La relación de Bitcoin con el S&P 500 ha dejado de comportarse como una simple operación de correlación justo en el peor momento para los alcistas.
Durante gran parte de 2026, la lógica era bastante clara. Cuando el petróleo subió durante la guerra de Irán, los rendimientos aumentaron ante el temor a la inflación, las acciones se desplomaron y Bitcoin siguió el ritmo, ya que el mercado trataba a BTC como un activo de riesgo sensible a la liquidez.
Cuando la presión disminuyó, ambas operaciones de riesgo pudieron recuperarse juntas.
Esa conexión ahora se ha roto. El S&P 500 cerró en un nuevo récord de 7.609 el 2 de junio, con la última fase vinculada a la fortaleza de los resultados y a las acciones relacionadas con la IA.
Al mismo tiempo, Bitcoin cotiza cerca de 63.508 dólares el 4 de junio, con una caída del 13% en siete días, del 21% en 30 días y un 49% por debajo de su máximo histórico del 6 de octubre de 2025.
Bitcoin está haciendo más que simplemente seguir a la baja un moderado repunte de las acciones. Está en un importante descenso mientras el índice bursátil más seguido del mundo sube.
Bitcoin está reaccionando a más que la misma señal macro que las acciones. Se ve obligado a demostrar si la oferta de la era de los ETFs, que lo llevó desde la operación anticipada de 2023 hasta los lanzamientos de enero de 2024 y hasta el máximo de 2025, sigue siendo el comprador marginal.
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24 de noviembre de 2025 · Liam «Akiba» Wright
La correlación del S&P 500 tenía sentido
La correlación anterior tenía una explicación sencilla. El mismo canal de transmisión afectaba a dos activos que se habían vuelto sensibles a la liquidez.
El shock de Irán/Hormuz dio a los mercados una razón física para valorar el riesgo de inflación. Datos de la EIA mostraban que los flujos totales de petróleo por el Estrecho de Hormuz cayeron de 20,7 millones de barriles diarios en el cuarto trimestre de 2025 a 14,6 millones de barriles diarios en el primer trimestre de 2026.
Un análisis de escenarios del Banco Mundial presentó la interrupción como el mayor shock del mercado petrolero en la historia y situó los escenarios del Brent para 2026 entre 95 y 115 dólares por barril, dependiendo de cómo evolucionara la interrupción.
Ese canal se trasladó directamente a las tasas. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió hasta aproximadamente el 4,45% desde el 3,96% antes de los ataques estadounidenses e israelíes contra Irán, ya que los inversores preciaban una mayor inflación y menos recortes de tasas de la Reserva Federal.
En ese escenario, Bitcoin podía cotizar como una acción sin serlo. Un petróleo más alto amenazaba con la inflación. Una inflación más alta mantenía los rendimientos elevados. Los rendimientos más altos restaban apetito por el riesgo. Las acciones bajaron, y BTC bajó con ellas.
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26 de mayo de 2026 · Liam «Akiba» Wright
](https://cryptoslate.com/bitcoin-iran-risk-oil-fed-signals/)
La configuración previa del rally del acuerdo con Irán necesitaba pruebas en los flujos de petróleo, los precios de la gasolina, la compensación por inflación y la fijación de precios de la Fed antes de que los traders pudieran considerarlo más que una operación de alivio.
Un análisis separado de mayo señaló que la aparente ruptura de Bitcoin respecto a las acciones estadounidenses podría haber reflejado diferentes mercados líderes en distintos momentos del día en lugar de un desacoplamiento duradero.
El detalle fuera de horario encaja en ese marco. El trading cripto de fin de semana puede superar a las mesas de acciones estadounidenses, especialmente cuando las noticias sobre petróleo o las expectativas de tasas llegan antes de que las acciones en efectivo reabran.
Una vez que el S&P 500 comienza a cotizar, la señal de liquidez más amplia puede volver a llevar a Bitcoin al mismo canal de activos de riesgo. Eso hizo que la ruptura anterior fuera frágil.
El patrón de esta semana tiene más peso. El movimiento actual ha perdurado más allá de un rally de fin de semana que se desvanece al abrir EE.UU. Es un máximo de varios días de acciones frente a una venta cripto.
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5 de mayo de 2026 · Liam «Akiba» Wright
La ruptura actual depende del comprador
Los niveles más importantes de Bitcoin están ahora por debajo del mercado en lugar de estar por encima.
El desplome repentino de Bitcoin por debajo de los 68.000 dólares provocó alrededor de 400 millones de dólares en liquidaciones en menos de una hora y reveló cuán abarrotado estaba el posicionamiento alcista.
El movimiento también empujó a BTC por debajo de varios niveles en cadena que los traders estaban vigilando, incluyendo la base de costos de los poseedores a corto plazo cerca de 76.900 dólares y la media real del mercado en torno a 78.000 dólares.
Eso cambió el tono. Un mercado que todavía intentaba presentar la debilidad como una caída tuvo que empezar a valorar la protección.
El posicionamiento actual de opciones muestra que los traders pagaban para protegerse de una caída hacia los 50.000 dólares después de que BTC cayera por debajo de los 70.000 dólares, con los 60.000 y 50.000 dólares convirtiéndose en marcadores bajistas vivos en lugar de puntos lejanos de conversación sobre un mercado bajista.
La línea de batalla inmediata es el rango antiguo de 66.900 a 68.000 dólares. Esa zona limitó el ciclo de 2021, definió parte de la ruptura de 2024 y ahora está probando si el rally de la era de los ETFs puede defender la resistencia anterior como soporte.
Una recuperación rápida argumentaría que la venta fue un evento de liquidación. El rechazo mantendría el camino bajista bajo control.
El canal de los ETFs es central porque cambió la estructura del mercado de Bitcoin. La SEC aprobó productos negociables en bolsa de Bitcoin spot el 10 de enero de 2024, abriendo un acceso regulado a BTC a través de cuentas tradicionales de corretaje.
Este canal ayudó a convertir Bitcoin de un activo mayoritariamente nativo de criptomonedas en una parte negociable de carteras institucionales más amplias.
La misma envoltura que atrajo nueva demanda también hizo que los flujos fueran más fáciles de medir. Si los ETFs de Bitcoin spot están sangrando mientras las acciones de IA se recuperan, una gran tesis anti-Bitcoin no es necesaria.
El comprador marginal solo tiene que estar en otro lugar, y las tablas de flujos de ETF hacen esa prueba visible día a día.
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25 de mayo de 2026 · Oluwapelumi Adejumo
](https://cryptoslate.com/bitcoin-ethereum-etf-outflows-altcoin-rotation/)
Es ahí donde el ángulo de la IA y las megaIPOs se vuelve interesante. SpaceX ha presentado un S-1 ante la SEC, y S&P Dow Jones Indices ha consultado sobre cambios en la elegibilidad MegaCap, incluyendo reducir el periodo de maduración de las IPOs de 12 a 6 meses y crear excepciones para empresas MegaCap.
Nasdaq también ha realizado una consulta sobre el Nasdaq-100 de 2026 sobre nuevas listas muy grandes.
El camino de SpaceX en el índice sigue dependiendo de las decisiones y el calendario de los proveedores de índices. Los documentos actuales muestran presión metodológica en lugar de inclusión automática en el S&P 500.
Si los inversores se preparan para grandes listas ligadas a la IA o el espacio mientras el S&P ya está impulsado por los beneficios de la IA, Bitcoin tiene que competir por atención, liquidez y presupuesto de riesgo en un mercado donde la emoción está en otra parte.
DeFi da poco apoyo a Bitcoin
El contexto cripto más amplio ofrece poco apoyo a Bitcoin.
La adopción institucional de blockchain es real, pero cada vez ocurre más a través de vías controladas. El análisis de CryptoSlate sobre el impulso en cadena de Wall Street argumentó que la tokenización puede avanzar sin revivir la DeFi abierta en la forma que los usuarios minoristas recuerdan.
La distinción afecta al precio porque los bonos del Tesoro tokenizados, los sistemas de liquidación controlados y la infraestructura de mercado con permisos crean un bucle de retroalimentación diferente al ciclo especulativo de DeFi que una vez atrajo liquidez minorista a las criptomonedas.
Los datos de DeFiLlama sitúan el TVL total de DeFi cerca de 73 millones de dólares, por debajo de los 80.000 millones de finales de mayo y del máximo histórico de 173.000 millones de octubre de 2025, muy por debajo de la señal de apetito por el riesgo general que los alcistas cripto querrían ver.
Por lo tanto, la DeFi abierta actualmente ofrece poco contrapeso al problema de los flujos de ETF de Bitcoin.
La presión de seguridad añade otra carga. CertiK ha advertido que la IA ha expandido la superficie de ataque de los activos digitales, como destaca Chainalysis con una mayor presión del crimen cripto en toda la industria.
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24 de abril de 2026 · Liam «Akiba» Wright
Para Bitcoin, si el interés institucional por las criptomonedas se desplaza hacia ETFs, activos tokenizados y vías con permiso mientras la DeFi minorista permanece débil, el precio de Bitcoin se vuelve aún más dependiente de si regresa la demanda regulada de spot.
Esto deja a Bitcoin sin un segundo motor especulativo justo cuando su primer motor está siendo probado. En ciclos anteriores, la debilidad en BTC podía coexistir con un aumento del apalancamiento minorista, apetito por la agricultura de rendimientos y beta general de altcoins.
La configuración actual es más delgada. La tokenización puede estar creciendo, pero el capital que aparece allí tiene menos probabilidades de girar rápidamente hacia el riesgo cripto abierto.
Esta diferencia también cambia cómo sería una recuperación. Una recuperación de la DeFi minorista se mostraría con un TVL en aumento, una circulación más amplia de stablecoins dentro de protocolos abiertos, una generación de tarifas más fuerte y un apalancamiento renovado en préstamos y plataformas perpetuas.
Una recuperación liderada por la tokenización puede hacer crecer los balances mientras deja débil la beta cripto en el mercado público. Para BTC, esa división mantiene la lista de vigilancia centrada en los flujos de ETF, las opciones y el estante de 66.900 a 70.000 dólares.
Los dos caminos desde aquí
Bitcoin está lo suficientemente cerca de los principales modelos de valoración a largo plazo como para que asumir un colapso directo sea demasiado simple. También está lo suficientemente dañado como para que asumir una recuperación inmediata sea prematuro.
El marco de la ley de potencia es útil aquí porque muestra por qué el área actual tiene peso.
Para aquellos que no conocen bien la ley de potencia, el gráfico de ley de potencia de Bitcoin.com explica el modelo como un corredor de precios log-log con suposiciones de valor justo y banda, mientras que la discusión reciente del mercado ha presentado a BTC cotizando cerca de una zona históricamente baja de la ley de potencia.
El modelo proporciona contexto en lugar de destino. Stock-to-flow parecía poderoso hasta que falló gravemente después del ciclo de 2021. El contexto de la ley de potencia hace que el área de 54.000 a 58.000 dólares sea más importante que un nivel aleatorio en el gráfico.
El mercado tiene ahora dos caminos creíbles:
| Camino | Probabilidad | Qué lo valida | Qué lo rompe |
|---|---|---|---|
| Restablecimiento de liquidez y base | 60% | BTC no logra recuperar los 66.900-70.000 dólares, persisten las salidas de ETF, la demanda de opciones alrededor de los 60.000 y 50.000 dólares crece, y las acciones de IA siguen atrayendo el dólar de riesgo marginal. | Los flujos de ETF spot se vuelven positivos rápidamente y BTC recupera el antiguo estante con volumen. |
| Recuperación rápida y recomposición | 40% | BTC recupera los 68.000-70.000 dólares, el petróleo y los rendimientos se enfrían, los flujos de ETF se estabilizan y el movimiento por encima de la base de costos de los poseedores a corto plazo convierte la venta en un restablecimiento de liquidación. | BTC pierde los 60.000 dólares y luego el cluster de soporte de 54.000-58.000 dólares mientras continúan los reembolsos de ETF. |
El primer camino es más probable porque la evidencia ya apunta hacia allí. Bitcoin ha roto niveles clave, la demanda de ETF está bajo presión, la cobertura ha bajado y las acciones suben por razones específicas relacionadas con los beneficios de la IA y la demanda de flujos de índices.
El restablecimiento de base puede ocurrir sin un colapso completo del mercado bajista. Primero apunta a una prueba de soporte y un intento de construcción de base.
El segundo camino sigue vigente porque Bitcoin ya cotiza cerca de un área donde los modelos a largo plazo y la estructura previa del mercado deberían contar.
Una rápida reversión de flujos podría reparar rápidamente el sentimiento. Si BTC recupera los 70.000 dólares y la base de costos de los poseedores a corto plazo está cerca de los 76.900 dólares, la divergencia parecería más bien una desinversión forzada que un fracaso del ciclo.
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¿Puede el modelo de ley de potencia de Bitcoin salvar el rally alcista?
El rango que importa: suelo de 48.000 dólares a techo de 492.000 dólares, con el techo aumentando con el tiempo.
31 de octubre de 2025 · Liam «Akiba» Wright
](https://cryptoslate.com/does-the-bitcoin-power-law-model-still-hold-after-stock-to-flow-failed/)
Por lo tanto, mi antigua zona de fondo absoluto de 49.000 dólares se sitúa como una extensión de riesgo residual en lugar de la predicción principal.
Se vuelve creíble si Bitcoin pierde el cluster de 54.000 a 58.000 dólares, si las salidas de ETF siguen en marcha después del evento de liquidación y si el comercio de acciones de IA sigue absorbiendo el capital que de otro modo podría haber regresado a BTC.
Por ahora, Bitcoin está probando si puede subir junto con las acciones. También está revelando cuánto de su avance en la era de los ETFs dependió de que apareciera un comprador específico.
La próxima respuesta vendrá de los flujos y niveles, no solo del récord del S&P 500.
La publicación La caída de Bitcoin a 63.000 dólares muestra que la demanda de ETFs compite con las acciones de IA por la liquidez en dólares apareció primero en CryptoSlate.