Los desarrolladores de Ethereum se están apresurando para llevar la privacidad nativa a la mayor blockchain de contratos inteligentes del mundo, mientras los inversores advierten que los retrasos podrían debilitar la afirmación de ETH como la capa de liquidación predeterminada de las criptomonedas.
La presión se ha intensificado a medida que el mercado se orienta hacia activos centrados en la privacidad, mientras Ethereum lucha por mantener la atención de los inversores en medio de su actual ola de FUD y dudas sobre su identidad.
ETH ha caído aproximadamente un 30% este año, cotizando recientemente cerca de 2.000 dólares, incluso cuando Zcash ha registrado ganancias de dos dígitos durante el mismo período.
Esa divergencia ha convertido la privacidad, desde ser un objetivo ciberpunk de larga data, en una fecha límite de producto para Ethereum.
La red aún domina la liquidación de stablecoins, la tokenización, las finanzas descentralizadas y la actividad en capa 2, pero su transparencia predeterminada sigue siendo un problema para los usuarios e instituciones que no desean que los saldos, las contrapartes o los historiales de transacciones sean visibles en tiempo real.
Tom Dunleavy, jefe de riesgo en Varys Capital, dijo que el impulso de privacidad de Ethereum es alcista, pero solo si los desarrolladores actúan rápidamente.
Según él:
«Muy alcista con el impulso de privacidad para Ethereum, pero tiene que suceder en un plazo razonable, inferior a 12 meses, o de otro modo, efectivamente no importará. Ethereum está más que nunca en una carrera en el lado del producto, y su competencia está extremadamente bien financiada, motivada y tiene todas las conexiones que Ethereum carece. O lanzamos el producto o morimos».
La advertencia llega en un momento en que la posición de mercado de Ethereum ya está bajo presión. GSR Research dijo que los ingresos de la blockchain se están desplazando hacia redes rivales como Solana, Tron y Hyperliquid, mientras que la relación ETH-Bitcoin recientemente alcanzó su nivel más bajo desde mediados de 2025.
Ingresos trimestrales de la blockchain (Fuente: GSR Research)
También se refleja esta tendencia en los datos de CryptoQuant, que señalan un fuerte retroceso entre los tenedores minoristas y de mediana escala de Ethereum.
Según la firma, las billeteras que poseen entre 100 y 1.000 ETH han casi reducido a la mitad sus saldos en los últimos tres años, pasando de un pico de 2023 de 16,2 millones de ETH a aproximadamente 8,75 millones de ETH hoy.
Los tenedores más grandes también han comenzado a reducir su exposición. Las billeteras que poseen entre 1.000 y 10.000 ETH, que ayudaron a impulsar el rally de Ethereum en 2024, según informes, empezaron a recortar sus posiciones a finales del año pasado.
Saldos de tenedores de Ethereum (Fuente: CryptoQuant)
Esas salidas no pueden atribuirse directamente a la demanda de privacidad. Sin embargo, añaden presión a la narrativa más amplia de Ethereum en un momento en que los activos centrados en la privacidad están ganando atención en el mercado y los inversores se preguntan qué podría restaurar el impulso de ETH.
Cómo la privacidad se convirtió en una tendencia del mercado cripto
El impulso por la privacidad de Ethereum coincide con una tesis de mercado más amplia según la cual la confidencialidad financiera dictará el próximo gran ciclo de las criptomonedas.
Grayscale Research publicó recientemente un análisis argumentando que el sector de los activos digitales está en la cúspide de una «tercera ola» de atención pública generalizada sobre la privacidad financiera.
Búsqueda de privacidad financiera en Google (Fuente: Grayscale)
Según la firma, este cambio está impulsado por la proliferación de stablecoins y aplicaciones basadas en blockchain, así como por el rápido avance de la inteligencia artificial. Estas herramientas de IA, advirtió Grayscale, introducen nuevos y sofisticadísimos métodos de vigilancia financiera.
En blockchains públicas, los saldos, las contrapartes y los historiales de transacciones pueden permanecer visibles indefinidamente.
Los investigadores de Grayscale subrayaron que la demanda de privacidad no se limita únicamente a los usuarios que buscan total anonimato. En cambio, refleja preferencias comunes por la confidencialidad en la vida económica.
Las personas generalmente no quieren que su historial de gastos sea expuesto por defecto, mientras que las empresas requieren confidencialidad para pagos a proveedores, nóminas y flujos de tesorería. Las instituciones, de manera similar, consideran inaceptable la visualización en tiempo real de sus estructuras de billetera.
Sin embargo, implementar estas características implica importantes compromisos comerciales.
Grayscale señaló que protecciones de privacidad más fuertes han llevado históricamente a una distribución de mercado más débil, creando fricciones con el soporte de exchanges centralizados, el cumplimiento regulatorio y la integración en billeteras.
A pesar de estos obstáculos, Barry Silbert, presidente de Grayscale Investments, reiteró el sentimiento del informe, declarando que la «era de la privacidad» en los activos digitales ha comenzado oficialmente.
Las monedas de privacidad dominan la meta de la industria cripto
Este cambio narrativo ya es evidente en el mercado cripto, donde la capitalización de mercado de Zcash se ha disparado en más de 900% en el último año, acercándose a los 10.000 millones de dólares. Incluso Monero, que frecuentemente enfrenta escrutinio regulatorio por su uso en mercados ilícitos, ha duplicado su valor.
El cofundador de Ethereum apuesta por la privacidad
En las últimas semanas, Vitalik Buterin, cofundador de Ethereum, ha vuelto a poner el tema en la agenda técnica de la red, pidiendo a los desarrolladores que «aceleren la realidad de privacidad ciberpunk» tras años de investigación y debate sobre la privacidad.
Su hoja de ruta a corto plazo se centra en tres áreas, incluyendo la abstracción de cuentas y FOCIL, nonces clave y trabajo de privacidad en la capa de acceso.
En conjunto, están diseñados para hacer que la actividad privada de Ethereum sea más difícil de censurar, más difícil de vincular y menos dependiente de infraestructuras confiables.
FOCIL, abreviatura de listas de inclusión forzada por elección de bifurcación, está diseñada para abordar la censura de transacciones.
Hoy en día, las transacciones pueden permanecer en un mempool público antes de ser finalizadas, dando a los constructores de bloques y otros intermediarios visibilidad sobre la actividad pendiente. Eso crea oportunidades para la exclusión, el adelanto de operaciones y la vigilancia.
FOCIL permitiría que un comité de validadores proponga listas de transacciones que los constructores de bloques deberían incluir.
Si los constructores ignoran esas transacciones, sus bloques podrían ser rechazados por la red. El mecanismo está diseñado para dificultar la censura de transacciones, incluidas las transferencias privadas, antes de que lleguen a la cadena.
La abstracción de cuentas aborda otra debilidad en el diseño actual de Ethereum. La mayoría de los usuarios todavía dependen de cuentas controladas externamente mediante una sola clave privada.
La abstracción de cuentas permite que las cuentas se comporten más como contratos inteligentes programables, admitiendo funciones como recuperación social, aprobación multisignatura y patrocinio de tarifas.
Para la privacidad, esa flexibilidad es importante porque la actividad de las billeteras puede estructurarse para reducir patrones de comportamiento obvios. También facilita que las aplicaciones o relayers paguen tarifas en nombre de los usuarios sin obligar cada acción a pasar por el mismo modelo de cuenta expuesta.
Los nonces clave apuntan a una fuga de metadatos más estrecha pero importante. Actualmente, las cuentas de Ethereum usan un contador único, conocido como nonce, para evitar que la misma transacción sea reenviada. Como ese contador aumenta en secuencia, los observadores pueden usarlo para vincular transacciones que de otro modo parecerían separadas.
La solución propuesta divide el contador de cuentas en diferentes dominios de reenvío. Eso permitiría que tipos distintos de actividad usen claves de nonce diferentes, haciendo más difícil vincular acciones privadas a la misma cuenta mediante una simple secuencia.
Por último, la parte más ambiciosa de ese impulso más amplio podría ser Kohaku, un conjunto de herramientas de código abierto respaldado por la Fundación Ethereum diseñado para incorporar características de privacidad en las billeteras que la gente ya usa. El proyecto va más allá de las transferencias privadas al enfocarse en las fugas de la capa de acceso que exponen a los usuarios incluso antes de que una transacción se asiente.
Incluso si las transacciones se vuelven privadas, las billeteras aún pueden filtrar información cuando consultan la blockchain. La mayoría de las billeteras dependen de proveedores de llamadas a procedimientos remotos para verificar saldos, leer contratos inteligentes y enviar transacciones, otorgándoles a esos proveedores visibilidad sobre la dirección IP del usuario, la identidad de la billetera y los datos solicitados.
Kohaku está diseñado para reducir esa exposición proporcionando a los desarrolladores de billeteras componentes de privacidad y seguridad que pueden integrarse en productos existentes. Su hoja de ruta incluye envíos privados, gestión de claves más segura, lecturas privadas y una billetera de referencia para desarrolladores y usuarios avanzados.
La herramienta también puede conectar billeteras a protocolos blindados como Railgun, que ya está activo en Ethereum, y Privacy Pools, que aún está en desarrollo.
En última instancia, su objetivo es ofrecer a los usuarios transferencias privadas y acceso a DeFi sin obligarlos a adoptar herramientas nicho ni alejarse de las billeteras que ya usan.
La investigadora de Ethereum soispoke.eth dijo que el paquete combinado podría permitir que la blockchain ofrezca transacciones privadas nativas, sin necesidad de confianza y resistentes a la censura tan pronto como el próximo año si las propuestas se lanzan conjuntamente.
Por qué ETH necesita lanzar características de privacidad
El abogado cripto Gabriel Shapiro dijo que estos trabajos de privacidad podrían ayudar a Ethereum a competir por la tokenización institucional, ya que las empresas necesitan confidencialidad para valores tokenizados, flujos de tesorería e interacciones DeFi.
Esa argumentación va al centro de el caso de inversión de Ethereum. La ventaja de la red ha sido siempre su amplitud: stablecoins, mercados de préstamos, exchanges descentralizados, activos tokenizados, redes de capa 2 e infraestructura para desarrolladores.
Sin embargo, esta amplitud por sí sola podría no ser suficiente si cada interacción financiera permanece visible por defecto.
Para las instituciones, la liquidación pública sin privacidad puede ser un inconveniente. Una empresa no quiere que sus competidores mapeen a sus proveedores. Un fondo no quiere que se expongan las rutas de trading. Un banco no quiere que la actividad de valores tokenizados de sus clientes sea visible en un libro público.
Ethereum tiene la infraestructura para atender a esos usuarios, pero el mercado está exigiendo pruebas de que la privacidad puede llegar a productos a nivel de billetera en lugar de seguir siendo una agenda de investigación.
Por eso, la advertencia de 12 meses de Dunleavy cobra fuerza: Zcash ya tiene la narrativa de privacidad más clara, y Monero sigue siendo un activo de privacidad importante a pesar de la presión de exchanges y reguladores.
Al mismo tiempo, redes blockchain rivales, incluyendo Solana, Tron y Hyperliquid, están captando la atención del mercado, mientras Bitcoin aún mantiene la demanda institucional más fuerte.
Aun así, Ethereum tiene la base de aplicaciones más profunda en cripto, con más de 350.000 millones de dólares en activos tokenizados en la blockchain, pero el mercado ya no trata esa ventaja como algo permanente.
Si Hegota introduce productos de privacidad utilizables dentro del próximo año, esa característica podría fortalecer el papel de ETH como infraestructura de liquidación tanto para individuos como para instituciones.
Sin embargo, si esas mejoras siguen siendo promesas técnicas, el actual juego por la privacidad podría continuar favoreciendo a activos que hicieron de la confidencialidad su característica principal desde el principio.
La publicación El impulso de privacidad de Ethereum enfrenta un plazo de 12 meses mientras los mercados premian a los activos centrados en la privacidad apareció primero en CryptoSlate.