La acción de SK Hynix repuntó el martes, ya que las acciones de chips surcoreanas se recuperaron de sus pérdidas iniciales, pero un cambio en la próxima generación de memoria de alta banda ancha está planteando una nueva cuestión para los inversores.
La acción subió aproximadamente un 1,9% hasta 1,706 millones de wones a las 10:30 a.m. en Seúl, después de haber caído cerca del 9% en el último mes. Durante ese período, los inversores extranjeros vendieron alrededor de 5,98 billones de wones en acciones de SK Hynix.
Esta debilidad parece inusual frente al auge de los precios de la memoria.
Los precios de exportación de HBM han alcanzado un récord de 76,13 dólares por unidad, mientras que los precios de exportación de DRAM convencional subieron un 24,3% en julio. La preocupación crece sobre quién capturará esas ganancias.
Samsung se está convirtiendo en una alternativa creíble para HBM4
SK Hynix consolidó su liderazgo al apostar temprano por HBM y convertirse en un proveedor clave para aceleradores de IA, pero Samsung Electronics está avanzando ahora más rápido con HBM4, ofreciendo a los clientes una segunda fuente más sólida.
LS Securities estima que la participación de HBM4 en los envíos de HBM de Samsung pasó de alrededor del 5% en el primer trimestre a aproximadamente el 35% en el segundo. Su rendimiento combinado de HBM también mejoró en más de cinco puntos porcentuales.
Jung Woo-sung, analista de LS Securities, declaró al Seoul Economic Daily que este cambio «no significa que el crecimiento del mercado de HBM se esté desacelerando». En cambio, lo describió como una normalización de la competencia entre proveedores.
Esa distinción es importante, ya que los grandes clientes tecnológicos generalmente prefieren varios proveedores calificados porque reduce el riesgo de suministro y fortalece su posición negociadora.
Si Samsung puede entregar HBM4 de manera confiable a gran escala, SK Hynix podría mantener un fuerte crecimiento en sus envíos mientras pierde parte del poder de fijación de precios que venía con alternativas limitadas.
El mayor riesgo podría ser los márgenes, no la demanda
Esto ya está cambiando las suposiciones de los analistas.
LS Securities recortó su precio objetivo para SK Hynix en un 27,3% a 2,4 millones de wones desde 3,3 millones de wones, manteniendo una recomendación de compra. Más importante aún, redujo su pronóstico para los márgenes operativos de HBM para el próximo año a alrededor del 60% desde aproximadamente el 80%.
La correduría afirmó que HBM representa más del doble del valor intrínseco de SK Hynix que de Samsung según sus estimaciones. Eso hace que incluso cambios modestos en la rentabilidad de HBM sean más importantes para la valoración de SK Hynix.
LS Securities también ve límites a futuros aumentos agresivos en los precios de la memoria. La oferta debería seguir siendo ajustada, pero el aumento de los costos de memoria está absorbiendo una mayor parte del gasto en servidores de Big Tech.
La memoria para IA sigue siendo fuerte, pero la prima podría reducirse
El contexto general de la industria sigue siendo firmemente favorable.
Bank of America cree que el crecimiento global de los ingresos por DRAM podría superar el 80% en 2027 si la demanda de IA sigue expandiéndose mientras los fabricantes mantienen disciplina en la capacidad de memoria convencional.
UBS también ha pronosticado que SK Hynix conservará la mayor parte de los envíos de bits de HBM este año, alrededor del 48%. Pero espera que Samsung avance el próximo año con aproximadamente el 41%, frente al 39% de SK Hynix.
Eso representaría un mercado competitivo más equilibrado, no el fin del auge de la memoria para IA.
La publicación La acción de SK Hynix repunta, pero un nuevo riesgo de HBM4 se vuelve cada vez más difícil de ignorar apareció primero en Invezz