Por Thomas Cuvelier
La defensa, la energía, la robótica y el gobierno han sido históricamente áreas clásicas prohibidas para la inversión de capital riesgo. Estas industrias «difíciles» tienen en común ciclos de adquisición lentos, una supervisión regulatoria estricta y una migración de clientes con alta fricción. Los proveedores de software legado que las atienden se han beneficiado de una barrera de complejidad que les permite innovar lentamente sin enfrentarse al riesgo de pérdida de clientes.
Esto hizo que las víctimas de la venta impulsada por la ansiedad por la IA de este año fueran aún más dramáticas. Los gigantes del software que sirven a industrias pesadas —IBM, SAP, ServiceNow, Schneider Electric— han pasado de ser apuestas seguras a ser objeto de escrutinio por parte de los inversores.
Aunque los titulares han atribuido esa venta a los lanzamientos rápidos de herramientas para industrias verticales por parte de Anthropic, hay más en juego. La tendencia macro es un nuevo entusiasmo de los fundadores por crear entrantes nativos de IA en industrias tradicionales, y el respaldo que están recibiendo de los fondos de capital riesgo que ven la oportunidad única en una generación de transformar industrias enteras.
Por qué están cambiando las percepciones de los inversores
Thomas Cuvelier
El contexto es importante. La inestabilidad geopolítica, la presión en las cadenas de suministro y las preocupaciones por la seguridad energética han colocado la resiliencia industrial en el centro de la política nacional.
Tanto en EE.UU. como en Europa, los responsables políticos están priorizando la inversión en actualizaciones de redes eléctricas, redes de transporte e infraestructura del sector público, al tiempo que reexaminan los sistemas de contratación y cumplimiento que han ralentizado la adopción de tecnologías emergentes capaces de lograr dicha resiliencia industrial más rápidamente.
Al mismo tiempo, los avances rápidos en IA y sistemas agentes hacen posible construir una nueva clase de software nativo de IA adaptado a industrias «difíciles» mediante una integración profunda con herramientas verticalizadas y automatización especializada de flujos de trabajo críticos.
Las viejas fortalezas de los incumbentes, como los engorrosos ciclos de migración que disuaden a las empresas de cambiar a nuevos proveedores de software, también están siendo desafiadas, ya que la automatización incorporada reduce los procesos de migración de semanas a días.
La creación de software en sí misma se ha commoditizado en la era de la IA, y cada vez más inversores detectan que la profundidad operativa, la interfaz de usuario/UX intuitiva, la rapidez para llegar al mercado y la integración fluida en sistemas complejos del mundo real son características de un software vertical de alta calidad que las startups están bien posicionadas para desarrollar.
Los inversores también se están dando cuenta de que la mayor parte del valor disponible en el SaaS horizontal ya ha sido extraído. En esos primeros años posteriores a ChatGPT, los fondos de capital riesgo respaldaron ampliamente a empresas de IA que desarrollaban soluciones para la adopción por parte de PYMES no reguladas —exactamente el público al que ahora están llegando jugadores de modelos fundamentales como OpenAI y Anthropic mientras avanzan hacia las empresas. Los modelos fundamentales son de naturaleza general, y su verticalización solo puede extenderse hasta cierto punto. Por ello, los productos nativos de IA diseñados para industrias pesadas son propuestas convincentes y competitivas para los fondos de capital riesgo.
Creciente convicción de que los incumbentes son vulnerables
Siempre ha habido mucho escepticismo entre inversores y ejecutivos de tecnología sobre si las startups de IA pueden desafiar significativamente a los incumbentes que llevan décadas en la cima. Pero esas empresas operan con arquitecturas de productos y procesos extensos que fueron creados en la era previa a la IA.
Pasar de ese estado de cosas a sistemas nativos de IA es una tarea monumental, mientras que las nuevas empresas nacen con esos sistemas desde el primer día. Además, los incumbentes tienen poco incentivo para innovar rápidamente cuando la rotación de clientes es limitada. Pero en el contexto actual de mejoras vertiginosas en los modelos de IA y sistemas agentes, esperar a que aparezca la rotación será demasiado tarde.
El escepticismo también corre el riesgo de pasar por alto el perfil de fundadores excepcionales que están creando desafíos nativos de IA. Algunas de las startups de más rápido crecimiento en defensa, energía, gobierno y sector público están lideradas por personas que provienen directamente de las mismas industrias que están transformando. Su comprensión de las restricciones del sector y las realidades operativas les da una ventaja sobre los proveedores de software generales que carecen de la misma especialización y experiencia.
Acelerando el ritmo
El emprendimiento inteligente y los inversores de capital riesgo están confluyendo para hacer una apuesta por sectores difíciles. Antes considerados fuera de alcance debido a la complejidad de las adquisiciones o la carga regulatoria, estos sectores representan un enorme potencial sin explotar en la nueva era nativa de IA.
Las empresas emergentes que ofrecen soluciones diseñadas para estas industrias con integración profunda de herramientas específicas verticales y automatización crítica de flujos de trabajo están bien posicionadas para obtener una cuota creciente de la financiación total en IA, ya que atienden puntos de dolor de los clientes que han permanecido sin respuesta durante años.
Estamos hablando de una disrupción en mercados que valen billones. La magnitud de la oportunidad para el creciente interés de los fondos de capital riesgo en sectores que históricamente han evitado no es ningún misterio ni error de cálculo. La visión es ambiciosa. Más que simplemente construir mejor software, los sectores fundamentales de la economía mundial están a punto de ser reinventados.
Thomas Cuvelier es socio para EE.UU. y Europa en la firma de capital riesgo en etapas tempranas RTP Global. Actualmente supervisa el despliegue del último fondo de 1.000 millones de dólares de la firma, respaldando una gama de startups nativas de IA que buscan transformar industrias y procesos empresariales tradicionales. En su capacidad personal, Cuvelier escribió un cheque de ángel para Lovable en la fase pre-semilla.
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Ilustración: Dom Guzman
