Bitcoin entra en la segunda mitad del año con su sistema de soporte, que impulsó su último repunte, bajo presión.
Los datos de CryptoSlate muestran que el mayor activo digital ha caído aproximadamente un 33% este año y más del 50% desde su máximo histórico de octubre por encima de los 126.000 dólares, cotizando cerca de su nivel más débil desde septiembre de 2024, en torno a los 58.600 dólares, según la hora de publicación.
Esa acción de precios ha llevado a Bitcoin por debajo de niveles clave de tendencia a largo plazo y ha hecho que la primera mitad de 2026 sea su peor comienzo de año desde la crisis cripto de 2022.
Rendimiento del precio de Bitcoin en H1 de 2026 (Fuente: Tradingview)
Esto convierte a julio en una prueba para determinar si el mercado se acerca a su agotamiento o está comenzando otra fase bajista. Las próximas cuatro semanas presentan tres puntos de presión: si las salidas de fondos cotizados se ralentizan, si la Reserva Federal señala otro aumento de tipos y si el Congreso puede aprobar la Ley CLARITY antes del receso de agosto.
El resultado podría determinar si Bitcoin repunta hacia los 100.000 dólares a finales de año o vuelve a probar la zona de 50.000 a 55.000 dólares, que los analistas ahora ven como la próxima gran zona de soporte estructural.
La demanda de ETFs ha pasado de ser un colchón a ser una presión
Los flujos de ETFs se han convertido en uno de los signos más claros de que el apoyo institucional a Bitcoin se está debilitando.
Datos de SoSoValue muestran que los ETFs spot de Bitcoin en EE.UU. registraron unas salidas netas de aproximadamente 4.500 millones de dólares en junio, su peor mes desde que estos productos empezaron a cotizar en enero de 2024.
IBIT de BlackRock representó la mayor parte de las retiradas, subrayando cómo el mayor canal regulado de demanda de Bitcoin se ha convertido en una fuente de presión sostenida para vender.
La debilidad se extendió a lo largo del mes en lugar de concentrarse en una sola sesión. Los ETFs spot de Bitcoin registraron solo tres días de entradas en junio, y esos días positivos sumaron menos de 100 millones de dólares en total.
Flujos diarios de ETFs de Bitcoin en junio de 2026 (Fuente: SoSoValue)
El resto del mes estuvo dominado por reembolsos, incluyendo varias sesiones en las que salieron cientos de millones de dólares de los productos.
Esa presión siguió a Bitcoin por debajo de la zona de los 60.000 dólares y puso en duda una de las suposiciones centrales detrás de la fase del mercado liderada por ETFs: que los fondos regulados proporcionarían una base más estable de demanda durante las correcciones.
Ecoinometrics, una plataforma de análisis de Bitcoin, dijo que la caída era consistente con la presión visible en los flujos de fondos, señalando que:
«Bitcoin por debajo de los 60.000 dólares no debería sorprender a nadie que observe los flujos de ETFs. Los últimos 30 días han tenido algunos días espectaculares de venta. Pero realmente han estado marcados por una venta incesante».
La firma dijo que casi todas las últimas sesiones habían visto salida de capital de los ETFs spot de Bitcoin, creando uno de los períodos más persistentes de salidas desde el lanzamiento de estos fondos. Añadió:
«Ese es el tipo de shock de demanda que sigue empujando los precios a la baja».
Sin embargo, las retiradas no necesariamente indican una venta por pánico.
Esto se debe a que muchos inversores en ETFs entraron al mercado a precios más bajos y podrían estar tomando ganancias o reduciendo exposición tras el fuerte avance de Bitcoin el año pasado. Pero la persistencia de las salidas muestra que los inversores institucionales aún no están interviniendo para absorber la caída.
Esto marca un cambio claro respecto a la etapa anterior del ciclo, cuando la demanda de ETFs ayudó a llevar a Bitcoin más profundamente a carteras tradicionales y proporcionó un flujo visible de nuevo capital. En junio, la misma estructura mostró cuán rápido pueden retroceder los grandes asignadores cuando los precios se debilitan, las condiciones macro se endurecen y el impulso se desvanece.
El mercado ahora considera los flujos de ETFs como un mejor indicador de la confianza en la criptomoneda principal.
Por lo tanto, un retorno a flujos estables sugeriría que los compradores institucionales están dispuestos a reconstruir su exposición tras la corrección.
Pero continuas retiradas dejarían a Bitcoin más dependiente de los poseedores a largo plazo y menos protegido por la demanda de Wall Street de cara a la segunda mitad del año.
La Reserva Federal ha eliminado la apuesta por recortes de tipos
La retirada de ETFs ocurre justo cuando la narrativa de recortes de tipos que sustentó gran parte del optimismo de principios de año se ha desmoronado.
La Reserva Federal mantuvo los tipos de interés sin cambios en su reunión de junio, pero la decisión en sí no fue lo que movió el mercado. Sí lo fue el tono.
Bajo el presidente Kevin Warsh, los responsables políticos han adoptado una postura más hawkish, ya que la inflación sigue por encima del objetivo y la presión de precios relacionada con aranceles sigue apareciendo en los datos de consumo.
Esto ha obligado a los operadores a volver a valorar la segunda mitad del año. La relajación de tipos, que muchos inversores cripto esperaban que llegara con un presidente de la Fed nombrado por Trump, ya no es el escenario base. Ahora los mercados consideran la posibilidad de que el próximo movimiento pueda ser un aumento en lugar de un recorte.
Este cambio importa para Bitcoin porque el activo no paga rendimientos.
Cuando los rendimientos del Tesoro suben y el dólar se fortalece, los inversores tienen menos incentivo para mantener activos cuyo valor depende en gran medida de las expectativas de liquidez. Bitcoin está absorbiendo esa presión incluso mientras su canal de ETFs registra reembolsos.
El cambio de tono de la Reserva Federal también socava una de las primeras suposiciones del mercado sobre Warsh. Muchos inversores cripto esperaban que fuera más dovish porque el presidente Donald Trump había presionado durante mucho tiempo por tipos más bajos.
Sin embargo, esa expectativa nunca fue tan firme como el mercado la trató. Encuestas habían sugerido solo una ligera inclinación hacia lo dovish en los tipos, mientras que muchos inversores esperaban que Warsh adoptara una postura más dura sobre el balance de la Reserva Federal y preservara cierta independencia frente a la Casa Blanca.
La reunión de junio forzó un reseteo. En marzo, los responsables políticos todavía apostaban por uno o dos recortes para fin de año. Para junio, la proyección mediana había cambiado hacia un posible aumento, aunque el comité seguía dividido.
Esto deja a Bitcoin sin el apoyo macro que muchos inversores esperaban de cara al verano.
Las condiciones financieras no se están relajando, el dólar se ha fortalecido y los rendimientos del Tesoro han vuelto a niveles cercanos a máximos recientes. Para un activo que muchos asignadores aún tratan como una operación de alta liquidez con beta elevada, ese es un contexto difícil.
El cambio de estrategia plantea preguntas sobre la demanda corporativa de BTC
Mientras tanto, la presión del mercado también se ha extendido al comercio corporativo de tesorería de Bitcoin, donde la primera venta de Strategy en años atrajo atención mucho más allá del tamaño de la transacción.
Strategy (antes MicroStrategy) reveló en mayo que vendió 32 Bitcoins, por un valor de aproximadamente 2,5 millones de dólares. La venta representó solo una pequeña fracción de sus reservas y apenas alteró su exposición general.
Sin embargo, la preocupación mayor fue la señal que envió a un mercado que durante mucho tiempo había visto a Strategy como el comprador corporativo más comprometido con Bitcoin.
Durante gran parte del ciclo, Strategy representó una operación sencilla: recaudar capital, comprar Bitcoin y mantenerlo a pesar de la volatilidad. Eso hizo de la compañía un punto de referencia importante para los inversores, especialmente cuando las entradas en ETFs spot y las compras corporativas de tesorería se reforzaban mutuamente.
La venta complicó esa visión. Sugirió que Strategy podría estar ahora preparada para tratar Bitcoin como parte de una estrategia más amplia de gestión de capital, en lugar de como un activo reservado únicamente para acumulación.
La compañía reforzó posteriormente ese cambio, diciendo que podría vender parte de sus reservas de Bitcoin para fortalecer su balance, respaldar sus valores preferentes perpetuos y financiar recompras de acciones.
La declaración dio a los inversores una visión más clara de cómo la dirección podría equilibrar la exposición a Bitcoin frente a las necesidades de liquidez, costos de financiación y retornos a los accionistas.
Strategy sigue estando muy vinculada a Bitcoin. Sus reservas siguen siendo grandes, y una pequeña venta después de años de compras no cambia el equilibrio de oferta del mercado.
Aun así, la nueva flexibilidad de la compañía ha planteado una pregunta más amplia sobre si las empresas de tesorería de Bitcoin seguirán actuando como compradores constantes si los precios siguen débiles y las condiciones de financiación se endurecen.
Esta pregunta se ha vuelto más importante a medida que Strategy ajusta su estructura de financiación, sus compromisos de dividendos y su política de reservas.
El marco podría hacer que la compañía sea más resiliente mejorando la liquidez y reduciendo la tensión en el balance. También da a la dirección más margen para priorizar la disciplina financiera frente a compras constantes de Bitcoin.
Para un mercado ya bajo presión por las salidas de ETFs, el cambio añade otra fuente de incertidumbre. Los tenedores corporativos estables podrían ayudar a absorber la debilidad. Una compra más lenta o una mayor desapalancación eliminarían parte de la base de demanda que respaldó el avance anterior de Bitcoin.
La IA compite por el mismo capital de riesgo
A pesar de esta situación actual, Bitcoin compite por capital en un mercado donde la inteligencia artificial se ha convertido en la operación de riesgo preferida.
En el último año, fondos de cobertura, gestores de activos y asesores de patrimonio han invertido en acciones vinculadas a la IA, ya que los inversores buscan exposición a uno de los temas de mayor crecimiento en los mercados globales.
La demanda se ha extendido a nuevas cotizaciones, derivados y productos negociados en bolsa vinculados a compañías vistas como beneficiarias de la expansión de la IA.
Esta apetencia ha mantenido la toma de riesgo viva en partes de Wall Street. Pero gran parte del dinero se dirige a fabricantes de chips, operadores de centros de datos, empresas de software y otras firmas con un vínculo más claro entre sus ganancias e infraestructura de IA, en lugar de ir a la cripto.
La división complica la señal del mercado para Bitcoin. Su caída no se debe a que los inversores abandonen completamente el riesgo. El capital sigue dirigiéndose a áreas especulativas, pero Bitcoin ya no es el destino principal.
La IA ofrece a los inversores una historia de crecimiento corporativo más inmediata, ya que las grandes tecnológicas siguen gastando fuertemente en chips, capacidad en la nube y centros de datos.
Bitcoin, en cambio, entra en la segunda mitad del año con flujos de ETF más débiles, incertidumbre regulatoria y nuevas preguntas sobre la demanda corporativa de tesorería.
Esta divergencia ha dejado a Bitcoin fuera de un repunte en otros activos de alto crecimiento. Si la IA sigue absorbiendo capital durante el verano, Bitcoin podría necesitar un catalizador más fuerte que los precios más bajos para recuperar la atención de los inversores.
La Ley CLARITY se convierte en el catalizador político de julio
Tras una primera mitad marcada por salidas de ETFs, nueva presión sobre los tipos y dudas sobre los compradores corporativos de Bitcoin, el calendario del Senado se ha convertido en una de las pocas oportunidades a corto plazo para un cambio de sentimiento en la cripto.
La Ley CLARITY crearía un marco federal para la estructura de mercados de activos digitales y definiría los roles de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC).
Su aprobación daría a bolsas, bancos, gestores de activos y emisores de tokens una base más clara para construir productos y expandir servicios en EE.UU.
Un retraso o fracaso dejaría a la industria enfrentándose a la misma incertidumbre regulatoria que ha pesado sobre la inversión, el desarrollo de productos y la confianza del mercado durante años.
El plazo es apretado porque los líderes del Senado de EE.UU. tienen solo un breve margen antes del receso de agosto, mientras los legisladores aún deben reconciliar versiones de comités, abordar preocupaciones demócratas sobre ética y disposiciones contra el financiamiento ilícito y conseguir suficientes votos para sacar adelante el proyecto en la cámara.
Esto hace de julio una prueba clave para el mercado. Si el proyecto avanza, Bitcoin podría obtener un catalizador político en un momento en que las retiradas de ETFs y las condiciones macro están pesando sobre la aversión al riesgo.
En cambio, si el esfuerzo se retrasa hasta el otoño, una de las fuentes más claras de posible sentimiento positivo en la segunda mitad se desvanecería.
En vista de esto, Thomas Perfumo, economista jefe de Kraken, describió la Ley CLARITY como el catalizador a vigilar en las próximas cuatro semanas, afirmando que su aprobación podría ayudar a restaurar el sentimiento y el impulso.
Potencial trayectoria de precio de Bitcoin si se aprueba CLARITY (Fuente: Grayscale)
Curiosamente, Grayscale también ha vinculado el proyecto a la trayectoria a corto plazo de Bitcoin, colocándolo junto con las decisiones de balance de Strategy y las perspectivas de tipos de la Reserva Federal como factores que podrían determinar si BTC se acerca a un mínimo o sigue expuesto a más pérdidas.
La publicación Bitcoin comienza la segunda mitad en un mercado bajista mientras ETFs, Fed y Strategy ponen la prueba de los 100.000 o 50.000 dólares apareció primero en CryptoSlate.