La première semaine de SpaceX en tant qu'entreprise cotée commence à ressembler moins à un lancement classique en bourse et davantage à un actif crypto à effet de levier élevé.
Les actions de la société dirigée par Elon Musk, cotées sous le ticker SPCX, ont poursuivi leur rallye post-IPO mardi, alors que les investisseurs se précipitaient sur l'une des plus petites introductions en bourse jamais réalisées pour une entreprise valorisée à plusieurs milliers de milliards de dollars.
Le titre a grimpé jusqu'à 13 % à 210 $ lors des premières transactions du marché, selon les données de Yahoo Finance ici.
Cette frénésie s'est également propagée aux marchés d'actifs numériques, où les contrats à terme perpétuels liés à SPCX sont devenus l'un des contrats les plus actifs sur les plateformes de trading crypto.
Une petite offre transforme la demande en dynamique
Le rallye post-IPO de SpaceX a été amplifié par la quantité inhabituellement réduite d'actions disponibles pour le trading public.
L'entreprise a vendu 555,6 millions d'actions lors de son IPO, levant 75 milliards de dollars. La vente s'est ensuite étendue à 638,9 millions d'actions et environ 85,7 milliards de dollars de recettes après que les preneurs fermes aient exercé leur option d'attribution supplémentaire.
Même après ces actions supplémentaires, seule une faible partie du capital social de SpaceX est entrée sur le marché public. En effet, l'entreprise compte environ 13 milliards d'actions en circulation, ce qui signifie que l'IPO n'a libéré qu'une petite portion de son stock total.
Ainsi, Musk et d'autres membres de l'entreprise détiennent encore la majorité des parts, tandis que les accords de blocage limitent la quantité d'offre supplémentaire pouvant arriver sur le marché à court terme.
Thierry Borgeat, cofondateur d'Arvy, a déclaré que cette structure créait une offre exceptionnellement restreinte pour une entreprise de l'envergure de SpaceX, avec des fonds indiciels, des traders de détail et des acheteurs impulsifs tous à la recherche d'un nombre limité d'actions échangeables.
Le crypto-analyste Colin Talks Crypto a dressé une comparaison similaire avec les marchés d'actifs numériques, affirmant que SPCX se comporte comme un token dont le calendrier de libération est fortement restreint.
Il a dit que la faible offre liquide peut aider à générer de forts gains initiaux, mais a averti que les déblocages ultérieurs pourraient créer une pression vendeuse à mesure que davantage d'actions deviendraient disponibles pour le trading.
Déblocage des actions SpaceX (Source : Colin Talks Crypto)
Cet déséquilibre a rendu chaque vague de demande plus puissante. Avec peu de vendeurs naturels de l'autre côté, l'achat par les investisseurs de détail, les fonds indexés et les traders spéculatifs peut faire grimper fortement le titre.
Jim Cramer de CNBC l'a souligné, disant que l'action se comportait comme une action mème parce qu'elle n'avait « aucun vendeur ».
En conséquence, cette pression a aidé SpaceX à grimper de plus de 50 % par rapport à son prix d'IPO de 135 $ quelques jours seulement après sa cotation record.
Les plateformes crypto transforment le rallye en trade à effet de levier
La même pression sur l'offre qui a fait monter SpaceX en bourse s'est propagée aux dérivés crypto, où les traders utilisent des contrats à effet de levier pour suivre le rallye 24 heures sur 24.
SPCX s'est négocié à 222,52 $ au cours des dernières 24 heures, en hausse de 48,12 $, soit 27,6 %, selon les données de CoinGlass ici. Le volume des contrats à terme a bondi de 501,5 % à près de 9 milliards de dollars, tandis que l'intérêt ouvert a atteint 813 millions de dollars, signalant une forte augmentation tant de l'activité de trading que du capital engagé sur le marché.
Ces contrats offrent aux traders une exposition synthétique au cours de l'action SpaceX via un produit natif crypto qui s'échange en continu et permet l'effet de levier. Cette structure a transformé le rallye post-IPO en un cycle de spéculation 24 heures sur 24, prolongeant la frénésie boursière au-delà des heures normales de trading.
Pour une action comme celle de SpaceX, où l'offre publique est limitée et où les réseaux sociaux contribuent à façonner la narration en temps réel, ce type de marché peut intensifier les fluctuations de prix.
L'effet de levier a déjà provoqué un dénouement brutal. Les données de CoinGlass ici montrent que plus de 30 millions de dollars de positions SPCX ont été liquidées en 24 heures, alors que la volatilité des prix dépassait 35 %. Les liquidations à découvert représentaient environ 19 millions de dollars de ce total, contre environ 12 millions de dollars pour les liquidations longues.
Liquidation SpaceX (Source : CoinGlass)
Ce profil de liquidation montre comment le rallye s'est auto-alimenté. Lorsque les vendeurs à découvert sont forcés de sortir, les bourses rachètent automatiquement l'exposition pour clôturer leurs positions.
Ce rachat peut faire monter les prix, poussant davantage de traders baissiers à sortir. Ce même mécanisme a alimenté des rallyes violents dans le Bitcoin, l’Ethereum et des tokens plus petits lors d’événements de positionnement serré.
Pour SpaceX, la boucle est désormais claire. Une faible offre publique fait monter l'action. L'augmentation du cours attire davantage de traders vers les contrats à terme perpétuels. Les liquidations à découvert ajoutent davantage d'achats forcés. Le marché des dérivés renforce alors la perception que le rallye conserve encore de l'élan.
Ensemble, ces marchés ont transformé la première semaine de SpaceX en tant qu'entreprise cotée en un trade de momentum inter-actifs.
Un accord sur l'IA donne au rallye de SPCX un nouveau catalyseur
Le rallye a reçu un autre coup de pouce narratif après que SpaceX a annoncé un accord pour acquérir Anysphere, la société de logiciels derrière l'outil de codage IA Cursor,, pour 60 milliards de dollars. La transaction devrait être finalisée au troisième trimestre 2026.
L'entreprise a déclaré :
“SpaceX a exercé l'option d'acquérir Cursor via une transaction entièrement en actions dans le but de construire les modèles d'IA les plus utiles au monde. Ces derniers mois, SpaceXAI a entraîné conjointement un modèle avec Cursor, qui sera bientôt disponible dans Cursor et Grok Build.”
Quinn Thompson, directeur des investissements chez Lekker Capital, a décrit cet accord comme une utilisation astucieuse de la valeur nouvellement élevée des actions de SpaceX.
Il a dit que l'entreprise utilisait un cours d'action bas, gonflé par les investisseurs de détail, pour acheter de vraies entreprises avant l'expiration de la période de blocage, qualifiant cela de manière créative de transformer l'élan post-IPO en pouvoir d'acquisition.
De plus, cet accord donne aux investisseurs une nouvelle raison de considérer SpaceX comme une plateforme technologique plus large plutôt que comme une entreprise uniquement définie par ses fusées et satellites.
Musk a de plus en plus positionné l'entreprise dans les services de lancement, Starlink, les systèmes de défense, l'infrastructure d'intelligence artificielle et les logiciels d'entreprise.
Cette identité plus large aide à expliquer pourquoi certains investisseurs sont prêts à soutenir une valorisation qui semble exagérée par rapport aux revenus actuels. Les bulls regardent au-delà des ventes d'aujourd'hui et parient que SpaceX pourrait devenir une infrastructure essentielle sur plusieurs grands marchés à la fois.
La transaction Anysphere correspond à cette vision. Cursor est devenu l'un des produits de codage IA les plus surveillés, concurrençant un marché où OpenAI, Anthropic, Google et d'autres entreprises technologiques rivalisent pour automatiser le développement logiciel.
Pour les traders, l'effet immédiat est plus simple. L'accord maintient l'histoire de croissance en expansion alors que l'action est encore dans sa phase initiale de découverte des prix.
Dans un marché déjà porté par la rareté, l'effet de levier et l'élan des réseaux sociaux, une acquisition majeure d'IA donne aux acheteurs une raison supplémentaire de rester impliqués et aux vendeurs à découvert un risque supplémentaire à gérer.
Les mathématiques de la valorisation mettent à l'épreuve le rallye
La question la plus difficile maintenant est de savoir si SpaceX pourra maintenir sa valorisation une fois que les investisseurs passeront du trading impulsif aux fondamentaux.
Henrik Zeberg, stratège macro chez Swissblock, a averti que le rallye ressemble davantage à une spéculation de fin de cycle qu'au début d'une hausse durable du marché haussier. Il a déclaré :
« Ce n'est PAS ce qu'on voit lors des décollages du marché haussier. C'est la phase finale d'un marché haussier. Et ceux qui spéculent sur SpaceX vont perdre beaucoup d'argent... malheureusement ! »
Ce scepticisme est accentué par l'ampleur de la valorisation de SpaceX. Charlie Bilello, stratège en chef du marché chez Creative Planning, a noté que la valeur de marché de l'entreprise a dépassé 3 000 milliards de dollars, la plaçant devant Amazon et proche de Microsoft.
La comparaison est frappante car ces entreprises génèrent bien plus de revenus et un bénéfice annuel substantiel, tandis que SpaceX affiche encore des pertes.
Valorisation de SpaceX par rapport aux autres grandes entreprises américaines (Source : Charlie Bilello)
À cet égard, Bilello a déclaré :
« SpaceX est une excellente entreprise et fera encore de grandes choses. Mais dans quelques mois, nous regarderons en arrière sur ce moment comme le sommet de la mania. Les investisseurs évaluent l'action SpaceX comme si le futur était déjà arrivé. »
Cela laisse les investisseurs payer des années d'avance pour l'exécution. Si SpaceX continue de croître rapidement, remporte de gros contrats et transforme son effort en IA en une ligne commerciale significative, la prime pourrait tenir.
Mais si la croissance ralentit, les pertes persistent ou les actions bloquées commencent à arriver sur le marché, la même structure qui a alimenté le rallye pourrait commencer à agir à l'inverse.
La publication SpaceX se négocie comme une action mème de 2 000 milliards de dollars après son IPO record est apparue en premier sur CryptoSlate.