লিকুইড স্টেকিং প্রোটোকল ether.fi (ETHFI) চলতি ত্রৈমাসিকে ইগনলেয়ার রেস্টেকিং প্রোটোকলের সঙ্গে বাকি কাঠামোগত সম্পর্ক শেষ করবে। প্রকল্পের নথি অনুযায়ী, আগস্ট পর্যন্ত রেস্টেকিংয়ে প্রোটোকলের 1% এরও কম অ্যাসেট ছিল, এবং EigenPod উত্তোলনের জন্য অ্যাকাউন্টিং ডেটা বছরের শেষের আগেই মুছে ফেলার পরিকল্পনা করা হয়েছে।
কী পরিবর্তন হয়েছে। 2024 সালে ether.fi চালু হওয়ার সময়, সমস্ত ডিপোজিট স্বয়ংক্রিয়ভাবে EigenLayer-এ রেস্টেকিংয়ে পাঠানো হয়েছিল। 2026 সালের আগস্টে, কোম্পানিটি weETH—প্রোটোকলের প্রধান টোকেন, যা DeFi-তে গ্যারান্টি হিসাবে ব্যাপকভাবে ব্যবহৃত হয়—থেকে রেস্টেকিং সরিয়ে দিয়েছে। এখন weETH একটি সাধারণ লিকুইড স্টেকিং টোকেন হিসাবে কাজ করছে। যেসব ব্যবহারকারী এখনও রেস্টেকিং থেকে রিটার্ন পেতে চান, তাদের আলাদাভাবে Symbiotic প্ল্যাটফর্মে তৈরি weETHs টোকেন বেছে নিতে হবে।
ether.fi-এর সিইও মাইক সিলাগাদজে সিদ্ধান্তের কারণ ব্যাখ্যা করেছেন: তার মতে, রেস্টেকিংয়ে আর উল্লেখযোগ্য আয়ের সুযোগ নেই, এবং স্টেকাররা এটিকে অতিরিক্ত ঝুঁকি হিসাবে দেখছিল, তাই বের হয়ে আসা যৌক্তিক পদক্ষেপ ছিল।
প্রতিশ্রুত "ডাবল রিটার্ন" আসেনি। রেস্টেকিংয়ের ধারণা ছিল যে বাধ্য করা ETH দ্বিতীয় কাজ করতে পারে: EigenLayer তার নিরাপত্তা পার্শ্ব পরিষেবাদে ভাড়া দিতে পারে—অরাকল, ডেটা অ্যাক্সেস লেয়ার এবং অন্যান্য—যারা নিরাপত্তার জন্য অর্থ প্রদান করত। পিক টাইমে EigenLayer $19.7 বিলিয়ন ধরে রেখেছিল। কিন্তু নিরাপত্তা কিনে নেওয়া পরিষেবাগুলি এতটাই অর্থ প্রদান করেনি যে স্টেকিংয়ের মূল রিটার্ন এবং অতিরিক্ত প্রিমিয়াম দুটোই মেটাতে পারে।
সংখ্যাগুলি সমস্যার আকার স্পষ্টভাবে দেখায়। DefiLlama-এর 8 সেপ্টেম্বরের তথ্য অনুযায়ী, $10.02 বিলিয়ন TVL সহ রেস্টেকিং সেক্টর এক সপ্তাহে মাত্র $100,000 ফি জেনারেট করেছে। তুলনা করলে, $51.87 বিলিয়ন TVL সহ লিকুইড স্টেকিং একই সময়ে $27.35 মিলিয়ন আয় করেছে। প্রতি ডলারের হিসাবে, সাধারণ স্টেকিং প্রায় 53 গুণ বেশি আয় করে।
সেক্টরকে শেষ করে দেয়া দুটি ঘটনা। দুটি ঘটনা রেস্টেকিংয়ের আকর্ষণ শেষ করে দিয়েছে। প্রথমত, 2025 সালের মধ্যে পয়েন্ট প্রোগ্রাম শেষ হয়ে গেছে, যা কার্যত ডিপোজিটকে সাবসিডি দিত। দ্বিতীয়ত, 2025 সালের এপ্রিলে EigenLayer স্ল্যাশিং চালু করেছে—একটি জরিমানা পদ্ধতি যেখানে অপারেটর লঙ্ঘনের জন্য বাধ্য করা ETH-এর কিছু অংশ হারায়। তত্ত্বের ঝুঁকি বাস্তবে পরিণত হয়েছে, এবং এর পরিপূরক রিটার্ন আসেনি।
ether.fi ছাড়া বাকি সেক্টর খুব সামান্য দেখাচ্ছে। সবচেয়ে বড় পাঁচটি বাকি লিকুইড রেস্টেকিং প্রোটোকল—Renzo, Kelp, Swell, Puffer Finance এবং Bedrock—2026 সালের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে মোট $953,350 গ্রস প্রফিট করেছে, যা তিন ত্রৈমাসিক আগে $2.18 মিলিয়ন ছিল। Puffer, যে একসময় $23 মিলিয়ন বিনিয়োগ পেয়েছিল, এক ত্রৈমাসিকে মাত্র $21,590 আয় করেছে, আর Swell $22,370। এই রিপোর্ট অনুযায়ী, এই কোম্পানিগুলির আয় সাধারণ স্টেকিং ফি থেকে গঠিত হয়েছে, রেস্টেকিং থেকে নয়।
Kelp হ্যাক আরও আঘাত হানে। 2026 সালের এপ্রিলে, একজন হ্যাকার Kelp প্রোটোকলের ক্রস-চেইন ব্রিজে আক্রমণ করে 46 মিনিটে 116,500 rsETH ছাড়ে যার মূল্য প্রায় $293 মিলিয়ন, কোনো গ্যারান্টি ছাড়াই। এই টোকেনগুলিকে Aave-তে গ্যারান্টি হিসাবে জমা দেওয়া হয়েছিল, যার বিনিময়ে আক্রমণকারী বাস্তব ETH ঋণ নিয়েছিল। পরবর্তী দিনগুলিতে Aave থেকে প্রায় $6 বিলিয়ন তোলা হয়েছিল, এবং সম্ভাব্য অপ্রত্যাশিত ঋণের পরিমাণ ছিল $123–230 মিলিয়ন। EigenLayer মেকানিজম এই ঘটনায় ক্ষতিগ্রস্ত হয়নি—ব্রিজটিই দুর্বল ছিল। কিন্তু এই ঘটনা দেখায় যে লিকুইড রেস্টেকিং টোকেন ধারকরা অতিরিক্ত প্রযুক্তিগত ঝুঁকি নিচ্ছে, কিন্তু এর জন্য অতিরিক্ত রিটার্ন পাচ্ছে না।
ether.fi-এর নতুন স্ট্র্যাটেজি। রেস্টেকিংয়ের পরিবর্তে, কোম্পানিটি ক্রিপ্টো নিওব্যাঙ্কিং মডেলে বাজি ধরছে: ether.fi-এ এখন একটি কার্ড রয়েছে যা ক্রিপ্টোকারেন্সি বিক্রি না করেই তার গ্যারান্টি দিয়ে ব্যয় করার সুযোগ দেয়, Optimism নেটওয়ার্কে একটি ক্রেডিট মার্কেট এবং একগুচ্ছ স্টোরেজ রয়েছে। আগস্টে প্রোটোকল টোকেনাইজড স্টক, ধাতু এবং ফিয়াট পেমেন্ট চ্যানেল যোগ করেছে। কার্ডের অংশ মাসিক আয়ে 17% থেকে জুলাইয়ে 46% পর্যন্ত বেড়েছে।
সিলাগাদজের মতে, নিওব্যাঙ্কিং থেকে আয় রেস্টেকিং এবং ETH মূল্য হ্রাসের ক্ষতি পুরোপুরি পূরণ করেছে: স্টেকিং এবং রেস্টেকিং থেকে আয় 70% কমেছে, কিন্তু তার অনুমান অনুযায়ী বার্ষিক আয়ের হার প্রায় 38% বেড়েছে। DefiLlama-এর তথ্য অন্য চিত্র দেখায়: ether.fi-এর গ্রস প্রফিট 47% কমেছে—2025 সালের তৃতীয় ত্রৈমাসিকে $18.71 মিলিয়ন থেকে 2026 সালের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে $9.99 মিলিয়ন হয়েছে। আশ্চর্যজনকভাবে, দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে EigenLayer রেস্টেকিং ($2.87 মিলিয়ন) এখনও ether.fi-এর দ্বিতীয় সবচেয়ে লাভজনক ক্ষেত্র ছিল কার্ডের পরে ($3.14 মিলিয়ন)।
EigenLayer-ও পরিবর্তন করছে। EigenLayer নিজেই রেস্টেকিংকে প্রধান পণ্য হিসাবে প্রচার করা বন্ধ করে দিয়েছে। EigenCloud রিব্র্যান্ডিংয়ের পরে, প্রোজেক্ট ভেরিফায়েবল কম্পিউটিংয়ে জোর দিচ্ছে, এবং রেস্টেকিং শুধুমাত্র নিরাপত্তার বেসিক লেয়ার হিসাবে কাজ করছে। প্রোটোকলে অ্যাসেটের পরিমাণ আগস্ট 2025-এ $22.06 বিলিয়ন থেকে $5.1 বিলিয়ন হয়ে গেছে।
রেস্টেকিং সেক্টর ($10 বিলিয়ন TVL) এক সপ্তাহে $100K ফি জেনারেট করেছে