El fondo soberano de Noruega, con un patrimonio de 2,3 billones de dólares, propone un cambio importante en su cartera de renta fija que podría reducir sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense en aproximadamente 75.000 millones de dólares, ya que busca diversificar el riesgo y mejorar los rendimientos.
Norges Bank Investment Management, que gestiona el fondo, ha recomendado reducir la participación de bonos gubernamentales en su cartera de bonos al 50% desde el 70%.
La asignación restante se destinaría a otras fuentes de primas de riesgo, según una carta enviada al Ministerio de Finanzas de Noruega.
El cambio propuesto reduciría gradualmente las tenencias de bonos del Tesoro estadounidense del 34,1% de la asignación de bonos gubernamentales del fondo al 21,9%.
Los bonos del Tesoro enfrentan la mayor reducción
Este cambio tendría su mayor impacto en la deuda gubernamental de Estados Unidos.
Cálculos de Bloomberg estiman que la reducción en bonos gubernamentales ascendería a unos 58.000 millones de dólares en total, mientras que las tenencias de bonos del Tesoro estadounidense podrían disminuir en aproximadamente 75.000 millones de dólares.
El fondo también reduciría su exposición a bonos gubernamentales de la zona euro, pasando su asignación del 16,8% al 14,1%.
Los bonos gubernamentales japoneses serían uno de los principales beneficiarios.
NBIM propuso aumentar su participación del 4,6% al 7,4%, lo que, según Bloomberg, representaría un incremento de aproximadamente 20.000 millones de dólares.
NBIM afirmó que una asignación del 50% en bonos gubernamentales seguiría proporcionando suficiente liquidez durante períodos de turbulencia en el mercado, al tiempo que permitiría al fondo buscar mayores rendimientos en otros lugares.
El fondo también quiere cambiar la forma en que se ponderan sus tenencias de bonos gubernamentales. En lugar de basar las asignaciones principalmente en el producto interno bruto, desea utilizar el valor de mercado, citando las elevadas cargas de deuda en casi todas las economías desarrolladas.
El mercado de bonos del Tesoro bajo presión
La reasignación propuesta llega en un momento delicado para el mercado de bonos del Tesoro estadounidense.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo han subido a máximos plurianuales, ya que los inversores están cada vez más preocupados por las perspectivas fiscales de Estados Unidos y el creciente endeudamiento gubernamental.
El viernes, los rendimientos de los bonos del Tesoro apenas variaron mientras los inversores esperaban el último informe de empleo de Estados Unidos.
El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años rondaba el 4,7541%, mientras que el rendimiento a dos años se situaba en el 4,3390%. El rendimiento del bono del Tesoro a 30 años se mantenía cerca del 5,2328%.
Los inversores están observando atentamente los datos de nóminas no agrícolas y desempleo de agosto en busca de pistas sobre la salud del mercado laboral estadounidense y las perspectivas de tipos de interés de la Reserva Federal.
Los economistas encuestados por Reuters esperan que los empleadores hayan creado 56.000 puestos de trabajo en agosto, tras una caída sorpresiva de 23.000 en julio. Se prevé que la tasa de desempleo se mantenga en el 4,2%.
El informe sigue a los datos de nóminas privadas más débiles de lo esperado de ADP, que mostraron que las empresas estadounidenses añadieron 38.000 trabajadores en agosto frente a las expectativas de 47.000.
Los mercados también se centrarán en nuevos datos de inflación la próxima semana mientras los inversores evalúan las perspectivas para la reunión de política monetaria de la Reserva Federal del 15 al 16 de septiembre.
El fondo mira más allá de la deuda gubernamental
Los cambios propuestos reflejan la magnitud de la cartera de renta fija gestionada por el fondo de riqueza de Noruega.
Aproximadamente el 30% del fondo estaba invertido en bonos al 30 de junio, lo que representa más de 615.000 millones de dólares en activos de renta fija.
Alrededor del 59,5% de esos activos estaban invertidos en bonos gubernamentales, según las cifras más recientes del fondo.
Por lo tanto, la asignación en bonos gubernamentales disminuiría sustancialmente si la propuesta de NBIM es aprobada.
Establecido en 1998 para invertir los ingresos petroleros de Noruega, el fondo soberano se ha beneficiado cada vez más de su exposición a compañías tecnológicas estadounidenses y asiáticas, así como a otros beneficiarios del auge de la inteligencia artificial.
Para el mercado de bonos del Tesoro, la propuesta también resalta cómo las preocupaciones sobre el endeudamiento gubernamental y los rendimientos a largo plazo están influyendo cada vez más en las decisiones de asignación entre algunos de los mayores inversores institucionales del mundo.
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