El precio de Bitcoin ha alcanzado los 70.000 dólares después de que Strategy, el mayor tenedor corporativo cotizado en bolsa del mundo de la criptomoneda líder, vendiera una parte de su tesorería en BTC por primera vez desde 2022.
Los datos de CryptoSlate mostraron que el precio de BTC cayó un 4% ante esta noticia, llegando a bajar hasta los 69.690 dólares antes de recuperarse hasta los 70.120 dólares al momento de escribir estas líneas. Este es su nivel de precio más bajo en seis semanas.
Este movimiento en el precio se produjo cuando Strategy reveló el 1 de junio que había vendido 32 Bitcoin entre el 26 y el 31 de mayo. La venta generó aproximadamente 2,5 millones de dólares a un precio medio de ejecución de 77.135 dólares.
La venta de activos digitales representa un microscópico 0,0038% de sus reservas totales, frente a un stock corporativo total de 843.706 Bitcoin, adquiridos a un precio promedio de 75.699 dólares.
Estrategia Métricas Clave (Fuente: Estrategia)
Los observadores del mercado rápidamente destacaron la importancia de la decisión de Strategy de vender como una salida formal de la doctrina de retención absoluta mantenida durante mucho tiempo por el fundador Michael Saylor. Jim Cramer, presentador de Mad Money en CNBC, dijo:
“Strategy (Micro) vende Bitcoin, 2,5 millones de dólares. Quizá tenga que reevaluar su postura pro-Bitcoin dado lo mucho que Strategy lo ha apoyado. Trampolín clave durante años. Algunos hablan de manipulación. Creo que eso es demasiado fuerte.”
Más importante aún, la venta pone de relieve un riesgo estructural subyacente, ya que Strategy depende cada vez más de un activo volátil para financiar pasivos corporativos fijos denominados en dólares.
STRC arrastra a Strategy más profundamente hacia los mercados crediticios
Según la declaración, Strategy dijo que había vendido sus reservas en BTC «para financiar distribuciones en acciones preferentes».
En el último año, Strategy ha lanzado varias acciones preferentes perpetuas cotizadas, incluyendo STRK, STRC, STRF y STRD, para ofrecer rendimientos de renta fija junto con sus operaciones de tesorería de Bitcoin.
La más popular de ellas es STRC, una acción preferente perpetua lanzada en julio de 2025 bajo el apodo de Stretch.
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14 de abril de 2026 · Oluwapelumi Adejumo
En los últimos meses, la seguridad ha sido central en el esfuerzo de Saylor por convertir las reservas de Bitcoin de la compañía de una reserva pasiva en una plataforma de financiación que pueda atraer a inversores en busca de rendimiento en lugar de exposición directa al token.
Saylor ha dicho que Strategy quiere que STRC se convierta en uno de los principales instrumentos crediticios en los mercados globales, un objetivo que depende de mantener el producto lo suficientemente estable como para funcionar más como un vehículo de ingresos que como una acción volátil vinculada a criptomonedas.
STRC paga distribuciones mensuales en efectivo y actualmente tiene una tasa de dividendo anualizada del 11,5%, un nivel que Strategy ha mantenido durante cuatro meses consecutivos. La tasa se revisa mensualmente y puede ajustarse para ayudar a mantener las acciones cotizando cerca de su valor nominal de 100 dólares.
Ese ancla de precio es importante para la estrategia de financiación más amplia de la compañía.
Cuando STRC se mantiene cerca del par, Strategy puede emitir acciones adicionales mediante su programa at-the-market en condiciones más favorables, recaudando así capital para comprar más Bitcoin, cumplir con las obligaciones de dividendos y gestionar pasivos.
Sin embargo, el producto ha mostrado cierta tensión recientemente. STRC no cotiza a par desde mediados de mayo y llegó a caer hasta los 97,11 dólares la semana pasada antes de recuperarse hasta unos 99,10 dólares. Aun así, el producto ha financiado la compra de más de 122.000 BTC.
Compras de Bitcoin de STRC de Strategy (Fuente: Bitcoin For Corporations)
Mientras tanto, las acciones podrían acercarse a los 100 dólares antes de la fecha ex-dividendo del 15 de junio, cuando los inversores deben poseer la acción para recibir el próximo pago.
Esta dinámica de trading ha centrado la atención en los mecanismos detrás del nuevo modelo de Strategy.
STRC funciona mejor cuando la demanda de inversores mantiene el título cerca del par. Si ese apoyo se debilita, la compañía podría tener que depender más de mayores rendimientos, emisión de acciones o su tesorería en Bitcoin para mantener la estructura funcionando sin problemas.
La pregunta más difícil no es si se puede vender Bitcoin
Strategy y sus partidarios han presentado la venta de 32 Bitcoin como una forma de demostrar que su tesorería no está bloqueada fuera del mercado.
La compañía argumenta que puede vender cuando ello apoya su balance, mejora las métricas por acción o ayuda a cumplir con las obligaciones vinculadas a los valores que ha emitido en torno a sus reservas en Bitcoin.
Sin embargo, los críticos sostienen que esta explicación aborda solo parte de la preocupación que se está formando ahora en torno a la compañía.
Glenn Cameron, responsable global de institucionales en Onramp Bitcoin, señaló que la liquidez de Bitcoin nunca ha sido la duda central para los inversores institucionales. El activo cotiza continuamente en distintas plataformas globales y suele superar los diez mil millones de dólares en volumen diario.
Según él, la pregunta más difícil es si Strategy puede confiar en esa liquidez durante una caída sostenida, cuando los pagos fijos en dólares siguen pendientes y otros canales de financiación pueden ser menos atractivos.
Escribió que el modelo de la compañía se basa en parte en la idea de que Bitcoin tendría que apreciarse solo alrededor del 2,3% anual para cubrir una factura estimada de 1.600 millones de dólares en dividendos de STRC a lo largo del tiempo.
Según él, el cálculo se basa en la factura de dividendos respecto al valor nominal actual de las reservas en Bitcoin de Strategy. A los precios actuales, una modesta ganancia en la tesorería puede parecer suficiente para compensar el costo en efectivo del pago.
Los dividendos, sin embargo, no se pagan con ganancias de marcado a mercado. Requieren dólares. Esa distinción se vuelve más importante cuando el valor de la tesorería subyacente cae.
Si el precio de Bitcoin se redujera a la mitad, la misma obligación de dividendos consumiría una mayor proporción de la base de activos de la compañía.
Sin embargo, si Strategy sigue emitiendo acciones preferentes, la carga en efectivo también crecería. Una tasa de equilibrio manejable en un mercado alcista puede volverse más exigente cuando el valor de la tesorería se contrae y la factura de dividendos permanece fija.
Es ahí donde la venta de 32 Bitcoin adquiere más importancia de lo que sugiere su tamaño. La transacción no puso a prueba la capacidad de Strategy para vender Bitcoin a gran escala. Mostró cómo la tesorería podría utilizarse una vez que las obligaciones en efectivo vinculadas a la estructura de acciones preferentes lleguen a vencer.
Una caída reduciría las opciones de Strategy
En un mercado favorable, Strategy puede aprovechar varios canales de financiación simultáneamente. La emisión de acciones comunes puede recaudar efectivo. Las acciones preferentes pueden cotizar cerca del par. Las ventas de Bitcoin pueden limitarse y presentarse como gestión selectiva del balance. Un precio creciente de Bitcoin también refuerza el valor de la tesorería que respalda la estructura.
Esas condiciones se vuelven más difíciles de depender durante una caída. Un precio más bajo de las acciones comunes hace que la emisión de acciones sea más dilutiva. Un precio más bajo de STRC puede obligar a la compañía a ofrecer más rendimiento para restaurar la demanda.
Mientras tanto, los pagos de dividendos deben hacerse siempre en efectivo, independientemente de dónde cotice Bitcoin.
Ese es el escenario que atrae la atención de los analistas. Si los mercados de capitales permanecen abiertos, Strategy puede financiar sus obligaciones sin depender demasiado de la reserva de Bitcoin. Si el acceso al mercado se restringe, la tesorería se convierte en una fuente más visible de liquidez.
Ventas repetidas en un mercado en caída conllevarían sus propios riesgos. Un precio más bajo de Bitcoin requeriría más monedas para cumplir con la misma obligación en dólares, mientras que cada venta podría profundizar la preocupación de los inversores sobre si la estructura de acciones preferentes empieza a alimentarse del activo que debería respaldar.
Jeff Dorman, director de inversiones en Arca, ha argumentado que la pequeña venta podría estar preparando a los inversores para desprendimientos mayores más adelante.
También ha advertido que la reserva de efectivo de 900 millones de dólares de Strategy solo cubre unos cinco meses de obligaciones de dividendos, dejando la estructura de acciones preferentes más expuesta si la emisión se vuelve más difícil.
Dorman describió la situación como una «bomba de tiempo», diciendo que los intereses de los accionistas comunes, los tenedores de preferentes y los inversores en Bitcoin podrían no coincidir siempre una vez que los pagos fijos en efectivo se suman a una tesorería volátil.
Mientras tanto, esa tensión va más allá de Strategy. Las empresas públicas de tesorería en Bitcoin ya no son simples tenedores de un activo de reserva.
Una vez que emiten valores con rendimiento y dependen de los mercados tradicionales de capitales, asumen obligaciones hacia accionistas y proveedores de capital que pueden complicar una estrategia pura de retención frente a la volatilidad.
Simon Dixon, analista de Bitcoin, dijo que los inversores deberían reconocer que los gestores de las empresas públicas de tesorería ahora operan dentro de una estructura financiera más amplia. Él dijo:
«Aquellos que se preocupan por Bitcoin deberían entender a quién trabajan en última instancia Adam, Saylor y otros que dirigen empresas de tesorería en Bitcoin, y ajustar sus expectativas en consecuencia.»
Strategy ha convertido Bitcoin en la capa base de una estrategia crediticia corporativa. La pregunta ahora es cómo se comportará esa estructura si el mercado deja de proporcionar las condiciones que la hicieron funcionar: precios crecientes de Bitcoin, demanda constante de inversores y acceso abierto a nuevo capital.
La publicación Strategy vendió 32 BTC para pagar dividendos — pero el verdadero riesgo es qué ocurrirá si tiene que vender más Bitcoin apareció primero en CryptoSlate.