La idea principal del ensayo: los llamados de Anthropic, OpenAI y SpaceX a ralentizar el desarrollo de la IA no son una preocupación por la humanidad, sino el resultado de que el mercado no está listo para comprar su producto a los precios actuales. Los modelos chinos cuestan cien veces menos, y la brecha en calidad se está reduciendo rápidamente. Pero para los inversores en criptomonedas, esto no importa, porque ambos escenarios conducen a la impresión de dinero.
Puntos clave:
Detrás de las laboratorios de IA hay más de 1 billón de dólares en deuda de nivel inversionista y cientos de miles de millones en préstamos más arriesgados. Estas mismas laboratorios no generan ganancias y dependen de la ayuda fuera de balance de compañías rentables como Nvidia, Google y Microsoft. Si las laboratorios reducen sus compras de computación, la deuda no desaparecerá, pero sí disminuirá su capacidad para servirla.
Los tenedores finales de esta deuda son las compañías de seguros estadounidenses, o más precisamente, sus millones de clientes. Hayes analiza la trama: grandes fondos de private equity como Apollo, KKR y Brookfield han comprado compañías de seguros, se han nombrado gestores de activos y han llenado las carteras de aseguradoras con deuda de centros de datos de IA y créditos privados. El colchón de capital está garantizado por reaseguradores afiliados registrados en estados como Vermont, donde la información financiera puede mantenerse en secreto. Según el analista Nick Nemeth, el volumen de estos activos de reaseguro "fabricados" asciende a 1,54 billones de dólares.
El detonante de la crisis: si los laboratorios de IA no consumen computación en los volúmenes anteriores, las agencias de calificación bajarán las calificaciones de la deuda de los centros de datos. Esto obligará a las aseguradoras a aumentar su colchón de capital, pero los reaseguradores afiliados no tienen dinero real. A partir de ahí se hace evidente la insolvencia.
Hayes establece una analogía directa con Terra Luna: la estructura es la misma, solo que en lugar del stablecoin de Shitcoin, dentro está la deuda de los centros de datos de IA, y en lugar de Do Kwon, son los jefes de PE de Nueva York.
Según Hayes, Trump tiene dos caminos: convertirse en el comprador final de computación por motivos de «seguridad nacional» o imprimir dinero para salvar al sector asegurador. Ambos escenarios implican un aumento de la masa monetaria y, por lo tanto, un crecimiento de BTC y las criptomonedas. Bessent y Warsh, según Hayes, no permitirán un evento crediticio público porque recuerdan la lección de 2008: entonces Obama prometió castigar a los banqueros, pero aprobó el rescate. En 2028, AOC no será tan complaciente, por lo que la administración preferirá inyectar dinero en la crisis anticipadamente.
Conclusión: la volatilidad del mercado de criptomonedas tras el mini-rally de finales de agosto pronto terminará. La cantidad de dólares en circulación seguirá creciendo, y BTC y ciertos altcoins subirán de precio. Como fundador del proyecto cripto-IA Flop Network, Hayes añade que esta situación es ideal para él: el costo de la computación bajará debido a la sobreproducción, y la entrada de dólares impresos impulsará a los inversores hacia las criptomonedas.