El desplome agresivo de Bitcoin por debajo de los 70.000 dólares ha cambiado el mercado, pasando de un debate sobre la compra en caídas a una cuestión más defensiva: hasta dónde deben protegerse los operadores ante la próxima bajada.
Los datos de CryptoSlate mostraron que la criptomoneda más grande cayó hasta los 65.404 dólares en el último día, provocando liquidaciones por valor de 1.800 millones de dólares y eliminando el apalancamiento alcista que se había acumulado con la esperanza de una rápida recuperación.
Liquidación en el mercado de criptomonedas (Fuente: CoinGlass)
Este rebote fallido ha empujado a los operadores hacia niveles de protección que recién hace poco parecían lejanos.
La posición en opciones muestra ahora una demanda creciente alrededor de los precios de ejercicio de 60.000 y 50.000 dólares, lo que indica que los inversores se preparan para un reseteo más profundo, ya que la primera venta de Bitcoin en años por parte de Strategy, las salidas de fondos de ETF, la rotación de capitales impulsada por la IA y la presión macroeconómica sin resolver están debilitando las fuentes de apoyo que sostuvieron el mercado a principios de año.
Cómo el fracaso del rebote de BTC convirtió los 70.000 dólares en resistencia
Analistas de BIT Official notaron que Bitcoin ya cotizaba de manera defensiva tras bajar hacia los 72.000 dólares la semana pasada, cuando las tensiones geopolíticas relacionadas con el Estrecho de Ormuz provocaron una retirada generalizada de activos de riesgo.
La firma señaló que un breve respiro se materializó después de que el presidente Donald Trump sugiriera que EE.UU. levantaría el bloqueo naval, mientras que la inflación core PCE de abril coincidió con las expectativas, situándose en un 3,3% interanual.
Esta información y el desarrollo político aliviaron las inquietudes macroeconómicas inmediatas y obligaron a los osos con exceso de apalancamiento a cubrir sus posiciones cortas.
Como resultado, Bitcoin subió brevemente hasta los 73.400 dólares durante el fin de semana, dando a los alcistas argumentos para afirmar que la caída estaba agotada.
Sin embargo, esa narrativa se derrumbó cuando la recuperación no logró atraer un volumen significativo en el mercado spot.
Cuando el Ministerio de Relaciones Exteriores de Irán negó explícitamente las conversaciones nucleares, disputó las afirmaciones de Trump sobre el uranio e insistió en que el estrecho reabriría estrictamente según su propio calendario, el alivio geopolítico se desvaneció. Sin una desescalada formal, Bitcoin quedó completamente expuesto.
En consecuencia, el mercado fue rápidamente arrastrado de nuevo a los 70.000 dólares, un punto crítico donde convergieron la posición en opciones, la psicología del mercado y los costes base de los tenedores a corto plazo.
De hecho, ese nivel había servido tanto como suelo psicológico para los alcistas como objetivo principal para los osos que buscaban liquidaciones forzadas.
Una vez que Bitcoin atravesó ese soporte, los motores automáticos de liquidación comenzaron a deshacerse agresivamente de posiciones largas subcolateralizadas.
La caída se aceleró aún más rápidamente en un vacío, ya que los compradores en el mercado spot demostraron no estar dispuestos a absorber la presión vendedora.
La venta de Strategy da a los osos un guion más limpio
La caída de BTC por debajo de los 70.000 dólares también ocurrió en un momento muy vulnerable, cuando la narrativa del tesoro corporativo se fracturó.
Esta semana, Strategy confirmó que vendió 32 BTC por 2,5 millones de dólares para financiar distribuciones en efectivo y pagos de dividendos en su acción preferente perpetua de alto rendimiento.
La venta sorprendió al mercado porque Strategy se había posicionado como el representante corporativo definitivo para el comercio de acumulación de Bitcoin.
En los últimos años, el modelo de negocio de la empresa liderada por Michael Saylor dependió fuertemente de la emisión de acciones, acciones preferentes y acceso ilimitado a los mercados de capital para construir el mayor tesoro de Bitcoin de una empresa pública existente.
Para el mercado en general, la compañía no era solo un gran tenedor, sino también un símbolo de una demanda permanente e independiente del precio.
Sin embargo, esa percepción está ahora bajo una enorme presión, ya que la firma más asociada con la filosofía «nunca vender» liquidó monedas para cumplir con una obligación de efectivo rutinaria.
Jeff Dorman, director de inversiones de Arca, señaló:
“Desde el punto de vista del sentimiento, ¿cómo crees que reaccionará el inversor medio de Bitcoin cuando todos los principales medios de comunicación y los influencers de redes sociales empiecen a escribir que “MicroStrategy es ahora vendedora de BTC”? Esta empresa ha comprado más de 5.000 millones de dólares en Bitcoin y actualmente posee aproximadamente el 4% de los 21 millones en circulación.
Esa vuelta de tuerca armó a los osos con un argumento limpio y sencillo justo cuando Bitcoin se deslizaba por debajo del soporte principal.
Los observadores del mercado argumentaron que la venta complica la suposición base del mercado de que Strategy actuará como comprador ininterrumpido en todos los entornos macroeconómicos.
De hecho, algunos han postulado que la firma podría realizar más ventas en el futuro para gestionar activamente su balance.
La salida de liquidez de la IA deja a Bitcoin sin el colchón de los ETF
Este cambio estructural en el sentimiento coincide con la evaporación de la red de seguridad más confiable de Bitcoin: la oferta institucional de ETF que ancló las primeras etapas de la subida alcista.
Según datos de SoSoValue, los ETF de Bitcoin han perdido más de 4.000 millones de dólares en las últimas cuatro semanas. Esto marca el ciclo de rescates más agresivo desde el debut de los productos spot, dejando al mercado sin los flujos constantes necesarios para absorber las caídas habituales.
Salidas de ETF de Bitcoin (Fuente: SoSoValue)
Los analistas del mercado atribuyen esta severa fuga de capital a una rotación generacional hacia la inteligencia artificial.
Los asignadores institucionales están liquidando activamente posiciones en criptomonedas para liberar dinero fresco para una ola inminente de megaIPOs tecnológicos, enfocándose principalmente en empresas de alto crecimiento como SpaceX, Anthropic y OpenAI.
Pierre Rochard, CEO de Bitcoin Bond Company, señaló que este auge de la IA ha añadido 19 billones de dólares en capitalización de mercado a las 50 principales empresas públicas en los últimos 12 meses, aproximadamente 13 veces el valor total de mercado de Bitcoin.
Dijo que el ciclo de gastos de capital está alejando liquidez y atención de Bitcoin, haciendo notable la resistencia del activo pese a la presión.
El analista independiente de Bitcoin Matthew Case describió esta movida como un «vacío de liquidez en IPOs de IA», argumentando que las instituciones que auparon a Bitcoin y la exposición a criptomonedas ahora tienen una rara oportunidad de posicionarse para grandes oportunidades privadas y pre-IPOs vinculados a SpaceX, Anthropic y OpenAI.
Esta rotación de capital está privando agresivamente a Bitcoin de su comprador marginal. Durante períodos de fuertes entradas en ETF, la demanda institucional actúa como amortiguador, suavizando el impacto de fricciones macroeconómicas, titulares geopolíticos y volatilidad de derivados.
Con esa oferta repentinamente marginada, el mercado está peligrosamente expuesto; una caída técnica habitual puede desencadenarse mucho más antes de encontrar un fuerte soporte en el mercado spot.
Los 60.000 dólares se convierten en el próximo nivel de protección del mercado
En consecuencia, los operadores han reevaluado fundamentalmente sus modelos de riesgo. El mercado ya no está estructurado en torno a apuestas altamente apalancadas que anticipan un rápido regreso a los 70.000 dólares.
En cambio, el capital se está reorientando agresivamente hacia la realidad de que la próxima línea de defensa duradera de Bitcoin podría estar significativamente más baja.
Los datos de Deribit muestran que los operadores han acumulado cerca de 1.200 millones de dólares en interés abierto alrededor del precio de ejercicio de 60.000 dólares, mientras que el precio de ejercicio de 50.000 dólares ha atraído aproximadamente la mitad de esa cantidad. En total, 1.800 millones de dólares en interés abierto están situados en estos precios de ejercicio.
Posicionamiento de operadores de Bitcoin en el mercado de opciones (Fuente: Deribit)
Este posicionamiento marca un cambio respecto a la estructura que dominó al inicio de la subida. Cuando las entradas en ETF eran fuertes y Strategy seguía siendo un comprador incuestionable, las correcciones eran vistas como oportunidades para aumentar la exposición.
Tras la ola de liquidaciones, las recompras de ETF y la venta de Strategy, las mismas correcciones son tratadas como eventos que hay que asegurar.
Como resultado, los operadores con una exposición importante a Bitcoin se están orientando hacia put y estructuras collar diseñadas para preservar cierta ganancia mientras limitan las pérdidas si la caída se acelera.
La publicación La caída de Bitcoin a 65.000 dólares lleva a los operadores a pagar para protegerse contra una caída a 50.000 dólares apareció primero en CryptoSlate.