base peut se produire sans un effondrement complet du marché baissier. Elle pointe d'abord vers un test de soutien et une tentative de construction de base.
Le second chemin reste actif parce que le Bitcoin échange déjà près d'une zone où les modèles à long terme et la structure précédente du marché devraient compter.
Une inversion rapide des flux pourrait rapidement réparer le sentiment. Si le BTC récupère 70 000 dollars et que le coût de base des détenteurs à court terme est près de 76 900 dollars, la divergence ressemblerait davantage à un désengagement forcé qu'à une défaillance du cycle.
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Le modèle de la loi de puissance du Bitcoin peut-il sauver la hausse ?
La gamme qui compte : plancher à 48 000 dollars et sommet à 492 000 dollars, avec un sommet qui augmente avec le temps.
31 oct. 2025 · Liam « Akiba » Wright
](https://cryptoslate.com/does-the-bitcoin-power-law-model-still-hold-after-stock-to-flow-failed/)
Ma vieille zone de fond absolu à 49 000 dollars se situe donc comme une extension du risque de queue plutôt que comme la prévision principale.
Elle devient crédible si le Bitcoin perd le cluster de 54 000 à 58 000 dollars, si les sorties d'ETF continuent après l'événement de liquidation, et si le trade des actions IA continue d'absorber le capital qui aurait autrement pu revenir au BTC.
Pour l'instant, le Bitcoin teste s'il peut monter avec les actions. Il révèle aussi à quel point son avance de l'ère des ETF dépendait d'un acheteur spécifique qui devait se manifester.
La prochaine réponse viendra des flux et des niveaux, pas seulement du record de l'indice S&P 500.
La publication La chute de 63 000 dollars du Bitcoin montre que la demande d'ETF lutte contre les actions IA pour la liquidité en dollars est apparue en premier sur CryptoSlate.