El precio de Bitcoin enfrenta pruebas consecutivas esta semana, con el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) de mayo que se publicará el jueves a las 8:30 a.m. EDT y más de 10.000 millones de dólares en opciones de Bitcoin que se liquidarán en Deribit a las 08:00 UTC del viernes en la expiración trimestral que cierra el segundo trimestre.
Bitcoin cotiza cerca de los 62.500 dólares tras un junio complicado que lo llevó brevemente por debajo de los 60.000 dólares y lo dejó oscilando entre los 62.000 y los 67.000 dólares.
Una sorpresa en la publicación de la inflación podría producirse mientras miles de millones en contratos ya están acercándose a la liquidación, y la cobertura que sigue podría provocar un movimiento más pronunciado que el que generarían solo los datos.
Gráfico que muestra el interés abierto de las opciones de Bitcoin en Deribit por vencimiento a partir del 23 de junio de 2026 (Fuente: Deribit)
Ya hemos visto este escenario desarrollarse una vez este año. El 27 de marzo, 14.100 millones de dólares en opciones de Bitcoin y 2.200 millones de dólares en contratos de Ethereum expiraron en un mercado golpeado por un shock petrolero, subidas de rendimientos y disminución de las esperanzas de recortes de tasas, y Bitcoin cayó hacia los 66.200 dólares esa mañana cuando la cobertura de los operadores convirtió una caída normal en una más rápida.
Un contexto caliente de inflación del PCE
El último informe del PCE dio al Fed cobertura para mantenerse estricto, con el PCE general subiendo un 3,8% en abril respecto al año anterior, casi el doble del objetivo del 2%, y el núcleo manteniéndose en el 3,3%, su nivel más alto desde octubre de 2023.
La publicación del jueves cubre datos de mayo y sigue a un salto anual del 6,5% en los precios al productor, el más rápido desde noviembre de 2022, impulsado por los costos energéticos vinculados al conflicto en Irán que tienden a alimentar la inflación consumista con un retraso.
El Fed se ha apoyado en esos datos. En la primera reunión de Kevin Warsh el 17 de junio, el comité mantuvo su tasa en el 3,50%-3,75%, eliminó su lenguaje de flexibilización y aumentó su previsión del PCE para fin de año hasta el 3,6% desde el 2,7%.
Esto empujó las probabilidades de un recorte en 2026 hacia cero y de una subida en diciembre hacia el 85%, con el IPC de mayo ya en el 4,2%. La rentabilidad de los bonos del Tesoro a 2 años ha subido desde entonces hasta el 4,22%, y el dólar está en su nivel más alto en más de un año.
El PCE afecta a Bitcoin porque reajusta el precio de la liquidez, por lo que un número más alto haría casi imposible calcular el alivio del Fed, elevaría los rendimientos reales y el dólar, y mantendría a los bonos más atractivos que un activo sin rendimiento.
El dinero institucional ya se está retirando; los fondos spot de Bitcoin perdieron un récord de 4.400 millones de dólares en 13 días de negociación a finales de mayo y principios de junio, y siguen perdiendo desde entonces. Datos de Farside muestran que los ETFs bajaron unos 2.270 millones de dólares en junio hasta el día 18, casi todo procedente del IBIT de BlackRock.
Esto elimina una fuente constante de demanda justo cuando el mercado necesita compradores, y es parte de por qué las caídas han sido menos agresivas que a principios de año. Una lectura más suave revertiría la presión, aliviando los rendimientos y el dólar y reabriendo el camino alcista que los toros cripto han deseado desde la primavera.
¿Por qué la expiración de opciones amplifica el movimiento?
La liquidación del viernes es la mayor del año, y aproximadamente el 80% de su interés abierto está fuera de dinero tras la caída de junio, con los contratos de Ethereum liquidándose la misma mañana.
Las expiraciones trimestrales tienen mucho más valor nominal que las semanales o mensuales, por eso esta es la mayor de 2026. El nivel de máxima pérdida está cerca de los 74.000 dólares, un 15% por encima del precio spot, mientras que los datos de Deribit muestran la opción de venta a 60.000 dólares como soporte a la baja y la opción de compra a 80.000 dólares como barrera alcista, con una relación put-to-call de 0,87.
Gráfico que muestra el interés abierto por precio de ejercicio de las opciones de Deribit con vencimiento el 26 de junio de 2026 (Fuente: Deribit)
Los operadores al otro lado de esos contratos cubren sus posiciones en el spot y en futuros, y ese flujo puede llevar a Bitcoin hacia un precio de ejercicio muy concurrido y fijarlo allí, o acelerar un movimiento una vez que el precio se despega, lo que mantuvo a Bitcoin en rango durante tramos de finales de 2025.
Una lectura alta presionaría a Bitcoin hacia el grupo de opciones de venta a 60.000 dólares y obligaría a los operadores a volver a cubrirse antes de la liquidación. Una lectura baja podría desencadenar un repunte de alivio, aunque el nivel de máxima pérdida de 74.000 dólares y la barrera de compra a 80.000 dólares están ambos por encima del precio spot y podrían limitar cuánto suba un rebote inicial antes de que los contratos se liquiden.
La financiación en perpetuos es solo ligeramente positiva, por lo que el apalancamiento no está excesivo al entrar, dejando espacio para que una sorpresa mueva el mercado bruscamente.
Deribit liquida a las 08:00 UTC del viernes, así que cualquier movimiento brusco en ese intervalo se refleja directamente en el precio, y una vez que los contratos se liquiden, los operadores entran en una escasa liquidez de fin de semana que puede prolongar aún más el movimiento.
El PCE establece el impulso macro; la expiración decide si se fija o se amplifica; y el fin de semana decide si se mantiene, dejando el rango actual de Bitcoin como escenario para un movimiento que probablemente comenzará con el dato del jueves y se liquidará en las horas de opciones del viernes.
La publicación El precio de Bitcoin enfrenta una presión a mitad de semana que decidirá si los 60.000 dólares se mantienen apareció primero en CryptoSlate.