Toncoin (TON) subió de aproximadamente 1,32 dólares el 1 de mayo a un máximo intradiario de 2,90 dólares el 7 de mayo, elevando su capitalización de mercado a aproximadamente 7.800 millones de dólares.
El catalizador fue el anuncio de Pavel Durov de que Telegram reemplazaría a la Fundación TON como principal impulsor de la red y se convertiría en su mayor validador en un plazo de dos a tres semanas.
Además, ton.org fue actualizado para indicar que el dominio está «controlado por MTONGA». Los operadores tomaron esta combinación como una confirmación de que, en esencia, TON se había convertido en la cadena de Telegram. Esto significa que estaría dirigida por la misma empresa cuyos 1.000 millones de usuarios determinarían su valor.
Toncoin pasó de 1,32 dólares el 1 de mayo a un máximo intradiario de 2,90 dólares el 7 de mayo después de que Durov anunciara que Telegram asumiría la gobernanza de TON.
En enero de 2025, Telegram y TON formalizaron acuerdos de exclusividad que iban mucho más allá del branding.
TON se convirtió en la única infraestructura blockchain para las Mini Apps de Telegram, TON Connect se convirtió en el estándar obligatorio de conexión de billetera para mini apps habilitadas para blockchain, y Toncoin se convirtió en la única criptomoneda aceptada para Telegram Stars, Premium, Anuncios, Gateway y ciertos pagos a desarrolladores y propietarios de canales.
Esos términos otorgaron a TON un derecho estructural sobre cada transacción financiera que pasa por la plataforma de Telegram. Lo que añadió la publicación de principios de mayo fue una capa de gobernanza encima de esa posición comercial.
El efecto práctico del acuerdo de enero se hizo evidente solo cuando Telegram comenzó a construir la pila de productos para aprovecharlo.
TON Pay se lanzó en febrero de 2026, el acceso institucional a stablecoins llegó a través de SCRYPT en abril, la infraestructura integrada de billetera llegó mediante Dynamic y Fireblocks a finales de marzo, y la finalidad en menos de un segundo entró en funcionamiento en la mainnet en abril, reduciendo los tiempos de confirmación de aproximadamente diez segundos a cerca de un segundo, con bloques llegando cada 400 milisegundos.
Esas liberaciones conformaron una arquitectura de pagos en aplicación lo suficientemente rápida como para sentirse invisible dentro de una ventana de chat.
Distribución, datos y más por cubrir
La tesis de pagos de TON muestra que la adopción de criptomonedas por parte de los consumidores gana al integrarse en superficies donde los usuarios ya pasan tiempo. Este argumento se convierte en una hoja de ruta de producto cuando los más de 1.000 millones de usuarios activos de Telegram están en esa superficie.
El anuncio de Durov proporcionó a los operadores un desencadenante específico, pero la operación era una apuesta de que Telegram podría convertir su base de usuarios en una red de pagos, con TON como capa de liquidación.
DefiLlama mostró 152,9 millones de dólares en volumen de intercambio descentralizado para los siete días terminados el 7 de mayo, un aumento del 1.054% semana a semana, y 12,4 millones de dólares en volumen de perpétuos durante el mismo período, un aumento del 3.200%. Las tarifas de aplicaciones alcanzaron 1,48 millones de dólares en un solo día.
Esas cifras muestran la distancia que aún tiene que recorrer TON, ya que Solana registró 6,37 millones de dólares en tarifas de aplicaciones en un día comparable y posee 15.400 millones de dólares en stablecoins, frente a los 752,5 millones de dólares de TON.
TRON, basado en el volumen de transferencias de stablecoins denominadas en dólares, cuenta con 89.600 millones de dólares en activos. La huella de la red de pagos de TON está muy por detrás de las cadenas que necesitaría desplazar para que la tesis de Telegram rinda a gran escala.
La comparación más honesta entre pares se acerca más a Sui, que muestra 567,2 millones de dólares en stablecoins, 120.600 dólares en tarifas de aplicaciones diarias y más de 4.000 millones de dólares en capitalización de mercado.
La diferencia entre la escala actual en cadena de TON y su valoración según la narrativa de Telegram es lo que el mercado está preciando en la capacidad de Telegram para cerrar. Si los pagos de Mini Apps y TON Pay generan una adopción real, ese premio se mantiene.
| Cadena | Stablecoins / activos | Tarifas de aplicaciones (diarias) | Volumen DEX (7d) | Capitalización de mercado | Narrativa central |
|---|---|---|---|---|---|
| TON | 752,5 millones de dólares | 1,48 millones de dólares | 152,9 millones de dólares | ~7.800 millones de dólares | Apostando por la distribución de Telegram |
| Solana | 15.400 millones de dólares | 6,37 millones de dólares | — | — | Cadena de consumo/aplicaciones a gran escala |
| TRON | 89.600 millones de dólares | — | — | — | Rail de transferencia de stablecoins |
| Sui | 567,2 millones de dólares | 120.600 dólares | — | 4.030 millones de dólares | Pareja de escala más cercana |
El problema de centralización en el centro del caso alcista
La dimensión incómoda del anuncio de Durov es que la característica que compran los operadores va estructuralmente en sentido opuesto a lo que la mayoría de los proyectos blockchain venden como su valor central.
Durov presentó el papel de validador de Telegram como un factor netamente positivo, argumentando que un ancla creíble atraería a más participantes y bloquearía más TON en staking a una tasa de interés anual de aproximadamente el 20%.
El caso de la descentralización a través de la concentración depende de que Telegram cumpla sus compromisos sin extraer rentas monopólicas de la red que ahora lidera.
Financial Times informó a principios de este año que los ingresos de Telegram ya estaban vinculados a acuerdos de exclusividad relacionados con Toncoin, y que una depreciación en el valor de Toncoin contribuyó a una pérdida neta.
Esa complicación implica que el balance de Telegram y el precio de TON se mueven juntos, lo que es la misma dependencia corporativa que hace intuitivo el caso alcista, y también es lo que convierte a Telegram en un administrador con intereses propios. Telegram tiene razones económicas directas para profundizar el valor de TON, convirtiéndola en un principal financieramente comprometido con piel en cada movimiento de precios.
Tres riesgos a corto plazo podrían poner fin a esa aceptación antes de que el caso alcista se demuestre.
DefiLlama señala un desbloqueo el 24 de mayo de aproximadamente 36,58 millones de TON, valorados en unos 93,65 millones de dólares a precios actuales, o el 1,36% del suministro flotante. Para un rally basado en un anuncio, ese exceso de oferta llega en un momento vulnerable.
La exposición legal de Durov añade otra capa de incertidumbre, ya que recibió una citación penal rusa que lo nombra como sospechoso, y informes previos documentaron una investigación francesa en curso.
Un fundador cuya libertad personal está en disputa no puede proporcionar el ancla de gobernanza estable que requiere el rol central de validador de Telegram.
El plazo de 2 a 3 semanas que mencionó Durov para la transición de validadores también significa que el mercado compró una intención anunciada, que solo se concretará una vez que los datos de staking en cadena confirmen el movimiento, y la dinámica de vender la noticia podría castigar cualquier retraso.
| Riesgo | Qué ocurre | Por qué importa | Timing |
|---|---|---|---|
| Desbloqueo de tokens el 24 de mayo | ~36,58 millones de TON entran en circulación, valorados en unos 93,65 millones de dólares, o el 1,36% del suministro flotante | Crea un exceso de oferta en un rally impulsado por el impulso del anuncio | A corto plazo |
| Riesgo de ejecución de la transición de validadores | El mercado compró la intención anunciada de Durov antes de que los datos de staking en cadena confirmen el movimiento | Un retraso o un seguimiento más débil de lo esperado podría desencadenar presión para vender la noticia | Próximas 2–3 semanas |
| Exposición legal de Durov | Una citación penal rusa y una investigación francesa previa mantienen la gobernanza ligada al riesgo del fundador | Weaken la idea de Telegram como un ancla central estable para TON | En curso |
| Descuento por centralización | El mercado podría decidir que el control de Telegram merece un descuento en lugar de un premio | Revalúa TON hacia los fundamentos actuales en lugar de hacia el potencial futuro ligado a Telegram | A mediano plazo |
El caso bajista se basa en la conclusión del mercado de que el control de Telegram justifica un descuento por centralización y valora TON según los fundamentos actuales.
En ese punto, la base de stablecoins, las tarifas de aplicaciones y la estructura de validadores de TON lo colocan en un territorio intermedio, valorado para un futuro que aún no se ha materializado.
La publicación El precio de TON se duplica tras el movimiento de Telegram; críticos dicen que atenta contra la promesa central de las criptomonedas apareció primero en CryptoSlate.