SOL a atteint 64,56 $ en intrajournalier le 25 juin avant de se redresser vers 66,56 $. Bitcoin est tombé à 58 189 $. Les probabilités d'une hausse de taux par la Fed en septembre sont restées au-dessus de 60 % après la publication de l'indice PCE, et la liquidité restreinte a empêché le marché plus large de participer à la rotation des cryptomonnaies à haut bêta.
Solana reste au troisième rang parmi toutes les blockchains en termes d'afflux nets sur les ponts sur 30 jours, avec environ 137 millions de dollars affluant vers le réseau, tandis que les tokens basés sur sa blockchain ont gagné du terrain durant la même période.
Backpack a grimpé de 356 %, Solstice's SLX a augmenté de 92,5 % sur 30 jours et de près de 159 % ces sept derniers jours, CARDS a progressé de 74 %, et JTO a ajouté 29 %. Ces mouvements montrent que les traders expriment déjà le risque de reprise de Solana via des tokens plus petits du réseau, tandis que le renversement de SOL lui-même n'est toujours pas confirmé.
Un graphique à barres montre que Backpack, SLX, CARDS et JTO affichent des hausses allant jusqu'à 356 %, tandis que SOL est tombé à 64,56 $ en intrajournalier le 25 juin sans que son renversement ne soit confirmé.
Jake Kennis, analyste senior chez Nansen, a déclaré que le rebond initial de SOL depuis les creux du 19 juin, combiné à des volumes quotidiens supérieurs à 4 milliards de dollars et à des afflux mensuels sur la chaîne d'environ 140 millions de dollars, indiquait un intérêt soutenu.
SOL a depuis perdu ces gains et atteint de nouveaux creux, ce qui rend la question de sa durabilité plus difficile à répondre, selon Kennis.
Pour qu'une reprise plus large de Solana tienne, dit-il, les gagnants au sein du réseau doivent réinvestir dans la chaîne, élargissant ainsi la performance sur la chaîne au-delà d'une poignée de mouvements isolés de tokens.
La porte macro
BTC s'est échangé entre 58 189 $ et 61 844 $ le 25 juin, alors que les probabilités d'une hausse en septembre restaient au-dessus de 60 % même après la publication de l'indice PCE conforme aux attentes.
Cette conjoncture maintient pour l'instant hors de portée une rotation solanaise durable et étendue, car les actifs à haut bêta nécessitent des conditions propices au risque pour maintenir leurs gains, et la trajectoire hawkish de la Fed ne leur en offre pas.
Ryan Lee, analyste en chef chez Bitget Research, a déclaré que les ventes d'actifs liés à FTX, la liquidité plus tendue du marché et la poussée soudaine de HYPE ont pesé collectivement sur la rotation des capitaux vers les altcoins.
Lee a qualifié ces frictions du marché, affirmant qu'elles préservent l'architecture à haut débit de Solana et l'activité DeFi intactes, mais elles placent tout de même un plafond à toute reprise à court terme.
| Facteur | Signal actuel | Impact sur la thèse de l'été Solana |
|---|---|---|
| Bitcoin | A chuté à 58 189 $ le 25 juin | L'appétit général pour le risque crypto reste fragile |
| SOL | A touché 64,56 $ en intrajournalier | L'actif de base n'a pas confirmé la solidité de l'écosystème |
| Probabilités de hausse en septembre | Supérieures à 60 % | Maintiennent la liquidité tendue et pèsent sur les cryptomonnaies à haut bêta |
| Afflux sur les ponts Solana sur 30 jours | Environ 137 M$ | Montre que les capitaux continuent d'affluer vers le réseau |
| Volumes quotidiens de SOL | Supérieurs à 4 milliards de dollars, selon le commentaire de Nansen | Suggère que l'intérêt ne disparaît pas complètement |
| Rotation de HYPE | Capte la demande pour les altcoins à haut bêta | Concurrence avec les tokens de l'écosystème Solana |
| Ventes liées à FTX | Surplus d'offre persistant | Plafonne le sentiment à court terme |
| Confirmation requise | BTC au-dessus de 60 000 $ ; SOL au-dessus de 70 $ | Nécessaire avant que « l'été Solana » ne devienne crédible |
HYPE a capté la rotation des altcoins à haut bêta que les tokens adjacents à Solana absorbent habituellement lors d'un mouvement favorable au risque, et le surplus d'offre de FTX continue de peser sur le sentiment.
La progression de 356 % de Backpack, celle de 159 % de SLX sur sept jours, de 74 % pour CARDS et de 29 % pour JTO ont toutes précédé tout renversement propre de SOL ; ainsi, les traders se sont positionnés d'abord sur les tokens du réseau à haut bêta, tandis que la confirmation de SOL elle-même reste en suspens.
Après le casino des memecoins
Le chiffre d'affaires quotidien de Pump.fun est passé d'environ 4,8 millions de dollars il y a six mois à environ 800 000 dollars en juin, et son taux moyen de graduation des tokens sur sept jours est tombé à 0,26 %, soit une baisse de 80 % sur trois mois.
Ben Nadareski, PDG et cofondateur de Solstice, a déclaré que les applications Solana génèrent encore environ 2,8 millions de dollars par jour malgré cela, soit plus du double de Hyperliquid et environ 2,5 fois celui d'Ethereum.
Les capitaux ont continué d'affluer vers le réseau tandis que le casino se vidait, et Nadareski voit dans cette déconnexion que la base de frais de Solana repose désormais sur les revenus des applications.
Collector Crypt, qui vend des cartes Pokémon tokenisées, a réalisé environ 4 millions de dollars de revenus la semaine dernière, avec plus de 30 % des acheteurs échangeant la carte physique. Meteora et Backpack génèrent des revenus sous forme de frais grâce au trading et à l'infrastructure des exchanges.
Les actions tokenisées sur Solana comptent plus de 170 000 détenteurs et représentent un demi-milliard de dollars d'actifs, la majeure partie du volume de trading ayant lieu en dehors des heures de marché aux États-Unis.
SpaceX est l'exemple donné par Nadareski : les acheteurs cherchant à investir dans les actions de l'entreprise l'ont trouvé sur la chaîne, car aucun courtier classique ne le propose.
Le bilan de mai de Solana rapportait 2,8 milliards de dollars de valeur RWA sur le réseau, soit 97 % du volume cumulé de trading spot sur la chaîne pour les actions tokenisées, et 16,4 milliards de dollars de stabilité en supply.
Les données de Blockworks indiquent que le volume de trading spot pour les actifs tokenisés était de près de 3 milliards de dollars en juin, presque le triple des 1 milliard enregistrés en mai.
Nadareski a fait valoir que cette fois-ci, les tokens suivent la traction des applications dans le bon ordre, et que les afflux sont les derniers à apparaître.
| Signal d'activité Solana | Point de données | Pourquoi c'est important |
|---|---|---|
| Chiffre d'affaires quotidien de Pump.fun | Passé d'environ 4,8 M$ à environ 800 000 $ | La spéculation autour des memecoins s'est fortement ralentie |
| Taux de graduation de Pump.fun | 0,26 %, en baisse de 80 % sur 3 mois | Moins de lancements se transforment en gagnants négociables |
| Revenus des applications Solana | Environ 2,8 M$ par jour | Les applications continuent de générer des revenus malgré le ralentissement des memecoins |
| Revenus de Collector Crypt | Environ 4 M$ la semaine dernière | Cas d'utilisation consommateur/RWA avec paiements réels |
| Redevances de Collector Crypt | Plus de 30 % des acheteurs échangent les cartes physiques | Montre une demande sur la chaîne liée à une utilité hors chaîne |
| Détenteurs d'actions tokenisées | Plus de 170 000 | L'adoption des RWA s'étend |
| Actifs des actions tokenisées | Environ 500 M$ | Indique une formation significative de capital |
| Valeur RWA de Solana | 2,8 Mds $ | Soutient la demande du réseau hors memecoins |
| Supply des stablecoins | 16,4 Mds $ | Base de liquidité pour l'activité sur la chaîne |
| Volume spot des actifs tokenisés | Montre une activité de trading RWA en accélération |
La configuration
Si Bitcoin clôture sous 58 000 $, les afflux sur les ponts s'inverseront rapidement. Le surplus d'offre de FTX, la liquidité plus tendue et la domination de HYPE dans la rotation des altcoins à haut bêta restent des vents contraires actifs.
21Shares a fait valoir que la structure de capture de valeur de Solana canalise la majorité des retours économiques vers les applications, laissant les gains du prix de SOL dépendre de moteurs de demande distincts, au-delà des seuls revenus des applications.
SOL doit retrouver 70 $, et Bitcoin doit rester au-dessus de 60 000 $ avant que les afflux du réseau et les revenus des applications ne passent d'un potentiel latent à une tendance confirmée.
Un été Solana exige que Bitcoin se stabilise, que les probabilités de hausse en septembre s'atténuent et que les afflux sur les ponts persistent suffisamment longtemps pour passer d'une spéculation sur les tokens du réseau à une demande durable pour SOL.
Solana aborde cette attente avec 137 millions de dollars d'afflux sur 30 jours, 2,8 millions de dollars de revenus quotidiens des applications, 97 % du volume spot des actions tokenisées et un panier de tokens du réseau déjà intégrant une perspective de reprise – un profil préalable plus solide que la plupart des chaînes ne peuvent offrir durant une phase baissière.
Si la macroéconomie change, Solana a une revendication précise et fondée sur des données pour mener la prochaine rotation à haut bêta. Si la macro reste hostile, les afflux et les mouvements de tokens ressembleront à un positionnement précoce où le marché n'était pas prêt à absorber.
La publication Un « été Solana » pourrait mener la prochaine reprise des altcoins si Bitcoin tient la ligne est apparue en premier sur CryptoSlate.