Nunca ves la parte más importante de ninguno de tus pagos. Cuando una aplicación dice que tu dinero se ha movido, un número cambia en tu pantalla y la transacción parece haber terminado.
Pero debajo de esas interfaces hay una cadena separada e invisible de reservas bancarias, cuentas de liquidación e infraestructura de la Reserva Federal que determina cuándo se liquidan realmente tus fondos, quién controla esa liquidación y qué instituciones están autorizadas a participar en ella en absoluto.
Para los pagos en criptomonedas, ese sistema subyacente ha estado fuera del alcance. Los intercambios y las empresas de criptomonedas han tenido que canalizar todos sus pagos en dólares a través de bancos asociados, que gestionaban la liquidación real con la Reserva Federal en su nombre. Cuando esas relaciones se derrumbaron durante las quiebras de Silvergate y Signature Bank en 2023, quedó en evidencia lo frágil que era esa relación, y desde entonces la industria ha venido construyendo el caso para obtener acceso directo a la Reserva Federal.
Dos desarrollos convergentes esta semana han llevado ese caso a un punto crítico. En diciembre de 2025, la Reserva Federal solicitó formalmente comentarios públicos sobre una nueva «cuenta de pago» que permitiría a las instituciones no bancarias elegibles liquidar y realizar pagos a través de la infraestructura de la Reserva Federal, sin recibir todo el paquete de privilegios disponibles para las cuentas maestras tradicionales de los bancos.
Luego, el 19 de mayo, el presidente Trump firmó una orden ejecutiva titulada “Integrar la innovación en tecnología financiera en los marcos regulatorios”, ordenando a la Reserva Federal presentar una revisión exhaustiva de su marco de acceso a pagos dentro de 120 días y establecer procedimientos de solicitud transparentes en 90. La orden ejecutiva no puede obligar a la Reserva Federal a actuar, pero el respaldo político a ese nivel tiende a aclarar hacia dónde apunta la atención institucional.
Kraken proporcionó el primer punto de datos del mundo real en marzo. El Banco de la Reserva Federal de Kansas City aprobó una cuenta maestra de propósito limitado para Kraken Financial, la filial bancaria de Wyoming del intercambio, el 4 de marzo, convirtiéndola en la primera empresa de criptomonedas en EE.UU. en obtener acceso directo al sistema central de pagos de la Reserva Federal tras más de cinco años de compromiso regulatorio.
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La cuenta maestra de Kraken podría redefinir los caminos para las empresas de criptomonedas que buscan acceso directo a las vías de pago de la Reserva Federal.
4 de marzo de 2026 · Oluwapelumi Adejumo
La cuenta conecta directamente Kraken Financial a Fedwire, la red de liquidación bruta en tiempo real que procesa billones de dólares en transferencias diariamente, eliminando los bancos intermediarios que antes gestionaban la liquidación en dólares en nombre de Kraken.
Es un acuerdo limitado, aunque: el intercambio no gana intereses sobre las reservas y no tiene acceso a la ventana de descuento ni al crédito intradiario de la Reserva Federal. Lo que ganó es independencia de liquidación respecto al sistema bancario corresponsal, y para una empresa que maneja grandes volúmenes institucionales, eso supone un gran cambio estructural.
Ripple, que ha solicitado su propia cuenta maestra en la Reserva Federal y apoya una estructura de cuenta restringida para su stablecoin RLUSD, es uno de los beneficiarios más obvios en la siguiente línea. Circle, cuya gestión de reservas USDC depende fuertemente de la velocidad de liquidación en dólares, tiene razones comerciales igualmente sólidas para querer acceso directo.
La aprobación de Kraken es ahora un caso de prueba en vivo, y las empresas en el sector de pagos y stablecoins están observando cómo se desarrolla el experimento antes de decidir cuán fuerte presionar para sus propias solicitudes.
¿Qué hará exactamente la cuenta propuesta por la Reserva Federal?
La cuenta de pago que propuso la Reserva Federal en diciembre es estructuralmente diferente de una cuenta maestra completa. Una cuenta maestra completa permite a una institución depositaria regulada mantener saldos en la Reserva Federal, ganar intereses sobre esas reservas, acceder a crédito intradiario y pedir prestado de la ventana de descuento durante períodos de estrés de liquidez.
La cuenta de pago propuesta elimina todo eso. Las instituciones elegibles podrían liquidar a través de Fedwire, FedNow y el Servicio Nacional de Liquidación, mantener saldos de reserva limitados y procesar pagos a través de la infraestructura de la Reserva Federal, pero la Reserva Federal ha sido precisa en que este nuevo tipo de cuenta no ampliaría ni cambiaría de otro modo la elegibilidad legal para sus servicios. La mayoría de los solicitantes seguirían necesitando cumplir los criterios existentes, y se aplicarían límites a los saldos.
Las empresas de criptomonedas y fintech seguirían obteniendo beneficios prácticos. Actualmente, los intercambios y emisores de stablecoins dependen de intermediarios bancarios para la liquidación en dólares, lo que concentra riesgo operativo. Cuando un socio bancario enfrenta problemas regulatorios o se retira de clientes de criptomonedas, los efectos pueden alcanzar múltiples plataformas simultáneamente.
El acceso directo a la infraestructura de liquidación de la Reserva Federal reduce esa exposición y da a las empresas un control más estricto sobre su liquidez en dólares durante períodos de alto volumen. Para los emisores de stablecoins en particular, la capacidad de mover reservas de manera rápida y predecible durante periodos intensos de redención podría ser la diferencia entre un mercado ordenado y uno desordenado.
El gobernador de la Reserva Federal Christopher Waller dijo que una cuenta de pago simplificada debería estar operativa a finales de 2026, sugiriendo que el banco central ve esto como un objetivo a corto plazo en lugar de una aspiración a largo plazo.
¿Por qué los bancos están luchando contra la Reserva Federal y de qué están realmente preocupados?
La oposición de la industria bancaria al marco de cuentas de pago ha sido bastante ruidosa y organizada. También vale la pena examinarla cuidadosamente, porque mezcla preocupaciones legítimas sobre riesgos con lo que solo puede describirse como ansiedad competitiva.
El Instituto de Políticas Bancarias, respaldado por JPMorgan, Bank of America y otras grandes instituciones, ha argumentado que incluso un acceso directo limitado a Fedwire para empresas de criptomonedas y fintech podría amenazar la estabilidad financiera y crear vulnerabilidades para el lavado de dinero.
El gobernador de la Reserva Federal Michael Barr disintió de la propuesta de diciembre por motivos de financiación ilícita, afirmando que carecía de suficientes salvaguardas. La cuenta maestra de Kraken atrajo críticas inmediatas de los grupos comerciales bancarios, que dijeron que la aprobación del Fed de Kansas City carecía de transparencia sobre los controles de riesgo impuestos.
Algunos de esos argumentos tienen fundamento. Las instituciones no bancarias que operan en Fedwire lo harían bajo un marco supervisivo diferente al de los bancos asegurados, y el cumplimiento de AML en empresas de criptomonedas y fintech históricamente ha sido menos escrutado. También merecen atención los posibles problemas de liquidez: si los fondos migran más rápido fuera de los depósitos bancarios asegurados y hacia plataformas no bancarias con acceso directo a la liquidación, los flujos de depósitos se vuelven más volátiles. Una falla operativa en una institución no bancaria conectada durante un período de estrés en el mercado podría generar interrupciones en la liquidación que se propaguen mucho más allá de esa empresa.
La dimensión competitiva está algo menos discutida abiertamente. Actualmente, los intercambios y otras plataformas de criptomonedas pagan a los bancos por el acceso corresponsal que necesitan para operar en dólares, y la liquidación directa con la Reserva Federal reestructuraría ese arreglo, otorgando independencia de liquidación a las empresas que antes pagaban por ello. Para las grandes instituciones que respaldan la campaña de oposición, el riesgo de perder ese negocio de intermediación probablemente sea al menos tan motivador como el riesgo de una interrupción sistémica.
El diseño de la Reserva Federal intenta equilibrar estas diferencias: cuentas limitadas, sin respaldos, sin equivalencia funcional con los bancos asegurados y requisitos de elegibilidad que la mayoría de los solicitantes no cumplirán automáticamente.
Que esa estructura resista la presión simultánea de las empresas de criptomonedas que piden más y de los grupos bancarios que piden nada es algo genuinamente abierto. La cuenta de propósito limitado de Kraken sigue siendo un experimento en vivo, el periodo de comentarios de diciembre continúa y la orden ejecutiva de Trump tiene menos de una semana.
Por primera vez, el debate sobre quién puede liquidar dólares dentro del sistema de la Reserva Federal se está probando en la práctica en lugar de debatirse en teoría.
La publicación La Reserva Federal podría abrir vías directas de liquidación a empresas de criptomonedas mientras los bancos advierten sobre riesgo de liquidez apareció primero en CryptoSlate.