El 29 de junio, la Corte Suprema de Estados Unidos falló que el presidente Donald Trump tenía la autoridad para destituir a la comisionada de la Comisión Federal de Comercio (FTC), Rebecca Slaughter, rechazando los límites estatutarios que anteriormente permitían que los comisionados de la FTC fueran despedidos solo por causa justificada.
Esta decisión anuló el precedente Humphrey’s Executor, de 1935, que había protegido a ciertos comisionados independientes de agencias contra el despido sin causa durante más de nueve décadas.
La sentencia afirmó:
“A pesar de lo que diga Humphrey’s, las agencias independientes no son ‘independientes’ en el sentido de que están libres del Presidente y, por lo tanto, responden ‘solo al pueblo de los Estados Unidos.’
Trump celebró la decisión de la corte en su plataforma Truth Social, presentándola como una expansión significativa de la autoridad ejecutiva.
Escribió:
Todo este concepto de ‘poder’ ha sido objeto de lucha durante casi 100 años, desde tiempos de Franklin Delano Roosevelt, cuando gran parte de su poder fue arrebatada. Él luchó por recuperarlo, incluso queriendo ‘llenar la Corte’, pero no logró hacerlo. Esta decisión devuelve un tremendo poder adicional a la Presidencia, donde pertenece.
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Donald Trump Presidente (47º) • Estados Unidos de América
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Cuando fue cuestionado por periodistas en la Casa Blanca sobre si planeaba más destituciones en la burocracia federal, el presidente dejó la puerta abierta, señalando que la decisión simplemente restablece el poder legítimo del Despacho Oval.
Aunque la sentencia se centró en la FTC, su razonamiento ejerce nueva presión sobre agencias con estructuras similares de múltiples miembros y protecciones contra la destitución.
Eso incluye a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y a la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), que tradicionalmente han sido diseñadas para operar con mandatos escalonados, membresía bipartidista y cierta distancia del control directo de la Casa Blanca.
Esta estructura ha sido especialmente importante en la regulación financiera, donde los mercados a menudo valoran la continuidad.
Los comisionados pueden influir en las prioridades de aplicación, calendarios de reglamentación, exenciones, decisiones de acuerdo y interpretaciones de la ley existente. Incluso cuando las leyes permanecen sin cambios, los líderes de las agencias pueden determinar cuán agresivamente se aplican esas leyes.
Para las empresas de criptomonedas, esa distinción es familiar. La industria pasó años argumentando que la SEC bajo el ex presidente Gary Gensler utilizó acciones de cumplimiento para establecer políticas sin proporcionar reglas viables.
La administración actual ha ido en la dirección opuesta, con reguladores prometiendo categorías más claras para los activos digitales y mayor coordinación entre la SEC y la CFTC.
La decisión de la Corte Suprema podría hacer que ese tipo de cambio de política sea más fácil de llevar a cabo.
La SEC y la CFTC ya están en el centro de la política criptográfica
El momento hace que la sentencia sea más importante para los activos digitales.
La SEC y la CFTC ya están tratando de coordinarse más estrechamente en la supervisión de criptomonedas. El presidente de la SEC, Paul Atkins, y el presidente de la CFTC, Michael Selig, realizaron un evento conjunto en enero para discutir la armonización entre las agencias y su papel en dar forma al liderazgo financiero estadounidense en la era de las criptomonedas.
La SEC dijo que el evento estaba relacionado con los esfuerzos para cumplir con la promesa de Trump de convertir a Estados Unidos en la “capital mundial de las criptomonedas”.
Esa frase marcó una clara ruptura con la postura regulatoria anterior. En lugar de competir públicamente por jurisdicción o depender principalmente del cumplimiento, las agencias han señalado una preferencia por clasificaciones más claras de activos, supervisión coordinada y reglamentación que brinden a intercambios, corredores, custodios e emisores de tokens un camino más claro hacia el cumplimiento.
Sin embargo, Markus Levin, cofundador de XYO, dijo a CryptoSlate que aunque la decisión de la Corte Suprema no cambia la autoridad legal de la SEC o la CFTC sobre las criptomonedas, podría dar a futuras administraciones más influencia sobre cómo esas agencias llevan a cabo sus mandatos.
Según él, una Casa Blanca que apoye los activos digitales podría moverse más rápido en reglas de estructura de mercado, política de stablecoins e iniciativas de tokenización, mientras que una administración menos favorable podría volver a orientar a las agencias hacia el cumplimiento o retrasar su implementación.
Esto significa que un presidente que pueda remover comisionados más fácilmente podría alinear más estrechamente a las agencias con los objetivos políticos de la administración.
Aunque eso podría reducir la resistencia interna, como ha ocurrido durante la elaboración de reglas amigables con las criptomonedas bajo la administración actual, también podría dar a una futura administración más margen para revertir su curso.
Levin añadió:
Lo que la industria debería preocuparse es si los beneficios de una formulación de políticas más rápida superan el riesgo de una mayor influencia política sobre los reguladores financieros. Las empresas y los inversores institucionales valoran marcos regulatorios que permanezcan consistentes entre administraciones. Si la implementación de las reglas de criptomonedas se ve cada vez más moldeada por ciclos políticos, las firmas podrían pasar tanto tiempo adaptándose a prioridades cambiantes como cumpliendo las propias reglas.
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Markus Levin Cofundador • XYO
La Ley CLARITY eleva la apuesta
La sentencia de la Corte Suprema llega mientras el Congreso debate la Ley CLARITY para el Mercado de Activos Digitales, el proyecto de ley más importante sobre estructura de mercado que ahora está avanzando en Washington.
El Comité Bancario del Senado aprobó el proyecto en mayo por 15 votos a favor y 9 en contra. La legislación está diseñada para dividir la supervisión de los activos digitales entre la SEC y la CFTC, al tiempo que establece reglas de divulgación, registro y protección al cliente para partes del mercado de criptomonedas.
En términos generales, el proyecto otorgaría a la CFTC un papel más amplio sobre las materias primas digitales y la actividad en el mercado spot, mientras que preservaría la autoridad de la SEC sobre contratos de inversión y activos digitales vinculados a valores.
Este marco pretende resolver años de incertidumbre sobre qué regulador supervisa listados de tokens, plataformas de trading e intermediarios.
Aunque la decisión de la Corte Suprema no determina si la CLARITY será aprobada, sí cambia el entorno institucional alrededor del proyecto.
Si el Congreso da a la SEC y la CFTC un mandato más claro sobre las criptomonedas, las personas que dirigen esas agencias serán aún más importantes.
Los comisionados y presidentes serían responsables de escribir reglas, conceder exenciones, aprobar registros, vigilar intercambios y decidir cuánta flexibilidad dar a las firmas que pasan de estructuras offshore o estatales a un régimen federal.
Bajo el modelo antiguo, los mandatos escalonados y las protecciones contra la destitución tenían como objetivo frenar cambios abruptos en la dirección de las agencias. La sentencia de la corte debilita ese amortiguador.
Un marco de políticas criptográficas que dependa fuertemente de la implementación de la SEC y la CFTC podría, por lo tanto, quedar más expuesto a la política presidencial.
No obstante, eso no convierte a la sentencia en una victoria o derrota sencilla para la industria.
A corto plazo, las firmas criptográficas podrían beneficiarse si la actual Casa Blanca usa su influencia para impulsar a los reguladores hacia una reglamentación más rápida, menos conflictos de políticas impulsados por la aplicación y una aceptación más amplia de los mercados tokenizados. Patrocinadores de ETFs, intercambios, emisores de stablecoins y firmas de trading institucionales podrían beneficiarse de un enfoque federal más coordinado.
El riesgo es que la misma estructura funcione en sentido contrario. Una futura administración escéptica ante los activos digitales podría reemplazar a los líderes de las agencias, ralentizar reglas pendientes, reabrir teorías de cumplimiento o reducir exenciones en las que la industria había comenzado a confiar.
Esa perspectiva importa para las firmas que hacen inversiones a largo plazo en la infraestructura estadounidense.
Esto se debe a que los intercambios, custodios y gestores de activos necesitan reglas lo suficientemente duraderas para respaldar planes de cumplimiento, compromisos de capital y lanzamientos de productos a través de ciclos electorales.
La publicación Los planes criptográficos de SEC y CFTC enfrentan nuevo riesgo tras la sentencia de la Corte Suprema apareció primero en CryptoSlate.