La empresa BitMine, de Thomas Lee, está recurriendo al mercado de acciones preferentes para recaudar capital fresco para su estrategia en Ethereum, ofreciendo a los inversores un pago anual del 9,5%.
El 3 de junio, la compañía reveló planes para vender 3 millones de acciones de acciones preferentes perpetuas de serie A con una tasa del 9,50% y un monto nominal de 100 dólares, lo que podría generar hasta 300 millones de dólares en fondos.
Se espera que estas acciones se negocien en la Bolsa de Nueva York bajo el ticker BMNP si la cotización es aprobada. Moelis & Company y Cantor actúan como coordinadores principales.
Si se vendieran en su totalidad, la oferta añadiría aproximadamente 28,5 millones de dólares en obligaciones anuales de dividendos, pagados semanalmente cuando sean declarados por la junta directiva de BitMine.
La venta se produce mientras la empresa de tesorería de Ethereum enfrenta una prueba más dura del modelo corporativo de criptomonedas. Debido a las condiciones actuales del mercado, las pérdidas no realizadas de BitMine en ETH han superado los 8.000 millones de dólares, ya que la caída de ETH ha llevado el activo muy por debajo del precio medio de compra de la empresa.
Pérdidas no realizadas de BitMine en sus tenencias de Ethereum (Fuente: CryptoQuant)
Aun así, esta medida profundizará el vínculo entre el balance general de la empresa, su operación de staking y los inversores del mercado público a quienes se pide financiar su próxima etapa de acumulación.
Un pago basado en el rendimiento de Ethereum
BitMine dijo que los fondos obtenidos de la oferta podrían utilizarse para fines corporativos generales, incluyendo compras adicionales de ETH y otros activos digitales, expansión de su infraestructura de staking y validadores, capital de trabajo, inversiones estratégicas relacionadas con Ethereum, y recompras de sus acciones comunes.
Este amplio uso de los fondos hace que la oferta sea más que una reparación del balance general. Podría permitir a BitMine seguir acumulando ETH mientras los precios del mercado siguen bajos, reforzando el papel de la empresa como la mayor firma pública de tesorería de Ethereum.
En el último año, la empresa ha construido su posición en la cartera de ETH mediante compras agresivas y actualmente posee más de 5,3 millones de tokens. Esto representa alrededor del 4,5% de la oferta circulante de ETH.
Cabe destacar que una gran parte de esa reserva está staketeada, lo que permite a BitMine obtener recompensas del protocolo mientras conserva los tokens.
Mediciones clave de BitMine (Fuente: BitMineTracker)
El presidente Thomas Lee ha argumentado que esas recompensas por staking otorgan a las empresas de tesorería de Ethereum una ventaja sobre los vehículos centrados en Bitcoin. A diferencia de Bitcoin, ETH puede generar rendimiento mediante staking, permitiendo a una empresa obtener retornos sin vender el activo subyacente.
Esa distinción es central para las nuevas acciones preferentes de BitMine. Con un cupón del 9,5%, la oferta completa de 300 millones de dólares costaría aproximadamente 548.000 dólares semanales en dividendos.
BitMine ha dicho que sus ingresos anualizados por staking están en cientos de millones de dólares, lo que sugiere que el pago preferente es pequeño en comparación con los ingresos que su ETH staketeado podría generar en condiciones normales del mercado.
Además, el sector más amplio de la tesorería de Ethereum ya se está moviendo en esa dirección. El staking representó el 60% de los ingresos divulgados entre las empresas de tesorería de ETH cotizadas en 2025, según un estudio del proveedor de staking Everstake.
El informe indicó que la cifra fue extraída de compañías que separaron claramente los ingresos relacionados con el staking, mostrando cómo la implementación activa se ha convertido en una parte más grande del modelo público de tesorería de ETH.
Esta mezcla de ingresos ayuda a explicar por qué BitMine se apoya en el perfil de rendimiento de Ethereum al mismo tiempo que pide a los inversores aceptar un pago fijo del 9,5%.
La empresa no solo está manteniendo ETH como reserva de tesorería. Está tratando de convertir esa reserva en una base de ingresos recurrentes que pueda soportar la financiación en el mercado de capitales.
No obstante, la presentación de la empresa también muestra por qué esta estructura no está libre de riesgos.
BitMine no compromete un fondo dedicado de ingresos por staking para las acciones preferentes. En cambio, la presentación indica que los dividendos podrían financiarse mediante efectivo disponible, actividad de rendimiento de ETH, ventas de valores, futuras financiaciones u otras fuentes.
Mientras tanto, la empresa también advierte que los ingresos por staking podrían no ser suficientes y que el ETH staketeado podría no estar inmediatamente disponible para retirada o venta durante períodos de tensión.
Esta advertencia es central en la transacción porque las acciones preferentes convierten parte de la apuesta de BitMine en Ethereum en una obligación de efectivo recurrente.
La comparación de STRC de la estrategia tiene límites
La iniciativa de BitMine se asemeja mucho al modelo de financiación utilizado por Strategy, la empresa de tesorería de Bitcoin de Michael Saylor, que ha recurrido repetidamente a acciones preferentes y otros valores para financiar la acumulación de criptomonedas y gestionar su estructura de capital.
Ambas empresas están utilizando instrumentos del mercado público para transformar la demanda de rendimiento de los inversores en capacidad de balance para comprar activos digitales. Ambas han buscado crear valores que atraigan a inversores que puedan querer exposición a una tesorería de criptomonedas sin poseer directamente el token subyacente.
Ambas también operan en un mercado donde el valor de su activo principal puede cambiar drásticamente antes de que la obligación de efectivo asociada al valor llegue a vencer.
No obstante, esta comparación tiene límites.
La STRC preferente de Strategy es un producto de tasa variable diseñado para mantener las acciones cotizando cerca de su monto nominal de 100 dólares. Su tasa de dividendo puede ajustarse mensualmente, dando a Strategy una herramienta para responder si los precios de mercado se alejan de la paridad.
La Serie A preferente de BitMine es más sencilla en un aspecto y más estricta en otro. Tiene un cupón fijo del 9,5%, pagado semanalmente con atraso cuando sea declarado, en lugar de una tasa variable que puede reajustarse para influir en el precio de cotización.
Si los dividendos no se pagan, sin embargo, se acumulan y capitalizan semanalmente. La tasa sobre los dividendos impagos puede aumentar con el tiempo, con un tope del 15% anual.
| Característica | STRC | Serie A de BitMine |
|---|---|---|
| Emisor | Strategy, tesorería de Bitcoin | BitMine, tesorería de Ethereum |
| Tipo de valor | Preferente perpetua | Preferente perpetua |
| Dividendo | Variable, actualmente 11,50% | Fijo 9,50% |
| Cadencia de pago | Efectivo mensual | Efectivo semanal, si se declara |
| Propósito | Fines corporativos generales, incluyendo compras de Bitcoin | Fines corporativos generales, incluyendo ETH/activos digitales e infraestructura de staking |
| Par/monto nominal | 100 dólares | 100 dólares |
| Característica estabilizadora del mercado | Dividendo ajustado para mantener el precio cerca de 100 dólares | La preferencia de liquidación se ajusta mediante una fórmula de precio de mercado, pero no hay un dividendo variable orientado a la par |
| Redención | STRC canjeable a 101 dólares o más, más dividendos impagos | BitMine canjeable al 110% en los primeros 18 meses, al 105% de 18 meses a tres años, luego al 100%, más dividendos impagos |
Las acciones preferentes también incluyen una preferencia de liquidación que comienza en 100 dólares y se ajusta según una fórmula de precio de mercado, sin bajar nunca de 100 dólares.
BitMine puede redimir las acciones al 110% del monto nominal durante los primeros 18 meses, al 105% de 18 meses a tres años, y al 100% después de tres años, más los dividendos acumulados e impagos. Los titulares también tendrían derechos de recompra si ocurren ciertos cambios fundamentales.
Esos términos le dan flexibilidad a BitMine, pero también muestran el precio de recaudar capital en un mercado de criptomonedas más débil. Un pago del 9,5% es lo suficientemente alto como para atraer la atención de inversores de renta fija, pero también refleja la prima exigida a una empresa cuya base principal de activos está vinculada a ETH.
La publicación El gigante de la tesorería de Ethereum ofrece un pago del 9,5% mientras las pérdidas contables superan los 8.500 millones de dólares apareció primero en CryptoSlate.