Wall Street pudo operar con Bitcoin las 24 horas del día justo a tiempo para ver cómo el mercado se desmoronaba. CME Group lanzó la negociación 24/7 para sus futuros y opciones de criptomonedas el 29 de mayo, y durante el primer fin de semana, más de 7.200 contratos cambiaron de manos, por un valor nominal aproximado de 50 millones de dólares.
Dentro de pocos días, Bitcoin había bajado por debajo de los 70.000 dólares por primera vez en dos meses, y el mercado tuvo que absorber una de las olas de desapalancamiento más fuertes del año, con casi 10.000 millones de dólares en liquidaciones de futuros largos en una sola semana.
¿Podría el mercado siempre activo de CME convertirse en el igualador de volatilidad que Bitcoin necesita desde hace años, ofreciendo a las instituciones herramientas reguladas para cubrirse precisamente en las ventanas que antes pertenecían a exchanges offshore, futuros perpetuos y apalancamiento minorista? Posiblemente, pero la primera semana de negociación 24/7 solo nos dejó más preguntas.
Wall Street abrió su ventana de cobertura de fin de semana en medio de una sacudida por apalancamiento, y aún no está claro si el acceso profesional calmó el riesgo cripto del fin de semana o simplemente hizo que se moviera más rápido.
Los futuros y opciones cripto de CME ahora se negocian continuamente en Globex, con una ventana semanal de mantenimiento, mientras que las operaciones de fin de semana y festivos tienen como fecha de negociación, compensación y reporte regulatorio el día hábil siguiente.
Como informó CryptoSlate antes del lanzamiento, la ejecución funciona las 24 horas, mientras que la oficina de respaldo sigue vinculada a los días hábiles, lo que significa que la famosa brecha de CME muere efectivamente, y la calidad de la liquidez y el procesamiento posterior al lunes se convierten en los mayores problemas.
Tim McCourt, director global de acciones, divisas y productos alternativos de CME, dijo que la compañía estaba «cerrando la brecha entre los mercados regulados y la naturaleza siempre activa de los activos cripto».
Lanzando futuros 24/7 en un mercado en desapalancamiento
La tesis del igualador podría haber jugado a favor de CME si no fuera por la volatilidad.
El volumen nominal de 50 millones de dólares del primer fin de semana parece respetable hasta que lo comparas con el mercado más amplio de derivados. El interés abierto de Bitcoin en CME venía cayendo desde finales de mayo, pasando de los 115.000 a 120.000 BTC hacia aproximadamente 100.000 BTC para el 9 de junio, y el interés abierto en todos los exchanges cripto también cayó bruscamente durante ese mismo período. La posición se reducía, el apalancamiento era forzado a salir, y la nueva ventana de negociación de fin de semana se abrió directamente en esa liquidación.
Bloomberg informó cerca de 1.500 millones de dólares en liquidaciones en una sola ventana de 24 horas el 2 de junio, cuando Bitcoin tocó su mínimo en dos meses, la mayor venta forzada que hemos visto desde febrero.
CryptoSlate ha informado sobre esto antes: los precios en caída combinados con el colapso del interés abierto suelen indicar que las posiciones se cierran mediante liquidación en lugar de elección, y ese fue el patrón que produjo la primera semana 24/7.
Investing.com informó que solo el vencimiento de Deribit del 29 de mayo involucró cerca de 7.500 millones de dólares en opciones de BTC y ETH, incluyendo 6.200 millones vinculados a contratos de Bitcoin, con el precio spot cotizando por debajo de su nivel máximo de dolor de 75.000 dólares en ese momento.
Futuros de Bitcoin 24/7 de CME: ¿igualador o acelerador?
CryptoSlate señaló cuando se anunció el plan por primera vez en octubre pasado.
dijo durante una conferencia de Piper Sandler el 4 de junio que la aprobación de futuros cripto perpetuos por parte de la CFTC era «un desastre esperando a ocurrir», advirtiendo que productos con apalancamiento de hasta 50 a 1, combinados con modelos automáticos de liquidación, representan una amenaza sistémica y un peligro particular para los traders minoristas que subestiman los costos de financiación.
futuros de Volatilidad de Bitcoin las 24 horas a partir del 1 de junio. Estos contratos se liquidan en el Índice de Volatilidad de Bitcoin CF de CME, una medida prospectiva de la volatilidad implícita a 30 días derivada de los propios libros de órdenes de opciones de Bitcoin de CME, y permiten a los traders tomar posiciones sobre cuán violentamente se moverá Bitcoin sin necesidad de tomar una postura sobre la dirección.
¿Son los futuros de Bitcoin 24/7 de CME una cura para la volatilidad — o una nueva trampa de apalancamiento? apareció primero en CryptoSlate.