Pendant près de deux ans, Wall Street a considéré l'IA comme l'investissement le plus porteur du marché, un moteur de croissance qui accélère les bénéfices, justifie des valorisations élevées et promet un gain de productivité à venir.
Cependant, la Fed dispose des mêmes données et semble davantage encline à considérer le développement de l'IA comme une nouvelle source de demande dans un marché qui peine encore à ramener l'inflation vers son objectif de 2 %.
Goldman Sachs prévoit désormais que les dépenses d'investissement liées à l'IA approcheront les 800 milliards de dollars en 2026, et estime que cette hausse portera sa prévision d'investissement annuel global à 7,8 %, ajoutant à elle seule environ 3,3 points de pourcentage à la croissance des dépenses d'investissement.
TrendForce, qui suit les neuf plus grands fournisseurs de services cloud au monde, estime leurs dépenses cumulées pour 2026 à près de 830 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 79 % par rapport à l'année précédente. Une bonne partie de cette hausse reflète surtout la hausse des prix plutôt que l'augmentation de la capacité, Microsoft attribuant ainsi quelque 25 milliards de dollars de son budget de 190 milliards à des mémoires et composants plus coûteux.
Tout cela pèse lourdement sur les indicateurs que la Fed surveille de près, ce qui pourrait transformer cet essor d'investissement en un casse-tête pour la politique monétaire.
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5 juin 2026 · Gino Matos
Où vont exactement ces 800 milliards de dollars de dépenses en IA ?
Il est utile d'imaginer ces dépenses en termes physiques. Tout cet argent se matérialise sous forme de terrains, d'acier, de transformateurs, de câblage en cuivre, de gigawatts de capacité de production neuve, de systèmes de refroidissement à grande échelle et de métiers incroyablement qualifiés et rares recrutés pour assembler tout cela.
Goldman a décrit cela comme une vague qui touche les serveurs, les semi-conducteurs, la mémoire, les infrastructures électriques, les centres de données, les logiciels et les budgets de recherche, et le modèle à plus long terme de la banque prévoit que les dépenses annuelles en IA passeront d'environ 765 milliards de dollars cette année à 1 600 milliards de dollars d'ici 2031.
L'énergie est devenue la contrainte principale. Dans un discours fin mai prononcé, la gouverneure de la Fed Lisa Cook a souligné que les prix de l'électricité et de l'eau ont augmenté d'environ 5 % sur l'année passée, que les puces, l'équipement high-tech et les logiciels sont tous devenus plus chers, et que les salaires dans les métiers spécialisés de la construction ont nettement augmenté. Les ménages ressentent une partie de cette pression sur leurs factures mensuelles, ce qui a commencé à susciter une résistance politique, plusieurs législatures étatiques cherchant à ralentir le développement de grands centres de données.
La direction de la banque centrale s'est montrée inhabituellement claire et honnête quant à l'issue de cette situation. En mars, Jerome Powell avait déclaré aux journalistes que la ruée vers la construction « exerçait une pression sur toutes sortes de biens et services nécessaires à la construction de ces installations », et il avait reconnu que cet effet « poussait probablement l'inflation à la hausse ».
Cook est allée plus loin lors de ce même discours de mai, avertissant qu’« un autre choc sur les prix pourrait s'ajouter à la demande accrue d'investissement due à l'IA » et soulignant que les entreprises avaient annoncé plus de 1 500 milliards de dollars de projets de centres de données, dont seulement une infime partie avait été effectivement réalisée.
D'autre part, la demande en IA se reflète déjà dans les données des prix bien avant tout gain de productivité que cette technologie apportera finalement.
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4 juin 2026 · Liam ‘Akiba’ Wright
Qu’est-ce que cela signifie pour le pari sur une baisse des taux de Bitcoin ?
Les conséquences se propagent directement des bilans de la Silicon Valley vers les cryptomonnaies. Bitcoin a passé la majeure partie de l'année en comptant sur l'espoir que le ralentissement de l'inflation permettrait à la Fed de baisser ses taux, assouplir les conditions financières et raviver l'appétit pour le risque qui avait alimenté le rallye de 2024.
CryptoSlate a documenté à quel point l'actif suit désormais étroitement les cycles de liquidité, une sensibilité qui a surpassé le halving de Bitcoin comme principal moteur des prix. Une demande de 800 milliards de dollars rend peu probable une baisse des taux, car chaque dollar de pression sur les prix lié à l'IA donne à la Fed une raison supplémentaire de rester immobile.
Les marchés ont déjà commencé à réévaluer cela. Les contrats à terme et les marchés de prévision donnent désormais plus de 93 % de chances d'un statu quo lors de la réunion des 16-17 juin contre 93 %, qui sera la première présidée par Kevin Warsh après son transfert de Powell en mai. CryptoSlate a suivi l'inversion au fur et à mesure, depuis une période où les traders obligataires anticipaient une hausse en fin d'année jusqu'aux chiffres de l'inflation qui maintenaient la Fed figée.
La réévaluation s'est répercutée sur les prix au comptant, avec Bitcoin tombant autour de 63 600 $ le 4 juin après avoir brièvement franchi les 62 000 $, soit environ la moitié de son record d'octobre 2025 et une baisse de plus de 13 % sur la semaine. Une grande partie de ces pertes provient des sorties, puisque les ETF Bitcoin ont connu une série record de 11 séances de sortie totalisant environ $3,45 milliards, la plus longue série de rachats depuis le lancement des fonds en 2024. Une large part de ce capital s'est directement tournée vers les actions liées à l'IA et aux semi-conducteurs, qui étaient à l'origine du problème macroéconomique.
Avec un horizon de cinq ans, l'IA pourrait bien tenir ses promesses : réduire les coûts, automatiser les tâches routinières et atténuer l'inflation grâce à une augmentation réelle de la productivité par travailleur. Cependant, la phase de construction tend d'abord à agir dans l'autre sens. Le fait de concentrer des années de demande en infrastructures dans une fenêtre étroite fait grimper les prix du matériel, de l'énergie et des talents bien avant que l'on constate une véritable efficacité, si bien que le choc des prix survient tôt et le gain de productivité tarde à arriver.
Cette différence entre les conséquences immédiates et les bénéfices différés est précisément ce qui inquiète la Fed. Warsh a affirmé que l'IA s'avérerait « structurellement désinflationniste » et marquerait « la vague de productivité la plus importante de notre vie », une vision qui confirme son ouverture à une baisse des taux. Mais Cook et le gouverneur Michael Barr penchent dans l'autre sens : Barr a déclaré sans ambages qu'il ne pense pas que le boom de l'IA justifiera une baisse des taux politiques.
Les traders, eux, sont surtout préoccupés par le timing. Bitcoin, comme les actions et le reste du marché, réagit généralement à la première décision qui se présente. Ainsi, une « thèse de productivité » qui probablement portera ses fruits en 2030 compte peu pour les positions prises cette semaine, ce mois-ci ou même ce trimestre. Avec une inflation supérieure à 3 %, Warsh dispose de peu de marge pour agir selon ses convictions en juin, quelle que soit la direction qu'il souhaiterait prendre.
Le même boom de l'IA qui gonfle les valorisations technologiques et porte les indices vers le haut pourrait être précisément ce qui maintient la Fed prudente, retardant le cycle de liquidité que les traders de cryptomonnaies attendent depuis dix-huit mois. Si les responsables politiques considèrent les 800 milliards de dollars de dépenses annuelles comme un pilier supplémentaire d'une demande persistante, le pari sur une baisse des taux de Bitcoin repose sur une base beaucoup plus mince que ses détenteurs ne voudraient l'admettre.
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