El Banco de Inglaterra ha eliminado la mayor objeción en cuanto a usabilidad de su plan para la criptomoneda estable en libras esterlinas, pero ha mantenido un límite máximo sobre el tamaño que puede alcanzar cada token sistémico en libras.
En una declaración de política y un borrador del Código de Práctica del 22 de junio, el banco central eliminó los límites propuestos para las tenencias individuales y empresariales, aumentó la proporción de activos de respaldo que pueden mantenerse en valores con intereses y sustituyó los límites por cartera por una valla temporal de emisión de 40.000 millones de libras esterlinas para cada producto de criptomoneda estable en libras esterlinas sistémica.
Esto convierte el debate en el Reino Unido en uno sobre escalabilidad. Un token que ya no tenga que controlar los saldos comerciales habituales es más plausible como infraestructura de pagos, pero un emisor exitoso seguiría limitado antes de alcanzar la capitalización bursátil de los mayores tokens en dólares.
El resultado es un modelo diferente de racionamiento.
El Reino Unido está allanando el camino para que los tokens en libras regulados operen a partir de 2027, mientras se reserva el derecho de ralentizar su crecimiento hasta que el Banco esté satisfecho de que las criptomonedas estables no drenarán depósitos del sistema bancario lo suficientemente rápido como para socavar el acceso al crédito.
De límites por cartera a un techo por producto
La consulta sobre las reglas preliminares del Banco cierra el 22 de septiembre de 2026, y se espera que el Código de Práctica quede finalizado a finales de año. Se prevé que las criptomonedas estables reguladas operen en el Reino Unido a partir de 2027.
Bajo la propuesta de noviembre de 2025, el Banco había considerado límites temporales de tenencia por moneda de 20.000 libras esterlinas para particulares y 10 millones de libras esterlinas para empresas.
También proponía una combinación de reservas que permitiría hasta el 60% de los activos de respaldo en deuda pública a corto plazo del Reino Unido y exigía que al menos el 40% estuviera en depósitos bancarios sin remuneración.
La nueva declaración de política dice que esos límites a nivel de usuario no se implementarán. En cambio, cada producto de criptomoneda estable sistémica estará inicialmente sujeto a un máximo de emisión de 40.000 millones de libras esterlinas.
La división de reservas también favorece a los emisores: hasta el 70% de los activos de respaldo podrán mantenerse en deuda pública a corto plazo del Reino Unido con intereses, mientras que el 30% restante deberá estar en depósitos del banco central.
| Cambio del BoE | Lo que mejora | Lo que aún limita la escala |
|---|---|---|
| No se proponen límites de tenencia para individuos ni empresas | Uso más práctico en billeteras y pagos comerciales | La oferta total está limitada por producto sistémico |
| Se permite el 70% de activos de respaldo en valores elegibles con intereses | Economía mejor para los emisores que la anterior asignación del 60% | El 30% sigue en depósitos bancarios sin remuneración |
| Valla temporal de emisión de 40.000 millones de libras esterlinas | Menos complejidad operativa que controlar los saldos de usuarios | Un token exitoso puede tocar un techo a nivel de producto |
| Ruta operativa para 2027 | Plazos más claros para las vías reguladas de la libra esterlina | Los tokens en dólares tienen más tiempo para afianzar su liderazgo en el mercado |
El primer punto naturalmente se centra en la desaparición de los límites propuestos para las billeteras y en la ruta hacia 2027. Esos cambios hacen que un token sistémico en libras esterlinas sea más usable que la propuesta anterior.
La restricción simplemente se trasladó.
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3 de junio de 2026 · Liam 'Akiba' Wright
El marco de junio responde a una pregunta que había pesado sobre el régimen del Reino Unido: si las criptomonedas estables en libras esterlinas sistémicas serían demasiado incómodas para usar en flujos de pago habituales.
Eliminar los límites de tenencia brinda a las billeteras, comerciantes y grandes empresas una superficie de producto más limpia. Aumentar la asignación de reserva con intereses también da a los emisores una mejor oportunidad de construir un negocio sin depender únicamente de comisiones por transacciones, ventajas en datos o distribución.
El trabajo del Reino Unido sobre criptomonedas estables ya es práctico en lugar de teórico. La cohorte de pruebas de criptomonedas estables de la FCA incluye firmas que están probando servicios de criptomonedas estables en el Reino Unido, entre ellas Monee, ReStabilise, Revolut y VVTX.
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2 de marzo de 2026 · Andjela Radmilac
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La valla del Banco solo se aplicaría si un producto es reconocido como sistémico y entra en el régimen del Banco, no por defecto en cada prueba de la caja de arena.
Pero esos experimentos muestran por qué el diseño de las reglas tiene consecuencias antes del lanzamiento completo: los emisores necesitan saber si un producto puede servir a flujos reales de pago si tiene éxito.
La respuesta ahora es más constructiva que bajo el diseño anterior. Un token en libras esterlinas puede construirse en torno al uso, no en torno al cumplimiento de controles individuales de saldo.
Una vez que un token llega a ser lo suficientemente grande como para afectar los flujos de pago, la pregunta pasa a ser si el techo de 40.000 millones de libras deja espacio suficiente para el soporte cambiario, los saldos en funcionamiento y los efectos de red que ya disfrutan los tokens en dólares.
Los datos de mercado de CryptoSlate muestran la brecha. USDT tiene una capitalización de mercado de aproximadamente 186.000 millones de dólares, mientras que USDC tiene alrededor de 74.000 millones de dólares.
Un techo de 40.000 millones de libras equivale a unos 53.000 millones de dólares, muy por debajo de cualquiera de las principales criptomonedas en dólares.
Como prueba de escala, la brecha sigue clara: un único token sistémico en libras comenzaría con un techo muy inferior al de USDT y por debajo de la capitalización combinada de las dos criptomonedas estables en dólares más grandes.
Para los mercados cripto, la cuestión relevante es la integración práctica. Si un token en libras esterlinas está limitado antes de alcanzar una escala comparable, aún podría ser útil para pagos en el Reino Unido, pero podría permanecer principalmente doméstico mientras los tokens en dólares conservan una base más profunda de actividad en el mercado.
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Por qué la valla para la criptomoneda estable en libras se mantiene
El argumento del Banco es que una adopción sin restricciones podría retirar dinero de los depósitos bancarios demasiado rápido. Su declaración de política describe la valla como una medida transitoria para mitigar riesgos en la provisión de crédito.
También dice que el Banco espera revisar, relajar y finalmente eliminar el techo una vez que esté satisfecho de que esos riesgos han sido abordados.
Este punto es importante porque la valla se presenta como una herramienta temporal de estabilidad financiera en lugar de un límite permanente de tamaño.
El Banco dice que el nivel inicial de 40.000 millones de libras fue calibrado utilizando el mismo marco analítico que respaldó la propuesta anterior de límites de tenencia.
Desde su perspectiva, el techo a nivel de producto logra una protección similar para la estabilidad financiera evitando los problemas técnicos y de privacidad de imponer límites en billeteras, empresas, contratos inteligentes e intermediarios.
El Comité de Regulación de Servicios Financieros de la Cámara de los Lores ya había presionado este tema. Su informe del 3 de junio señalaba que el Reino Unido corría el riesgo de quedarse atrás respecto a EE.UU. y la UE, e instaba a reconsiderar los límites de tenencia, los requisitos de activos de respaldo sin remuneración y las restricciones a los bancos comerciales que emiten criptomonedas estables.
La cobertura anterior de CryptoSlate señalaba que los límites anteriores podrían haber hecho que el mercado de criptomonedas estables en libras fuera poco rentable antes del lanzamiento.
El Banco ha avanzado en dos de los puntos de presión, pero no en todos. Ha abandonado los límites propuestos para los usuarios y ha suavizado la división de reservas.
No ha eliminado el requisito de depósitos en el banco central sin interés, y la última declaración no relaja claramente la cuestión de la emisión por parte de bancos comerciales destacada por los legisladores.
El Banco también reconoce un nuevo riesgo creado por el modelo de techo de emisión. Si la demanda de una criptomoneda estable sistémica supera la oferta limitada, el token podría cotizar por encima de su paridad en mercados secundarios.
Es un problema distinto al temor habitual de que una criptomoneda estable caiga por debajo de su paridad.
En este caso, la escasez podría hacer que el token sea demasiado caro porque los usuarios quieren más de él de lo que los emisores están autorizados a crear.
El Banco dice que ese riesgo es manejable y probablemente requeriría un flujo sostenido y a gran escala hacia una criptomoneda estable sistémica.
Con todo, la admisión muestra claramente el equilibrio. Los límites para los usuarios habrían perjudicado directamente la adopción.
Los límites para los emisores protegen el sistema bancario de manera más limpia, pero pueden convertir el éxito en un problema de suministro.
La prueba de 2027 será la adopción antes de que la escala en dólares se consolide
El marco de junio da a las criptomonedas estables en libras una ruta más clara. La decisión para los emisores, las billeteras y las empresas de pagos es si esa ruta les permite volverse útiles lo suficientemente rápido.
El régimen cripto más amplio del Reino Unido también avanza hacia 2027, con la FCA delineando el camino para las firmas que se preparan bajo el nuevo marco.
Esta cronología da a los emisores y proveedores de infraestructura un año para prepararse, mientras que las criptomonedas estables en dólares tienen más tiempo para ampliar su ventaja en el comercio cripto y los flujos de pago en cadena.
Para el Reino Unido, esto crea un resultado dividido. El Banco ha hecho que las criptomonedas estables en libras sistémicas sean más viables como infraestructura de pagos domésticos.
También ha mantenido suficientes controles para evitar que un único token en libras compita inmediatamente con los mayores tokens en dólares en términos de tamaño. Ambos pueden ser ciertos a la vez.
La próxima señal será si la valla de 40.000 millones de libras se mantiene cómodamente por encima de la adopción temprana o se convierte en el primer techo duro que un emisor exitoso deberá negociar.
Si las criptomonedas estables en libras se quedan principalmente dentro de casos de uso de pagos y cajas de arena en el Reino Unido, el techo podría parecer generoso.
Si bancos, fintechs, exchanges y plataformas de activos tokenizados convergen en un solo producto, el techo podría convertirse en la historia.
Esta es la prueba de mercado que ha creado el Banco. Las criptomonedas estables en libras ahora cuentan con un reglamento más usable. Las criptomonedas estables en dólares aún tienen la escala.
La carrera se decide según si los emisores del Reino Unido pueden generar suficiente demanda real de pagos antes de que la valla temporal se convierta en la medida de cuánto pueden correr los tokens en libras.
La publicación Las criptomonedas estables en libras británicas limitadas a un techo de 53.000 millones de dólares mientras el Banco de Inglaterra establece las reglas para criptomonedas estables apareció primero en CryptoSlate.