El rápido crecimiento de Hyperliquid ha atraído una advertencia del regulador financiero de Gran Bretaña, añadiendo una preocupación por la protección del consumidor a una plataforma cada vez más vigilada por Wall Street y operadores tradicionales del mercado.
La Autoridad de Conducta Financiera (FCA) incluyó a Hyperliquid y a la Fundación Hyper en su lista de advertencias, afirmando que la empresa podría estar ofreciendo o promocionando servicios financieros en el Reino Unido sin autorización.
En un aviso del 21 de mayo, el regulador financiero declaró:
«Debería evitar tratar con esta empresa y tener cuidado con las estafas».
El regulador incluyó en sus datos sobre empresas no autorizadas el sitio web de la Fundación Hyper, la aplicación de trading de Hyperliquid y los canales de redes sociales del proyecto.
También advirtió que los usuarios no tendrían acceso al Servicio del Ombudsman Financiero si quisieran presentar una queja y no estarían cubiertos por el Esquema de Compensación de Servicios Financieros si perdieran dinero.
El aviso se produce mientras Hyperliquid se expande más allá del trading nativo de criptomonedas hacia mercados que cada vez más se solapan con las finanzas tradicionales.
Hyperliquid es un exchange descentralizado de derivados sin custodia que permite a los usuarios negociar futuros perpetuos, contratos que ofrecen exposición apalancada sin fechas de vencimiento.
En el último año, la plataforma se ha convertido en una parte importante del trading offshore de criptomonedas porque permite a los traders mantener posiciones abiertas indefinidamente mientras especulan sobre movimientos de precios.
En el Reino Unido, los derivados de criptomonedas han enfrentado límites más estrictos desde que la FCA prohibió su venta a consumidores minoristas en 2021. El país también amplió las normas de promoción financiera a los activos criptográficos en 2023, exigiendo que las empresas que comercializan a usuarios del Reino Unido cumplan estándares más rigurosos.
Considerando esto, Kyle Samani, presidente de la empresa de tesorería Solana Forward Industries, describió la acción de la FCA como «la primera de muchas», señalando que algunos inversores esperan que el crecimiento de Hyperliquid atraiga más atención regulatoria a medida que la plataforma se acerca a mercados vigilados por las finanzas tradicionales.
Los exchanges tradicionales llevan la lucha a Washington
La advertencia del Reino Unido se produjo cuando Hyperliquid ya enfrentaba escrutinio por parte de algunos de los mayores operadores en los mercados de derivados estadounidenses.
El mes pasado, ejecutivos de CME Group e Intercontinental Exchange expresaron preocupaciones ante la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) sobre el creciente mercado de futuros perpetuos de Hyperliquid.
Avisaron que la plataforma podría representar riesgos para los mercados tradicionales de materias primas, especialmente el petróleo. Sus preocupaciones se centran en si una plataforma de trading descentralizada con controles limitados de identidad podría permitir a los traders manipular precios, coordinarse en torno a información sensible al mercado o evadir sanciones.
Además, CME e ICE advirtieron que la actividad en Hyperliquid podría afectar los índices mundiales del petróleo si entidades respaldadas por estados o actores sancionados utilizaran la plataforma para obtener exposición fuera de la supervisión tradicional.
Esta reacción muestra cómo el crecimiento de Hyperliquid ha ampliado el debate sobre las finanzas descentralizadas.
Durante años, la mayoría de las plataformas DeFi compitieron principalmente por liquidez criptográfica. Los mercados HIP-3 de Hyperliquid han acercado ese modelo a las finanzas tradicionales al permitir exposición sintética a acciones, materias primas y empresas privadas.
Cabe destacar que Hyperliquid dijo que el interés abierto en activos del mundo real en la plataforma alcanzó un récord de 3.000 millones de dólares, con HIP-3 estableciendo un nuevo récord de interés abierto cada mes desde su lanzamiento en octubre de 2025.
La plataforma funciona continuamente, brindando a los traders acceso a mercados apalancados a cualquier hora, incluso cuando los exchanges tradicionales están cerrados.
Esa estructura ha ayudado a atraer a traders que buscan reaccionar inmediatamente a resultados empresariales, desarrollos geopolíticos, anuncios de políticas y datos macroeconómicos que pueden mover el petróleo, las acciones y el sentimiento del mercado privado fuera de las horas habituales de trading.
Para CME e ICE, esa misma estructura plantea preocupaciones sobre la integridad del mercado. Ambos exchanges operan bajo marcos regulatorios que incluyen contratos aprobados, requisitos de compensación, sistemas de vigilancia, reglas de margen y estándares de protección al cliente.
Hyperliquid ofrece un modelo diferente basado en registros públicos de blockchain, acceso abierto y menos guardianes convencionales.
La disputa también tiene un aspecto comercial. Si la liquidez en materias primas, índices bursátiles y otros activos tradicionales se desplaza hacia plataformas en cadena, los exchanges establecidos podrían enfrentar presión por parte de plataformas que ofrecen menores costos, lanzamientos más rápidos y trading las 24 horas.
CFTC abre un camino regulado para futuros perpetuos
A pesar de estas preocupaciones de los gigantes financieros tradicionales, el panorama regulatorio en Estados Unidos ha ido cambiando conforme los funcionarios comienzan a crear canales aprobados para futuros perpetuos, la categoría de productos en el centro del crecimiento de Hyperliquid.
El mes pasado, la CFTC aprobó el contrato de futuros perpetuos de Bitcoin de Kalshi para su cotización en una plataforma de derivados registrada.
La agencia también emitió orientaciones políticas sobre derivados perpetuos y trading las 24 horas, mientras que el personal proporcionó orientaciones interpretativas y alivio de no actuación vinculado al acceso de Coinbase a ciertos productos perpetuos de Deribit a través de una filial.
Estas acciones demuestran que los reguladores estadounidenses están dispuestos a llevar los futuros perpetuos a mercados regulados siempre que se ofrezcan a través de plataformas aprobadas y sujetos a la supervisión existente.
Este cambio es importante para Hyperliquid porque los futuros perpetuos siguen siendo centrales en su actividad de exchange y en el mercado global de derivados criptográficos offshore.
También cambia el panorama competitivo. Firmas reguladas como Kalshi y Coinbase ahora tienen rutas más claras para servir a clientes estadounidenses mediante infraestructuras de mercado reconocidas.
Hyperliquid permanece fuera de ese marco y bloquea el acceso directo a residentes de EE.UU.
No obstante, el Centro de Políticas de Hyperliquid celebró las acciones de la CFTC, diciendo que marcaban un reconocimiento largo tiempo esperado de que los derivados perpetuos pueden apoyar la búsqueda de precios y la gestión de riesgos.
El grupo afirmó que años de incertidumbre regulatoria habían empujado el mercado offshore y debilitado la competitividad de EE.UU. en los derivados globales.
La organización también rechazó las afirmaciones de que la estructura de Hyperliquid facilita la mala conducta. Dijo que la plataforma publica un registro completo en cadena de cada transacción en tiempo real, creando un entorno transparente para la vigilancia, detección e investigación por parte de reguladores y fuerzas del orden.
«Hyperliquid ofrece mayor transparencia en el mercado», dijo el grupo en Twitter, añadiendo que el trading continuo mejora la búsqueda de precios porque los mercados se mueven tanto si los exchanges tradicionales están abiertos como cerrados.
La respuesta refleja el argumento principal de los partidarios de Hyperliquid: los mercados en cadena pueden ofrecer una estructura más abierta y eficiente, con registros públicos sustituyendo partes de los sistemas de reporte y vigilancia utilizados por los exchanges tradicionales.
El ex presidente de la Reserva Federal de Boston Eric Rosengren ha señalado un movimiento más amplio hacia un trading de activos financieros de menor costo y las 24 horas.
Dijo que la liquidez se está moviendo hacia exchanges descentralizados y alejándose de lugares centralizados más caros, lo que refleja el atractivo de Hyperliquid para traders profesionales que buscan velocidad, acceso y menor fricción.
Según él:
«Hyperliquid tiene un mercado activo para muchas materias primas, acciones, acciones previas a la IPO, así como criptomonedas. Los mercados del oro, la plata y el petróleo han estado activos los fines de semana dada la tendencia de la administración a hacer anuncios durante el fin de semana. Los exchanges las 24 horas significan trading las 24 horas».
Hyperliquid enfrenta caminos difíciles desde aquí
Los observadores del mercado señalaron que la presión regulatoria deja a Hyperliquid con una pregunta más difícil: cuánto de su modelo actual puede sobrevivir si la plataforma quiere un acceso más profundo a mercados regulados.
Derek Edwards, socio gerente de la firma de capital de riesgo Collab Currency, dijo que Hyperliquid es un «producto killer», pero enfrenta varias restricciones si quiere llegar más directamente a usuarios e instituciones estadounidenses.
Expuso cinco posibles caminos para la empresa, que incluyen permanecer offshore, construir un envoltorio regulado en EE.UU., descentralizarse aún más bajo la legislación de estructura de mercado, centralizarse en un exchange corporativo más convencional o hacer lobby por un marco regulatorio a medida.
Sin embargo, ninguno de estos caminos ofrece una ruta fácil.
Según Edwards, permanecer offshore permitiría a Hyperliquid preservar su producto actual y seguir sirviendo a traders criptográficos globales. También dejaría la demanda institucional estadounidense a firmas reguladas que puedan ofrecer futuros perpetuos a través de plataformas aprobadas.
Mientras tanto, un envoltorio regulado en EE.UU. podría dar a Hyperliquid una vía hacia el mayor mercado de capitales del mundo, pero esa estructura probablemente requeriría fondos separados para clientes, listas de productos más reducidas y un marco de cumplimiento distinto al de la plataforma global.
Sin embargo, las normas estadounidenses sobre futuros dificultarían mezclar garantías de clientes nacionales con margen del protocolo offshore, mientras que los productos aprobados probablemente se centrarían en contratos más profundos y líquidos en lugar de la gama más amplia de mercados de Hyperliquid.
Edwards señaló que este enfoque también podría complicar la economía de HYPE. Si los ingresos de una plataforma corporativa regulada fluyeran hacia recompras de tokens, quemas o mecanismos de fondos de asistencia, los reguladores podrían examinar si los titulares de tokens participan en las ganancias de una empresa en funcionamiento.
Esto plantearía preguntas adicionales sobre leyes de valores en torno al token.
Mientras tanto, un impulso más profundo hacia la descentralización podría ayudar a Hyperliquid a abordar algunos problemas de clasificación de tokens bajo propuestas de legislación de estructura de mercado como la Ley CLARITY.
Este camino probablemente exigiría una participación más amplia de validadores, listas más descentralizadas, menor discreción en emergencias y actualizaciones más lentas lideradas por la gobernanza.
Esos cambios tendrían un costo estratégico. Gran parte del crecimiento de Hyperliquid se ha debido a decisiones rápidas de productos, ejecución ajustada y la capacidad de lanzar mercados rápidamente. Una gobernanza más descentralizada podría fortalecer el argumento regulatorio al tiempo que reduce la velocidad con la que la plataforma gana cuota de mercado.
Por otro lado, una estructura más centralizada daría a los reguladores una contraparte corporativa más clara, pero podría debilitar la tesis de red en torno a HYPE como un token ligado a la actividad del protocolo.
Por último, hacer lobby por un marco a medida podría ofrecer otra vía a medida que la CFTC se vuelva más abierta a futuros perpetuos y trading las 24 horas, aunque ese proceso podría tomar tiempo y aún dejar preguntas sin resolver sobre la clasificación de tokens y las normas de derivados.
La publicación La advertencia del Reino Unido sobre Hyperliquid revela la prueba regulatoria detrás de su impulso hacia Wall Street apareció primero en CryptoSlate.