SOL tocó los 64,56 dólares en intradía el 25 de junio antes de recuperarse hacia los 66,56 dólares mientras Bitcoin caía a 58.189 dólares. Las probabilidades de una subida de tasas por parte de la Reserva Federal en septiembre se mantuvieron por encima del 60% tras la publicación del PCE, y la estrechez de liquidez mantuvo al mercado en general alejado de la rotación de criptomonedas con alto beta.
Solana aún ocupaba el tercer lugar entre todas las blockchains según las entradas netas de bridging en 30 días, con aproximadamente 137 millones de dólares fluyendo hacia la red, mientras que los tokens basados en su blockchain ganaban terreno en el mismo período.
Backpack ganó un 356%, Solstice's SLX subió un 92,5% en 30 días y casi un 159% en los últimos siete días, CARDS aumentó un 74%, y JTO sumó un 29%. Estos movimientos muestran que los operadores ya están expresando el riesgo de recuperación de Solana a través de tokens más pequeños de la red, mientras que la propia reversión de SOL aún no está confirmada.
Un gráfico de barras muestra que Backpack, SLX, CARDS y JTO registraron ganancias de hasta el 356% mientras SOL bajaba a 64,56 dólares en intradía el 25 de junio sin que su reversión esté confirmada.
Jake Kennis, analista senior de investigación en Nansen, dijo que el rebote anterior de SOL desde los mínimos del 19 de junio, combinado con volúmenes diarios superiores a 4.000 millones de dólares y entradas mensuales en la cadena de aproximadamente 140 millones de dólares, apuntaban a un interés sostenido.
SOL ha reembolsado desde entonces esas ganancias y alcanzado nuevos mínimos, lo que, según Kennis, hace que sea más difícil responder a la cuestión de su durabilidad.
Para que una recuperación más amplia de Solana se sostenga, dijo, los ganadores dentro de la red deben volver a invertir en la cadena, ampliando el rendimiento en cadena más allá de unos pocos movimientos aislados de tokens.
La puerta macro
BTC cotizó entre 58.189 y 61.844 dólares el 25 de junio, ya que las probabilidades de una subida en septiembre se mantuvieron por encima del 60% incluso después de la publicación del PCE dentro de lo esperado.
Ese contexto mantiene fuera de alcance, por ahora, una rotación amplia y sostenida de Solana, ya que los activos de alto beta necesitan condiciones de riesgo para mantener sus ganancias, y el camino hawkish de la Reserva Federal no les ha proporcionado eso.
Ryan Lee, analista jefe de Bitget Research, dijo que las ventas de activos relacionados con FTX, la estrechez de liquidez en el mercado y el repentino auge de HYPE han pesado colectivamente sobre la rotación de capital en altcoins.
Lee calificó estas fricciones del mercado, argumentando que dejan intacta la arquitectura de alto rendimiento de Solana y su actividad en DeFi, pero aún así establecen el techo para cualquier rally a corto plazo.
| Factor | Señal actual | Impacto en la tesis del Verano de Solana |
|---|---|---|
| Bitcoin | Cayó a 58.189 dólares el 25 de junio | El apetito de riesgo cripto en general sigue siendo frágil |
| SOL | Tocó los 64,56 dólares en intradía | El activo base no ha confirmado la fortaleza del ecosistema |
| Probabilidades de subida en septiembre | Por encima del 60% | Mantiene la liquidez ajustada y pesa sobre las criptomonedas de alto beta |
| Entradas de bridging de Solana en 30 días | ~137M USD | Muestra que el capital todavía está entrando en la red |
| Volumen diario de SOL | Superior a 4.000 millones de dólares, según el comentario de Nansen | Sugiere que el interés no está desapareciendo completamente |
| Rotación de HYPE | Capturando la demanda de altcoins de alto beta | Compite con los tokens del ecosistema Solana |
| Ventas relacionadas con FTX | Exceso de oferta continuo | Límite en el sentimiento a corto plazo |
| Confirmación requerida | BTC por encima de 60.000 dólares; SOL por encima de 70 dólares | Necesaria antes de que el «Verano de Solana» se vuelva creíble |
HYPE ha capturado la rotación de altcoins de alto beta que los tokens cercanos a Solana normalmente absorberían en un movimiento de riesgo, y el exceso de oferta de FTX sigue pesando sobre el sentimiento.
El movimiento del 356% de Backpack, el 159% de SLX en siete días, el 74% de CARDS y el 29% de JTO precedieron todos a cualquier reversión limpia de SOL, por lo que los operadores se posicionaron primero en tokens de la red de mayor beta, mientras que la confirmación de SOL misma aún está pendiente.
Tras el casino de memecoins
Los ingresos diarios de Pump.fun cayeron de alrededor de 4,8 millones de dólares hace seis meses a cerca de 800.000 dólares en junio, y su tasa promedio de graduación de tokens en siete días bajó al 0,26%, un descenso del 80% en tres meses.
Ben Nadareski, CEO y cofundador de Solstice, dijo que las aplicaciones de Solana aún generan alrededor de 2,8 millones de dólares diarios en ingresos a pesar de ello, más del doble de Hyperliquid y aproximadamente 2,5 veces Ethereum.
El capital siguió fluyendo hacia la red mientras el casino se vaciaba, y Nadareski ve esta desconexión como una señal de que la base de tarifas de Solana ahora funciona con los ingresos de las aplicaciones.
Collector Crypt, que vende cartas Pokémon tokenizadas, generó unos 4 millones de dólares en ingresos la semana pasada, con más del 30% de los compradores canjeando la carta física. Meteora y Backpack generan ingresos por comisiones de trading y de infraestructura de intercambio.
Las acciones tokenizadas en Solana cuentan con más de 170.000 titulares y medio billón de dólares en activos, y la mayor parte del volumen de trading ocurre fuera de las horas de mercado estadounidenses.
SpaceX es el ejemplo de Nadareski: los compradores que buscan exposición a las acciones de la empresa la encontraron en la cadena porque ninguna correduría estándar la ofrece.
El resumen de mayo de Solana reportó 2.800 millones de dólares en valor RWA en la red, el 97% del volumen acumulado de trading spot en cadena para acciones tokenizadas, y 16.400 millones de dólares en suministro de stablecoins.
Los datos de Blockworks indican que el volumen de trading spot para activos tokenizados fue de casi 3.000 millones de dólares en junio, casi el triple de los 1.000 millones registrados en mayo.
Nadareski argumentó que esta vez los tokens están siguiendo la tracción de las aplicaciones, en el orden correcto, y que las entradas son lo último en aparecer.
| Señal de actividad de Solana | Punto de datos | Por qué importa |
|---|---|---|
| Ingresos diarios de Pump.fun | Bajaron de ~4,8M a ~800K | La especulación con memecoins se ha enfriado drásticamente |
| Tasa de graduación de Pump.fun | 0,26%, baja del 80% en 3 meses | Menos lanzamientos se convierten en ganadores negociables |
| Ingresos de aplicaciones de Solana | ~2,8M dólares diarios | Las aplicaciones siguen generando ingresos a pesar de la desaceleración de memecoins |
| Ingresos de Collector Crypt | ~4M dólares la semana pasada | Caso de uso de consumidor/RWA con pagos reales |
| Canjes de Collector Crypt | Más del 30% de los compradores canjean cartas físicas | Muestra una demanda en cadena vinculada a utilidad fuera de la cadena |
| Titulares de acciones tokenizadas | Más de 170.000 | La adopción de RWA se está ampliando |
| Activos de acciones tokenizadas | ~500M dólares | Indica una formación significativa de capital |
| Valor RWA de Solana | 2.800M dólares | Apoya la demanda de la red que no es de memecoins |
| Suministro de stablecoins | 16.400M dólares | Base de liquidez para la actividad en cadena |
| Volumen spot de activos tokenizados | Casi 3.000M en junio frente a 1.000M en mayo | Muestra una actividad de trading RWA acelerada |
La configuración
Si Bitcoin cierra por debajo de 58.000 dólares, las entradas de bridging se revertirán rápidamente. El exceso de oferta de FTX, la estrechez de liquidez y el dominio de HYPE en la rotación de altcoins de alto beta siguen siendo vientos en contra activos.
21Shares ha argumentado que la estructura de captura de valor de Solana canaliza la mayoría de los retornos económicos hacia las aplicaciones, dejando que las ganancias del precio de SOL dependan de impulsores de demanda separados más allá de los ingresos de las apps solamente.
SOL necesita recuperar los 70 dólares, y Bitcoin debe mantenerse por encima de 60.000 dólares antes de que las entradas de la red y los ingresos de las aplicaciones se conviertan de potencial latente en una tendencia confirmada.
Un Verano de Solana requiere que Bitcoin se estabilice, que las probabilidades de subida en septiembre se suavicen y que las entradas de bridging persistan lo suficiente como para ampliarse desde la especulación de tokens de la red hacia una demanda sostenida de SOL.
Solana entra en esa espera con 137 millones de dólares en entradas en 30 días, 2,8 millones de dólares diarios en ingresos de aplicaciones, el 97% del volumen spot de acciones tokenizadas y una canasta de tokens de la red que ya precia la recuperación, un perfil de precondiciones más fuerte que el que la mayoría de las cadenas pueden mostrar durante una recesión.
Si la macro da un giro, Solana tiene una reclamación específica y respaldada por datos para liderar la próxima rotación de alto beta. Si la macro permanece hostil, las entradas y los movimientos de tokens parecerán posiciones tempranas que el mercado no estaba listo para absorber.
La publicación Un ‘Verano de Solana’ podría liderar el próximo repunte de altcoins si Bitcoin mantiene la línea apareció primero en CryptoSlate.