Las acciones del Departamento del Tesoro de EE.UU., encabezado por Scott Bessent, comienzan a recordar la política de Janet Yellen a finales de 2023, cuando el aumento en la emisión de bonos gubernamentales a corto plazo ayudó a liberar alrededor de 2,4 billones de dólares en liquidez. Fue precisamente este factor el que entonces respaldó el crecimiento del Nasdaq y de Bitcoin.
Actualmente, Bessent intenta frenar el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo mediante un incremento en el volumen de recompra de bonos. El 19 de agosto, el Departamento del Tesoro anunció compras adicionales por aproximadamente 20.000 millones de dólares, tras lo cual los rendimientos de los bonos a 10 años bajaron brevemente y Bitcoin experimentó un notable repunte. Sin embargo, este volumen resulta insuficiente, y es posible que el mercado obligue al Departamento del Tesoro a ampliar su apoyo.
Tres posibles escenarios:
- El Departamento del Tesoro y la Casa Blanca reducen gastos — poco probable antes de las elecciones;
- Bessent anuncia una recompra ilimitada de bonos cuando los rendimientos superan el 5% (siguiendo el modelo del Banco de Japón) — el mejor escenario para Bitcoin;
- La opción más probable es un aumento gradual de las recompras junto con el uso de otros reservas, incluyendo la cuenta del Tesoro en la Reserva Federal (TGA, cerca de 1 billón de dólares).
Es poco probable que se reduzca directamente la tasa de interés o que se inicie un nuevo ciclo de flexibilización cuantitativa hasta que estalle la burbuja en el mercado de infraestructura de IA.
Posición de Maelstrom: la empresa mantiene el máximo riesgo en su cartera — apostando por Bitcoin, Ether, Ethena y Ether.fi.