Se espera que la SEC publique una exención de innovación para las acciones tokenizadas tan pronto como esta semana.
El presidente de la SEC, Paul Atkins, y la comisionada Hester Peirce ya habían esbozado el plan en febrero, describiendo un marco temporal y limitado con límites de volumen, compradores y vendedores en lista blanca, creadores de mercado automatizados y alivio temporal mientras la SEC desarrolla reglas a más largo plazo.
Atkins confirmó en abril que la agencia estaba «al borde» de publicar un marco restringido para el comercio en cadena de valores tokenizados cumplidores.
Bloomberg Law informó sobre la medida el 18 de mayo, lo que representa la señal de política de valores más clara relacionada con criptomonedas en años, con implicaciones que van mucho más allá de los precios de los tokens.
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8 de mayo de 2025 · Oluwapelumi Adejumo
](https://cryptoslate.com/sec-considers-crypto-exemption-to-streamline-tokenized-securities-trading/)
Qué es exactamente la exención
El personal de la SEC definió en enero de 2026 los valores tokenizados como valores tradicionales representados como activos criptográficos, con redes criptográficas manteniendo registros de propiedad, en su totalidad o en parte.
El estatus legal del activo lo sigue independientemente de su forma, por lo que las leyes federales de valores se aplican tanto si una acción reside en una blockchain como en una cuenta DTC.
La exención de innovación permitiría a las firmas calificadas probar el comercio de valores tokenizados en nuevos lugares, incluyendo AMM y, potencialmente, blockchains públicos sin permiso, dentro de parámetros definidos.
Atkins discutió explícitamente la incorporación de controles de cumplimiento directamente en el código de contratos inteligentes, incluyendo restricciones de reventa y comunicaciones entre emisor y tenedor.
Un valor tokenizado puede incluir sus propias reglas de elegibilidad, restricciones de transferencia y lógica de cumplimiento, entregándose automáticamente en el momento de la transferencia.
La exención de innovación propuesta por la SEC canalizaría los valores tradicionales mediante tokenización, cumplimiento de contratos inteligentes y lugares de comercio nativos de criptomonedas bajo límites de volumen y barreras de lista blanca.
Las acciones estadounidenses ya pasaron de liquidación T+2 a T+1 en 2024, y la SEC presentó esa medida como una forma de hacer que la infraestructura del mercado sea más resistente al reducir el tiempo, la exposición crediticia y el riesgo de liquidez.
La tokenización extiende esta lógica aún más con ventanas de negociación más largas, liquidación casi instantánea, acceso fraccionado y procesamiento programable posterior al comercio.
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19 de marzo de 2026 · Oluwapelumi Adejumo
Nasdaq recibió la aprobación de la SEC en marzo de 2026 para permitir que ciertos valores elegibles para DTC se negocien en formato tokenizado en el mismo libro de órdenes que las acciones tradicionales, conservando la liquidación T+1.
ICE, matriz de NYSE, está desarrollando por separado una plataforma de valores tokenizados orientada a operaciones 24/7, liquidación instantánea, órdenes del tamaño de un dólar y financiamiento basado en stablecoins, pendiente de aprobación regulatoria.
Los intercambios establecidos están construyendo sus propias versiones del próximo canal antes de que las plataformas criptográficas puedan reclamar el mercado.
Coinbase solicitó la aprobación de la SEC en 2025 para ofrecer acciones tokenizadas, una medida que según informes lo pondría en competencia directa con las corredurías minoristas.
La plataforma xStocks de Kraken ya ofrece 100 acciones estadounidenses totalmente respaldadas tokenizadas y ETF fuera del mercado estadounidense, y Robinhood ha lanzado tokens de acciones de la UE mientras construye una blockchain de capa 2 para la tokenización de activos del mundo real.
La exención de la SEC determinaría si esos modelos nativos de criptomonedas pueden competir por inversores estadounidenses bajo un marco regulado.
La ventana
Los datos de DefiLlama sitúan el mercado de RWA en cadena en cerca de 30.000 millones de dólares, lo que representa apenas el 0,02% del valor global de las acciones, frente a la capitalización bursátil global de 126,7 billones de dólares de SIFMA en 2024.
El segmento de acciones tokenizadas aún está en etapa inicial, y la exención podría determinar si las acciones tokenizadas se expanden hacia una extensión regulada de las acciones estadounidenses o permanecen como un mercado secundario criptográfico.
El mercado de RWA en cadena asciende a 30.000 millones de dólares, apenas el 0,02% de la capitalización bursátil global de 126,7 billones de dólares, subrayando cuán temprano aún están las acciones tokenizadas.
El personal de la SEC distingue entre valores tokenizados patrocinados por el emisor, en los que el token representa un derecho directo sobre la acción subyacente, y productos de terceros, incluyendo recibos de custodia, valores vinculados y derivados sintéticos.
Los tokens de acciones de la UE de Robinhood explicitan esa distinción en sus divulgaciones: son derivados que exponen a los inversores a riesgos de contraparte e insolvencia ligados a la posición financiera de Robinhood.
Una acción tokenizada puede parecer idéntica en una aplicación y tener derechos legales completamente diferentes según su estructura.
Rieles criptográficos entran en la pila de valores, ¿o los incumbentes controlan la actualización?
Si los pilotos tienen éxito y la exención se amplía, las acciones tokenizadas patrocinadas por el emisor y los valores tokenizados en custodia tendrán vías regulatorias más claras, y las plataformas nativas de criptomonedas competirán por flujos de acciones tokenizadas junto con el modelo compatible con DTC de Nasdaq y el lugar digital paralelo de ICE.
La liquidación con stablecoins se convierte en un mecanismo estándar post-comercio para valores líquidos, y las redes de contratos inteligentes que manejan acciones tokenizadas se convierten en una infraestructura duradera.
Los ganadores van más allá de las firmas que lancen productos. Los emisores de stablecoins obtienen un caso de uso de liquidación dentro de mercados de valores regulados, y las cadenas programables de alto rendimiento ganan demanda sostenida por la actividad de liquidación de valores.
Los proveedores de billeteras y agentes de tokenización entran en un mercado previamente controlado por corredurías, y la pila criptográfica de comercio gana un caso de uso de grado bursátil, legitimándola en todas las jurisdicciones.
Sin embargo, si la SEC permite la tokenización principalmente a través del modelo compatible con DTC de Nasdaq y el lugar regulado de ICE, la exención de innovación para el comercio nativo de criptomonedas y basado en AMM seguirá siendo limitada, fuertemente limitada en volumen o restringida a participantes institucionales.
La tokenización moderniza las mecánicas de liquidación, y la apertura competitiva para plataformas nativas de criptomonedas sigue siendo limitada.
Las exenciones amplias para el comercio tokenizado podrían socavar la protección del inversor y la estabilidad del mercado si los valores tokenizados se negocian fuera de las protecciones tradicionales de los mercados de valores.
Peirce advirtió que las acciones tokenizadas de terceros pueden exponer a los tenedores a riesgos de contraparte e insolvencia ligados a la propia posición financiera del intermediario tokenizador.
Esos riesgos proporcionan a los reguladores una justificación duradera para mantener los lugares nativos de criptomonedas en los márgenes mientras los incumbentes absorben la actualización tecnológica.
El mapa competitivo
Tres modelos compiten ahora por el próximo canal de valores.
El enfoque compatible con DTC de Nasdaq mantiene las acciones tokenizadas y tradicionales en el mismo libro de órdenes, con los incumbentes controlando la liquidación. El lugar digital paralelo de ICE apunta a operaciones 24/7 y financiamiento con stablecoins. El modelo nativo de criptomonedas prueba si los valores pueden negociarse en cadena a través de la infraestructura criptográfica bajo condiciones de la SEC.
| Modelo | Jugadores principales | Cómo funciona | Qué significa |
|---|---|---|---|
| Nasdaq / Modelo compatible con DTC | Nasdaq, DTC, corredurías | Las acciones tokenizadas y tradicionales se negocian en el mismo libro de órdenes; se conserva la liquidación T+1 | Los incumbentes modernizan el canal sin cambiar demasiado la estructura del mercado |
| ICE / Modelo de lugar digital de NYSE | ICE, NYSE, intermediarios regulados | Plataforma paralela de valores tokenizados orientada a operaciones 24/7, liquidación instantánea, órdenes del tamaño de un dólar y financiamiento con stablecoins | Wall Street construye su propio lugar en cadena antes de que las plataformas criptográficas tomen la delantera |
| Modelo nativo de criptomonedas | Plataformas estilo Coinbase, productos estilo Kraken, AMM, billeteras, agentes de tokenización | Los valores tokenizados se negocian a través de la infraestructura criptográfica bajo condiciones de exención de la SEC | Los rieles criptográficos tienen la oportunidad de competir por el flujo del mercado de valores |
La exención de la SEC determina qué modelos pueden competir legalmente, y el alcance de esa determinación establece el límite de la apertura.
Atkins presentó la exención como una forma de dejar que el mercado descubra si la infraestructura criptográfica puede llevar las acciones de manera más eficiente que la secuencia actual de compensación y custodia.
Esa prueba, realizada bajo supervisión regulatoria con participantes en lista blanca y límites de volumen, es el evento político que informó Bloomberg.
La SEC está dejando que los rieles criptográficos compitan por el negocio de llevar acciones, y la exención medirá si pueden ganar.
La publicación Exención de acciones tokenizadas de la SEC para permitir que las acciones se muevan a rieles criptográficos apareció primero en CryptoSlate.