Le prix de XRP (XRP) a chuté de 50 % au cours de l’année passée, alors même que l’activité sur son réseau atteint des niveaux quasi historiques. L’afflux de capitaux soutenant cette activité pourrait expliquer en partie pourquoi le prix peine à se redresser.
Le facteur clé est RLUSD, le stablecoin de Ripple, un jeton conçu pour maintenir une valeur stable proche d’un dollar américain. Il attire de nouveaux capitaux sur le réseau, approfondissant les pools où le XRP s’échange, tout en stimulant peu la demande pour le jeton lui-même. Ce changement est devenu un fil conducteur récurrent dans l’actualité récente de Ripple.
Le prix de XRP et l’activité du réseau ont divergé
Pour comprendre pourquoi le XRP chute alors même que son réseau se développe, observons une scission dans les données. Pendant la majeure partie des deux dernières années, l’activité on-chain évoluait globalement avec le prix. L’utilisation augmentait lors des rallyes et diminuait lors des phases de vente, et une analyse de corrélation sur cette période confirme le lien entre les deux.
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L’activité sur le DEX du réseau, un marché qui permet de régler les transactions directement on-chain sans intermédiaire centralisé, affiche une corrélation d’environ +0,6 avec le prix.
Un indicateur rompt toutefois ce schéma. La liquidité présente dans les pools des automated market makers (AMM) ne présente quasiment aucun lien positif avec le prix, et récemment leur évolution a même été opposée.
Un AMM permet de trader contre un pool partagé de fonds déposés plutôt qu’avec un autre trader ; la taille de ces pools reflète donc davantage le capital engagé que la spéculation quotidienne. C’est à partir de cette divergence que s’articule l’analyse.
La liquidité des pools grimpe tandis que le prix chute
Sur l’année 2026, le prix a poursuivi sa tendance baissière, perdant environ 22 % sur les deux derniers mois, et le cours actuel de XRP se situe désormais à son niveau le plus faible depuis un an, une tendance qui domine les dernières actualités XRP. Les pools, eux, ont suivi la tendance inverse. La valeur totale verrouillée (TVL), soit la valeur cumulée de tous les fonds déposés dans les pools AMM, a plus que triplé sur la même période. Les capitaux ont continué d’affluer alors même que le jeton perdait en valeur.
Le volume natif du DEX va dans le même sens. Les échanges quotidiens sur l’exchange on-chain du réseau en 2026 se situent à environ trois fois la moyenne de 2024, une progression constante qui a ignoré la chute du prix. Cette accumulation n’est pas hasardeuse ; elle s’explique par l’arrivée massive d’un actif sur le réseau.
RLUSD alimente discrètement les pools
RLUSD est désormais la seconde plus grande pool AMM du réseau, une seule détenant plus de XRP. Son empreinte globale est considérable.
L’offre sur le réseau avoisine 785 millions de dollars, répartis entre environ 45 500 détenteurs, après avoir bondi de près de 30 % en un mois seulement.
La façon dont cette offre s’est constituée est révélatrice. Elle a progressé de près de 30 % en un mois, tandis que le nombre de détenteurs n’a quasiment pas évolué, avec une hausse de moins de 1 % sur la même période. Les nouveaux flux en dollars ont donc bénéficié à des portefeuilles déjà existants, ou à une poignée de wallets, plutôt qu’à une base élargie.
Cette croissance semble expliquer la montée de la liquidité, car une paire en dollar profonde et régulée offre aux traders un moyen stable pour entrer et sortir du XRP. Néanmoins, ces mêmes données comportent un avertissement.
Environ 82 % du RLUSD se trouve dans seulement les 10 plus grands wallets, ce qui montre que la base de détenteurs reste mince et concentrée. Cela soulève également une question plus délicate pour le prix.
Pourquoi la montée en puissance des stablecoins pourrait peser sur XRP
C’est ici que les deux versants de l’analyse se rejoignent. Le boom de liquidité n’a pas attiré une vague de nouveaux acheteurs ; les traders actifs et les utilisateurs d’AMM restent dépendants du prix. Cela sous-entend que la croissance reflète la liquidité et le règlement, plutôt qu’une nouvelle demande spéculative pour le jeton.
Cela révèle un véritable risque pour le jeton. Si les banques et entreprises règlent leur valeur directement en RLUSD, elles n’auront peut-être jamais besoin de détenir ou d’acheter du XRP pour transférer des fonds sur le réseau. Un stablecoin peut inonder un réseau de dollars tout en concurrençant discrètement son actif natif, et les données actuelles confirment cette lecture. Les pools se remplissent, mais la demande pour le XRP ne suit pas. Les traders sur produits dérivés, en revanche, misent sur l’effet inverse et parient sur un rebond du prix.
Les traders de produits dérivés parient à la hausse malgré la faiblesse
Ce pari se reflète sur le marché des contrats à terme. L’open interest du XRP, c’est-à-dire la valeur totale des contrats à terme encore actifs, atteint près de 3,45 milliards de dollars sur 125 plateformes de contrats perpétuels. Il s’agit d’une exposition importante pour un marché en tendance baissière, et la majorité des positions est à l’achat (long), ce qui signifie que les traders misent sur une hausse des prix. Le taux de financement, soit la commission récurrente que se versent les traders longs et shorts pour conserver leur position, reste positif sur la plupart des plateformes. Un taux positif indique que les positions longues paient les shorts, ce qui montre que les positions haussières dominent le marché.
Quelques plateformes affichent l’inverse, avec des shorts qui paient, ce qui montre que la conviction est forte mais pas unanime. C’est là toute la tension sous-jacente au prix de XRP. Sur la blockchain, les fonds en stablecoin continuent d’affluer massivement sur le réseau sans stimuler la demande pour le jeton. Mais sur le marché des futurs, les traders persistent à miser sur un rebond, ce qui pourrait s’avérer plus risqué en raison d’un risque de liquidation massive des positions longues.
Pour l’instant, toute prévision sur le prix de XRP dépend de la capacité de cette liquidité à se transformer, enfin, en une réelle demande pour le XRP. Cela pourrait arriver mécaniquement. Le principal pool du RLUSD est apparié avec le XRP, et le réseau a souvent recours au XRP comme actif de passage pour le routage des paiements. Ainsi, une utilisation accrue du stablecoin impliquerait une intégration plus massive de XRP dans les pools et les transferts.
La même question se pose pour toute prévision plus large sur Ripple fondée uniquement sur la croissance du réseau. Cette issue unique déterminera si l’on assiste à une véritable reprise ou à une nouvelle phase de baisse prolongée.