Strategy (anteriormente MicroStrategy) recaudó 335,5 millones de dólares vendiendo acciones ordinarias la semana pasada y luego destinó casi el 90% de los fondos obtenidos a efectivo en lugar de Bitcoin, ya que la empresa buscaba fortalecer los valores preferentes que financian sus compras de criptomonedas.
La compañía vendió alrededor de 2,71 millones de acciones MSTR entre el 15 y el 21 de junio y añadió 300 millones de dólares a su reserva en dólares estadounidenses, elevando el fondo a 1.400 millones de dólares. Gastó los 34,9 millones de dólares restantes en 520 bitcoins.
Esta asignación siguió a una fuerte caída en las acciones preferentes perpetuas STRC de Strategy, que cayeron a un mínimo intradía récord de 82,50 dólares. La STRC había sido diseñada para cotizar cerca de su valor nominal de 100 dólares y se ha convertido en una de las fuentes más importantes de capital para la compra de bitcoins.
Strategy no vendió ninguna acción preferente durante la semana, dependiendo exclusivamente de su programa de venta de acciones ordinarias en el mercado. Esta medida diluyó a los accionistas de MSTR pero aumentó el efectivo disponible para cubrir dividendos e intereses en la creciente estructura de capital de la empresa.
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18 de junio de 2026 · Oluwapelumi Adejumo
](https://cryptoslate.com/strategys-strc-draws-bearish-options-bets-as-it-falls-to-new-all-time-low/)
¿Se convierten las acciones ordinarias de MSTR en respaldo de la STRC?
La decisión de financiación mostró cómo Strategy puede utilizar su capital social cuando disminuye la demanda por sus valores preferentes.
La STRC tiene aproximadamente 10.500 millones de dólares en valor nominal pendientes y paga un dividendo anualizado del 11,5%. Strategy suele vender nuevas acciones STRC cuando cotizan a o por encima de 100 dólares, utilizando los fondos para comprar bitcoins o satisfacer otras necesidades corporativas.
Ese canal se cerró efectivamente cuando la STRC cayó por debajo de su valor nominal. Vender más acciones con descuento recaudaría menos dinero mientras aumentaba la obligación de pagar dividendos calculados sobre el importe total de 100 dólares.
En cambio, Strategy emitió MSTR y utilizó la mayor parte de los fondos para incrementar su reserva de liquidez.
Quinn Thompson, director de inversiones de Lekker Capital, dijo que esta decisión fue la primera señal reciente de que Strategy entendía las preocupaciones de los inversores y estaba preparada para abordarlas.
Thompson había instado a la empresa a utilizar la emisión de acciones ordinarias para acumular efectivo y fortalecer el balance general en lugar de destinar todo el nuevo capital a bitcoins. Dijo:
«Esto es exactamente lo que hemos estado defendiendo: utilizar la emisión de MSTR para recaudar efectivo y reforzar el balance general».
Añadió que esta acción debería respaldar los valores preferentes y otros derechos por encima de las acciones ordinarias en la estructura de capital de Strategy. También podría reducir el riesgo de que la empresa tenga que vender bitcoins para cumplir sus obligaciones.
Thompson advirtió que Strategy aún tenía trabajo por hacer y que una emisión adicional de acciones ordinarias podría mantener presión sobre MSTR.
De hecho, la última presentación mostró que el número de acciones diluidas de Strategy aumentó a unos 388,6 millones desde los 386,1 millones de una semana antes. Su rendimiento BTC año a fecha, una métrica corporativa que mide los cambios en las tenencias de bitcoins respecto a las acciones diluidas, bajó al 11,8% desde el 13% cuatro semanas antes.
Principales métricas de bitcoin de Strategy (Fuente: Strategy)
La caída refleja el costo de emitir acciones ordinarias, con la mayoría de los fondos destinados a efectivo en lugar de más bitcoins.
La STRC repunta pero sigue bajo presión
La STRC se recuperó inicialmente por encima de 91 dólares tras el anuncio de la reserva y cerró el lunes a 88,64 dólares. MSTR también avanzó en las primeras operaciones del mercado pero luego retrocedió, terminando un 2,7% más bajo a 109,52 dólares.
La evolución de los precios sugirió que el aumento de efectivo alivió algunas preocupaciones inmediatas sin devolver a la STRC al rango en el que Strategy podría reanudar cómodamente la emisión de este valor.
Bitwise Europe dijo que las liquidaciones forzadas por inversores apalancados contribuyeron a la caída, en lugar de un deterioro repentino en la capacidad de Strategy para cumplir sus obligaciones.
La caída, sin embargo, puso de manifiesto las preocupaciones de los inversores sobre la sensibilidad de las acciones preferentes a los precios de bitcoin, la liquidez del mercado y las tasas de interés. La STRC no tiene fecha de vencimiento y los inversores no tienen garantía de que volverá a los 100 dólares.
Los defensores argumentan que el propio descuento podría atraer compradores porque el dividendo anual de 11,50 dólares de la STRC representa un rendimiento efectivo más alto cuando el valor cotiza por debajo de su valor nominal.
Samson Mow, director ejecutivo de la empresa de bitcoin JAN3, describió esa característica como un «mecanismo de auto-reparación». Dijo que Strategy evita emitir nuevas acciones preferentes por debajo de 100 dólares, mientras que el mayor rendimiento y el potencial de ganancia de capital en caso de recuperación crean un incentivo para los compradores.
A un precio de compra de 90 dólares, el dividendo anual de 11,50 dólares de la STRC equivaldría a un rendimiento efectivo de aproximadamente el 12,8%. Un inversor también obtendría una ganancia de capital del 11,1% si las acciones volvieran a los 100 dólares.
El cálculo asume que el dividendo permanece sin cambios y que la STRC se recupera en un año. Strategy no está obligada a rescatar las acciones a su valor nominal.
El director ejecutivo de Strategy, Phong Le, reveló que compró 1 millón de dólares de STRC durante la caída y planeaba mantener la posición hasta que alcanzara los 100 dólares, y posiblemente más tiempo.
Una desaceleración afectaría al mercado de bitcoins
La situación de la STRC tiene consecuencias más allá de los accionistas preferentes de Strategy, ya que este valor ha financiado gran parte de las compras de bitcoins de la empresa en 2026.
Strategy ha adquirido cerca de 174.300 bitcoins este año, según estimaciones de Bitwise en su blog. André Dragosch, jefe de investigación de Bitwise Europa, estimó que aproximadamente 96.000 bitcoins, o el 55% del total, fueron financiados mediante la emisión de STRC. Las ventas de acciones ordinarias financiaron la mayor parte del resto.
Esas compras han convertido a Strategy en una de las mayores fuentes de demanda institucional de bitcoins en un momento en que los productos negociados en bolsa globales han registrado salidas netas.
Dragosch dijo que las adquisiciones de Strategy habían compensado gran parte de la demanda institucional negativa de productos de inversión en bitcoins este año. Una caída prolongada de la STRC podría, por tanto, llevar a compras menores hasta que las acciones preferentes se recuperen, Strategy aumente el dividendo o las tasas de bonos soberanos bajen lo suficiente como para hacer el valor más competitivo.
Cabe destacar que la última transacción de la empresa reflejó esa limitación. Strategy continuó comprando bitcoins pero destinó solo alrededor del 10% del capital recaudado durante la semana a la criptomoneda.
La compra de 520 tokens también fue sustancialmente menor que las 1.587 bitcoins adquiridas una semana antes.
Strategy mantiene una considerable capacidad de recaudación. Su presentación mostró aproximadamente 25.400 millones de dólares disponibles bajo sus programas de emisión de MSTR y 17.500 millones de dólares bajo su programa de STRC.
Sin embargo, es poco probable que la capacidad de la STRC se utilice agresivamente mientras las acciones permanezcan por debajo de 100 dólares.
Esto deja a MSTR como la fuente de capital más inmediata de la empresa, siempre que las acciones ordinarias sigan cotizando con una prima suficiente respecto al valor de los activos de Strategy.
La publicación Strategy utilizó 300 millones de dólares de dilución de MSTR para respaldar su mayor máquina de compra de bitcoins apareció primero en CryptoSlate.