Les actions de Nvidia, AMD et Intel ont chuté lors des transactions en préouverture vendredi, alors que les investisseurs retirait leurs bénéfices moins de 24 heures après que les résultats spectaculaires de Nvidia aient déclenché un rallye dans le secteur des semi-conducteurs.
Nvidia et AMD reculaient d'environ 1,5 %, tandis qu'Intel perdait plus de 2 %.
Cette inversion faisait suite à une hausse de 8,7 % de Nvidia jeudi, lorsque sa prévision d'une croissance des revenus de 70 % pour l'exercice 2028 avait permis au Philadelphia Semiconductor Index de progresser de 2,3 %.
Cette pression reflète des prises de bénéfices, une position surchargée et un marché réticent à récompenser simplement de bons résultats.
La flambée de jeudi laissait aux traders des bénéfices à protéger
La progression de Nvidia après ses résultats était sa réaction la plus forte depuis plus de deux ans et avait ajouté environ 442 milliards de dollars à sa valeur de marché.
Ses revenus du deuxième trimestre fiscal avaient atteint 96,22 milliards de dollars, tandis que la direction tablait sur 108 milliards de dollars pour le trimestre en cours et signalait que les dépenses en infrastructures IA pourraient rester solides.
L'analyste de Bank of America, Vivek Arya, a averti que les fondamentaux des semi-conducteurs n'éliminaient pas les risques à court terme.
« La demande de semi-conducteurs reste solide, mais trois vents contraires pourraient plafonner les actions de puces à court terme », a écrit Arya cette semaine.
Il a cité la hausse des taux, les inquiétudes concernant le financement circulaire de l'IA et une position surchargée des investisseurs.
BofA estime que les actions de puces sont surpondérées d'environ 13 % par rapport au S&P 500 et voit un risque baissier de 10 % pour l'indice SOX.
Arya reste néanmoins constructif, affirmant que « la configuration est convaincante ».
Marvell montre à quel point la barre des bénéfices en IA est devenue difficile à franchir
Marvell Technology a fourni un nouvel avertissement concernant les attentes.
Ses actions ont chuté de plus de 8 % en préouverture, malgré des revenus trimestriels et des bénéfices ajustés légèrement supérieurs aux prévisions, ainsi qu'une hausse des objectifs de revenus à long terme annoncée par la direction.
Le PDG d'Infrastructure Capital Advisors, Jay Hatfield, a déclaré au Wall Street Journal que les investisseurs espéraient que Marvell fournisse des perspectives pour l'exercice 2029, mais la direction a reporté ces projections à son événement pour investisseurs en octobre.
Cette réaction illustre à quel point les valorisations en IA sont devenues exigeantes.
Les entreprises peuvent battre les estimations et augmenter les prévisions tout en décevant si les investisseurs étaient positionnés sur quelque chose de plus important.
Cela est pertinent pour Nvidia après le rallye de jeudi. Ses résultats ont confirmé une forte demande en IA, mais la hausse de l'action a également relevé l'obstacle à un potentiel supplémentaire.
AMD et Intel font face au même risque de sentiment, car leurs valorisations dépendent de plus en plus des investissements continus dans les data centers.
Marvell n'a pas prouvé que les dépenses en IA s'affaiblissaient, mais a montré que la marge de déception se réduit.
Jackson Hole donne aux investisseurs une autre raison de réduire leur risque
Vendredi apporte également un événement macro capable de faire évoluer les valorisations des actions technologiques.
Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, doit prendre la parole à Jackson Hole alors que les investisseurs cherchent à clarifier la situation de l'inflation et la trajectoire future des taux d'intérêt.
Le rendement du Trésor à 10 ans se situait autour de 4,68 %, tandis que les contrats à terme indiquaient une probabilité d'environ 35 % d'une hausse des taux en septembre et intégraient pleinement une augmentation d'ici décembre.
Des rendements plus élevés pèsent sur les actions de croissance car ils réduisent la valeur actuelle attribuée aux bénéfices futurs.
Cela donne aux traders une raison de réduire leur exposition aux semi-conducteurs après le gain de jeudi, au lieu de porter un risque maximal jusqu'à l'intervention de Warsh.
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