Morgan Stanley rebajó la calificación de Circle Internet (CRCL) a underweight, reduciendo su precio objetivo de 106 dólares a 38 dólares. La razón es un pronóstico a largo plazo más débil para las ganancias. Las acciones cayeron un 6% tras el anuncio y han perdido aproximadamente el 30% desde principios de año.
El analista James Fochett espera una desaceleración del crecimiento de USDC debido a la presión sobre los ingresos provenientes de reservas y al desplazamiento del negocio de Circle hacia ingresos por transacciones con márgenes más bajos. El banco recortó su pronóstico de oferta de USDC en aproximadamente un 33% para 2027 y en un 44% para 2028, lo que sitúa la estimación de EPS un 3% y un 20% por debajo del consenso, respectivamente.
Otro factor de presión es la creciente competencia por parte de fondos tokenizados de mercado monetario y depósitos tokenizados, así como el lanzamiento de Open USD con gobernanza distribuida y una economía de reservas, lo que podría encarecer para Circle mantener los incentivos de distribución de USDC.
Morgan Stanley también evaluó con escepticismo el avance de Circle en pagos agentes: el volumen de transacciones cayó a cerca de 41.900 dólares diarios, con una transacción promedio de aproximadamente 24 centavos — una señal de una adopción comercial limitada.
Esta es la segunda rebaja consecutiva: anteriormente, JPMorgan señaló que el acuerdo revisado de Circle con Hyperliquid había debilitado la economía de USDC, creando una «dilema del prisionero» entre Circle y Coinbase en la lucha por la distribución del token.