El siguiente es un artículo de invitado y una opinión de Vincent Maliepaard, Vicepresidente de Marketing en Sentora.
El 26 de enero de 2026, Kraken lanzó DeFi Earn. El anuncio fue sencillo: los usuarios podían depositar stablecoins y recibir hasta un 8% de APY, directamente desde la interfaz de la bolsa que ya utilizaban para operar. Sin frases semilla. Sin gestión de gas. Sin bridging. Sin necesidad de descargar una nueva aplicación.
En cuestión de meses, el producto había superado los 40.000 depositantes únicos.
Para contextualizar, esta es una audiencia nativa de criptomonedas: personas que ya entienden la cadena de bloques y han tomado decisiones conscientes para mantener activos digitales. No son el mercado masivo. Pero la rapidez de adopción señala algo que la industria ha estado rondando durante años: cuando los rendimientos de DeFi están bien estructurados, la demanda se materializa inmediatamente.
La mecánica detrás de DeFi Earn merece ser comprendida porque revela la arquitectura de lo que viene después. Kraken es la capa de distribución, la interfaz confiable con la que millones de usuarios ya interactúan. Veda proporciona la infraestructura de bóvedas, contenedores programables basados en el estándar ERC-4626 que almacenan y enrutan el capital de los usuarios. Sentora actúa como la capa de gestión de riesgos y estrategia, desplegando capital en protocolos de préstamos establecidos como Aave, Morpho y otros. Los prestatarios en esos protocolos pagan por el acceso a liquidez, y esos pagos vuelven a los depositantes como rendimiento.
El usuario ve una tasa de ahorro. Todo lo que hay debajo es invisible para él.
Es lo que la industria ha empezado a llamar CeDeFi, o, menos formalmente, el mullet de DeFi: experiencia centralizada en la parte frontal, infraestructura descentralizada en la parte trasera. La versión de Kraken aún es nativa de criptomonedas en su base de usuarios. La próxima iteración no lo será.
La mercantilización del lanzamiento de bóvedas
Crear una bóveda ya no es una barrera técnica. Proveedores de bóvedas como servicio han reducido lo que antes requería semanas de ingeniería a un proceso estandarizado. Cualquier protocolo, ecosistema o institución puede lanzar una bóveda relativamente rápido.
Esta facilidad de creación cambia las dinámicas competitivas de la economía de bóvedas. Más bóvedas significan más competencia por los depósitos, lo que ejerce presión sobre los curadores para ofrecer mayores rendimientos. Mayores rendimientos requieren mejores estrategias o mayor riesgo. El primero requiere verdadera experiencia. El segundo, cuando no se reconoce como tal, lleva a fallos de colateral que provocaron pérdidas importantes en 2025.
La mercantilización de la infraestructura hace que la capa de curaduría sea más importante, no menos. A medida que se multiplican las opciones de bóvedas, la diferencia de rendimiento entre bóvedas bien y mal gestionadas se convertirá en la señal principal que los asignadores usarán para evaluar el sector. La decisión de Kraken de asociarse con gestores de riesgo institucionales en lugar de desarrollar internamente la estrategia de bóvedas refleja esta realidad. La escala de distribución y el volumen de capital requieren una disciplina de curaduría que no se puede improvisar.
Distribución: de integraciones de protocolos a aplicaciones para consumidores
El lanzamiento de Kraken es un punto de datos en un cambio estructural más amplio. Consideremos qué más ha ocurrido en los últimos doce meses.
Revolut, valorada en 75.000 millones de dólares y con más de 50 millones de usuarios, integró Uniswap en su plataforma y está expandiendo agresivamente su infraestructura de criptomonedas. Su jefe de productos de criptomonedas describió 2026 como el año en que la plataforma evoluciona de un producto de compra y venta a «infraestructura financiera para cómo billones de dólares serán negociados, ganados y movidos». Revolut solicitó una carta bancaria completa en marzo de 2026, semanas después de recibir su licencia bancaria en Reino Unido. Coinbase lanzó préstamos de Bitcoin impulsados por Morpho. Robinhood comenzó a usar Arbitrum para el comercio de acciones tokenizadas en toda Europa. Stripe adquirió Bridge por 1.100 millones de dólares y se prepara para lanzar su propia cadena de bloques. Klarna está probando una stablecoin. PYUSD de PayPal creció un 600% en 2025 hasta alcanzar una circulación de 3.600 millones de dólares.
Estas no son empresas de criptomonedas haciendo experimentos tentativos. Son grandes plataformas financieras reestructurando sus hojas de ruta de productos en torno a la infraestructura blockchain.
El modelo de distribución para los rendimientos de DeFi está evolucionando a través de tres generaciones distintas.
La primera generación requería participación directa. Los usuarios nativos de DeFi conectaban carteras, navegaban interfaces de protocolos y gestionaban posiciones de forma independiente. El mercado accesible era pequeño y la fluidez técnica era el requisito de entrada.
La generación actual añadió abstracción institucional. Bolsas, custodios y gestores de fondos empezaron a acceder a estrategias de bóvedas mediante interfaces profesionales, con capital fluyendo hacia productos curados gestionados por equipos dedicados de estrategia. El modelo de Kraken se encuentra en la vanguardia de esta generación.
La próxima generación extiende aún más la abstracción. Plataformas fintech y neobancos, los Revolut y los Robinhood y las plataformas que aún deciden si moverse, ofrecerán productos impulsados por DeFi dentro de sus aplicaciones existentes para consumidores. Un usuario verá una tasa de ahorro. Depositará en lo que parece y se comporta como un producto estándar. El capital se enrutará a través de la infraestructura de bóvedas gestionada por un equipo de estrategia institucional, generando rendimientos a través de mercados de préstamos en cadena y posiciones estructuradas.
La bóveda sigue siendo invisible. La gestión de riesgos, las decisiones de diseño, la supervisión y el reequilibrio, todo eso ocurre varias capas por debajo de la interfaz con la que interactúa el usuario.
Así es como las bóvedas incorporarán la próxima gran ola de capital. Los participantes institucionales no van a navegar por interfaces de protocolos. Los ahorradores minoristas no van a gestionar posiciones de DeFi. Pero ambos grupos usarán aplicaciones construidas por plataformas en las que confían. Cuando esas plataformas integran limpiamente la infraestructura de bóvedas, el capital sigue.
Lo que requiere el DeFi invisible
A medida que la infraestructura de bóvedas se convierte en la capa oculta bajo los productos financieros para consumidores e instituciones, los estándares aplicados a la curaduría y gestión de estrategias deben elevarse para igualar las expectativas de los canales de distribución construidos encima.
Kraken abordó esto seleccionando gestores de riesgo institucionales y divulgando comisiones, riesgos y asignaciones de protocolos a los depositantes antes de que comprometan capital. Esa es la aproximación correcta. También es el estándar mínimo viable para la ola de distribución para consumidores que sigue.
Un neobanco que ofrezca una tasa de ahorro impulsada por DeFi a millones de usuarios no puede tolerar elecciones opacas de colateral ni riesgos no revelados de estrategia a nivel de bóveda. Un custodio regulado que enrute capital institucional a través de la infraestructura de bóvedas debe demostrar que la gestión de riesgos subyacente cumple con estándares institucionales. La evolución de Revolut de plataforma de trading a «infraestructura financiera» no puede basarse en productos de rendimiento que los usuarios no puedan evaluar.
La transparencia y la disciplina requeridas en la capa de bóvedas no son características opcionales en este modelo. Son la base de la confianza que hace posible la distribución.
Las divulgaciones estandarizadas de riesgos, la supervisión robusta y la infraestructura de automatización son los requisitos previos para que la infraestructura de bóvedas respalde productos a gran escala.
La pregunta que queda
Los 40.000 depositantes de Kraken son una prueba de concepto, no un techo. El mercado accesible para los rendimientos impulsados por DeFi, distribuidos a través de interfaces de consumo confiables, es órdenes de magnitud mayor. La economía de bóvedas se está convirtiendo en la infraestructura a través de la cual DeFi se conecta al sistema financiero más amplio.
Mientras se lancen nuevas soluciones CeDeFi, la pregunta sigue siendo si la gestión de riesgos, los mercados de préstamos y la infraestructura de bóvedas actuales podrán escalar sin problemas.
El mullet ya está peinado. La pregunta es cuánto crecerá hacia atrás.
La publicación El futuro de las bóvedas: neobancos e invisible DeFi apareció por primera vez en CryptoSlate.