SpaceX d'Elon Musk a transformé l'un des plus grands clusters d'intelligence artificielle au monde en un produit informatique commercial, créant ainsi un nouveau défi pour les mineurs de Bitcoin, qui se déploient rapidement pour se reconvertir en entreprises d'infrastructure IA.
Anthropic a annoncé avoir conclu un accord pour utiliser la totalité de la puissance de calcul de l'installation Colossus 1 de SpaceX à Memphis, Tennessee, offrant ainsi au fabricant de Claude plus de 220 000 processeurs Nvidia et 300 mégawatts de nouvelle capacité en moins d'un mois.
Cette augmentation de capacité a permis à Anthropic de doubler les limites de taux de Claude Code pour les abonnements payants, d'éliminer les plafonds d'utilisation aux heures de pointe pour les comptes Pro et Max, et d'accroître fortement le volume de demandes des développeurs pour ses modèles Claude Opus.
Cet accord offre à SpaceX un client majeur en IA alors qu'il tente de montrer aux investisseurs que ses ambitions en matière d'infrastructure vont au-delà des fusées et des satellites.
Il s'inscrit également directement dans le marché vers lequel les mineurs de Bitcoin cherchent à entrer : la course pour sécuriser l'alimentation électrique des centres de données destinés aux entreprises d'IA, qui ont besoin d'électricité plus rapidement que ce que le réseau peut fournir.
Pour les mineurs, le problème n'est plus seulement le prix du Bitcoin, la difficulté du réseau ou le prochain halving. La nouvelle question est de savoir s'ils peuvent rivaliser avec les géants de la technologie, les néo-clouds et les plateformes d'infrastructure liées à Musk dans la course à la conversion de l'électricité en revenus liés à l'IA.
Les mineurs se tournent vers le calcul
Les mineurs de Bitcoin ont passé l'année dernière à affirmer que leur avenir serait davantage façonné par les sites alimentés, les baux à long terme et la demande de calcul IA, plutôt que par les récompenses de bloc.
Cette tendance s'est accélérée après le halving du Bitcoin de 2024, qui a réduit la subvention versée aux mineurs et a durci une structure de marges déjà difficile.
CoinShares a indiqué que le quatrième trimestre 2025 avait été la période la plus difficile pour les mineurs depuis le halving, car la correction du prix du Bitcoin et un hashrate quasi record avaient fait chuter le hashprice à ses plus bas niveaux depuis cinq ans.
La société a précisé que le hashprice avait encore baissé au premier trimestre, tombant à environ 29 dollars par péta-hash par seconde et par jour, ce qui exerçait une pression accrue sur les opérateurs équipés de machines anciennes et ayant des coûts énergétiques élevés.
En conséquence, l'économie minière du BTC a poussé plusieurs mineurs publics vers l'IA et le calcul haute performance.
CoinShares a indiqué que les mineurs cotés pourraient générer jusqu'à 70 % de leurs revenus grâce à l'IA d'ici la fin de cette année, contre environ 30 % aujourd'hui. La société a également déclaré que les mineurs publics avaient annoncé plus de 70 milliards de dollars d'accords cumulatifs de colocation GPU et de services cloud avec des hyperscalers et des clients IA jusqu'en 2025 et début 2026.
Cette transition est déjà visible dans la carte des entreprises du secteur. Des mineurs de BTC comme TeraWulf, Core Scientific, Cipher et Hut 8 sont devenus de plus en plus des opérateurs de centres de données qui continuent toutefois à miner du Bitcoin.
D'autres mineurs, dont IREN et Bitfarms, utilisent le mining comme pont vers le calcul haute performance, tandis que certains opérateurs restent davantage liés au mining de Bitcoin et à des stratégies d'énergie à faible coût.
Cette distinction est devenue centrale dans les valorisations des investisseurs. CoinShares a indiqué que les mineurs disposant de contrats sécurisés pour le HPC se négociaient à des multiples valeur d'entreprise sur ventes pour les 12 prochains mois de 12,3 fois, contre 5,9 fois pour les mineurs pure-play.
Le résultat est un secteur divisé entre les entreprises d'infrastructure avec une exposition à l'IA et les sociétés minières, dont les bénéfices restent davantage liés au prix du Bitcoin et au hashprice.
L'électricité devient la marchandise
Parallèlement, la reconversion des mineurs gagne en traction parce que la demande d'IA a mis en lumière un goulot d'étranglement que les compagnies minières comprennent mieux que la plupart : l'accès à une électricité à grande échelle.
Les développeurs d'IA ont besoin de puces, mais ces puces ne sont utiles que lorsqu'elles peuvent être installées dans des installations dotées d'électricité, de refroidissement et de connexions au réseau. Cela a orienté l'attention du marché vers des sites électrifiés capables de supporter des charges de calcul intensives.
Artemis, une société d'analyse blockchain, a affirmé que le commerce de l'IA pourrait porter davantage sur l'électricité que sur les puces, soulignant un déficit prévisionnel d'environ 50 gigawatts d'électricité pour les centres de données aux États-Unis d'ici 2028.
La société a également décrit les mineurs de Bitcoin comme IREN, Core Scientific et TeraWulf comme des entreprises d'infrastructure IA cachées à la vue de tous.
En même temps, Artemis a noté que le thème de l'IA chez les mineurs de Bitcoin avait augmenté de 56 % au cours du dernier mois, surpassant les paniers liés aux puces IA, aux centres de données, à l'électricité et à d'autres segments d'infrastructure.
Le thème IA des mineurs de Bitcoin surperforme le marché global (Source : Artemis)
Cette évolution des prix reflète un marché de plus en plus disposé à valoriser les mineurs pour leurs portefeuilles d'électricité plutôt que seulement pour leur production de Bitcoin.
La recherche de Modular Capital pointe vers la même contrainte. La société a indiqué que les charges de travail IA nécessitent une puissance élevée et continue à une échelle que le processus actuel de raccordement au réseau ne peut pas assurer rapidement.
Elle estime que les centres de données, qui représentent désormais environ 3 % à 4 % de la consommation totale du réseau américain, pourraient atteindre 12 % d'ici 2028, alors que les dépenses en capital des hyperscalers avoisinent les 650 milliards de dollars cette année.
La file d'attente du réseau rend la pénurie encore plus aiguë. Modular a indiqué que les délais pour les raccordements de grandes charges peuvent s'étaler sur quatre ans ou plus, tandis que ERCOT, l'opérateur du réseau au Texas, compte environ 458 gigawatts de demandes en attente.
Dans PJM, la région du réseau couvrant la Virginie, l'Ohio, la Pennsylvanie et une grande partie du Nord-Est, un nouveau raccordement de grande charge est largement bloqué après que la capacité d'approvisionnement disponible a chuté de 20 % en quatre ans. Les transformateurs de grande taille peuvent prendre deux à trois ans à être acquis, et les sous-stations pour des charges supérieures à 100 mégawatts peuvent ajouter encore 18 à 24 mois.
Ces retards expliquent pourquoi les mineurs de BTC sont devenus des candidats attractifs pour l'infrastructure IA. Beaucoup d'entre eux avaient déjà obtenu des contrats d'électricité avant que la construction de l'IA ne s'intensifie. Certains possèdent déjà des terrains, des raccordements et une expérience opérationnelle dans l'utilisation industrielle de l'énergie.
Toutefois, un site minier doit encore effectuer d'importants travaux avant de pouvoir héberger des charges avancées d'IA, mais l'actif le plus précieux pourrait être sa place dans la file d'attente énergétique.
Musk entre dans la course
Le deal Colossus de SpaceX change la donne concurrentielle, car il montre que le marché de l'électricité attire des entreprises disposant de réserves financières plus importantes et de plateformes technologiques plus étendues.
Les opérateurs de néo-cloud achètent ou louent de vastes pools de GPU et louent de la capacité de calcul aux développeurs d'IA. Les mineurs de Bitcoin tentent de pénétrer ce marché en proposant des infrastructures électrifiées, de la colocation et, dans certains cas, des services cloud.
L'écosystème de Musk peut aborder le même marché sous un autre angle en construisant d'immenses clusters d'IA pour son usage interne, puis en louant la capacité lorsque les charges se déplacent ailleurs.
À titre de contexte, Musk aurait déclaré que SpaceX avait transféré ses efforts de formation en IA vers Colossus 2 et fournirait de la capacité de calcul à d'autres entreprises d'IA menant des initiatives similaires afin de favoriser l'humanité.
Cette déclaration laisse entendre que Colossus 1 est devenu disponible parce que les propres efforts de formation de SpaceX s'étaient déjà déplacés vers un site plus récent, permettant à l'entreprise de monétiser un actif existant sans renoncer à ses ambitions plus larges en matière d'IA.
C'est une forme différente de concurrence pour les mineurs de BTC. Un site minier converti pourrait offrir de l'électricité bon marché et un délai de mise sur le marché plus rapide qu'un nouveau projet de centre de données. Colossus offre une échelle immédiate, un client pionnier en IA et une plateforme liée aux ambitions plus larges de Musk en matière d'IA, d'espace et d'infrastructure.
Anthropic a également indiqué qu'il était intéressé par une collaboration avec SpaceX sur plusieurs gigawatts de centres de données orbitaux, un concept à long terme qui utiliserait l'énergie solaire dans l'espace et nécessiterait des engagements techniques et financiers importants.
Cela élargit le champ concurrentiel pour les mineurs de BTC, car ils ne se contentent plus de proposer leur conversion en IA uniquement face à d'autres mineurs. Ils rivalisent désormais avec des hyperscalers, des néo-clouds, des développeurs d'énergie, des fonds d'infrastructure et des plateformes technologiques capables de construire ou de réaffecter des capacités à grande échelle.
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